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从国盛证券研报中摘录一段辉瑞关于新冠病毒和疫苗的消息，对疫苗股股东和疫情受灾行业股东较为重要！

• 1.54亿美元新冠疫苗收入；
• 2021年1月31号前， 公司向全球供应了6500万剂疫苗， 其中2900亿剂向美国供应， 预计今年5月前总共向美国供应2亿剂；
• 预计2021年底前将向全球供应20亿剂；
• 该疫苗的研发总共只用了248天；
• 公司认为新冠疫苗将会成为长期稳定的收入来源， 主要因： 1） 通过加强针提升免疫力是必要的； 2） 新的变异也会需要新的疫苗， 或者加强针；
• In vitro研究表明疫苗可以中和英国以及南非毒株；
• 辉瑞将记录全球大部分新冠疫苗的收入（不包括中国和土耳其等国） ；
• 辉瑞和BioNTech毛利5-5分成；
• 预计2021年全年产能达到20亿剂， 但估计这20亿剂将不会全部卖完；
• 或许最终所有的疫苗都会被各国政府签订， 但目前辉瑞在评估2021年业绩指引的时候会优先考虑确定性比较强的一些订单， 我们预计这部分大约会有150亿美元的收入（按照20美元/剂， 大约等于产能的70%） ；

Q&A

Q:为什么公司觉得2021年卖不完20亿剂疫苗？ 其他有些公司的订单都超过他们此前的预期， 而且现在全球需求大， 只有很小一部分被满足。

A:首先我们需要对给出的业绩指引负责（ 意思是不能随便给一个很大的数） ；再来， 患者和医生有权利选择疫苗品牌。 我们相信我们的疫苗订单应该是全球占比最大的， 毕竟我们的产品是首个获批的。 而且在阿斯利康和强生的疫苗进展公布之后， 我们对市场的评估也更清晰了， 因此我们调高了我们的业绩指引。 虽然辉瑞在全球各地都有业务布局， 但是至少今年新冠疫苗市场还不能算是公开的自由市场， 因为今年基本上都是政府订单。

此外， 整个疫情还有很多的不确定性， 影响疫苗销售的因素也非常多， 所以随时都会有变动， 我们会一直观察，并根据情况去调整业绩指引。

Q:新冠疫苗的预期为什么没有在辉瑞的股价上反应出来？

A:投资者可能更关注公司的主营业务以及研发管线。 这一块业务每年预计会有6%左右的增长。

Q:虽然大家现在最关注的事情是辉瑞疫苗的运输以及对新毒株的预防效果， 但是我认为最重要是到底有多少人愿意打疫苗， 辉瑞是否会动员不愿意打疫苗的人去接种？

A:我们现在观察到， 很多康复患者在几个月后对新冠的免疫力明显下降；另一方面， 有很多文献表明， 只要体内抗体量足够高， 也是可以预防新变异的毒株。 所以定期接种加强针是非常有必要的。 正常情况下， 病毒终究会变异出逃逸免疫保护的新品种， 所以我们要随时准备研发新的疫苗， 最快每100天要做出一个新的加强针疫苗。 现在美国接种意愿以及对疫苗的信心有明显提升， 我们认为主要是口碑好， 我们也相信全民接种意愿会持续提升。 过去的一个月内， 辉瑞对约3万多名医护人员进行了疫苗接种的培训， 这对提升接种意愿也会有很大的帮助。 当然， 我们相信在疫苗正式获批BLA之后会更好。

Q:如何判断什么时候需要针对各类变异毒株做新的疫苗？

A:现阶段而言， 南非毒株和巴西毒株比较难治， 关注度很高。 很多实验室得出的结论是：只要体内对原始毒株的抗体滴度保持较高水平，
就可以预防这两种毒株， 所以我们目前的计划是继续用老疫苗作为加强针， 以达到预防具有颠覆性的新毒株的出现（通过老疫苗尽快达到全民免疫） 。

Q:新冠疫情常态化之后， 各国政府该如何选择这些EUA获批的疫苗？

A:主要还是看数据说话。 预计2022年之后政府可以开始实施大规模批量接种。 到那个时候产能也不是问题了，每个人都能打疫苗。

Q:公司是否近期会针对新毒株做新的疫苗？ 如果会， 今年20亿产能是否会有一部分用于生产新疫苗？

A:我们现在有几种不同的方案： 1） 6个月后老疫苗加强针； 2） 12个月后老疫苗加强针； 3） 做一个针对新毒株的新疫苗， 然后和老疫苗比较效果（数据大约初夏公布） 。 就目前的数据来看， 我们认为用老疫苗做加强针就够了。 20亿剂的产能都是老疫苗的。

Q:南非和巴西毒株会是新冠病毒的terminal-adaptation（意思是适应自然选择后不会再有更多的变异了） 吗，还是说会持续出现变异， 因此疫苗也需要持续更新？

A:英国毒株主要是传播率提升， 南非和巴西毒株是有了免疫逃逸。 这些都可以通过提高抗体滴度来达到预防效果。 我们认为变异出现了新的亚型才需要做新的疫苗。 公司目前在研究应该半年还是一年接种加强针。 今年年底或明年初公司应该会推出便于储存、 更稳定的冻干或者液态苗。

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