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10月份的强劲交付推动了中国电动汽车的股票

周一，在美国上市的主要中国电动汽车制造商的股价飙升，原因是他们报告10月份交货强劲。$蔚来(NIO)$ 是中国最大的电动汽车初创企业之一，其股价飙升了约9%，该公司报告称10月份的交付量同比增长了近一倍，达到5,055辆。$小鹏汽车(XPEV)$ 是另一家高级电动汽车生产商，其股票上涨了约7%，该月当月交付了约3,040辆汽车，较去年同期增长了约230%，这主要是受其今年早些时候推出P7轿车的销量推动。但是，交付量环比略有下降。$理想汽车(LI)$ 是一家销售也有小型汽油发动机的电动汽车的公司，该公司表示，10月份交付了3692辆理想汽车 ONE SUV，同比增长约5%。这家公司去年年底才开始生产。

如何比较蔚来，小鹏汽车和理想汽车

中国的电动汽车市场正在蓬勃发展，中国制造商占全球电动汽车交付量的50%以上。中国对电动汽车的需求可能会保持强劲，因为中国政府希望，到2025年，电动汽车在中国销售的所有新车中所占比例从目前的约5%提高到约25%。特斯拉凭借其上海新工厂的产量成为中国豪华电动汽车市场的领导者，而蔚来、小鹏汽车和理想汽车这三家相对年轻，在美国上市的中国电动汽车公司也在不断获得吸引力。我们比较了这三家中国主要电动汽车公司的财务业绩和估值。部分分析总结如下。

蔚来，理想汽车和小鹏汽车的业务概览

蔚来成立于2014年，目前提供三款高端电动SUV，ES8，ES6和EC6，起价约5万美元。该公司正在开发自动驾驶技术，并且还提供其他独特的创新，例如电池即服务——允许客户订购汽车电池，而无需预先付费。尽管该公司扩大了生产规模，但也并非没有挑战，因为去年有多起火灾的报道，该公司召回了约5,000辆汽车。

理想汽车销售扩展范围的电动汽车，基本上是电动汽车，还具有小型汽油发动机，可以为电池产生额外的电力，这减少了对电动汽车充电基础设施的需求。该公司的混合动力战略似乎获得了回报——售价约46,000美元的理想汽车 ONE SUV成为2020年9月在中国新能源汽车领域最畅销的SUV。新能源领域包括燃料电池，电动和插电式混合动力汽车。

小鹏汽车生产和销售包括G3 SUV和P7四门轿车在内的优质电动汽车，虽然价格更便宜，但它们与特斯拉的Model Y SUV和Model 3轿车大致处于竞争地位，G3的基本版本始于约22,000美元的岗位补贴。G3 SUV是2019年中国电动SUV销量前三名之一。虽然该公司于2018年底开始生产，最初是通过与一家老牌汽车制造商的协议，但它已经开始在广东省自己的工厂生产。

交货，收入和利润率如何变化

2019年，蔚来交付了约2.1万辆汽车，高于2018年的约1.1万辆。相比之下，小鹏汽车在2019年交付了约1.3万辆汽车，而考虑到理想汽车去年年底才开始生产，只交付了约1000辆汽车。虽然蔚来今年的交付量可能接近4万辆，但理想汽车和小鹏汽车可能交付约2.5万辆汽车，其中理想汽车增长最快。2019年，蔚来的收入为11亿美元，相比之下，理想汽车和小鹏汽车分别为4000万美元和3.3亿美元。蔚来今年的收入可能增长95%，而小鹏汽车的收入可能增长120%左右。由于研发和销售管理相关的成本相对于收入仍较高，因此这三家公司仍然亏损严重。蔚来的净利润率在2019年为-195%，理想汽车的利润率约为-860%，而小鹏汽车的利润率则为-160%。不过，随着销量回升，利润率可能在2020年大幅提高。

估价

截至2020年10月28日，蔚来的市值约为370亿美元，由于投资者对电动汽车股票的兴趣激增，其股价年初至今上涨了约7倍。理想汽车和小鹏汽车分别在八月份左右在美国上市，当时他们希望利用飙升的估值，其市值分别约为150亿美元和140亿美元。相对而言，蔚来的市盈率约为2020年预计收入的15倍，理想汽车的市盈率约为12倍，而小鹏汽车的市盈率约为20倍。

虽然估值肯定很高，但投资者认为，这些公司将继续在国内市场增长，并利用中国相对较低的制造成本以及该国电池和汽车零部件供应商的生态系统，最终在全球电动汽车领域发挥更大作用。在这三家公司中，考虑到蔚来稍长一些的历史记录、较高的营收以及对电池互换和自动驾驶等技术的投资，它可能是更安全的赌注。考虑到混合动力驱动的快速增长，以及约12倍于2020年收入的相对有吸引力的估值，理想汽车看上去也颇具吸引力。

本文作者：Trefis,美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们。