蓝筹科技股领涨股市!谷歌还能再涨吗?

上周蓝筹科技股领涨股市,一周时间,谷歌上涨7%,苹果上涨8%,亚马逊上涨7%,脸书上涨5%,FAANG成员普遍表现优异。市场的目光又重新回到大型科技蓝筹股身上。

此前在FAANG中,我们也曾解析过许多个股,其中就包括苹果。

在1月份,当苹果股价来到127美元的时候,我们断言30倍的苹果在历史上的估值已经偏高。并提醒投资朋友短期看,苹果股价短期并不具有吸引力!

图:1月18日《环球交易笔记》老虎发文截图

其后,虽然苹果股价继续拉升至144美元附近,但是好景不长,很快被打回原形。股价从144一路回撤至120之下,回撤幅度在16%左右。

图:苹果股价日线走势

隔着一周,1月25日,我们又解析了脸书。当时我们说技术面,脸书经过将近四个月横盘,筹码沉淀,比起近期涨上来的其他科技股,更有继续向上突破的机会。并且给出2021年的目标价315美元。

图:1月25日《环球交易笔记》老虎发文截图

发文后虽然脸书股价一度回撤7%,但是进入三月份,脸书股价开始拉升。现在,脸书股价已经从当时274.5美元上涨到上周收盘的312.5美元,非常接近我们的目标价了。

图:脸书股价日线走势

美股大型科技股在市场上的表现相对稳定,因此只有摸清楚简单的估值方法,利用市场上公开信息,投资朋友会比较容易抓住该类个股买点。若是你对我们的投资思路感兴趣,欢迎关注我在Youtube上的频道“海外期市团”,每周日讲解一只美股。若是你对我们的美股Call感兴趣,也欢迎联系WC:ddbird12345。

本周,我们再为各位解析另一只个股——谷歌(NASDAQ:GOOGL)。


一、谷歌近期走势

去年是美股科技股的大牛市,身为其中一员的谷歌股价表现亦是可圈可点。在2020年三月份股价受到疫情影响,谷歌曾一度来到1000美元附近,其后随着谷歌公布大杀器Youtube收入数据,到21年二月份,股价就已经涨到2000美元了,一年的时间股价翻了一倍。

图:谷歌股价周线走势

二月份,科技股普遍下跌,谷歌走势也维持坚挺,只是横盘调整,维持在2000美元附近震荡。一直到进入今年4月份,股价重新突破前高来到2273美元。

图:谷歌股价日线走势

看到这种走势,我有一种似曾相似的感觉。

一月份我们曾解析脸书,当时脸书经历连续四个月的横盘整理,而后突破前高。

仔细对比两者,跟今天我们分析的谷歌走势有异曲同工之妙。

技术面,谷歌完全可以参考脸书横盘后突破新高后的表现。

当时,脸书股价继续高歌猛进的底气来自逐渐回复的广告收入,那么谷歌股价继续突破的底气来自哪里呢?


二、谷歌的底气来自哪里?

其实横盘之后的突破,除了基本面给价格的支撑足够大,很难找到其他原因,谷歌也不例外。今年二月份谷歌发布2020年年报,营收和净利润双双增长。

图:谷歌2019-2020年利润表数据对比,来源:谷歌2020年年报

其中Q4的营收同比增速为24%,净利润同比增速为43%,这意味着从去年Q1至Q4,谷歌的表现是递增的,Q4的表现最好。

图:谷歌2019-2020年Q4利润表数据对比,来源:谷歌2020年年报

透过分析财报,谷歌在Q4有超预期表现主要可以归功于三点:

  • 核心的广告业务。该业务是谷歌营收的绝对大头,其稳定的增长为母公司收入成长奠定基础。
  • YouTube的广告收入。归功于直接响应式广告,该业务Q4营收同比去年增长47%,全年营收同比去年也增长30%。属于广告收入中的新兴成长性业务。
  • 云计算业务。这次也是Alphabet首次披露谷歌云业务的运营结果。该块业务全年营收增幅46%,增长快速。

图:谷歌2019-2020年分业务收入数据对比,来源:谷歌2020年年报

其中云端业务的首次披露对资本市场的影响是最大的。以往很长一段时间,谷歌在云计算业务一直以来表现的并不理想。自08年云计算业务开展以来,谷歌还没有赚到钱!这与AWS、微软云,以及刚刚喜提2400万首次盈利的阿里云相比,形成剧烈反差。在市场上,这一点也市场为人诟病。

来源:谷歌云官网

  以最新的去年Q4季度为例,谷歌云计算业务仍是保持亏损,第四季度亏损12.4亿美元,全年亏损56.1亿美元。

但是为什么我们看到市场聚焦在谷歌的云计算业务上?这是由于Q4财报这个时间点对云业务来说意义重大。

在19年Q4季报中,谷歌首次在财报中披露Youtube广告收入和云业务收入。当时,对云业务的披露是比较粗略的,但是到了21年的Q4财报中,谷歌却第一次公布云计算详细财务指标。

这释出一个信号:

  1. 谷歌加大在云计算市场扩张的决心。
  2. 谷歌对云计算未来的表现有信心。

其中的思考很简单:若是管理层预期云计算业务未来将长时间维持亏损,谷歌选在这个时间点披露细节?

没有人是傻子,两个精明的犹太人更不会是。

来源:网络

此外,此类消息在资本市场上也可以被视为业务即将大力扩张的时刻,相似的例子有百度在去年Q3首次独立披露了智能驾驶业务,同样被视为即将在资本市场大展拳脚的信号。

因此总结来说,想要云端业务在短期内给谷歌的基本面带来转变是不现实的,但是云计算却可以作为谷歌接替广告之后另一个增长引擎。现在资本市场更多是下注谷歌云的“前景”!

除了“云”,还有在财报中暂未体现的智能驾驶。该业务进场时间比云要晚,但是前景可比任何一块业务。

来源:谷歌官网

当然,现在“云”在谷歌的收益体系中还仅只是占据小部分,撇开“云”的前景,谷歌其他业务表现也是非常给力的。第四季度,谷歌调整后每股收益(EPS)达到22.3美元,超市场预期的15.9美元。全年谷歌EPS也达到59.15美元,在17年,EPS仅为18.27美元。20年是17年的2-3倍。


三、谷歌值多少钱

前面我们简单复盘了谷歌的走势和财报,可以看见谷歌在技术面和基本面的表现都令人期待。接下来投资人该关心,涨的话能涨到哪?跌的话,能跌倒哪里?也就是估值!

整理目前市场能收集到的公开资料,我们可以假设谷歌未来三年每年EPS以16%增速成长,那么EPS在2021年、2022年、2023年会分别达到80美元、93美元、106美元。

参考过去一年谷歌的PE估值,在乐观情况下,假设PE估值能维持30倍。对应2021年、2022年目标价为2400美元和2790美元。目标价距离谷歌当前2270美元股价仍有空间。

图:谷歌过去一年PE,来源:Ychart

悲观情况下,谷歌估值被打回20倍,对应2022年目标价则为1860美元,也有下跌空间。因此谷歌现在是处于一个不贵也不便宜的价位,未来投资谷歌的胜率更多取决于整体美股科技股走势。

但是相对于FAANG的其他公司来说,我们认为谷歌的价格是更有吸引力。

$谷歌A(GOOGL)$ $苹果(AAPL)$ $Facebook(FB)$ 

来源:网络

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