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如祺出行(09680.HK)发布公告，公司拟全球发售股份3000.48万股，中国香港发售股份300.05万股，国际发售股份2700.43万股；2024年6月28日至7月5日招股，预期定价日为7月8日；发售价将为34.00-45.40港元/股，中金公司、华泰国际及农银国际为联席保荐人；预期股份将于2024年7月10日开始在联交所主板买卖。 $如祺出行(09680)$

如祺出行已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意，在满足若干条件的情况下，以发售价认购可购买总金额为1.02亿美元至1.05亿美元(或约7.99亿港元至8.20亿港元。

假设发售价为39.70港元(即本招股章程所载指示性发售价范围中位数)，基石投资者将认购的发售股份总数将为2065.73万股发售股份。基石投资者包括广汽工业、小马智行、Voyager(由滴滴全球股份有限公司控制)、WeRide。 $广汽集团(601238)$ $DiDi Global Inc.(DIDIY)$ $广汽集团(02238)$ $滴滴(DIDI)$

综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti

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根据弗若斯特沙利文资料，按2023年的交易额计，如祺出行大湾区排名第二。截至2023年底，出行服务平台的注册用户数已经达到2380万名，营业收入自2021年至2023年底，分别为10.14亿元、13.68亿元和21.61亿元（人民币，下同），年复合增长率为46%。

根据招股书所述，如祺出行由广汽集团和腾讯联合发起创立，随后引入一家自动化驾驶解决方案供应商小马智行作为战略股东。广汽集团为公司出行业务的发展和增长提供支持，腾讯为公司市场开拓方面赋能，提供流量入口，小马智行则在自动驾驶商业化初期提供技术支持。

如祺出行通过连接汽车制造商、互联网公司和自动驾驶解决方案供应商，快速渗透市场，主攻大湾区九个城市。根据弗若斯特沙利文报告，截至2023年底，公司在大湾区的用户渗透率超45%，排名第二，出行服务（包括网约车、顺风车和Robotaxi）交易额达到27.41亿元，订单量9770万单，月均活跃用户105万。

公司出行业务近年来高速发展，截至2023年底，出行服务平台的注册用户数达到2380万名，营业收入自2021年至2023年底，分别为10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元，年复合增长率为46%。

然而，公司的收入增长无法完全覆盖财报期内产生的各种成本及开支。财务数据显示，公司自2021年至2023年底净利润亏损分别为6.85亿元、6.27亿元以及6.93亿元，3年累计亏损额达到20亿元。而造成净利润最大亏损科目主要来自于销售和营销推广，以及研发开支。两项会计科目累加自2021年至2023年，分别达到3.8亿元、3.3亿元和3.4亿元。

如祺出行在财报中坦言，预计在2024年、2025年及2026年将继续产生净亏损及经营净现金流出。因此公司也制定了一条盈利路线：扩大业务规模及促进收入增长；提高毛利率；提升经营和管理效率；改善流动净负债状况。

值得一提的是，自2021年至2023年底，如祺出行的毛利率分别为-24.2%、-10.7%、-7%。净负债分别为1.52亿元、7.5亿元以及14.3亿元。

招股书显示，如祺出行致力于研发，并在智能出行建立了强大的技术优势。公司自主研发的AI算法模型为司机和乘客生成智能路线和匹配方案，形成兼顾效率、可靠性、安全性的出行服务平台的基础。

面向Robotaxi场景，如祺出行的开放性Robotaxi运营科技平台以车辆管理系统(VMS)、运营监管平台(OMP)及Robotaxi数据平台(RDP)三个核心模块为特色，该科技平台可通过云端技术，实现对Robotaxi的远程管理和控制，提高车辆的运营效率和服务质量。

面向自动驾驶解决方案供应商、整车厂商及政府，公司打造了自动驾驶数据解决方案，例如人工智能数据及模型解决方案、高精地图及智慧交通解决方案。在公司的技术服务中，公司自有的AI感知算法基础模型在驾驶数据集中的AI预标注召回率和准确率均达95%以上，并应用于公司的人工智能数据及模型解决方案。

招股书显示，如祺出行自成立以来获得3轮融资。IPO前，广汽系和腾讯分别位列如祺出行的第一、二大股东。广汽集团通过全资子公司中隆持有如祺出行19.89%的股份，广汽集团控股股东广汽工业持有如祺出行15.31%的股份，腾讯持股为18.41%，广州市公交集团持股为5.68%，小马智行持股为5.34%。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年10月，如祺出行为全球首个推出有人驾驶网约车与Robotaxi服务商业化混合运营的出行平台，标志着Robotaxi向商业化大步迈进。

据悉，如祺出行计划通过IPO募集的资金，主要用于自动驾驶及Robotaxi运营服务研发、出行服务产品升级及运营效率提升、扩大用户群和提高市场渗透率，以及加强品牌知名度。其中，Robotaxi将是如祺出行未来发展的重要方向。

2021年，如祺出行开始推动Robotaxi的开发及商业化，并先后和轻舟智航、文远知行、小马智行展开合作。在Robotaxi场景，如祺出行为汽车制造商及自动驾驶解决方案供应商提供人工智能数据及模型解决方案、高精地图及其他技术服务。

截至2023年年底，如祺出行Robotaxi服务已运营累计超2万小时，覆盖545个站点，完成约45.07公里安全试运营里程；共有281辆车辆接入该公司Robotaxi运营科技平台，其中35辆由如祺出行拥有，其余由小马智行及广汽研发中心等合作方拥有。

值得一提的是，出行平台之间的竞争愈发激烈，开辟新增长点几乎成为了出行平台的必答题，作为自动驾驶技术最有前景的应用，Robotaxi有望通过提供更安全及更经济实惠的出行服务，重塑出行行业。根据弗若斯特沙利文的资料，预计Robotaxi全球市场总规模将于2030年达到8104亿元。

对于后续发展，如祺出行预计Robotaxi将于2026年左右实现大规模商业化，其预计Robotaxi的单公里成本将低于有人驾驶网约车服务，目标群体为目前使用私家车或公共交通工具的个人。“最初，Robotaxi预期进入智慧出行市场，并预计到2030年，Robotaxi将在全球范围内广泛采用。”如祺出行称。