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“ AI巨头的吸引力正在下降，建议转向全天候策略”

美国银行建议投资者将注意力从人工智能（AI）投资转向全天候投资策略。这一建议的背景是，尽管AI领域的投资热度高涨，但其回报是否能够覆盖高昂的成本依然存在疑虑。全天候投资策略则强调在各种市场条件下保持稳健的投资组合，确保长期收益稳定。

被称为“七巨头”的股票——Alphabet、Amazon、Nvidia、Netflix、Tesla、Apple和Microsoft——表现优于标普500指数（S&P 500）。这些公司凭借其在各自领域的领导地位，获得了显著的市场价值增长，这在一定程度上推动了整个科技股的上涨。

AI相关ETF的盈利增长预期正逐渐降低，并接近标普500指数的预测水平。这表明，市场对AI投资的未来回报持更加谨慎的态度，同时这也可能为标普500指数中的其他股票创造机会，使它们受益于AI股的相对低迷。

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什么是全天候投资策略？

全天候投资策略（All-Weather Investment Strategy）是一种旨在应对不同经济环境和市场条件的投资方法。它的核心目的是通过构建多元化的投资组合，以实现稳定的长期回报，减少对单一市场或经济条件的依赖。以下是全天候投资策略的深度介绍：

1. 策略背景和目标

全天候投资策略由著名投资者雷·达里奥（Ray Dalio）及其公司桥水基金（Bridgewater Associates）提出。该策略的目标是使投资组合能够在不同的经济周期和市场条件下保持稳定的表现，包括经济增长、衰退、通货膨胀和通货紧缩等各种情况。

2. 投资组合构建

全天候投资组合通常包括以下几个关键资产类别，以实现多样化和风险分散：

• 股票（Equities）：代表经济增长和企业盈利的增长潜力。包括大型蓝筹股和成长型股票。

• 债券（Bonds）：提供稳定的固定收益，对抗股票市场的波动。包括长期和短期政府债券、公司债券等。

• 大宗商品（Commodities）：如黄金、原油等，可以在通货膨胀时期提供保护。

• 现金及现金等价物（Cash and Cash Equivalents）：提供流动性，并在市场不确定时保持稳定。

3. 风险管理

全天候投资策略注重通过资产配置来管理风险。不同资产类别在不同经济环境下的表现各异，通过适当配置这些资产，可以减少投资组合的整体波动性和风险。比如：

• 经济增长时期：股票表现良好，债券收益率上升可能对债券价格产生负面影响。

• 经济衰退时期：债券通常表现较好，股票可能下跌。

• 通货膨胀时期：大宗商品（如黄金）可能受益，债券收益率可能受到压力。

• 通货紧缩时期：债券可能表现较好，而大宗商品可能表现不佳。

4. 资产配置原则

全天候投资策略通常遵循以下几个资产配置原则：

• 分散投资：在多种资产类别中分散投资，以减少单一资产类别波动对整体投资组合的影响。

• 动态调整：根据市场环境和经济条件的变化动态调整资产配置，以优化风险和回报。

• 长期视角：策略通常侧重于长期投资，不追求短期收益波动，旨在长期稳定增长。

5. 优势与局限性

优势：

• 风险分散：通过多元化投资降低了单一资产类别或市场的风险。

• 稳定性：在不同经济周期中表现稳定，降低了投资组合的波动性。

• 灵活性：能够适应不同的经济环境和市场条件。

局限性：

• 回报限制：为了降低风险，全天候投资策略可能无法在市场强劲上涨时获得最大回报。

• 管理复杂性：需要定期评估和调整资产配置，以确保与经济环境和市场条件保持一致。

总的来说，全天候投资策略适合那些寻求长期稳定收益和风险分散的投资者。它强调多元化和灵活调整，以应对各种市场环境和经济周期。

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美银为何建议关注全天候策略？

美银（BofA）建议在当前市场环境下转向全天候投资策略，主要基于以下几个考虑因素：

1. AI投资回报风险

美银指出，虽然人工智能（AI）领域的投资非常热门，但其回报是否能够覆盖高昂的投资成本仍存在不确定性。随着AI相关股市的盈利增长预期降低，市场对这些投资的乐观情绪减弱，转而建议采用全天候投资策略来应对可能的市场波动和风险。

2. 市场环境的不确定性

当前经济和市场环境具有一定的不确定性，包括经济增长的波动、通货膨胀压力的变化以及全球市场的政治经济风险。全天候投资策略通过多样化的资产配置，可以在各种经济环境下保持稳健表现，从而帮助投资者应对这些不确定性。

3. “七巨头”股票的表现

美银指出，科技股中的“七巨头”——Alphabet、Amazon、Nvidia、Netflix、Tesla、Apple和Microsoft——虽然表现优于标普500指数，但这些股票的集中投资可能带来较高的风险。由于这些股票的市场价值在过去几年内显著增长，市场的过度依赖可能会导致潜在的泡沫风险。因此，美银建议将关注点转向更为均衡和多元化的全天候投资策略，以降低单一资产类别的风险。

4. 盈利增长预期的下降

AI相关ETF的盈利增长预期逐渐接近标普500的水平，表明市场对AI的高增长预期正在回归现实。这可能会使得以AI为核心的投资策略不再具备明显的优势。转向全天候投资策略可以帮助投资者在盈利增长预期下降的环境下，更好地实现长期稳定的回报。

5. 资产配置的多样化优势

全天候投资策略强调资产配置的多样化，包括股票、债券、大宗商品和现金等。这种多元化的资产配置可以有效分散风险，提高投资组合在不同市场环境下的稳定性。美银认为，当前市场的不确定性使得这种策略比集中于特定行业或资产类别的投资策略更具优势。

通过上述因素，美银认为全天候投资策略可以帮助投资者在当前复杂的市场环境中实现更好的风险管理和回报稳定性。

BofA推荐了一些值得关注的股票，包括：

• O'Reilly Automotive（汽车零部件零售商）

• NVR（住宅建筑公司）

• Progressive（保险公司）

• KKR（投资公司）

• Arch Capital Group（保险公司）

• Costco Wholesale（零售巨头）

• Vertex Pharmaceuticals（制药公司）

• HCA Healthcare（医疗保健提供商）

• Analog Devices（半导体公司）

• Amphenol（电子连接器制造商）

• Vulcan Materials（建筑材料供应商）

BofA对科技、消费品（包括消费品和必需品）和医疗保健领域的展望偏空。相对而言，他们认为材料和工业领域的公司可能会因美联储的利率减免而受益。这是因为利率下降通常会刺激基础设施建设和其他工业活动，进而推动相关公司盈利增长。

综上，尽管科技股和AI投资仍然受到关注，但BofA认为在当前市场环境下，转向更加多样化且能够应对各种市场状况的投资策略会更为稳健。这些投资策略包括关注材料、工业及其他潜力股。

全文完。

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