社区

摘要

市场认为美联储还会继续加息的原因很大程度上是受到美联储官员对于后续的货币政策路径未能达成一致结论的影响。

后续随着银行信贷收紧，美国经济韧性减弱的信号将会越来越明显，美联储不会再度加息，但市场仍逃不过经济衰退造成的终极一跌。

猫猫认为短期内继续做多的朋友应该尽可能降低仓位，保守的朋友可以等待后续市场炒作经济衰退大跌之后再入场。

正文

1.为什么市场认为美联储还会继续加息？

从CME的美联储利率观察器可以看到市场认为美联储即便6月不加息，7月或是9月仍然存在较大的可能性继续加息25个基点。

市场认为美联储还会继续加息的原因很大程度上是受到美联储官员对于后续的货币政策路径未能达成一致结论的影响。

尽管鲍威尔已经传出后续视经济数据而定，不会激进加息的信号，但其他美联储官员却出来喊话再度加息使得加息预期升温。

当然造成其他美联储官员出来喊话再度加息的原因是美国经济的韧性较强但通胀的压力却不减。

市场认为美国经济的韧性较强的其中一个原因是美国一季度的GDP终值从1.1%的环比增速上调至1.3%。

虽然美国一季度的GDP终值低于前值2.6%，但与年初主流预期相比，实际上好于预期的。

而且二季度的GDP增速预期也从1.7%上调至了最高2.9%，这表明市场仍看好后续经济的发展。

市场认为美国经济的韧性较强的另一个原因是服务业PMI数值仍保持强劲。

目前5月份的服务业PMI数值录得55.1，远超市场预期的52。

服务业保持强劲将会支撑服务业就业以及工资增速，使得加息预期升温。

除此之外，房屋销售市场开始回暖也导致加息预期升温的一个重要原因。

2.为什么猫猫认为美联储不会继续加息？

首先，市场上杂乱无章的信息让人误以为美联储只有继续激进加息才能治理通胀。

实际上加息治理通胀的效果并不显著，而且这种通过抑制需求来治理通胀的方式容易对扩大投资和产出产生负面影响。

即便是美联储继续加息，通胀数据也难以回落到2%-3%的目标通胀区间。

猫猫认为经济衰退才是根除当前由居高不下的核心PCE指数造成的通胀粘性。

然后，当前的经济数环境也不支持美联储进一步加息，美国经济的韧性较强可能只是假象。

银行已经开始收紧企业的信贷条件，加息对扩大投资和产出所产生负面影响已经开始显现出来。

当前就业环境也不容乐观，尽管5月非农数据和初请失业金数据的超预期，但就业指数仍处于下跌趋势。

基于上述原因，猫猫认为美国经济将持续回落，美联储不会再度加息。

3.接下来怎么办

猫猫认为美联储不会继续加息，但市场仍逃不过经济衰退造成的终极一跌。

近期大盘的节节攀升并不意味着牛市回归，因为股票在高利率悬挂期间往往表现不错。

而且近期大盘的上涨是由少数大盘股所推动的而非牛市环境下大多数股票普涨。

这点从大盘指数不断上涨而市宽却不断回落就可以明显看出端倪。

后续随着银行信贷收紧，经济数据进一步恶化，美国经济韧性减弱的信号将会越来越明显，股市也会由涨转跌。

猫猫认为短期内继续做多的朋友应该尽可能降低仓位，保守的朋友可以等待后续市场炒作经济衰退大跌之后再入场。

本文的内容及观点仅供参考，并不构成任何投资决策的建议。猫猫不会对任何因直接或间接参考本文投资观点而造成的损失承担任何法律责任。您在作出任何决定前，应考虑自身情况及投资产品等风险，必要时应先取得专业投资顾问意见。

$纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ $罗素2000指数ETF(IWM)$