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周四，黄金期货价格历史上首次突破每盎司3000美元大关，最活跃的4月合约一度报3001.30美元，日内涨幅达1.97%（57.90美元）。不过，有分析师指出，这还不是黄金牛市的终点，未来金价还将继续上涨。脱离金本位后，黄金用了38年才从不足40美元攀升至2009年的1000美元。2023年2月，金价突破长期趋势线，如今通胀调整后的价值处于历史最高水平，爆发力远超以往任何一轮涨势。今年年初，黄金价格还不足2700美元，过去一年呈现近乎“抛物线式”的涨势。在VRIC 2025，加拿大黄金勘探公司Cassiar Gold Corp. (TSX-V: GLDC; OTCQX: CGLCF) 的首席执行官Marco Roque在《金属之巅》访谈中探讨了公司资源扩张、成功的4.6万米钻探计划及即将更新的矿产资源。他强调称，公司位于加拿大卑诗省的旗舰项目 – Cassiar 金矿完善的基础设施降低成本并加速开发。此外，Marco分享了2025年黄金市场展望及投资Cassiar Gold的潜力。尽管市场聚焦3000美元关口，麦格理指出，黄金的上涨远未结束。该行大宗商品团队在最新报告中上调2025年金价预期，预计到第三季度将冲击3500美元高位，与1980年1月经通胀调整后的历史峰值持平。麦格理分析师强调，黄金的强势源于投资者和官方机构对这一贵金属缺乏“信用或交易对手风险”的青睐，当前全球经济增速预期疲软（或于三季度降至0.3%）的背景下尤其如此。除了避险优势，美国财政前景恶化也将进一步支撑金价。国会尚未通过新的拨款法案，分析师预计美国政府实质性削减开支的可能性极低。最后，若特朗普政府施压美联储降息并挑战其独立性，可能进一步加速黄金上涨。

当美股市场近日普遍低迷时，GLP-1减肥药领域正悄然酝酿一场变局。截至美东时间今日上午10:05，处于追赶地位的Viking Therapeutics（纳斯达克代码：VKTX）和罗氏控股（场外交易代码：RHHBY）股价分别大涨11.3%和4%，而行业龙头诺和诺德（纽约证交所代码：NVO）股价却下跌4.9%。这背后究竟发生了什么？Viking Therapeutics的突围信号当前全球市场共有四款专利保护的GLP-1减肥药物，其中诺和诺德占据两席（Ozempic和Wegovy），礼来（纽约证交所代码：LLY）持有另外两款（Mounjaro和Zepbound）。而Viking与罗氏正试图打破双巨头垄断格局。就在昨天，Viking宣布与德国制药公司CordenPharma达成一项”广泛性生产协议”，为公司尚处临床试验阶段的GLP-1减肥药VK2735提供”年度数吨级”的原料供应。尽管该药物尚未获批上市，但Viking已提前布局产能：年产1亿支自动注射笔1亿瓶注射用小瓶及针筒超10亿片口服药片（待FDA批准口服版本后启动）公司宣称，该协议将确保”皮下注射与口服剂型的长期供应，支撑潜在数十亿美元的年销售额”。若这一愿景实现，诺和诺德与礼来的市场份额恐遭蚕食。罗氏控股的双线攻势无独有偶，罗氏今日宣布与丹麦制药商Zealand Pharma达成独家合作和授权协议，共同开发新型减肥药物petrelintide，以及与罗氏自研的CT-388（GLP-1/GIP双靶点药物）的组合疗法。这款药物机制类似诺和诺德的司美格鲁肽（semaglutide）与礼来的替尔泊肽（tirzepatide），通过模拟天然激素产生饱腹感。尽管两款药物均处于临床试验阶段，但罗氏已显露破局野心——昨日更被爆出挖角诺和诺德高管Morten Lammert（原肥胖战略与项目副总裁），担任该公司新设立的心血管、肾脏及代谢疾病

周三，加拿大央行如预期宣布将基准利率下调25个基点至2.75%，这是去年6月以来的连续第七次降息。在美加贸易战持续升级的背景下，这一看似常规的货币政策调整被市场解读为”经济保卫战”的关键信号。两位顶级经济学家指出，此次行动将拉开政府财政刺激与货币政策协同作战的序幕。美国宣布对加拿大钢铝产品全面加征25%的关税后，加拿大随即宣布对同等价值的美国商品实施对等报复性关税。加拿大国家银行首席利率策略师沃伦·拉夫利（Warren Lovely）指出：当邻国间陷入“以邻为壑”的贸易战时，货币政策并非完美的工具。但面对经济停滞风险，维持3%的利率已不合时宜。数据显示，此前六次降息已初见成效，加拿大经济最近几个月出现回暖迹象，但贸易战升级打击了消费者和企业的信心。“双轮驱动”政策框架浮现前太平洋投资管理公司（PIMCO）加拿大投资主管，现C.D. Howe Institute高级研究员和Devlin Capital的创始人埃德·德夫林（Ed Devlin）强调，此次政策组合将不同于疫情时期的刺激方案：马克·卡尼（Mark Carney）更具经济洞察力，预计财政与货币政策的协同将更为精密。专家普遍认为，加拿大基准利率最终将降至2%。德夫林指出：从风险管理视角看，即便不考虑贸易战，加拿大也需要为美国市场准入可靠性下降做好准备。数据显示，加拿大对美出口占GDP比重接近20%，而能源、汽车等关键产业对美依赖度更高。拉夫利补充道：政策制定者必须突破常规思维，我们需要根本性的经济转型，建立一个更具韧性的产业体系。加拿大政策界已形成战略共识，卡尼在最新演讲中也强调”多元化不是选项而是必然”，据悉央行正评估其在产业转型中的角色定位。分析人士认为，”降息+财政”组合拳将标志着加拿大经济政策范式的根本转变。当传统贸易规则失效之际，政策制定者正被迫在迷雾中绘制新航线——这场经济保卫战的成败，或将决定北美经济版图

在通胀高企与经济不确定**织的市场环境下，具有抵御经济衰退属性的房地产投资信托基金（REITs）正成为收益型投资者的避险选择。加拿大REIT市场近期涌现出两只备受关注的优质标的——Canadian Apartment Properties REIT（TSX:CAR.UN）和Slate Grocery REIT（TSX:SGR.UN），凭借独特的商业模式和稳健的财务表现，展现出穿越经济周期的投资价值。核心资产构筑护城河CAR.UN是加拿大大型的住宅类REIT，聚焦于主要城市圈的公寓市场。最新财报显示，该信托实现营收11.1亿加元，运营利润率高达58.96%，利润率维持在26.31%的优异水平。该股防御性特征源于刚性居住需求，即使在经济下行期间仍能维持稳定的租金收入，叠加当前3.57%的股息率，共同构筑起收益的安全垫。SGR.UN则另辟蹊径深耕民生消费领域，聚焦商超为主的零售物业。该加拿大REIT提供包括食品零售在内的必需服务，因此同样具备明显的抗衰退特征。最新季报显示营收同比增长8.4%至2.18亿加元，净利润3828万加元，8.8%的前瞻股息率领跑行业。CAR.UN的增长逻辑植根于人口红利，加拿大的新移民持续推高住房需求，叠加城市化进程带来的结构性机会。而SGR.UN的零售地产相比其他零售业韧性更强，叠加该REIT聚焦低风险，高需求租户的策略，为投资者同时提供了稳定性和增长潜力。估值优势凸显配置价值从估值维度看，CAR.UN当前23.84倍的静态市盈率反映市场对其龙头地位的溢价认可，而SGR.UN 15.51倍的市盈率则显现估值洼地。与此同时，两家公司均承诺维持丰厚的股息发放，为投资者提供一个稳定的被动收益来源。在当前经济周期转换的关键时点，兼具高股息与成长性的优质REITs正成为资产配置的压舱石。CAR.UN与SGR.UN分别从居住刚需和民生消费维度构建防御体系，历史波动

最近一段时间，特朗普有关关税以及经济衰退的表态引发市场震荡，科技股再遭抛售。AI芯片巨头英伟达（NASDAQ: NVDA）的股价本周也经历剧烈波动，3月10日单日重挫5%，年初至今累计跌幅已达18%。这场震荡背后，一场关乎全球AI产业格局的暗战正在上演。今年1月，中国深度求索（DeepSeek）公司宣布以极低的成本推出AI聊天机器人R1，导致英伟达市值骤降。深度求索的R1模型在用户请求处理阶段（即推理过程）需要消耗更多计算资源，加速了AI计算需求从”训练”向”推理”的转变，这为谷歌、亚马逊、微软和Meta等科技巨头提供了挑战英伟达AI芯片霸主地位的新机会。随着3月17日GTC AI大会临近，华尔街分析师的观点有分歧，也有共识。富国银行分析师Aaron Rakers维持”增持”评级及185美元目标价，称英伟达股价近期的下跌是买入机会。他强调称，过去五年，英伟达股票平均跑赢费城半导体指数7个百分点，GTC会议当周以及此后两周跑赢指数2.4个百分点。Rakers表示，平均收益率分别为6.4%和4.5%，而该股当前市盈率相较过去三年的中值折价约35%。Melius Research分析师Ben Reitzes虽将英伟达股票两年期目标价从195美元下调至170美元，仍建议逢低买入，认为”当前AI半导体和硬件板块正处于价值洼地”。行业关注焦点集中在即将发布的Blackwell Ultra GB300芯片，该产品预计2025年三季度量产，重点强化推理性能。但地缘政治阴云未散：特朗普政府可能对芯片加征25%关税的威胁持续施压该板块。对此，Navellier & Associates的董事长和创始人Louis Navellier在播客中直言：如果特朗普真的对芯片征收高额关税，他将感到震惊，而当前大量制造恐慌情绪的传闻更多是操纵股价的“标题党”行为。分析师普遍预期，首席执行官黄仁勋在G

受经济增长担忧的影响，标普500指数在过去一周下跌约3.6%，在周二收盘时仅一步之遥便进入修正区间。盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克在周二（3月11日）的一份报告中指出：“在本周的动荡交易和大幅下跌中，我们的客户始终坚定地持有他们最喜爱的股票。英伟达和特斯拉仍然是交易最活跃、净买入量最大的股票。同时，更为激进的客户青睐于芯片制造商英伟达和电动汽车制造商特斯拉的两倍杠杆交易所交易开放式指数基金，即GraniteShares 2X Long NVDA Daily ETF（NVDL）和Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares ETF（TSLL）。有趣的是，名单上唯一的做空品种，三倍反向ETF（SQQQ）净买入量最小。”除了盈透证券，市场分析公司VettaFi也证实了投资者“抄底”的倾向。数据显示，Roundhill Magnificent Seven ETF在截至周二的四个交易日内吸引了5000万美元的净资金流入。在这四天里，MAGS ETF下跌超过7%，而标普500指数下跌了4.6%。这一流入标志着前五周资金流出的急剧逆转，在这五周期间，这只16.8亿美元的基金资产减少了1.63亿美元。该ETF持有英伟达和苹果等超大型股票，今年以来已下跌超过12%。根据Vanda Research的数据，散户投资者似乎是买家之一。该公司表示，在截至周二的一周内，散户投资者约占该ETF所有买家的25%。希望超配科技股的个人投资者仍然倾向于选择与更广泛指数挂钩的产品。这些包括跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ ETF，以及目标回报率为纽交所半导体指数三倍的Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares。这些ETF在最近几天市场大幅下跌期间也出现了散户投资者买入的情况。

在多伦多证券交易所（TSX）不断变化的市场环境中，精明的投资者总是在寻找那些被低估且有望反弹的股票。布鲁克菲尔德可再生能源公司（TSX:BEP.UN）和麦格纳国际公司（TSX: MG）正是两只备受关注的潜力股。尽管这两家公司近期都面临了一些挑战，但强大的基本面和战略定位表明，它们有望迎来复苏。两家公司都具备良好的复苏潜力。布鲁克菲尔德可再生能源公司多元化的投资组合以及对新兴市场的战略投资将推动持续增长。全球对可再生能源和脱碳的重视为公司扩展计划提供了有利的背景。在最近的财报中，公司宣布截至2024年12月31日的12个月内，运营资金（FFO）达到创纪录的12.17亿美元，合每股1.83美元，较上年同期增长10%。这一强劲表现证明了布鲁克菲尔德应对市场波动并利用清洁能源需求增长的能力。公司多元化的资产基础和战略性收购使其能够从全球向可持续发展的转型中受益。麦格纳国际公司是全球最大的汽车供应商之一，由于行业整体面临的挑战，公司也遇到了一些阻力。然而，最近的财务业绩显示，麦格纳表现出了较强的韧性。2024年第四财季，麦格纳的销售额达到102.8亿美元，调整后每股收益为1.28美元。尽管这些数字略低于分析师的预期，但它们反映了麦格纳在充满挑战的环境中的强大运营能力。公司对创新的承诺，尤其是在电动和自动驾驶汽车领域的投入，为未来增长奠定了良好基础。随着电动汽车需求的加速增长，麦格纳全面的产品供应以及与主要汽车制造商的稳固关系使其能够充分利用这一趋势。对于那些希望抓住被低估股票潜力的投资者来说，这两家公司值得考虑，尤其是在市场尚未完全意识到它们的价值之前。

在中美贸易战阴云未散之际，北美大陆正上演另一场关税博弈。面对特朗普政府对加拿大加征关税，加拿大能源与自然资源部长乔纳森·威尔金森（Jonathan Wilkinson）在多伦多举行的加拿大勘探与开发者协会（PDAC）年会上亮出底牌：加拿大可能对输美关键矿物征收出口关税，这场资源博弈的深层逻辑值得关注。此次关税风波始于特朗普政府对加拿大商品征收高达25%的关税，以及对石油和矿产资源施加10%的税率。作为回击，加拿大迅速对美国商品加征报复性关税。此外，美国计划于3月12日对铝和钢铁进一步追加25%的关税。资源命脉：美国的“阿喀琉斯之踵”美国制造业赖以生存的油气、镍、锌、铀、钾盐、锗等战略资源，很大程度上依赖加拿大的供应。加拿大矿产对于美国钢铁、船舶、飞机制造、发电以及农业生产至关重要，构成美国工业体系的“隐形脊柱”。正如威尔金森所言：“当特朗普声称不需要从加拿大获取资源时，这显然与事实相悖。”加拿大手握多重优势，比如说：加拿大的铀产量全球排名第二（占比15%），而且是美国最大的铀供应国钾盐产量全球第一，控制着美国80%以上的钾肥供应2023年，加拿大占美国锗二氧化物进口的46%美国纽约州和新英格兰等地区严重依赖加拿大电力这场关税博弈暴露关键矿物的战略价值：中国掌握全球90%的稀土产能俄罗斯控制40%的钯金供应刚果（金）产出全球70%的钴矿威尔金森直言，如果美国不从加拿大购买关键矿物，除了中国和俄罗斯，再没有其他可行的替代选择，而这显然违背美国的战略利益。美国的关税蝴蝶已经煽动连锁反应加拿大安大略省省长Doug Ford表示，如果美国对加拿大商品加征关税，该省计划对明尼苏达州、密歇根州和纽约州输送的电力征收25%的出口税，甚至可能切断供电。与此同时，在关键矿物方面，安大略省将停止向美国运送镍，而美国使用的镍有50%来自该省。周二，大西洋炼油巨头Irving Oil 已将输美燃料（

对于诺和诺德（NYSE: NVO）的股东而言，医药股投资的波动性早已司空见惯。从新冠疫情初期到去年6月中旬，这家丹麦制药巨头的股价涨幅超过五倍。然而，相比去年的峰值，该股股价已回调约39%。面对这一跌幅，此前错失上涨行情的投资者不禁思考：当前是否迎来了布局良机？尽管近期股价承压，诺和诺德的股价过去五年累计上涨191%，是同期标普500指数涨幅（94%）的两倍多。长期以来，诺和诺德以胰岛素和糖尿病治疗药物闻名。2017年，该公司推出GLP-1受体激动剂Ozempic（有效成分是司美格鲁肽）。这是一款治疗2型糖尿病的药物，但由于抑制食欲的作用，意外成为减肥“神药”。2021年，Wegovy获FDA批准用于慢性体重管理。2024年，司美格鲁肽系列产品的全球销售额高达284亿美元，产能瓶颈甚至导致供不应求。股价回调的三大压力复合药房的冲击：药物短缺期间，FDA允许复合药房绕开专利保护销售仿制药。美国远程医疗平台Hims &     Hers等企业借此推出低价替代品，分流部分消费者。礼来的强势竞争：2022年，礼来（LLY）的GLP-1药物替尔泊肽（Tirzepatide，品牌名Mounjaro）获批治疗糖尿病，2023年又以Zepbound品牌进军减肥市场。礼来产品在疗效上占据优势：Surmount-5试验显示，替尔泊肽减重效果较司美格鲁肽高47%。去年，礼来产品销售额同比激增208%至165亿美元，快速蚕食市场份额。下一代药物研发遇挫：诺和诺德近期公布的Cagrisema（司美格鲁肽+胰淀素类似物cagrilintide）三期试验结果显示，患者68周减重20.4%，略逊于礼来替尔泊肽的72周减重20.9%。而礼来的三靶点药物Retatrutide疗效更胜一筹，进一步加剧竞争压力。反弹动力何在？短缺状态解除，销售或加速：2024年2月，FDA宣布Wego

纽约铜价本周上演疯狂行情！3月6日亚洲交易时段，纽约商品交易所（Comex）铜期货价格单日暴涨超5%，创下数月来最大涨幅，与伦敦、上海等全球基准价格的价差进一步拉大。这场异动的导火索，直指美国总统特朗普突然释放的“25%铜进口关税”信号。特朗普“关税威胁”点燃市场本周二（3月5日），特朗普在国会演讲中暗示，可能对进口铜征收25%的关税，并称这一政策“已开始实施”。尽管美国商务部此前仅宣布对铜进口启动国家安全调查（最终决定需数月），但特朗普的激进表态令市场措手不及。交易员担忧，关税力度可能远超预期，且落地时间大幅提前。精选投资机会事实上，这已是特朗普一周内第二次搅动铜市。2月底，他要求商务部以“国家安全”为由调查铜进口，Comex铜价随即跳涨，与伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所的价差持续扩大。而本周二的言论进一步加剧市场恐慌，推动纽约铜价刷新近期高点。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，25%的关税完全超出市场预期，交易员正疯狂调整定价模型，试图消化潜在冲击。他说，全球贸易链的混乱已成现实。纽约铜价“一枝独秀”，套利狂潮涌动截至3月6日，Comex铜期货价格较LME铜价的溢价已接近12%，逼近上月创下的13%历史峰值。若以绝对价格计算，LME铜价徘徊在9500美元/吨附近，而纽约铜价则高出约1000美元/吨。如此巨大的价差，刺激全球贸易商争相将铜运往美国，赶在关税生效前锁定利润。与此同时，纽约铜库存近日持续下降，表明美国制造商可能也在提前囤货。而LME仓库的铜提取请求量激增，进一步印证市场对供应分流的紧迫性。连锁反应：工业金属全线上涨铜价飙升带动其他金属跟涨。周三，LME锌价上涨2.5%，铝价攀升1.7%，欧洲时段工业金属和矿业股亦集体走高。这一涨势还与德国政坛动向相关：德国候任总理弗里德里希·梅尔茨宣布拟修改宪法，豁免国防与安全支出的财政限制，释放“不