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Sea冬海集团是东南亚的互联网巨头之一，由李小冬于2009年创办，总部位于新加坡. 集团旗下主要有三块业务，包括在线游戏品牌Garena、电商平台Shopee、数字金融服务网络SeaMoney. Garena是东南亚最大的游戏发行平台之一，曾成功代理《英雄联盟》等多款知名游戏 。Shopee则是东南亚领先的电商平台，业务范围覆盖多个国家和地区，在当地市场占据重要地位. SeaMoney主要提供数字金融服务，发展较为稳健.

$Sea Ltd(SE)$ 冬海集团在2024年第三季度展现出强劲的增长态势，财报之后，更是一波猛涨。但是从下面这个财报总结图，并没有觉得他们的成绩好到那么强劲。到底是什么原因，让他们的股票短短几个月就腾飞了呢 [暗中观察]

一项一项的拆来看看他们的关键指标，首先是收入情况，Sea 冬海集团这个季度的营收达到43.3亿美元，同比增长30.8%，超出市场预期的40.8亿美元，创下历史新高。从老虎个股页面的这个曲线图上可以看出，他们的收入增长幅度比较大，连续几个季度的增长趋势比较明显，值得一个大写的赞👍

Sea 冬海集团这个季度的每股收益EPS为0.24 美元， 稍微要低于预期数据的 0.26 美元。但是跟过去几个季度相比，从下面这个线图上看，他们的每股收益也是呈现出一个增长的趋势。

冬海集团 这个 季度 的 净利润实现扭亏为盈，达到1.53亿美元，而去年同期为净亏损1.44亿美元。调整后EBITDA更是同比暴增1377%至5.21亿美元，远超分析师预期的4.83亿美元。这些数据表明他们公司在这个季度的经营取得了非常显著成果。本季度毛利为19亿美元，同比增长29.1%，毛利率为43%，与去年同期大致持平。尽管销货成本因货运费用上升而增加，但电子商务和其他业务的增长推动了毛利的增长。

他们的总销售和营销费用从2023年第三季度的9.18亿美元下降4.3%至2024年第三季度的8.786亿美元。其中，电子商务的营销费用减少带动了整体下降，这符合公司之前对于营销费用将逐步下降的预告，因为过去几季对直播的投资大致结束。一般和行政费用从2023年第三季度的2.736亿美元增加12.1%至2024年第三季度的3.068亿美元。研发费用从2023年第三季度的2.805亿美元增加7.7%至2024年第三季度的3.02亿美元。贷款损失准备金从2023年第三季度的1.435亿美元增加47.7%至2024年第三季度的2.12亿美元。尽管各项费用有所增加，但毛利的强劲增长使得营业利润从去年的亏损转为盈利，最终推动净利润实现大幅增长。

看看他们各个业务板块对这份财报的贡献，大概是下面这些：

- 电子商务：营收为32亿美元，同比增长42.6%，是推动集团营收增长的主要动力。其中，核心市场收入（主要包括交易费和广告收入）增长49.3%至20亿美元，增值服务收入（主要与物流服务相关）增长29.4%至7.672亿美元。电子商务业务的强劲增长得益于GMV的增长以及信用业务的发展，本季度GMV达到251亿美元，同比增长25.2%，订单总量达28亿，同比增长24.2%。

- 数字金融服务：GAAP营收为6.157亿美元，同比增长38.0%。该业务的增长主要归因于消费者和中小企业信贷业务，截至2024年9月30日，消费者和中小企业贷款本金余额达到46亿美元，同比增长73.2%，包括38亿美元的账面贷款和8亿美元的账外贷款本金余额。同时，不良贷款率（逾期90天以上的贷款占比）为1.2%，较上季度略有改善。

- 数字娱乐：预订量为5.565亿美元，同比增长24.3%，但GAAP营收为4.978亿美元，相比2023年第三季度的5.922亿美元有所下降。这主要是由于用户平均寿命增加，导致更多收入递延到未来期间，尽管本季度预订量增加，但GAAP营收受到影响。不过，该业务的调整后EBITDA为3.144亿美元，同比增长34.4%，占预订量的比例从2023年第三季度的52.2%提升至2024年第三季度的56.5%。

与前几个季度相比，Sea冬海集团营收保持了较高的增长速度，连续三个季度营收年增长超过20%，2024年第三季度的30.8%的营收增长率为2022年第二季度以来的最高年增速。各业务板块中，电子商务和数字金融服务的增长尤为突出，数字娱乐业务虽然GAAP营收有所下降，但在调整后EBITDA和预订量方面仍有较好表现。

当然，冬海集团面临的风险和挑战也不少，比较明显的大概有下面这些：

1. 市场竞争加剧

- 电子商务、数字金融服务和数字娱乐领域竞争激烈，竞争对手不断推出新的产品和服务，可能导致市场份额的下降和用户流失。hopee需要不断创新和优化服务，以保持竞争优势。特别是在东南亚市场，电商平台竞争尤为激烈，某宝买399可以直邮新加坡，现在 $拼多多(PDD)$ 居然只需要够99人民币，就免运费直接运新加坡了！

2. 监管政策变化

- 数字金融服务业务受到严格的监管，监管政策的变化可能对公司的业务模式、盈利能力和增长前景产生重大影响。例如，贷款业务的利率限制、合规要求等方面的政策调整可能增加公司的运营成本和风险。

3. 技术创新风险

- 科技行业发展迅速，技术创新日新月异。如果公司不能及时跟上技术发展的步伐，如在电商平台的技术升级、数字金融服务的安全技术、数字娱乐的游戏开发技术等方面落后于竞争对手，可能导致用户体验下降，业务增长受限。

4. 宏观经济环境影响

- 全球宏观经济环境的不确定性，如经济衰退、汇率波动、通货膨胀等，可能影响消费者的消费能力和企业的投资决策，从而对公司的业务产生不利影响。特别是在新兴市场，经济波动可能对公司的业务增长和盈利能力造成较大冲击。

这么一路看下来，Sea冬海集团在2024年第三季度取得了出色的财务业绩，营收和利润增长强劲，各业务板块均有亮点。电子商务业务实现盈利突破，数字金融服务业务增长迅猛且风险可控，数字娱乐业务在用户增长和盈利能力提升方面表现良好。市场对这份成绩非常买账，8月份的时候他们的股票才55块，11月就飙飞到了117一股，这是直接翻倍了！厉害 👍

我们2024年一起学习 💪，一起进步 🏃‍🏃‍！$老虎证券(TIGR)$        快快涨!  [看涨][看涨] [看涨]

长路浩浩荡荡，万事皆可期待。祝大家盆满钵满，财源滚滚！[美金] [看涨]！[美金] [看涨][看涨] [看涨]

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