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尽管AI加持，但是半导体也出现了分化。

周一，投资公司Hedgeye新增 $美光科技(MU)$ 为做空标的,美光股价在下午交易中下跌了2%。

当然美光下跌并不因为被做空，而是对预期的展望下调。

1. 美光在2025财年的增速已经被fully priced-in（市场普遍预期增长52%），因此很那有太多意外惊喜，尤其是在2025财年第二季度（截至2025年2月）面临季节性挑战的情况下，管理层降低指引预期

2. 2025年，由于市场需求变化，高带宽内存供应过剩是一个真正令人担忧的问题。

3. 一方面，DRAM 产能可能在明年创下新纪录。 $三星(SMSN.UK)$ 的HBM3e带来的挑战仍然棘手，何时能够解决并得到验证，这可能只是时间问题，而非是否问题。三星有很多问题，迫切需要追赶。这将在明年增加供应方面的担忧。”

4. 另一方面，NAND闪存也没有显示出在2025年复苏的迹象。

所以对美光来说，在其非人工智能领域的指引相对较好，但市场仍然还是对其复苏持怀疑态度，由于某些消费终端市场需求疲软，库存问题仍然存在。

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而这一说法，也被最近

美光股票今年表现出极大的波动性。它们在6月18日创下历史新高153美元，仅在8月初就暴跌超过40%至86美元。

相反的是， $英伟达(NVDA)$ 在前几个月的波动之后，续创新高，反映的是对其Blackwell芯片的强烈预期。这一正一反反而成为对冲基金在波动行情下的另一策略。