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这两年伴随着疫情肆虐全球，世界的运行方式已经发生了变化。我花了20年去熟悉的资本市场运行规律好像也出现了变化。

从我接触股市的第一年，我就知道一个事实——A股是个散户市场，80%的交易来自于散户，美股是个机构市场，90%以上的交易是机构之间博弈。这构成了我观察、思考这两个市场走势时一个重要的分析因素。

然而这个事实，在去年似乎遭遇了一个巨大的逆转。A股方面，2020年个人投资者持有流通市值比例从14年的72%降到了52%，而机构投资者则对应从28%升到了48%，今年一开年几个上百亿的公募都是当天完成数倍的申购，所以21年必然是具有标志性意义的，机构投资者持股超过个人投资者的一年。伴随这个现象而来的，是机构出现了明显的抱团现象。抱完医药抱消费，消费涨不动了再抱新能源。白酒反正永恒抱，看样子是准备抱到天荒地老。毕竟基金经理就是个小圈子，大家坐满一桌，身后代表的就是近万亿的资金，抱起来太轻松了。

反观美股，有机构估算，2020年的前六个月中，个人投资者占美国股市交易量的19.5%，高于19年的14.9%，几乎是2010年的两倍，所以2020年全年个人投资者的交易量肯定是超过20%的。这个趋势到了今年似乎愈演愈烈，拿1月12号为例，当天10个交易量最大的个股中， 有6个是1美元以下的，8个是5美元以下的。这些传统意义上的“仙股”都是机构不碰的，所以就意味着这些交易量，基本都是靠散户堆出来的。

最血腥暴力的案件是昨天出现的$游戏驿站(GME)$散户打爆以香橼为代表的空头机构，听说机构一天就亏了上百亿美元，彻底被轧空。GME上周五收盘价65.01元，昨天最高价159.18元，最高涨幅接近150%。。。不单单是GME，这样的现在还在$黑莓(BB)$ $3B家居(BBBY)$ 等小票上上演。而且我们可以预测，这可能还没到最疯狂的时期，没准明天就有比GME更疯的票出来。

说到这儿，相信很多人都想问一句，这两个最大的资本市场是怎么了？这趋势会持续下去么？

我目前观察的结论是——A股机构化大势所趋，但散户莫追抱团股；美股走向疯狂，天天喊狼来了，狼终究会来的。

先说A股。听说21年天朝出现了个新物种，名曰牛头熊。机构抱着大票，带着指数向上涨，背后的千千万散户则装在熊的身子里承受着大部分个股的阴跌。但散户们有所不知，这天朝的新物种，其实在美帝上世纪70年代就出现了，整个70年代，冷战阴霾笼罩，中东战争不断，经济环境很差。但美股正逢养老资金入市，机构作为牛头，选择抱团“漂亮50”，几年下来也有10倍的收益。在天朝，啥事情都发生的更快点，从19年开始算起，机构抱团也持续了接近两年了，最有标志性的白酒现在整体估值在60倍以上，已经超过了“漂亮50"巅峰期的40多倍PE，风险显而易见。

但市场不只有白酒医药新能源，机构集体大幅调仓也就一个饭局的事。在机构比例日益提高的A股，未来几年还会不断壮大，而他们炒作的个股，则随时可能被抛弃。所以作为散户，估计要长期接受牛头熊的现实了。最好的选择，就是少碰个股，可以买基金或者指数ETF。

再说美股，整个20年纳斯达克一直在涨我心里还是比较平静的，但最近散户正式开始抢戏让我有点不安。美国现在似乎有点逻辑颠倒了，毕竟拜登上台以后男生可以进女厕，可以参加女子项目，散户能干翻机构也不奇怪了。但太阳终究从东方升起，西方落下，有些规律可以短期内别打破，但长期看总要回归正常。从去年第四季度开始，就有各个机构不断出来提示风险，喊“狼来了！”但是狼似乎一直没来，大家也开始放松警惕了，觉得不断的经济刺激之下，股票还会涨的，你们这帮所谓的“专业人士”别总出来唱空，是不是想让我们踏空？

我到不是建议大家离场，而是从现在开始，别受疯涨的仙股的诱惑参与其中。去年好不容易赚的一点钱，再输回去可不是什么好事！目前美股的传统大白马们的估值还可以接受，没有什么好的抄底机会的时候，最好还是持有这些公司，以稳为主，拒绝骚操作。投资是个长期的过程，当听见“狼来了”的时候，宁可信其有，万一一把赔进去一大半，那想翻身就是几年的时间了。

看完这篇文章，可能不能帮大家马上赚到多少钱，但是当市场开始割韭菜的时候，你可能会庆幸自己没有被割。

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