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过去两周美股还不错，但港股涨疯了。过去两周， $苹果(AAPL)$ 涨了11%，高通， $英伟达(NVDA)$ 大涨14%，谷歌涨8%，亚马逊，奈飞涨5%，微软涨2%，META倒跌8%。

再看港股，过去两周 $腾讯控股(00700)$ 大涨18%， $美团-W(03690)$ ， $拼多多(PDD)$ 大涨23%，万科大涨35%，京东大涨27%，康希诺生物大涨29%，蔚来大涨44%，商汤大涨176%。

上周美联储主席鲍威尔转鸽派，明确不加息，降息只是时间问题。但美股的狂欢竟维持不了一晚，当晚就冲高回落。可见市场对经济的担忧在逐渐升温，对于啥时候降息，反而没那么上心了。现在美股投资者也很紧张，经济爬坡的时候是一点点变好的，但经济走差的时候，可能咔嚓一下就掉下去了。我当然对美国经济的韧性有信心，但你听过一个故事么？记者采访一老农：“如果你有两套别墅，你愿意献给国家吗？”老农不假思索：“会的！”记者：“如果你有一千万，你愿意献给国家吗？”老农很坚定：“会的！”记者：“如果你有两头牛.....”老农：“别闹，我真的有两头牛...”对于重仓美股的资金来说，坚信美国经济会有韧性吗？答案肯定是：“会的！”但若问他愿意满仓坚守美国股市吗？他大概会和你说：“别闹....”考虑到外资对港股A股的配置维持在近六年低位，所以可以期待外资流入带来的边际变量。如果外资都想到一起，就形成了反身性：上涨是进一步上涨的理由。股价趴地上的时候，没人愿意抬轿子；真涨起来了，大家反而害怕错过风口。今年一季度，规模近万亿元的欧洲太平洋成长基金，较2023年底增持了38.69万股A股“龙头”贵州茅台。另外，美团，腾讯，快手，阿里巴巴，京东，小米等公司将于5月公布一系列财报，如果能有业绩加持，那么恒生科技的行情就具备持续性。

再看A股，两个维度，一个是过去，一个是将来。过去的数据不能说好，但没有大家想象的那么差。一季度计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长82.5%。再看4月新能源车的数据，比亚迪新能源汽车销量313,245辆，同比增长49%。蔚来交付新车15,620辆，同比增长134.6%，小鹏汽车交付新车9,393辆，同比增长33%。将来的展望，看重要会议。重新提房地产消化库存。会不会像市场传言的，GJ接下来，改保障房，这个可能性是存在的，地产股已经率先飞起。会议也提到着力推进长三角一体化发展重点任务。长三角对应的产业链就是新能源汽车产业链和芯片半导体产业链。

外资对A股还是低配，内资何尝不是呢？从过去一年ETF增长趋势看，市场不缺增量资金，缺的是赚钱效应。4月共有120只基金成立，总发行份额1410.89亿份再次超过千亿关口，但更多的资金还在场外观望。就算如此，上证50与沪深300也走出月线三连阳。恒生科技更是走出月线四连阳，上一次出现这样的行情还是在2020年。与此形成对比的是纳斯达克，与日经225指数，小盘股中证2000月线呈跌。

A股内部，审美在悄悄改变。红利与成长正在轮番成为焦点。“分红”是政策反复提到的，要重视。平安银行今年分红比例大幅度提高难道是拍大腿决定的吗？但是小微盘就要小心了。看小微盘指数，2012年至今已大涨了30倍，就算从2018年开始算，到现在也涨了3倍。往后看，GJD不覆盖，缺乏活水灌溉；量化成本在提高，小票的生存土壤遭遇威胁。其间当然有个股机会，会有优秀的公司不仅分红，还有高增长预期，但也会有大量小票烟花散尽。如果现在还想做市值下沉，问问自己，正餐时间赶上了吗？如果要买单了你还上桌吗？是来点菜呢还是被写进菜单呢？

埃里克.拉森写的《至此一年》。提到1940年，丘吉尔新任英国首相，发表了著名的演讲《热血，辛劳，眼泪和汗水》。对内组建战时内阁，空降飞机生产大臣比弗布鲁克。对外加紧联络美国总统罗斯福，希望获得军火援助，促成英美同盟。猜猜看，做完这三件事，英国的处境有了哪些变化？没有，一点也没有。希特勒的速度太快了，在丘吉尔上台的前6个星期，德国军队已经完成了对大半个西欧的征服。30多万英军从敦刻尔克狼狈撤出，丢盔弃甲地回到本土。如果德国人一鼓作气，登陆并占领英国，那丘吉尔再好的策略也是白送。英国还有没有时间，完全取决于它能不能扛住德国下一波正面进攻。这么看来，战争初期，英吉利海峡的作用远大于丘吉尔。投资也类似，好的策略不难找，巴菲特股东大会透明可见，巴菲特的持仓随时可抄,但策略有效的前提是：能活着看到策略有效。笔者眼中，中概股的低估值与人心思涨的情绪是安全垫。那么支持你挺下去的“英吉利海峡”在哪里？切记，命运只负责洗牌，出牌的永远是自己。

全网同名：证悟君