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作者：大桥未久

#2017投资大复盘#2017年我的投资收益接近30%，主要持仓为$亚马逊(AMZN)$、$Facebook(FB)$、$推特(TWTR)$和$腾讯(00700)$，其中除了推特是属于阶段性投资外，另外三只股票都将是我长期持有的标的仓位中。还有其他几只中概股小票，不过仓位都相对很小，对收益影响不大，在此文中就不多提了。 

随着年龄的增长，我的投资风格也愈发稳健，追求确定性的思维模型已经渐渐统治了我的大脑，选择拥有强大护城河的企业也将是未来几年我的主要投资方式。 

在传统的经验中，护城河强大的公司已经被市场充分定价，投资此类公司能获得的投资收益虽然稳定却无法带来超额收益。但是近几年这样的经验已经失效，Facebook、Amazon、腾讯和我目前没有持仓的阿里巴巴这几只股票的涨幅远超大多数人的预期，“强者愈强，赢家通吃”的特征在互联网行业尤其明显，而且这种特征目前也并没有消失的迹象。 

从商业模式、战略能力、人才储备和资本能力来看，互联网巨头们在当前这个时代没有对手，现在我们已经进入了人工智能时代，巨头们的优势更加明显而不是被削弱。 

人工智能时代最关键最核心的就两样东西：人才和数据！ 

根据今年传播的最火一张图片，人工智能专业的毕业生起薪已经超过年薪20万，较为抢手的算法工程师年薪超过30万，资历成熟一些的人才年薪可以轻易达到百万，如此高昂的成本，除了少数互联网巨头外，其他中小型公司很难在人才争夺战中占得便宜。

数据是另一个竞争壁垒，数据是人工智能最基础的资源，没有海量的数据，何谈人工智能？所以，互联网巨头们的竞争优势只会更加明显，无论是线上还是线下，都只会成为巨头们不断摄取养分的大海。 

纵观目前的科技巨头，苹果8800亿美元，谷歌7300亿美元，微软6600亿美元，亚马逊5700亿美元，脸书5200亿美元，腾讯4800亿美元，阿里巴巴4400亿美元，这七大巨头在各自业务领域内的竞争优势都相当明显，而且无论是人才优势、数据优势还是资金优势，都是中小型公司无法比拟的。 

从长远来看，这七大巨头就像大海里的蓝鲸一样，都有市值突破一万亿美元的机会。而这七大巨头当中，除了苹果、谷歌和微软之外的四家公司，仍然有很大概率可以为投资者带来15%以上的复利收益。 

除了这七大巨头在未来一年值得我们继续关注之外，很多二线科技股也将给资本市场带来惊喜。 

先说说已经上市的，百度、京东和网易。 

今年是百度的战略转型年，从微软挖来陆奇是李彦宏近年不多见的堪称漂亮的一步棋，陆奇的到来给百度带来了可喜的变化，百度在人工智能上的战略和战术都让人感觉到公司是真正百分之百投入，从长远看，在人工智能上拥有优势的百度有可能在股价上有所突破。 

京东在2017年股价表现出色，上涨63%，不过对于京东2018年的展望，我却是有些担心的，一方面京东仍未实现规模化盈利，而另一方面，京东却不得不要加大线下投入，在新零售战场上应战阿里巴巴，京东的利润结构恐怕会进一步恶化，如果资本市场对京东的态度由看重增长转为寻找利润，那么这种改变有可能会对京东的市值造成很大的影响，所以京东在2018年并不是我心中理想的投资标的。 

网易继续在游戏业务上展现强大的竞争力，它和腾讯就像谷歌和脸书吃掉全世界互联网广告增长的份额一样，正在吃掉中国游戏行业的大部分增量，凭借吃鸡游戏的出色表现，梦幻西游和大话西游多年持续的稳定，以及阴阳师的悄然复苏，说明目前的网易无论是在游戏制作还是游戏运营这两方面，都拥有极强的实力，投资者如果看好中国游戏行业长远的发展，就不应该错过网易，当然，更不能错过腾讯。 

再来说说几家未上市或即将上市的的科技公司。 

小米毫无疑问是2018年最受瞩目的公司，估值千亿美元，即将在港交所上市，对于重新复苏的小米来说，真的是一次最好的庆祝PARTY。那么，估值千亿美元的小米是否还有投资价值呢？我个人认为投资者在这件事情上要格外谨慎，从今年的增长势头来看，它会成为资本市场的宠儿，但是从另一个角度看，硬件厂商一旦有所调整，给投资人带来的损失将是短暂而巨大的。小米品牌虽然深入人心，但是这个行业品牌在关键时刻一向不怎么管用，否则诺基亚、摩托罗拉和HTC就不会落的可悲的下场了，纵观整个产业，真正有抗风险能力的，是苹果、三星和华为这些在基础性硬件、配件领域拥有强大掌控能力和业务线的企业，比如说三星，并未因为电池事件而一蹶不振，反而股价频频上涨，靠的不是手机，而是硬件业务线的出色表现。对于小米来说，增长并不是最关键的，拥有多少竞争优势才是最关键的，2018年小米会拥有更加强大的竞争优势吗？让我们拭目以待。 

再说说另外两家风头不逊小米的独角兽公司，今日头条和快手。这两家创业公司在过去几年豪赌短视频，幸运的是，他们赌赢了，短视频在2016年和2017年连续的高爆发增长让今日头条估值高达300亿美元，而快手的最新估值也达到150亿美元。如果你有时间，可以观察一下地铁里上下班的年轻人，视频已经成为他们的最大喜好，而简洁明快的短视频更是年轻人的第一选择，这个细分行业拥有着未来。 

美团很大，但是很难说美团很强，它还缺乏足够的核心竞争力，实际上，对于现在的美团而言，在某些业务上找到护城河，打造竞争优势，比扩大业务规模、提升GMV更加重要，但是这对于王兴而言实在是有些难度，美团目前所有的业务都是依靠资金“砸”出来的入口业务，阿里巴巴很明显是不会让美团为所欲为的，2017年底口碑的再度上阵说明阿里巴巴已经下定决心要在O2O入口上和腾讯决一死战，美团作为腾讯的先锋大将面临的压力将是巨大的。此外，滴滴也不会轻易把自己的命乖乖地交给美团，所以，王兴带领美团在2018年究竟走向何方也是一件非常有意思的事情。 

纵观整个科技产业，二线巨头在2018年的表现，决定了它们将缩小差距还是被彻底甩开，而对于一线巨头来说，强者愈强的趋势已经表现的淋漓尽致，对于投资者来说，只要在不是特别的高点买入，长期持有的话都会有比较不错的投资收益，这是这个时代送给我们的礼物，我们没有理由不接受这个礼物。