社区

$拼多多(PDD)$ 我不到80的成本，昨天也减仓了一大半。不能说长期不看好拼多多，但是中期我认为如果持有拼多多股票的机会成本会更高。主要的思考有以下几点：

1. 黄峥 - 创始人退出，放弃投票权，虽然持有股份，但是不参与决策，这属于系统性问题。拼多多能有今天的江湖地位，黄峥的认知是核心因素，投企业就是投创始人。但是在这个节骨眼上，组织建设还不完善，战争还在继续，就急于退出，这和马云退休，东哥上学的性质不一样，有点像梁建章退出携程，黄老板确实是个低欲望的人，去寻找自己的诗和远方。

2. 公司内部 - 电商本属于强运营型公司，让CTO接任就不太适合，媒体还鼓吹拼多多是技术驱动型，看看国内几家巨头财报中技术投入，拼多多绝对是垫底的。拼多多已经从原来的轻资产技术平台型公司开始投入自营业务，社区团购的仓储，配送等重资产。业务越来越重，到了和竞对拼刺刀的时候，现有班子在电商和社区团购的战争里能否胜出还有待验证

3. 公司增长 - Q4年活跃买家达到7.88亿，超过淘宝市场第一，拼多多能有1800亿美刀这么高市值，price in的就是用户的高增长和用户量上限。现在用户数实现了，下一个核心关注点就是单用户消费额，Q4是2115元，增速23%，上一个Q是27%，还放缓了。从拼多多App里现在主打的是利用微信支付分的多天多次购物优惠活动就能看出，对提升单用户消费额提升有多饥渴。这个产品运营效果估计不错，用户又被省钱多消费给套路了。但是整体应该还是被社区团购抵消了，买菜能花多少钱，社区团购这一战是农产品的纵深延续，农产品是拼多多的基本盘，不打不行！可是会抵消扩张数码，服装，美妆等高单价商品领域的进展，所以这场仗不好打，只是刚开始。

4. 外部竞争 - 永远都不要小看了$阿里巴巴(BABA)$ 和$京东(JD)$ ，他们都是一仗一仗打过来的，估计昨天pdd的资本都流入阿里了。 单客户消费提高需要和阿里和京东打， 社区团购还要加一个王兴的$美团-W(03690)$ 。现在黄老板当甩手掌柜交给陈磊，不是不看好，确实是没啥信心。

综上所述，中短期拼多多股价估计是有的盘了，所以决定还是把拼多多的大部分钱先出来了，准备加仓美团和买入阿里。

@话题虎