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一、本周全球重要股指表现(美元计价)

数据来源：Bloomberg，2024/07/15-2024/07/21, 老虎证券整理

二、本周市场主线分析

1.美股进入Q2财报期，华尔街预期提升，市场是否继续买账？

• 截止上周五，约有14%的标普500成分股公布了最新财报，有80%的公司盈利超预期，高于历史平均水平，但是超预期的幅度远低于历史平均。其中，金融板块盈利超预期幅度最大，能源板块相对较弱。美股整体盈利的同比增长，相对6月底有所提升。

• 总体来看，华尔街这次对美股Q2的盈利预期普遍偏高，尤其是AI相关的科技公司。除了已实现的增长数据，管理层未来的盈利指引也成为关键的因素。对比上次Q1财报后次日的个股表现，这次还叠加了大选等政治因素的干扰。我们认为，这次赌财报上涨的难度将变得更大。本周谷歌 $谷歌(GOOG)$ 和特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 的财报或决定短期纳指的方向。

数据来源：Factset，Morgan Stanley Research，老虎证券整理

2.美股剧震，科技巨头齐跌，特朗普交易还将持续多久？

• 最近一周，美股市场波动剧烈，小盘股先涨后跌，大科技则一路下探。其中台积电 $台积电(TSM)$ 、美光 $美光科技(MU)$ 等AI科技股，单周跌幅都超过了10%。我们在上周曾发出提示，“若后续财报盈利无法满足市场预期，大科技或跑输市场”。事实上，这周的情况比我们预想的更加惨烈。台积电虽然上交了一份非常不错的答卷，但依然被市场砸出了一个深坑。

• 综合来看，目前市场受到“降息交易”和“特朗普交易”的双重影响，相对比较混乱。一方面，经济就业已经代替通胀成为美联储的观察重心，每一次超预期的经济回落，都可能引发市场对美联储滞后降息的担忧；虽然近期美联储官员频繁出来放鸽，但是从历史经验来看，利率曲线从倒挂回正之后，美国经济无一例外，都进入了衰退。

数据来源：Bloomberg，老虎证券整理

• 另一方面，特朗普作为不确定因素正在逐渐发酵。既公开喊话美联储“11月之前都不应该降息”，又隔空威胁台湾“应该多交点保护费”，直接引发了市场一周的震荡。我们认为，特朗普在自认胜局已定的情况下，完全有理由在接下来的三个月中，频繁发声干扰市场。“AI+降息+特朗普”已成为影响市场下半年走势三大因素。

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