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今日，佑驾创新开启招股，预计12月27日上市。 $佑驾创新(02431)$

佑驾创新是中国智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，为驾驶体验的关键环节提供包括领航、泊车和舱内功能在内的解决方案。

智能驾驶解决方案的上游是传感器、芯片等零部件供应商，下游客户主要是汽车制造商：

芯片是自动驾驶技术的核心零部件，玩家主要有英伟达和地平线，技术门槛极高！ $英伟达(NVDA)$ $地平线机器人-W(09660)$

汽车制造商在产业链中的话语权比较强，对供应商往往极限杀价，比如前段时间，比亚迪向供应商发送《2025年乘用车降本》的邮件，要求要求所有供应商从2025年1月1日起降价10%！

从全球汽车零部件公司来看，毛利率普遍低于25%，比如日本首屈一指的汽车零部件供应商日本电装，毛利率只有14.4%，德国大陆集团只有23%：

佑驾创新也没能逃脱厄运，今年上半年的毛利率只有14.1%：

从产品价格来看，佑驾创新的智能驾驶解决方案平均售价从2021年时的833.9元，一路将至今年上半年的472：

从竞争格局来看，佑驾创新的市场份额只有0.6%，并不领先：

在港股上市的同行知行汽车科技，今年上半年的毛利率只有7%，可见在产业链中的地位： $知行汽车科技(01274)$

好消息是，佑驾创新成长性还算可以，近年来营收连续增长，今年上半年达到2.4亿，同比增长45%：

但估值方面，按照上限定价计算，首发市值81亿港币，假设佑驾创新下半年营收增速和上半年保持一致，全年营收达到7亿左右，则市销率在11倍左右。

目前，知行汽车的市销率为3倍：

佑驾创新的成长性和毛利率都比知行汽车要好，估值略高是合理的，但11倍的估值有些偏高。

不过从基石认购的情况来看，自动驾驶芯片龙头地平线认购至少1166万港币，占发行股份的1.7%，最炸裂的是康诚亨国际，认购至少5.28亿，占发行股份的比例高达79%以上：

佑驾创新本次上市融资额也就6.6亿左右，两家基石就占到了81%，意味着上市后的流通盘并不多，或有炒作可能！