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上周最重要的美联储议息会议终于结束了，结果是超过市场预期的，这里主要表现在三点上面：

1：加息预期时间提前。

2：超额准备金率和逆回购协议利率。

3：承认通胀，继续购债。

美联储6月利率会议

先说一说加息预期时间的提前，我们都知道，上一次美联储议息会议发布点阵图是在三月份，中间隔了三个月。期间美国四五月季调CPI分别为4.2%和5%，通胀上行的速率比较快。

因此，这里面就增加了未来点阵图（加息预期）的预期，当时三月会议时总共有4名委员预期将在2022年加息、7名委员预计将会在2023年加息，而到了6月，会议点阵图显示总共有7名委员预计将会在2022年加息，而2023年有加息预期的委员达到13名。这也意味着超过半数的FOMC委员给出了提前加息的预期，中位数预测显示美联储将在2023年前加息两次。

加息预期提前

大家要注意，这里面点阵图是随着数据变化的，如果在下个月公布的六月CPI数据继续增长的情况下，那么这个点阵图的预期是不是还会继续加强呢？答案是肯定的！所以我们在加息预期这块要做好思想准备。

而关于超额准备金率和逆回购协议利率，之前小编就比较关注逆回购，因为当时出现了一个有趣的现象，那就是美联储存在着这么一个骚操作，左手购债每月1200亿美元放水，右手同时又在操作逆回购对市场抽水。而且当时预测这个月底逆回购会达到6000-7000亿美元，然而这个速度大大超过了预期，就在月中17号的时候，这个数额就直接达到了7558亿美元。所以才有美联储不得不将隔夜逆回购利率上调5个BP至0.05％，同时把超额准备金利率（IOER）上调5个BP至0.15％。

REPO

我们要清楚，银行有大把的钱不知道干嘛，这样就压低了短期利率，这样的话市场出现了负利率情况，而美联储为了解决这部分钱堆积在那边造成的堰塞湖效应，并把收益曲线略微的拉高，解决金融系统风险。

这也间接说明市场不存在缺钱的问题，只是钱无法流入实体或者说流入美联储先要流入的地方，这不是美联储通过利率所能完全引导的，需要专项财政刺激才行，如果后期逆回购继续加大，这对美联储提前缓慢推出购债是有影响的。

而最后是美联储终于承认现在的通胀问题，但是对于长期通胀还是觉得可控的，不会发生的。这里面目前已经有很多经济学家表述这个通胀将会是长期的，对于精明得跟猴子一样的美联储来说，他们心里是清楚的，只不过借着就业问题，想淡化这个影响罢了，这个通胀是美联储自导自演的。而关于继续购债问题，则继续每月1200亿购债，只不过承认已经开始讨论缩减购债规模罢了。

继续购债

在这里缩减购债规模对于美股影响是要比其他品种要大的，这主要是因为美股的上涨主要是由资金推动的，而这波上涨的主因在于美联储疫情期间流出的美元，根本没有办法流入实体，只能进入股市，推动这波上涨。

但是随着疫苗接种数量的增加，经济复苏，导致美国物价指数暴涨，虽然目前美联储以就业问题淡化通胀问题，但是可以肯定的是，美联储加息步伐是越来越近的，而未来也不可能放任通胀问题不管。

如果这样预期加强，之后再进入加息模式，那么美元将会回流美国，同时也会打压资产价格，这样会有大量资金从股市撤出。而目前我们可以看见道琼斯只是已经出现了10连阴，这在过去十几年内是没有出现过的。是一个很不好的现象，值得我们去注意。由于道琼斯指数组成部分是由30家头部公司编纂而成，同时美联储继续每月购债，这里面或许不会立马存在大跌，但是只要这个大势形成，未来下跌只是时间问题，很有可能目前美股已经在最后的盛宴之中，其实关于这件事，参与其中的很多机构心里也都明白，只不过在歌曲没有停下来之前，大家还是会继续跳着舞。

道琼斯指数

因此，从下半年的整个操作上来说，难度很有可能会远高于上半年。即，美股道琼，纳斯达克和标普的内部分化仍会继续，市场会进一步等待美国的最新经济数据，用以确认美联储是否加速扣动缩债扳机。

因此，在短期美元指数拉高的背景之下，我们也看到人民币汇率顺势出现一波“贬值”。

人民币汇率

实际上，待到这一轮美元的“空头回补”告一段落，预计人民币兑美元会再次恢复原本的升值趋势，这只不过是美元中期贬值道路上的又一次“回光返照”罢了。

回到A股市场，预计下半年继续震荡的概率偏大： 

首先，美联储未来如果逐步进入缩表，以及加息阶段，预计北上资金是不会太友好，同时，我们国家目前货币政策是不急转弯，严控资产风险，股市并不存在单边大涨的基础。

其次，从企业的基本面来说，短期我们看到不少公司业绩爆棚，这是建立在世界疫情，很多当地产品无法生产，我们就正好占领了这些市场，这个可以从贸易数据看的出来。目前世界疫苗接种人群是逐步扩大的，这样随着全球复产复工，我们的份额是不可能继续增加的，大概率会减少，这就造成企业业绩预期会变差，而相应高估的股价也将会得到修正。

最后，市场内部的走势相当分化：一边是A50指数的跌跌不休，另一边则是宁德时代带领创业板独领风骚，距离新高仅6%，最强的科创50更是突破2月高点，当下的市场整体上运行的是小票强于大票的路数，并且旱的旱死，涝的涝死。

因此，从长线角度看，低估蓝筹在当下性价比很高，盈利确定性也很强，只不过短期也是让人叫天天不应，叫地地不灵，甚至让人骂娘不止的坑货。而从中短线角度看，科创，创业，以及中证1000都处于趋势上方，也只能玩玩投机性短线，因为美联储水龙头的缩紧，必然引发连锁反应，是想要今朝有酒今朝醉，还是想要延迟满足看明天，取决于大家各自的选择。

最后，还是那句老话，预祝本周投资顺利！

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