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5月18日，“全球保险电商第一股”慧择发布第一季度财报，实现加速增长。Q1慧择实现总保费13.9亿，同比增长133.1%，实现营收7.3亿元，同比增长195.5%。而刚刚在5月11日，银保监会发布了今年一季度的保险经营情况数据，保险业今年一季度的原保费收入为1.8万亿元，同比增速仅为7.79%，其中人身险原保费收入为1.5亿元，同比增速也仅为9.41%。慧择各方面的增速都远高于行业平均水平。

而保障慧择竞争力优势的一个重要方面就是科技投入，慧择一直将技术作为企业增长的关键驱动力，根据一季度财报，公司研发投入再创新高，研发费用达1883.3万元，同比增长68.3%，同期，公司还完成了包括信息安全管理体系认证、信息技术服务管理体系认证和CMMI软件研发过程能力成熟度3级认证等相关资质的认证。

保险科技快速增长，融资市场格外火爆

在行业竞争日趋激烈的情况下，保险科技无论是在产品定制定价、用户精准营销，还是在信息安全、大数据分析等方面均有不同的应用，对科技的持续投入有利于维持公司较高的竞争力。根据此次电话会议，慧择将持续加大技术投入，并且将择机进行科技输出，结合慧择本身多年来的保险技术积累，向保险机构输出保险科技能力。所以，抛开保险销售业务本身，慧择能否在保险科技上开辟出一条新的增长极同样值得期待。

实际上，在互联网保险的渗透率不断提升，保险行业改革不断深化，用户增长和降本增效成为保险行业重要难题的情况下，保险科技正成为促进保险公司业绩增长的关键工具，传统保险机构、互联网保险平台、技术服务提供商等正纷纷参与进来，保险科技行业处于高速增长阶段，截至2019年，中国保险机构科技投入总规模达319.5亿，预计到2023年达到546.5亿元，未来年复合增速达15%。

由于保险科技的增长潜力，其在融资市场也得到投资者的追捧。据统计，2020年全年保险科技融资377笔、累计融资总额达71亿美元，创下历史新高，而在2021年第一季度又创下季度新高，单季度融资146笔，总额达到25.5亿美元。融资交易数量较2020年第一季度增长了52％，比2020年第四季度增长了42％。融资总额与2020年第一季度相比增长了180％，与2020年第四季度相比增长了22％。保险科技融资市场格外火爆。

图：2012至2021年保险科技交易数量及融资规模，来源：公开信息

对比股权融资市场新秀，慧择早有布局

而在近期，5月19日保险定制平台大鱼科技宣布完成了数亿人民币的B轮融资，由小米集团投资。大鱼科技是一家保险2B+2A+2C服务模式一体化的保险科技公司，能够为客户和保险公司提供保险产品定制服务和销售解决方案。

实际上，慧择作为互联网保险行业的领先者，在保险产品定制和销售解决方案上早就走在了前列。在保险产品定制方面，慧择发现传统保险公司的保险产品往往是大而全的，无法满足投保人的特定需求，于是慧择基于对行业的深度理解和对互联网海量数据的积累，能够做到快速定制符合投保人和保险公司需求的保险产品。基于经验优势，慧择可以在2-3个月内设计出一款定制化保险产品。目前，公司已经与保险公司合作研发了“达尔文”、“守卫者”等多个爆款产品IP。据慧择2021年第一季度财报披露，慧择定制产品保费达8.5亿元，占总保费比例持续提升至61%，定制化产品已经逐渐成为公司的核心竞争力。

在销售解决方案上，慧择已经建立了一套完整的互联网销售服务体系，并在大数据的基础上不断尝试创新，如公司在2020年5月推出首个“AI计划书”，通过人工智能构建用户画像，并于海量保险产品进行匹配，智能输出保险计划书，为用户量身定做保险计划方案。AI计划书在上线后受到用户的广泛欢迎，根据统计，计划书服务上线45天共制作5万多份计划书，其中3万多份保单实现成交，保单转化率高达60%，在成交保单中90%为长期险客户。

而更早些，5月10日，保险科技公司元保数科宣布完成C轮融资，融资额高达10亿元，由源码资本领投，凯辉基金及老股东山行资本、北极光创投、启明创投、SIG跟投。根据介绍，元保数科主要进行保险经纪业务，同保险公司合作，基于大数据和AI技术为用户精准匹配保险产品，并提供从健康管理、保险咨询、智能核保、便捷投保到协助理赔的一站式保障服务。可以发现，元保数科的研发方向跟慧择非常接近，但是元保数科在C轮就已经进行了10亿元的融资，其估值肯定不止10亿元，而反观慧择，近期的股价一直回调，最新的市值仅约20亿元人民币，估值也到了新低，对投资者不得不说是一次不错的机会。

股权市场火爆，二级市场低迷，原因何在？

不仅是慧择，相比股权融资市场的火爆，近期诸多保险科技上市公司在美国二级市场的表现差强人意，包括刚上市的水滴，以及美国本土保险科技公司SelectQuote、EverQuote、GoHealth和Lemonade等，其在美国二级市场近期的股价表现均不如意，但看其业绩却也是处于快速增长阶段。那么为什么近期出现了这么明显的股价和基本面的反差？

也许站在更高的角度有助于解答这个问题。今年以来，美联储加息及收缩银根的压力一直是悬挂在市场的达摩斯之剑，去年涨幅较大的科技股承受了较大的压力，资金开始获利了结并追涨周期股，导致今年至今以来科技股，尤其是小市值科技股经历了较大的回调，美股纳斯达克指数高位震荡，而去年大红的ARK基金也经历了大幅回调，其ARK Innovation ETF（ARKK）已经自高点回调了34%，其ARK Fintech Innovation ETF（ARKF）专注金融科技投资，今年高点以来也已经回调了25%以上，科技股遭受重锤也带动保险科技上市公司跟随下跌。

另一方面，中概股回调幅度也非常明显，除了美股面临的流动性收缩风险外，中概股也面临美国政府监管加强的风险，《外国公司问责法案》主要针对中概股，其将进入实质性执行阶段，对中概股预计会有很大的影响，中概股承压很大，代表中概股的PGJ指数也已经自高点回调了30%以上。

图：PGJ指数今年自高点以来大幅回调，来源：wind

在这些外在风险因素综合影响之下，慧择差强人意的股价表现就可以理解了，但是，慧择具有保险科技的属性，背靠中国广阔的保险市场，具有长期的成长性，其投资价值毋庸置疑，当前的估值洼地在具有长远投资眼光的投资者眼中更像是“黄金坑”，一旦外界影响因素消除，公司的股价有望“一飞冲天”。

$慧择控股(HUIZ)$