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$耐克(NKE)$ 在12月21日盘后交易大跌超11%，因其截止11月的FQ2财报表现不尽如人意。其中，北美的业绩疲软拖累了整体营收以及利润率，也给投资者蒙上了消费萎靡的阴影，因此信心大失。

公司还下调了下半财年的指引，营收增长仅有1%，小于此前指引的的中间数 (约 4-6%)，同样不及市场预期的增长3.8%。

Q2营收133.9亿美元，仅微增1%至，不及市场预期的134.6亿美元，已经是耐克连续两个季度收入不及预期。

• 从地区上来看，大中华地区的营收同比增长4%，达到18.6亿美元，但仍低于市场预期的19.7亿美元。

• 亚太和拉丁美洲地区在本季度营收增长了13%，欧洲地区营收增长了2%。

• 主要阵地但北美地区的营收56.2亿美元，同比下降了4%，且主要是被鞋类所拖累。

从服装品类看，总体鞋类营收同比增长1%，达到86.1亿美元，低于市场预期的86.9亿美元；服装营收同比下降1%，达到37.7亿美元，低于市场预期的37.8亿美元；装备营收同比增长17%，达到4.79亿美元。

耐克直营销售同比增长6%，达到57亿美元，低于市场预期的58.8亿美元，货币中性基础上同比增长4%。

匡威的销售增长在本季度表现疲软，同比下降11%，主要是由于北美和欧洲市场的疲软。

利润方面，毛利率同比增长了140个基点至44.6%，超过了市场预期的43.9%，主要受战略定价行动和海运费率降低的推动，部分抵消了净外币汇率不利变化和产品成本上升。

另外，存货同比下降14%，达到80亿美元。季末现金为99亿美元，去年同期为106亿美元。

投资要点

1、北美消费萎靡，且指引疲弱，是投资者不看好消费品的主因。

2、海运成本可能受红海危机而上升，进一步影响东南亚、亚太、欧洲中东等地的销售及成本眼睛。

3、公司在推动成本端改革，希望获得更高的利润率。虽然公司有意在未来三年内实现高达20亿美元的累积成本节约。但越是如此，会让投资者仍未公司的增长乏力，产品缺少市场竞争力。

如果一家公司的利润增长是靠成本缩减来驱动，那显然成长性是被质疑的。

4、竞争对手间的比较。相对来说，刚刚创下新高的 $lululemon athletica(LULU)$ 确又是另一幅光景，不但在北美区继续推动线上销售，抬升利润率，而且在大中华区、亚洲地区的产品销售也继续呈现旺盛的增长。

因此，即便是有意投资运动类消费品的投资者，也会考虑放更多仓位至前景更好的公司。

“Long LULU，Short Nike”这样的配对交易可能会越来越收投资者欢迎。