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作者：lord pretty flacko@smdcapital

翻译：瓦砾村夫

注：共分三篇，上篇请戳这里。因为是第一次翻研报，轻拍，有差错请留言反馈给我，谢谢 [抱拳] 。Robotaxi完整翻译应为无人驾驶出租车，下文简称无人车。

1. 价格弹性

当$特斯拉(TSLA)$ 的每英里成本降低的时候，将释放更多消费者的叫车需求。

而无人出租车服务，只要价格足够低，使用足够方便，在未来的某一天，无论从经济上还是体验上都将优于实际拥有一辆汽车。而这很可能将在一款比Model3更小的未发布车型上实现。

电动汽车的成本将是重要因素。只有极大降低电池成本，并实现极高效的整车生产，才能以低成本的无人出租车网络颠覆目前全球主要还是个人拥有汽车的现状。

而在此之前，新的无人车运营模式将首先颠覆庞大的传统网约车市场。

2. 本地网络效应

什么是本地网络效应？

市场手册模板

1. 启动供给
2. 刺激需求
3. 寻找达到供求平衡的价格
4. 增加供给，扩大覆盖范围
5. 重复以上步骤

市场“健康度"指标：

• 客户等待网约车接车的时间
• 驾驶员的非盈利工作时长（等待接单，接单途中，等待上车等）

管理市场的天然杠杆是动态定价。即可通过提高价格以增加“相对供应量”，反之亦然。动态定价通常由实时数据及预测算法驱动 。

优步案例分析：动态定价

动态定价使优步能够提供可靠的服务：有助于确保相对于需求，始终有足够的供给。

所谓动态定价，指的是当价格上涨时，需求趋向于减少，从而相对的增加了供应以缓解需求高峰。

优步的单价可能会视实际情况激增2至10倍以上不等。这就是在需求高峰时（例如，新年夜，足球比赛，凌晨两点酒吧关闭等）优步仍然能提供可靠的服务的方法。

在本地网络内，实现动态定价=更高的利润。

3. 营收估计

我们该如何推算一辆无人车的营收和成本？

无人车营收（以50万辆车为例）

 一辆特斯拉公司拥有的全职无人车，每英里的利润低于消费者个人所有的兼职无人车。

但是，相对于个人所有的无人车，特斯拉公司拥有的无人车将能够产生9至10倍的营收。这主要是因为两种情况下，车辆的平均每周使用时长不同，以及特斯拉公司的利润分成比例不同。

不同车队规模下的特斯拉公司估值

 当分析师和投资者开始对无人车的营收流进行建模时，他们将很快看到它对特斯拉财务结构产生的变革性的影响。 第一个重要的催化剂将是将无人车纳入具有高折现率的现金流折现模型中，随着折现率下降，特斯拉公司股票的目标价格将逐渐上升。

“ ...我们的目标是在车队创建阶段保持中性现金流。我期望当无人驾驶出租车实现的时候，现金流将变为很高的正值。”   --- 马一龙 2019年自动驾驶日

4. 收入分析

当车队规模提升时，损益表将如何变化？

本地市场损益表示例（仅特斯拉公司自有无人车）