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在美联储自 2020 年口罩以来的首次降息后，美国股市已然飙升至历史新高，上周五收盘涨跌互现。上周五美国三大股指接近历史高点，蓝筹股道琼斯指数收盘创下新高，历史上首次收于 42,000 点上方，黑九月魔咒被一扫而空。

然而，投资者现在到了最迷茫的时刻：美联储大幅降息后的行情已经很快结束，接下来关注的焦点是 9 月份股市罕见的强势能否持续到年底，特别是在11月的美国总统大选即将来临的情况下。

Truist Advisory Services联席首席投资官基思·勒纳认为，美联储降息后股市创下新高，应该会强化股市潜在的积极趋势，尤其是在今年上半年强劲攀升之后。

勒纳认为降息 50 个基点是正确之举，并称这是美联储在 7 月份维持利率不变后的“补偿性降息(make-up cut)”，当时美联储已经将注意力集中在疲软的劳动力市场上。这点和市场认为的预防性降息有微妙的差异。

最近工作机会偏少，失业率从疫情低点回升至超过4%。“关于硬着陆、软着陆还是根本不着陆的争论仍在继续，”勒纳说。

勒纳表示，尽管股市并不等同于经济，但对于投资者来说，美国经济是否会陷入经济放缓的担忧不会从此消失。他认为，未来三个月市场似乎不会安分。

他的基本预测是经济能够避免衰退，最终将稳定在 2% 至 2.25% 左右的增长水平。官方经济数据表明，第二季度美国GDP 增长率为 2.8 % 。

如果就业市场保持稳定，勒纳认为标普500指数有望在今年年底前创下 6,000 点左右的新高，但肯定会经历挑战和震荡。

不确定性像病魔，挥之不去

今年年初市场表现相对平静，但最近几个月股市波动加剧，经济数据的影响变得比以往更加剧烈，市场对数据的反应也愈加强烈。

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TD Strategy 美国利率策略主管根纳迪·戈德堡表示：“我怀疑每一个数据点都将被过度解读，甚至可能超出应有的程度。”

在美联储周三首次大幅降息后，戈德堡认为9月和10月的月度就业数据（将于11月美联储下次政策会议之前公布）将变得更加重要。

戈德堡在谈到美联储11月和12月政策会议上可能降息的规模时表示：“我认为未来的节奏存在很大的不确定性。”

不过，他认为美联储在首次降息时所传递的信息“向市场表明，美联储将对经济的任何恶化做出激烈的反应”。他补充说，美联储官员希望在将利率保持在约20年来的最高水平以控制通胀后“校准”他们的政策立场。

尽管最近几个月对通胀的担忧有所缓解，但美联储理事克里斯托弗·沃勒也在周五重申对通胀的关注，不过原因有所不同。

沃勒表示：“通胀下降的速度比我预想的要快。据此让我认为降息50个基点是合理的。”

上周五，两年期美债收益率从年内高点5%以上回落，跌至 3.57%，而基准 10 年期美国国债收益率收于 3.727%，较上周早些时候创下的一年低点 3.622% 有所回升。

他表示：“这确实意味着要且走且看”。实际上无法预测美联储的下一步举措，因为就连他们自己也可能没有头绪。

当前华尔街认为年底前美联储将继续降息25个基点，而在2025年将继续降息约125~150个bp。而明颐研究提醒朋友们关注小市值板块、成长板块、以及中久期美债和投机性黄金。

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