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晶科电子股份(02551.HK)今日成功在港交所主板上市，中信证券担任独家保荐人。晶科电子本次香港IPO超额认购倍数超过5200倍，成为截至目前今年新股“超购王”，并创下港股历史超额认购倍数第二高的记录。 $晶科电子股份(02551)$

晶科电子是涵盖汽车智能视觉、高端照明及新型显示的智能视觉产品及系统解决方案提供商。依托行业洞察及积极进行技术创新的方法，公司将LED技术与集成电路(IC)、电子控制、软件、传感器及光学等相结合，拥有各种“LED+”技术。

据灼识咨询的资料，以收入计，公司于中国高端照明行业的国内器件和模组制造商中排名第三，在同行业所有器件和模组制造商中排名第五，2023年市场份额为5.3%。于中国中高端汽车智能视觉行业，公司在国内制造商中排名第五，在同行业所有制造商中排名第十二，2023年市场份额为0.5%。公司在中国液晶电视背光显示行业的国内及所有制造商中均排名第四，2023年市场份额为9.1%。

今日开盘，晶科电子一度涨31.58%。截至发稿涨28.81%，报4.65港元/股，市值24.98亿港元。

综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti

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招股书显示，晶科电子是涵盖汽车智能视觉、高端照明及新型显示的智能视觉产品及系统解决方案提供商。依托行业洞察及积极进行技术创新的方法，公司将LED技术与集成电路(IC)、电子控制、软件、传感器及光学等相结合，拥有各种“LED+”技术。公司节能及高速迭代的“LED+”技术进一步赋能公司的智能视觉产品及系统，使公司能够渗透高价值、高增长市场。

根据灼识咨询的资料，以收入计，晶科电子于中国高端照明行业的国内器件和模组制造商中排名第三，在同行业所有器件和模组制造商中排名第五，2023年市场份额为5.3%。于中国中高端汽车智能视觉行业，公司在国内制造商中排名第五，在同行业所有制造商中排名第十二，2023年市场份额为0.5%。公司在中国液晶电视背光显示行业的国内及所有制造商中均排名第四，2023年市场份额为9.1%。

晶科电子是中国最早开始量产大功率倒装LED产品的公司之一。经过多年的研发和技术沉淀，针对不同的应用场景，公司开发了系列化的倒装LED技术。公司的基础技术还包括先进白光封装光转换技术、先进LED集成封装技术和高端LED器件封装技术，各项技术协同发展，技术能力始终位于全球创新先进行列。

财务方面，于2021年度、2022年度、2023年度、2023年及2024年截至5月31止五个月，晶科电子收入分别约为13.88亿元、14.11亿元、18.58亿元、6.25亿元、8.43亿元人民币 ；同期，毛利分别为2.28亿元、2.35亿元、3.39亿元、1.04亿元、1.54亿元人民币。

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根据招股书，2021年，公司智能车灯业务营业收入为7425.1万元，占比总收入仅5.3%。而2023年，智能车灯业务营业收入已经提升至7.71亿元人民币，占比提升至41.5%；2024年前5个月达到3.65亿元，占比已达43.4%。

随着智能车灯业务的打造，公司在消费半导体产业整体去库存的几年中实现逆势增长，总收入自2021年的13.88亿元，提升至2023年的18.58亿元。

资料显示，近年来，智能车灯市场出现了包括自适应远近光大灯（IHC）、大灯随动转向灯（AFS）、自适应远光灯（ADB）等，根据盖世汽车分析，目前IHC大灯的市场渗透率已经达到接近50%，AFS、ADB等渗透率也达到了7%至8%左右。

而从产业规律来看，随着自动驾驶系统渗透率逐步提高，能够随着道路曲度调整前照方向的AFS、能够根据行人行车轨迹调整远近光灯，避免炫光的ADB、甚至可以在道路上进行路道投影的DLP，未来都可能成为智能汽车标配，因此车灯赛道很有“想象力”。

从细分赛道来看，晶科电子主要切入智能车灯赛道为高功率的ADB灯等。正在布局的产品则包括高像素智能化ADB车灯、智能交互尾灯、自动驾驶指示和交互系统，集成激光雷达的智能车灯系统，智能座舱氛围灯。

从客单价来看，每套AFS、ADB和DLP套件的价格分别高达3000元，6000元和1.5万元以上，而根据招股书，晶科电子报告期智能大灯单套单价仅为约1400元左右。由此来看，高端车灯产品和市场一旦打造成功，对晶科电子业务将产生积极影响。

根据晶科电子披露，公司目前的Tier1客户包括吉利汽车、领克、极氪、精灵、路特斯、广汽等。 $吉利汽车(00175)$ $极氪(ZK)$ $路特斯(LOT)$ $广汽集团(02238)$

本次晶科电子香港IPO募资金额将用于扩张公司的汽车智能视觉产能，持续推动汽车智能视觉业务发展，满足客户需求，完善区域化布局，进一步提升市占率；技术创新及产品升级，持续提升公司的技术水平，加速前沿技术研发，优化及扩充公司的产品线，扩大研发团队；用作营运资金及一般公司用途，以支持公司日常的业务营运及增长。