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大家晚上好，我是刀哥。一些增量政策将在6月底前推出 包括既定政策 也包括根据外部形势变化而推出的新政策发布会清晰地传递了两条信息： 1.对于经济运行中面临的困难与问题，特别是外部冲击，我们的政策工具箱很丰富，都有充足预案。发布会上提到，这些政策大头将在二季度落地。谭主了解到，“这些”，包括既定政策，也包括根据外部形势变化而推出的新政策。“这些政策”中的大部分政策，都将在二季度，也就是接下来的两个月推出。这其中，特别要提下应对美滥施关税带来的冲击。接下来，不管美方如何出牌、加码，我们都有充分准备。 2.做好自己的事，不只是眼下，也是长远。各方，都在努力。发布会上提到的每一个点，都是一项项具体的措施，都将会在接下来逐步推出，这其中，既聚焦解决当下迫切的问题，也考虑了长远的发展。 (玉渊谭天)这是个新闻稿，大家可以看看。看看后面这些预期是否可以落地。今天市场继续缩量。沪深两市全天成交额1.06万亿，较上个交易日缩量572亿。市场表现不好的原因主要还是地产。地产还是有点挣扎，包括政策上也没有给倾斜。很多机构对地产还是持有悲观预期。要继续耐心等待下。大A的操作还是很简单，3300以上坚决不能做多了。3100可以考虑加点。其他：1. 【洋河股份：第一季度净利润同比下降39.93%】2025年第一季度公司营业收入为110.66亿元，同比下降31.92%；归属于上市公司股东的净利润为36.37亿元，同比下降39.93%。主要系受白酒销售市场行情影响，致使产品销售量和销售收入下降所致。洋河这表现，基本上就是掉队了。关于白酒，之前我们也反复提过。最强的就是贵州茅台，其他的都不如茅台。五粮液、泸州老窖还是可以相对不错。但如果买其他的不如直接买白酒相关的基金。茅台其实已经不是白酒的概念。我还是坚定的认为，当前茅台的估值时合理的：股息率是3.53%。未来随着利率持续下跌以后，保不齐有一天茅台的管理层

大家晚上好，我是刀哥。格力的2024年财报以及2025年一季报都出来了。有一些行业利好机会。2024年​​财务表现：营收下滑但利润创新高​​1）营业收入：1891.64亿元（同比下降7.26%）2）归母净利润：321.85亿元（同比增长10.91%），创历史新高。​​利润增长驱动​​：销售费用大幅下降34.11%，叠加产品结构优化和成本管控。2024年是格力表现不好的一年，虽然利润新高了。但企业的营收下滑了7.26%，经营企业，不进则退。一旦营收下滑不想办法解决，企业就会比较危险，会走向慢性死亡。（其实京东也是这个问题，东哥已经深刻意识到这个问题了，今天做外卖也是防止自己的京东商城受到美团闪购的持续偷袭）。对比看，美的集团去年营收增加了9.47%。一正一反，就看出差距了。这点是格力务必要重视的。格力的优势是：分红慷慨。​​分红总额​​：年度累计分红近168亿元（占归母净利润52.06%），包括中期“10派10元”及年报“10派20元”。​​股息率​​：按45.22元股价计算，股息率达6.66%。张磊的高瓴资本当年投资格力虽然账面上亏钱了，但是这么多年格力分红也让张磊的投资资金的利息起码每年能还进去，或许还会剩点。最新一季度，格力的数据还是不错的。格力电器一季度核心数据表现。营业收入416.39亿元，同比增长13.78%。归母净利润59.04亿元，同比大幅增长26.29%。这个数据还是非常亮眼的。主要原因还是家电的补贴。因此一季度数据亮眼。由此可以延展到整个行业，大概率都是不错的。一季度整个家电板块应该都有估值的提升，还有就是顺带大家想想其他的一些补贴行业，以及消费行业，一季度都会相对不错。政策面慢慢的传导到了基本面，以及企业的盈利面。这个是好事。对当前不那么活跃的大A市场是一个小利好。其他：1.  美团何时加仓的问题。我今晚直播谈了下。我认为，大家不要太过于着急。

大家晚上好，我是刀哥。各位好，录了一个关于黄金的投资逻辑的长视频。各位可以看看。过去10年，黄金的走势图如下：涨幅最开的反而是最近的1-2年。特别是开年至今涨幅更多。黄金的优点是：1）避险资金；2）央行储备；3）可以有不少用途，比如科技、装饰；4）世界人民的共识等等。黄金的劣势是：1）不创造现金流，属于无息资产；2）无法估值；3）实体黄金有一定的储藏成本，黄金ETF有一定的托管费用。更多的可以看下这个长文，算是一文给大家讲透了这个逻辑：我的年度会员内部也有在2月份的时候提到黄金投资的逻辑，有兴趣的同学也欢迎您购买我的年度会员。今天时间紧张，稍微总结下今天会议的要点，大家参考：一、经济形势研判  1. 肯定一季度经济表现     会议认为，一季度GDP同比增长5.4%，经济呈现“开门红”，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进。  2. 风险与挑战     指出经济回升基础仍需巩固，外部冲击（如美国加征关税）对出口、就业和产业链压力加剧，需强化底线思维和预案准备。二、政策总基调1. 总体方向     坚持“稳中求进”，统筹国内经济工作与国际经贸斗争，以高质量发展应对外部不确定性。  2. 目标聚焦     突出“四稳”：稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，移除原“六稳”中的稳金融、稳外资等表述。三、宏观政策部署1. 财政政策加码     • 加快发行地方政府专项债和超长期特别国债（规模或达1.5万亿元），赤字率可能突破4%。     • 新增资金重点支持消费补贴、城中村改造等。  2. 货币政策适度宽松     • 明确“适时

聊了一批美国买家、中国外贸卖家、阿里国际站这样的外贸平台  、 几个核心内容记录一下，可能记得有些乱，因为综合了几个人讨论出来的结论 但值得细看，业内的真实感受和分析很重要—— 1、核心判断：美国买家的普遍备货量只有2-3个月，2个月后一批美国中小企业就会来中国补货 海外调研中，美国的零售商、中小买家的普遍备货量是2-3个月 数据也符合调研结果： 最近几个月，美国零售和批发库存总额1.3-1.5万亿美元上下浮动，美国零售额（可以看作是消耗库存的速度）每月约6000-7000亿美元，只够2个月左右消耗 美国中小买家不可能等库存彻底消耗完再来采购，新的补货需求会在2个月后出现 一些外贸商家介绍的、他们了解到的美国客户的情况：美国客户一般2-3个月就没货了，也符合2-3个月的数据 聊到的一位美国买家表示，情况差不多：中国工厂一直在给他打电话问要不要货，“其实我当然不想要付关税，但我更怕没货，没货就直接丢客人，损失更大” 2、美国中小企业对中国供应链的依赖不容小觑 畸高关税对美国企业采购模式的影响要分层看，从小到大依次是： 定制需求高的自有品牌商＜小型零售商＜大型进口商（类沃尔玛）＜Drop Shipper（当地分销商） 大型进口商更容易转移供应链（讨论中有人插话：川普确实开会见了沃尔玛、家得宝、塔吉特的人） 定制类商品找不到别的供应链替代，当下可能会观望，依靠现有库存支撑，但对中国供应链依赖大，中短期很难转移订单 一些美国买家说得更加绝对，10-20年内不会有另一个中国一样的供应链集群 平台方认为，这批人其实是阿里国际站平台上的主力买家，也是中小外贸工厂的主力买家 3、中国电商App又又双叒登顶美国APP购物榜了，这次是阿里国际站 美国社媒、TK上对中国工厂关注度高，而且正在从C端流量狂欢转向严肃采购 一个外贸卖家：老买家继续在下单，新增直连工厂的采购需求 两者叠加推高

大家晚上好，我是刀哥。当前美股有大风险：1. 估值高位。目前纳指100指数一直都是30多倍市盈率，属于贵了；2. 衰退风险。高关税以后，美国衰退风险大幅增加，预计今年三季度美国可能进入衰退。3. 去杠杆风险。懂王目前持续各种骚操作，一些资本、机构都纷纷去杠杆，来避免这种不确定性的事件。4. 日元回流风险。日本央行又称美联储日本分储，过去这么多年，一直扮演一个角色。提供低息日元借给华尔街资本，华尔街资本拿到日元，马上换了美元，之后转头买了美股。然后这么多年：1）美股赚钱很不错；2）日元贬值，自己美元还不用还那么多；3）日元又几乎没有利息。一些从日本借钱的机构赚的盆满钵满。但是这个故事今年可能讲不下去了。懂王现在让美元指数下跌：懂王上台以后，美元指数大跌，美元对日元、欧元、英镑都大幅贬值。加上本身日元要计息。这就注定会带来一部分从日本借钱的美国金融机构要卖出美股回到日本去。如此对美股也是冲击。5. 懂王这个不定时炸弹。以上几个风险，就注定今年美股需要耐心等待，说不定我们还会等到比4月7号更低的位置。这也是我在4月7号带领会员同学们购买美股资产的时候，说要做好长期耐心的准备，且涨起来一定不要追的重要原因。接下来每2-3周我会带着会员朋友们做一次定投，大家有兴趣都可以考虑上车会员。预计接下来1-2个月会员也要涨价。各位有兴趣购买会员的同学可以文末结尾直接购买哈。其他：1. 你敢信！上证到了3300了。虽然是缩量，但是晃晃悠悠涨起来了。各位你们的市值回来了嘛？很有意思。这是一次GJD托起来的市场。今晚直播还在跟大家探讨，挺有意思的。GJD这几年参与市场就没咋亏过钱。而且这次就捡着沪深300ETF、上证50ETF买，这些都是高股息资产，股息也够还银行利息的，完美。2. 京东跟美团之间的竞争还在持续。有会员同学要加美团，但不觉着东哥这次是认真了。我今天这个视频大家可以仔细看看，这是你学习

今天大家聊了下面几个要点：1. 美联储鲍威尔与特朗普之间的冲突问题。从目前看特朗普等同于命令式的预期要求鲍威尔降息，但鲍威尔从表态上还是维持自己的独立性。不过，市场目前对6月份的降息的预期的概率还是很大的，概率在60%左右。不降息也挺麻烦的。因为欧洲已经率先降息，加上美国国债这么高，不降息就意味着未来要还很多钱，特朗普坚决不答应啊。你看，其实美国所有的问题还是在内部。但是内部的问题可以通过帅锅外部想办法去解决，或者去安抚。至于说解决或者不解决，谁知道呢。2. 聊了关于美债基金的方方面面。我还是建议大家要看这个机会。美债没什么问题。3. 谈了我对黄金的看法。4. 关于A股。当前的A股如果跌下来有GJD托举，涨起来缺乏催化剂。所以这是无聊的缩量行情，而且还有一帮人一直在薅GJD羊毛。我不认为他们会一直薅下去。另外，我觉着GJD炒股越来越牛了。预期管理越来越牛了。托举市场的能力越来越牛了。不要怀疑无限子弹的能力。5. 聊了美联储日本分储的故事。其实就是跟大家复盘了日本过去2011-2024年的经济周期的变化。以及2024年至今的一些变化。包括日本到底是什么角色？日元是什么角色？这么多年谁在让日本的负债率超过200%多的，谁又从日本借钱，到底有买了啥？这段我会剪辑在会员内部做分享。好多会员同学想再听一遍。6. 聊了我们的一些政策事件，包括降息的、消费刺激等等。下周LPR就更新了，大家一起看看。刺激政策还是要等。当前谈判没有进展，我们大概率不会出牌。特别是我们一些数据还是挺好的。7. 最后聊了美股。美股有多重风险。估值风险、去杠杆风险、日元加息回流风险、衰退风险、滞胀风险等等。大家一定还是要尽量保持耐心，好机会很多，不要着急。（关于美股）8. 关于资产配置的分享。大家聊了这么多。我知道好多同学都是这里的粉丝们。感谢大家的支持。也欢迎大家继续关注我的视频号，接下来1年时间里我会全力把自

大家晚上好，我是刀哥。PIMCO（太平洋投资管理公司），还是非常出名的资产管理机构。历史上就是做债出身的。由“债券之王”比尔·格罗斯（Bill Gross）创立，2000年被德国安联集团收购，现为安联旗下子公司。 现在大概管理资产规模达1.88万亿美元，其中第三方客户资产1.51万亿美元，是全球最大的主动型固定收益投资机构之一。 核心业务就是固定收益主导：专注债券市场，包括国债、企业债、抵押贷款支持证券（MBS）等。这算是个债王机构了。最近发布了一些报告，对美债和美元的投资价值提出了严重警告。主要内容我给大家归纳下：1. 美国保护主义政策（如特朗普的关税政策）导致贸易伙伴加速去美元化，欧盟和中国增加本币结算，美元储备份额下降。2. 美国财政赤字和债务规模庞大，达到36万亿美元，占GDP的116%，高利率环境下利息支出激增，形成恶性循环。3. 美债实际收益率接近零，通胀黏性导致投资者实际收益受损。4. 外国央行减持美债，资金流向欧洲、日本和新兴市场债券。5. 美债市场流动性恶化，收益率波动加剧，认购倍数可能跌破安全阈值。6. 经济衰退预期增强，美联储可能降息，但政策滞后可能引发经济停滞。7. PIMCO建议调整策略，如缩短久期、增持海外债券和另类资产。最后这个建议还是很中肯的。建议缩短久期，一般是3年以内的其实问题不大。我之前一直也跟大家说，要做短久期的债，或者中短期的债。长久期的美债大家也看的不是很清楚。目前看，美元的储备货币地位确实受到了巨大的挑战，这些年一直在下滑。增长的其实不是人民币，而是欧元、日元、英镑等。这个大家可以参考下就可以。PIMCO被成为全球债王，但创始人比尔·格罗斯2019年退休后，市场对其主动管理能力持续性的质疑。所以观点也是作为参考即可。但我对美债的看法还是比较明确的，2-3年内，美债都没啥大问题。未来1-3年，美联储一定会持续进入降息周期

大家晚上好，我是刀哥。今天因为港股、美股都不开盘，多少对大A有一些影响。特别是外资今天肯定是不交易的。港股下周一同样不开盘，美股下周一先开盘。今天这成交额已经新低了。市场全天低开后震荡反弹，三大指数涨跌不一，沪指止步8连涨。沪深两市全天成交额9147亿，较上个交易日缩量848亿，创年内地量。这一轮大A已经8连阳了。果然是精准控盘。GJD已经成为了事实上的平准基金。在市场大跌的时候积极维护市场，托住市场，给我们跟外部谈判留下了非常好的基础。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。从板块来看，银行股维持强势，中、农、工、建四大行续创历史新高。这些上涨的核心原因还是当前GJD以及一些金融机构的托举，基本上都还是买这些。所以最近无论是红利还是大金融表现都还挺好的。但大家也要知道。我们这种精准控盘在市场好起来的时候，这些个股涨幅一般都会小；在市场跌下来的时候，这些基本上就可以稳住市场。某种程度上，这也算市场调节的松紧器、节拍器，精准引导市场在3100之上持续震荡。现在这个市场，基本上任何机构都没有可以作为的空间的。非常无聊的行情。其他：1. 我感觉有很多人在做套利。这个故事很有意思。每天下午2点30分GJD上班。所以基本上有个底仓，当天下午2点30分下跌之前砸下来之后开始买，等GJD拉的差不多到了，做个T。这不就慢慢做低了成本了。反正都是GJD付钱。但是，今天好像失败了。不过，这确实是一个非常明显的套利空间。前几天市场已经在说这个事儿了。主要是通过ETF，沪深300套利。其实今天这个故事还是有效的。甚至有很多机构通过融资盘去套利的。如果这几天专注于每天的套利，套利出5%左右的利润是有的。大家都在薅羊毛。但我感觉这个故事很快就持续不下去了。下周或许要变盘了。看看最新据说中美要谈了，下周要出方向了。下周我们也要带着会员朋友们继续定投了（主要是投海外，2周1次，

大家晚上好，我是刀哥。昨天半夜，鲍威尔在一个论坛发表了一些演讲。有原文视频，大家在社交媒体上都可以看到。我给大家总结下要点：1. 关税政策的经济冲击​​​​滞胀风险加剧​​鲍威尔明确指出，特朗普政府近期宣布的关税政策（如4月2日对等关税计划）远超预期，可能导致“更高通胀与更低增长”的双重打击。他警告称，关税引发的供应链中断和进口成本上升，可能推高短期通胀，且这种影响可能因企业提价行为而长期化。例如，汽车企业因关税被迫调整供应链，这种混乱可能持续数年。​​消费者与企业信心受挫​​家庭和企业调查显示，消费者信心因关税不确定性急剧下降，企业投资意愿减弱，部分行业（如制造业）已出现“抢进口”行为，导致一季度进口激增并拖累GDP增长。​​2. 美联储货币政策立场​​​​“观望”策略延续​​鲍威尔重申美联储将保持利率不变（当前联邦基金利率为4.25%-4.50%），强调需要等待更清晰的经济数据（如关税实际影响、通胀路径）后再考虑调整政策。他引用电影台词“生活瞬息万变”形容当前政策环境的不确定性。​​双重目标的潜在冲突​​若关税导致通胀上升与就业市场疲软同时发生，美联储将优先控制通胀。鲍威尔强调：“没有价格稳定，就无法实现可持续的就业市场繁荣。”这一表态暗示，若滞胀风险成真，美联储可能牺牲短期经济增长以稳定物价。​​内部意见分歧​​克利夫兰联储主席哈马克支持观望立场，认为当前“略具紧缩性”的利率有助于抑制通胀。但理事沃勒认为关税通胀效应是暂时的，主张在衰退风险下更激进降息。​​受到鲍威尔这段演讲的影响，昨天半夜美股大跌，纳指、标普都有不同程度的下跌，包括今天标普还在跌。拒绝干预市场的表态​​鲍威尔明确否认美联储会因股市波动出手干预，称当前市场机制“运行有序”，震荡是政策不确定性的合理反应。上面其实也提到，优先控制通胀，这就意味着如果通胀起来，6月份可能不降息。​​在回应政治压力​​针对特

大家晚上好，我是刀哥。彭博的图大家应该都看了。我总结下要点分享给大家。1. 中方对谈判的前提要求停止诋毁性言行：中国要求美方在同意恢复贸易谈判前，必须收敛其内阁成员针对中国的负面言论和政治攻击，展现出对中方的基本尊重。2. 立场一致性：美方需调整政策的多变性和矛盾性，例如在关税、科技制裁等问题上保持立场连贯，避免反复施压和“数字游戏”式加税。3. 核心利益与制度尊重：中方强调，美国应尊重中国的发展道路、社会制度及核心利益。4. 公平对话基础：彭博社援引专家分析指出，中方认为谈判必须在平等基础上进行，而非美方单方面施压。例如，美国对华加征125%关税已沦为“政治作秀”，中方将不再被动跟进，但保留其他反制措施。谈肯定是要谈的，但是不能随便谈。目前双方需要找到一个符合共同利益的口子去谈，然后还要找一个台阶，彼此都能下下来。说下今天大A。又是GJD打卡上班的一天。这个很明显了。14:30分开始打卡上班，一直上班到收盘。很多沪深300ETF都是这个尾盘交易额。最近这个趋势很明显，只要跌下来，GJD基本上都是护盘。客观说，最近如果没有这些“平准基金”的托举，估计市场要看3000点了。最近我们也一直说。遇到这样的行情，千万不要追。GJD如果托底，实际上是该跌没跌，有一些做空力量没有得到释放。市场相对不健康，没有跌利索。（只堵不疏，后面如果泄了，也会很麻烦）因此，不要追高。我之前的建议还是如果上证3100点左右，可以加点，但起来了就别追了。（我其实还是觉着，不如彻底放开，泄了点就泄了点，不然现在没有资金愿意进来，包括市场缩量严重，也是因为GJD参与进来以后大家不知道如何推进了）今年行情特别不好做。不确定性太强。无论是大A，香港还是美股，都是有巨大的不确定性。我个人的建议是：在跌下来的时候慢慢加点，然后配合一些美债以及人民币债券就好了。今年能做到10%左右的收益，我认为都是胜利。4