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上周蓝筹科技股领涨股市，一周时间，谷歌上涨7%，苹果上涨8%，亚马逊上涨7%，脸书上涨5%，FAANG成员普遍表现优异。市场的目光又重新回到大型科技蓝筹股身上。

此前在FAANG中，我们也曾解析过许多个股，其中就包括苹果。

在1月份，当苹果股价来到127美元的时候，我们断言30倍的苹果在历史上的估值已经偏高。并提醒投资朋友短期看，苹果股价短期并不具有吸引力！

图：1月18日《环球交易笔记》老虎发文截图

其后，虽然苹果股价继续拉升至144美元附近，但是好景不长，很快被打回原形。股价从144一路回撤至120之下，回撤幅度在16%左右。

图：苹果股价日线走势

隔着一周，1月25日，我们又解析了脸书。当时我们说技术面，脸书经过将近四个月横盘，筹码沉淀，比起近期涨上来的其他科技股，更有继续向上突破的机会。并且给出2021年的目标价315美元。

图：1月25日《环球交易笔记》老虎发文截图

发文后虽然脸书股价一度回撤7%，但是进入三月份，脸书股价开始拉升。现在，脸书股价已经从当时274.5美元上涨到上周收盘的312.5美元，非常接近我们的目标价了。

图：脸书股价日线走势

美股大型科技股在市场上的表现相对稳定，因此只有摸清楚简单的估值方法，利用市场上公开信息，投资朋友会比较容易抓住该类个股买点。若是你对我们的投资思路感兴趣，欢迎关注我在Youtube上的频道“海外期市团”，每周日讲解一只美股。若是你对我们的美股Call感兴趣，也欢迎联系WC：ddbird12345。

本周，我们再为各位解析另一只个股——谷歌（NASDAQ:GOOGL）。

一、谷歌近期走势

去年是美股科技股的大牛市，身为其中一员的谷歌股价表现亦是可圈可点。在2020年三月份股价受到疫情影响，谷歌曾一度来到1000美元附近，其后随着谷歌公布大杀器Youtube收入数据，到21年二月份，股价就已经涨到2000美元了，一年的时间股价翻了一倍。

图：谷歌股价周线走势

二月份，科技股普遍下跌，谷歌走势也维持坚挺，只是横盘调整，维持在2000美元附近震荡。一直到进入今年4月份，股价重新突破前高来到2273美元。

图：谷歌股价日线走势

看到这种走势，我有一种似曾相似的感觉。

一月份我们曾解析脸书，当时脸书经历连续四个月的横盘整理，而后突破前高。

仔细对比两者，跟今天我们分析的谷歌走势有异曲同工之妙。

技术面，谷歌完全可以参考脸书横盘后突破新高后的表现。

当时，脸书股价继续高歌猛进的底气来自逐渐回复的广告收入，那么谷歌股价继续突破的底气来自哪里呢？

二、谷歌的底气来自哪里？

其实横盘之后的突破，除了基本面给价格的支撑足够大，很难找到其他原因，谷歌也不例外。今年二月份谷歌发布2020年年报，营收和净利润双双增长。

图：谷歌2019-2020年利润表数据对比，来源：谷歌2020年年报

其中Q4的营收同比增速为24%，净利润同比增速为43%，这意味着从去年Q1至Q4，谷歌的表现是递增的，Q4的表现最好。

图：谷歌2019-2020年Q4利润表数据对比，来源：谷歌2020年年报

透过分析财报，谷歌在Q4有超预期表现主要可以归功于三点：

• 核心的广告业务。该业务是谷歌营收的绝对大头，其稳定的增长为母公司收入成长奠定基础。
• YouTube的广告收入。归功于直接响应式广告，该业务Q4营收同比去年增长47％，全年营收同比去年也增长30%。属于广告收入中的新兴成长性业务。
• 云计算业务。这次也是Alphabet首次披露谷歌云业务的运营结果。该块业务全年营收增幅46%，增长快速。

图：谷歌2019-2020年分业务收入数据对比，来源：谷歌2020年年报

其中云端业务的首次披露对资本市场的影响是最大的。以往很长一段时间，谷歌在云计算业务一直以来表现的并不理想。自08年云计算业务开展以来，谷歌还没有赚到钱！这与AWS、微软云，以及刚刚喜提2400万首次盈利的阿里云相比，形成剧烈反差。在市场上，这一点也市场为人诟病。

来源：谷歌云官网

  以最新的去年Q4季度为例，谷歌云计算业务仍是保持亏损，第四季度亏损12.4亿美元，全年亏损56.1亿美元。

但是为什么我们看到市场聚焦在谷歌的云计算业务上？这是由于Q4财报这个时间点对云业务来说意义重大。

在19年Q4季报中，谷歌首次在财报中披露Youtube广告收入和云业务收入。当时，对云业务的披露是比较粗略的，但是到了21年的Q4财报中，谷歌却第一次公布云计算详细财务指标。

这释出一个信号：

1. 谷歌加大在云计算市场扩张的决心。
2. 谷歌对云计算未来的表现有信心。

其中的思考很简单：若是管理层预期云计算业务未来将长时间维持亏损，谷歌选在这个时间点披露细节？

没有人是傻子，两个精明的犹太人更不会是。

来源：网络

此外，此类消息在资本市场上也可以被视为业务即将大力扩张的时刻，相似的例子有百度在去年Q3首次独立披露了智能驾驶业务，同样被视为即将在资本市场大展拳脚的信号。

因此总结来说，想要云端业务在短期内给谷歌的基本面带来转变是不现实的，但是云计算却可以作为谷歌接替广告之后另一个增长引擎。现在资本市场更多是下注谷歌云的“前景”！

除了“云”，还有在财报中暂未体现的智能驾驶。该业务进场时间比云要晚，但是前景可比任何一块业务。

来源：谷歌官网

当然，现在“云”在谷歌的收益体系中还仅只是占据小部分，撇开“云”的前景，谷歌其他业务表现也是非常给力的。第四季度，谷歌调整后每股收益（EPS）达到22.3美元，超市场预期的15.9美元。全年谷歌EPS也达到59.15美元，在17年，EPS仅为18.27美元。20年是17年的2-3倍。

三、谷歌值多少钱

前面我们简单复盘了谷歌的走势和财报，可以看见谷歌在技术面和基本面的表现都令人期待。接下来投资人该关心，涨的话能涨到哪？跌的话，能跌倒哪里？也就是估值！

整理目前市场能收集到的公开资料，我们可以假设谷歌未来三年每年EPS以16%增速成长，那么EPS在2021年、2022年、2023年会分别达到80美元、93美元、106美元。

参考过去一年谷歌的PE估值，在乐观情况下，假设PE估值能维持30倍。对应2021年、2022年目标价为2400美元和2790美元。目标价距离谷歌当前2270美元股价仍有空间。

图：谷歌过去一年PE，来源：Ychart

悲观情况下，谷歌估值被打回20倍，对应2022年目标价则为1860美元，也有下跌空间。因此谷歌现在是处于一个不贵也不便宜的价位，未来投资谷歌的胜率更多取决于整体美股科技股走势。

但是相对于FAANG的其他公司来说，我们认为谷歌的价格是更有吸引力。

$谷歌A(GOOGL)$ $苹果(AAPL)$ $Facebook(FB)$ 

来源：网络