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2018年，泡泡玛特开始国际化布局；2022年，泡泡玛特在海外的门店达到43家；今年上半年，泡泡玛特在海外的收入达到13.5亿，同比大增260%，占总营收的比重达到了30%！

在海外业务高速带动之下，泡泡玛特股价大涨，2024年的涨幅高达136.6%，羡煞他人： $泡泡玛特(09992)$

无独有偶，晚几年开始布局国际市场的时代天使，也终于迎来了收获期！

今年上半年，时代天使海外营收达到2.28亿，同比暴增452%！

反观国内市场，时代天使上半年营收为6.3亿，同比仅增长10%。

有了国际市场的助力，时代天使上半年总营收8.6亿，同比大增39.8%，恢复往日高增长：

受此影响，时代天使今日股价一度大涨近20%： $时代天使(06699)$

时代天使是国内隐形正畸龙头，上市之初，正值业绩快速增长时期，股价一度涨至464港币/股，但随着疫情加重及国内消费市场的萎靡，隐形正畸市场出现大幅降速，时代天使股价暴跌！

如今，随着海外市场成功扩张，时代天使让投资者重燃希望！

不过，由于海外扩张处于早期阶段，时代天使投入了较多的销售及管理费用投入，导致盈利能力下滑。

如今年上半年，时代天使毛利率为62.4%，虽然明显高于去年同期的59.3%，但由于费用开支加大，净利率由5.2%降至2.6%：

具体看费用，今年上半年，时代天使销售费用达到3.4亿，同比大增68%；管理费用达到1.6亿，同比增长31%；仅研发费用在今年上半年下降了13%：

增收不增利的情况可能还要持续一段时间，但随着规模化效应的体现，时代天使的利润也会释放出来。

从估值上看，时代天使市销率为5.4倍，略高于全球隐形正畸巨头阿莱技术的4.4倍：

较高的估值是合理的，主要是相对阿莱技术，时代天使的营收增速更高，今年二季度，阿莱技术的营收增速只有2.6%：

目前，时代天使仅进入50个国家或地区，覆盖了千名牙医，随着公司进入更多的市场，预计高增长状态还会持续一段时间！

一旦出海模式跑通，剩下的就是等待时间的玫瑰绽放！