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近期美股进入大选时间，从首次辩论开始，美股正式切入大选交易时段，共和党与民主党不同的主张对不同的行业会产生不同的影响，伴随时不时的退选闹剧，大选精彩纷呈，这里不过多展开大选，我们focus降息周期。

anyway，不管怎么样，市场在三季度将切换到降息资产了。

降息周期来袭，是时候关注长久期资产了，什么是长久期资产呢？

长久期资产（Long-duration assets）：是指那些在较长时间内产生现金流或收益的资产。它们的价值和回报通常会受到未来的利率变化和市场条件的影响。这些资产的特征通常包括较长的投资期限、较低的流动性，以及对于投资者而言较高的利率风险和时间风险，常见的长久期资产类型包括：

1. 长期债券：如政府债券、公司债券，它们的到期时间通常较长，可以达到10年甚至更长。

2. 房地产：商业地产和住宅地产，特别是那些持有时间较长以获取租金收益和资本增值的房地产投资，例如地产REITs。

3. 基础设施投资：包括公路、桥梁、电力设施等，这些项目通常需要多年才能建成并开始产生收益。

4. 私募股权投资：投资于非上市公司的股权，通常需要较长时间才能实现退出并获取回报。

5. 科技和生物技术公司的股权：这些公司可能需要较长时间才能实现技术突破并获得市场认可，从而带来回报。典型的就是云计算SaaS行业的很多公司，因其特殊的商业模式，其估值依靠未来很多年的预期现金流折现对于折现率也就是利率极度敏感，所以也是长久期资产的典型代表，还有就是生物科技公司，依靠未来可能成功的研发管线，对于利率也很敏感。

长久期资产的投资者通常需要有较长的投资视野和承受风险的能力，因为这些资产在短期内的价格波动可能较大，但在长期内有潜力产生较高的回报。特别是在低利率环境下，长久期资产因其潜在的高回报而受到青睐。

长久期资产，在利率上升时，它们的价值可能会受到负面影响，在2022-2023年这一轮加息周期里面，长久期资产都遭遇了惨烈的杀估值，核心在于折现端利率上升带来的估值回落，同时高通胀导致业绩放缓，最终酿成戴维斯双杀的悲剧，典型的如zoom、peloton、roku等公司。

转机慢慢出现，核心在于近期美国的经济数据持续疲弱，正式开启了降息的周期。

随着经济数据的疲软，市场对美联储“higher for longer”政策的可持续性产生怀疑，市场预期9月份第一次降息，年内降息50个BP。上周的PCE数据也全面低于预期，核心PCE环比0.2%，总体2.6%，通胀回落的速度在消费趋弱的大背景下得到了确认。

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经济增速放缓、消费和劳动力市场的疲软迹象表明，美联储可能不得不在不久的将来调整其高利率政策，以避免对经济造成进一步的损害。随着核心通胀指标可能继续下降，美联储在今年降息两次的可能性越来越大。

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根据最新的CME 降息预期，9月份会第一次降息，12月份第二次降息，全年降息50个BP，进入3季度市场正式切入到降息周期交易中。

根据最新的CME降息预期，美联储将在2024年9月进行首次降息，并在12月进行第二次降息，全年降息幅度为50个基点。这意味着在进入第三季度后，市场将正式开始降息周期交易。在这种背景下，关注长久期资产成为一个重要的投资策略：

降息周期对市场产生哪些深远影响？接下来就分资产类别展开：

债券市场：

• 长久期债券受益：降息通常会导致债券收益率下降，债券价格上升，特别是长久期债券。投资者在降息周期中会倾向于购买长久期债券以锁定较高的收益率。因此，长久期国债和高评级企业债可能成为受益者，关注TLT/TMF.

• 利率敏感性：长久期债券对利率变化更为敏感，降息预期将导致这些债券的价格上涨，从而带来资本利得。

股票市场：

• 增长型股票：降息通常利好于高成长型股票，尤其是那些依赖于融资扩展业务的公司，如科技股。较低的利率降低了这些公司的融资成本，提升了其估值。

• 股息股票：高股息股票也可能受益于降息，因为较低的债券收益率会使得投资者更倾向于寻求具有稳定现金流的高股息股票。

房地产市场：

• 房价上涨：降息会降低抵押贷款利率，从而增加房地产市场的需求，推高房价。房地产投资信托基金（REITs）可能表现良好。

• 融资成本降低：较低的融资成本有助于房地产开发商和购房者，从而进一步推动房地产市场的发展。

商品市场：

• 贵金属：降息通常会导致美元走软，从而推高以美元计价的商品价格，如黄金和白银。投资者可以考虑增加对这些贵金属的配置以对冲通胀风险和货币贬值。

投资策略建议

• 增持长久期债券：在降息周期中，长久期债券（如10年期以上的国债和高评级企业债）将受益于利率下降带来的价格上涨。

• 关注高成长型股票和高股息股票：科技股和高股息股票在降息周期中通常表现较好。投资者可以增持这些板块的优质股票。

• 投资房地产和REITs：由于降息会降低抵押贷款利率，房地产市场可能表现强劲，投资者可以通过投资房地产和房地产投资信托基金来受益。

• 配置贵金属：增加对黄金和白银的配置，以对冲潜在的通胀风险和货币贬值。

风险管理

尽管降息通常对市场产生积极影响，但投资者仍需注意以下风险：

1. 经济不确定性：如果降息未能有效提振经济，市场可能出现波动，投资者需保持警惕。

2. 通胀压力：降息可能会加剧通胀压力，特别是在供给链紧张的情况下。投资者需密切关注通胀数据，并适时调整投资组合。

3. 政策变化：美联储的政策变化可能超出市场预期，投资者需关注政策会议和相关声明，及时调整策略。

在进入第三季度的降息周期交易中，长久期资产由于其对利率变化的敏感性，将成为主要的受益者。投资者应关注长久期债券、高成长型股票、高股息股票、房地产和贵金属，同时密切关注经济和政策动态，以灵活应对市场变化。

对于ETF而言，可以考虑如下ETF：

在降息周期中，通常会受益的行业包括科技、房地产、消费品、公用事业和金融等，以下是10-20个可能在降息周期中表现较好的ETF推荐，并附上原因分析：

科技行业

1. Invesco QQQ Trust (QQQ)

   追踪纳斯达克100指数，包含了众多科技巨头。降息通常会降低借贷成本，促进科技公司的投资和创新。

2. Technology Select Sector SPDR Fund (XLK)

   包含主要科技公司，如苹果、微软等。科技行业受益于更低的资本成本和消费需求的增加。

房地产

1. Vanguard Real Estate ETF (VNQ)

   投资于美国房地产投资信托基金(REITs)。降息降低了借贷成本，提高了房地产市场的活动和收益率。

2. Schwab U.S. REIT ETF (SCHH)

   追踪道琼斯美国精选房地产指数，同样受益于低利率环境。

消费品

1. Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY)

   包含亚马逊、特斯拉等消费品公司。降息提高了消费者的购买力，推动消费增长。

2. Vanguard Consumer Discretionary ETF (VCR)

   投资于美国消费者可选消费品公司，受益于消费支出的增加。

公用事业

1. Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU)

   包含主要公用事业公司。降息降低了公用事业公司的融资成本，提高了稳定的股息收益。

2. Vanguard Utilities ETF (VPU)

   投资于美国公用事业公司，享受更低的利率带来的融资成本优势。

金融

1. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)

   包含银行、保险公司等。虽然银行业在降息初期可能面临净息差压力，但整体金融服务需求上升。

2. iShares U.S. Financial Services ETF (IYG)

   追踪美国金融服务公司，长期受益于经济活动的增强和消费者借贷需求的增加。

通讯服务

1. Communication Services Select Sector SPDR Fund (XLC)

   包含Facebook、谷歌等通讯服务公司，受益于广告支出和消费者需求的增加。

2. Vanguard Communication Services ETF (VOX)

   投资于美国通讯服务公司，享受降息带来的消费支出增长。

医疗保健

1. Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV)

   包含强生、辉瑞等医疗保健公司。降息提高了消费支出，增加了对医疗服务和产品的需求。

2. iShares U.S. Healthcare ETF (IYH)

   追踪美国医疗保健公司，受益于更低的资本成本和消费者支出增加。

工业

1. Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI)

   包含波音、3M等工业公司。降息降低了融资成本，促进了基础设施和制造业投资。

2. Vanguard Industrials ETF (VIS)

   投资于美国工业公司，享受经济增长和投资增加带来的机会。

材料

1. Materials Select Sector SPDR Fund (XLB)

   包含杜邦、Dow等材料公司。降息促进了建筑和制造业，增加了对基础材料的需求。

2. iShares U.S. Basic Materials ETF (IYM)

   追踪美国基础材料公司，受益于经济活动的增强。

其它推荐

1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)

   广泛投资于S&P 500指数公司，享受整体经济复苏带来的增长。

2. Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)

   投资于整个美国股票市场，享受降息带来的广泛市场收益。

降息周期通常会降低借贷成本，促进消费和投资，受益的行业主要包括科技、房地产、消费品、公用事业和金融等。这些行业通常会因为融资成本降低和需求增加而表现出色。上述推荐的ETF涵盖了这些受益行业，提供了多样化的投资选择。

全文完。

$纳指100ETF(QQQ)$ $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ $不动产信托指数ETF-Vanguard(VNQ)$ $Schwab U.S. REIT ETF(SCHH)$