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近来多家美国的零售商财报不及预期，或者预期不及预期，引起的股价大跌，都提到一个原因——零元购。

这可能不仅仅指的商家做的促销，或者是先买后付“BNPL”之类的活动，而是指单纯的“抢劫”、“盗窃”。

其实，早在疫情期间，这样的行为就在美国不少地区出现。根据一些网上上传的监控视频显示，不少美国青年聚集在街头，以快闪“flash mob”的方式对着一家便利店的玻璃门抬起了脚，然后，打碎玻璃瞬间冲进便利店拿走了所有的物品。

提到这一点的零售商包括

体育用品的 $迪克体育用品(DKS)$ , $富乐客(FL)$ ，将利润下降的主要原因归咎于盗窃行为的增加

• 大型综合零售商 $塔吉特(TGT)$

• 大型家居零售商 $劳氏(LOW)$

• 服装类零售商店 $Tapestry Inc.(TPR)$ $爱芬奇(ANF)$ $盖璞(GPS)$

• 中高端百货公司 $梅西百货(M)$，表示有组织的盗窃而导致的损失已达到创纪录的水平

• 低价零售商 $美元树公司(DLTR)$ $The TJX Companies Inc.(TJX)$ 利润大幅下降归咎于盗窃（连廉价超市都要归因于盗窃）

从投资者的角度看来看，这个财报季集中爆发的问题，的确应该引起注意。

1. 零元购只是一种被美化了的说法，无论是外部的抢劫，还是内部的盗窃，抑或是里应外合的团伙作案，都对公司是损失，是资产的直接减值。

2. 这种情况并不是本季度第一次出现，疫情期间就开始，部分非裔群体甚至认为白人对非裔的祖先犯有“原罪”，因此把它归结为“偿还”。

3. 美国法律的奇葩，助长这一趋势。比如加州的“47号法案”规定，盗窃950美元以内基本上是无罪的，并且抢的人越多越安全。甚至有议员表示，如果抢劫者用抢劫来的财物去支付房租、奶粉或者满足一日三餐的话，都可以免罪。损失的店主，可以由公共基金来补偿。

   

4. 所有的公司都会定期盘点库存，因此这不可能是这个季度“才出现”的问题，高管早就知道这样的事。为何在这个季度集中对外公布，有待思考。

5. 低收入群体的手头拮据，尤其是疫情期间发的补贴用完，再加上现在的通货膨胀，使得他们生活越发艰难，因此也有动力去做这样的事。

但我认为，这更是零售商业绩不佳的一种托词。

• 实际上目前公布的Q2财报，大多是4-6月的业绩，这一期间可能是美国通胀增速下滑，但是物价水平达到最高的时候，因此行业性的下滑并不意外。

• 其次，行业竞争加剧也促使零售商难以获得更高利润。例如，低价零售商，DLTR和DG本身就有极强的竞争关系，曾有一个季度因为DG押对了销售更好的品类（食品）而业绩远超DLTR。

• 而线上的零售商也在抢夺份额，除了亚马逊、COST、WMT等大型商超越来越注重线上会员购之外，新入局的公司，比如拼多多的美国版Temu，也在“零元购”（真正的先买后付）方面进行了不小的打击。

综上：销售疲软才是真正大跌的原因。