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一、单次财报表现分析

1. 看涨策略：Long Call

• 本次财报表现：
  若在财报前一天买入行权价195、Delta 0.25的 $博通(AVGO)$ 看涨期权，财报发布后，该合约价格暴涨1260.3%，创下历史最高单次回报。

• 过去12次财报复盘：

  • 成功率：12次中仅有3次成功，9次失败。

  • 成功的三次回报分别为：293.2%、450.3%、1260.3%。

2. 优化策略：Call Spread 或 Put Spread

• 使用Call Spread 做多：胜率显著提升，且多数回报维持在100%以上。

• Put Spread：回报稳定性上表现更出色，适合保守投资者。

3. 做多波动率策略：Long Strangle

• 本次财报表现：
  财报前买入行权价172.5的Put 和 195的Call，财报后总回报高达490.8%。

• 过去12次财报复盘：

  • 成功率：50%（12次中有6次成功）。

  • 成功的回报分别为：490.8%、129.4%、173.8%。

• 策略分析：

  • 相较于 Long Call，Long Strangle 胜率更高，回报更稳定。

  • Long Straddle虽回报稍逊，但仍是可选策略。

二、AVGO财报波动历史与策略选择

1. 财报波动特性

• 过去12次财报（2022年3月—2024年12月）单次波动幅度：
  +24.4%、-10.4%、+12.3%、-7.0%、+2.04%、-5.5%、+2.8%、+5.7%、+2.6%、+1.7%、-2.3%、+3.0%

  • 平均值：+2.5%

  • 绝对平均值：6.7%

2. 低波动股票的特点

博通长期属于低波动个股，因此做空波动率策略在其财报交易中表现极佳。

• 本次财报例外：
  罕见的超大波动（+24.4%）使做多波动率策略取得惊人回报。

• 长期表现：
  若始终坚持做多波动率策略，累计收益表现并不理想。

3. 做空波动率策略：Short Call

• 在14%的波动率假设下，Short Call策略此前胜率100%。

• 本次首次失效：极端波动导致累计回报受挫。

三、总结

1. 策略复盘

• 博通本次转为高波动个股属于个例，若仅依赖本次财报的成功操作，长期表现可能不理想。

• 无精准预测能力的投资者，建议优先考虑做空波动率策略，获取稳定收益。

2. 长期建议

• 从统计学视角看，低波动性特性下，做空波动率是最佳选择。

• 若具备精准预测财报波动方向与幅度的能力，则可灵活调整策略，追求更高回报。