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昨天监管召开相关会议，核心主题是要巩固市场稳中向好的势头，坚决防止市场大起大落。   怎么理解这个话呢？这与过去一段时间A股的持续上涨有关，特别是元旦之后，不仅仅突破了4000点，在本周还一度上攻到了4190点，看起来马上4200点甚至4300点就要到了，应该说这是市场向好的势头，也说明了此前监管鼓励长线资金入场给了市场极大的信心，这些都是值得赞赏的。   现在的问题是，感觉上了4000点之后，A股多少有些变味了，就是上涨的速度变快了，似乎从此前的慢牛变成了“快牛”，这让当局者有些不安了，因为谁都知道，市场上涨速度过快，实际上无形中是累积风险，因为上涨过快的必然会催生下跌变快的可能性，这样就形成了“大起大落”。   所以这个节骨眼上，监管就提出了一边要维护好不容易形成的牛市，一边还是不能让市场涨得太快，并且跌得太快，这样会对场外资金的情绪带来影响，因为大起大落会让大家的账户如过山车一样，如此是不利于吸引长期资金进场，也会丧失资本市场的吸引力。   接下来市场会怎么走？既然监管已经定调了，那就说明牛市还会继续，只是在节奏上会放缓，市场的格局也会出现变化，比如说要严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，这话其实是对之前一段时间的商业航天以及AI应用的过度炒作说的，有些没有业绩的个股竟然出现连续的涨停，我想即便是有业绩的股票连续的大涨也是过度的体现。   从这个角度来说，此前的题材炒作要么告一个段落，要么模式要发生改变了，如果还是高举高打连续涨停，是啥结果大家自己去想，只有市场节奏放缓，慢慢的上涨才能形成长期的大好局面。   如此，我以为对指数而言，短期降温的基调已经形成，周五沪指收盘时4100点，与此同时伴随的是多只以前熟悉的ETF出现了大量成交，尤其是分时图上下面的量能柱子出现了超长放大，这不禁让人想起了3000

央行昨天在新闻发布会上说，下调各类结构性货币政策工具0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限档次的利率也同步调整，这个贷款主要利好的是科技创新与技术改造，还有碳减排，贷款的利率从1.5%降低到了1.25%，很明显对科技行业是一次明显的贷款成本的降低，可以说是央行送来的利好。   还有一点，就是央行将科技创新和技术改造的再贷款额度从8000亿元增加4000亿元到了1.2万亿元，而且还把研发水平较高的民营中小企业纳入了支持领域，从这点可以看出，央行现在的对外贷款都属于精准支持，只针对科技企业和技术改造，还支持民营企业进行科技研发。   这个消息对股市不是直接利好，但是间接的利好A股的科技企业，昨天A股在CPO大涨的情况下，前期的科技老热点出现了活跃，其实不仅仅是CPO三大龙头的上涨，半导体材料设备涨幅最为明显，相关的指数基金一天时间涨幅超过4%。   对半导体行业来说，最大的逻辑是存储芯片的需求大于供应的格局目前无法改变，这就对上游的材料设备构成了长期利好，所以如果关注半导体，就关注半导体材料设备，后者的向上弹性远远超越前者。     昨天中国航天科技集团召开2026年工作会议时强调，2026年要推进载人登月、深空探测，以及全力突破重复使用火箭技术，大家看到这个消息会松一口气，这意味着商业航天短期又有利好了，看看今天的盘面会不会有所反馈。   对于商业航天这个板块，的确是一项国家战略，但是从之前的上涨模式看，给我的感觉是游资在炒作，而且操作的手法非常的凶悍，似乎跟此前的新能源汽车和机器人的走法都不一样，商业航天操作的资金纯粹是想一口气吃个胖子，没有当成一个比较有超预期的国家战略去投资，而这显然对后市是不利的。   我的意思是，商业航天概念的波动太大了，大多数人是没有能力去把握这个波动的，

沪深北交易所将投资者融资买入证券时的保证金比例从80%上调到了100%，这意味着你比以前融资买入时候保证金的比例增加了，简单说就是无形中减少了融资资金的入市，对市场的流动性会出现减少的影响。   这个消息很显然是给股市降温的，因为最近这段时间股市上涨太夸张了，昨天盘中最高冲到了4190点，大涨了50点，以这个速度的话要不了多长时间，5000点就能见到了，现在的问题是，见到5000点会出现什么情况呢，虽然说2015年的事情不会重演，然而监管还是担心啊，这样炒作下去早晚是会出问题的，市场不调整，往往会积累大量的获利盘，这个早晚有一天是要回馈给市场的，到时候估计过去的大涨大跌情形会再次上演，恐怕这点是大家都不愿意看到的，如此既然都预知了未来会发生什么，所以还不如早早的出手。   说了这么多，这个降温股市真能调整吗？我看未必吧，这么大的政策力度，看看昨天沪指的收盘情况才跌了12点，实际上资金的氛围还处在牛市中，如果不出意外的话，今天市场还会继续反弹。   这就跟在市场处于极端的下跌趋势中时，如果监管突然降息融资保证金比例，股市也不简单会立即上涨一样，可能还会下跌一段时间，道理都一样，市场是有惯性效应的，特别是在当前的这种非理性的情形下，大多数资金的往往会忘记历史，那么什么时候市场才会对监管的降温消息敏感呢？   只有持续的降温举措，那时候市场才会出现一波真实的降温反馈。   不过这里还是要提醒各位，别拿监管的意愿不当回事，放长远看，只要持续出手降温，指数一定会出现调整的，这个时候也一定要对此前大幅炒作的过的板块和个股提高警惕。     尾盘，权重股突然惊现大卖单压盘，意欲何为？昨天收盘后，又出现了一个诡异的现象，就是多只权重股尾盘竞价出现了巨额压单的情况，招商银行卖一的位置有65亿元卖单，紫金矿业、长江电力、中国

商业航天，相关ETF单日跌9%，什么信号？商业航天昨天出现了重挫，相关的ETF跌幅在5%左右，当然这个跌幅并不算大，有比这更夸张的，有些航天航空相关的ETF单日跌幅在9%，而还有刚刚起来的AI应用方面，比如说个别的科创创业人工智能ETF单日下跌超过11%。   看到这样的波动，不知道大家作何感想？似乎也在警告我们，最近主题赛道似乎有点过热了，我看到有人对过往时间的主题赛道的涨幅和表现做了一个统计，可能唯一一个表现时间长、涨幅明显的就是商业航天了，大多数主题赛道的表现都很一般，这样说其实已经很客气了，简单说几乎都是从哪里起来的又回到了那里，表现的时间周期很短，等你刚刚明白过来的时候，结果短期就见顶了。   商业航天这次的确是打破了先例，引发了AI应用的资金疯狂涌入，刚刚过去的一天，有个别ETF单日的资金涌入量超过了100亿元，这在历史上应该是不多见的，对基金公司来说，当然是偷着乐了，不是说了不让拼规模么，我通过集中持股的方式，让赛道的魅力体现出来，如此同样可以引来规模效应。   现在的问题是，这些规模最终能存的住么，持仓的这些投资者能赚到钱么？这是需要回答的问题，还有就是监管对这些现象意识到问题了没有，很多时候市场不理性的时候，我们要学会看到问题，这样才能更好的保护自己。   结论很简单，对于热门的赛道ETF投资的时候悠着点，一定要控制好比例，千万别抱着发财的梦想。     沪指17连阳后，出现单日巨阴，咋应对？   沪指昨天收出了阴线，终止了17连阳的走势，尽管跌幅不算是很大，但是成交金额却创出新高，达到了3.65万亿元，比前天的3.6万亿元多出了500亿元，记得在上个周末的时候我说过一个观点，成交金额和成交量是不同的概念，当成交金额放大很明显，而成交量没有过于明显的表现时，说明市场的热度还不够高，而昨天

上周商业航天出现大涨，昨天继续出现涨停潮，因为有消息面利好的刺激，市场情绪持续升温，最关键的是，大家认识到这是国家层面的一次重大战略，特别是国家向ITU申请20万颗卫星频轨资源，让市场情绪一下子爆棚了。   昨天商业航天有接近50只个股涨停，可以说这种火爆的场面以至于让众多的公司坐不住了，很多的商业航天概念昨晚纷纷发布公司的商业航天的情况，比如说航天动力、恒勃股份、北方导航、航天工程以及航天长峰等，纷纷表示公司主营业务不涉及商业航天。   还有一些公司即自身所涉及的业务发布了公告，比如说中航光电明确表示，公司系蓝箭航天核心主力供应商，还有如豪能股份表示部分产品用于商业航天领域，但该部分业务收入规模非常小。   从这些现象可以得出一个简单的结论，商业航天短期有点过热了，以至于股价有点涨过头的情形，从过往的案例看，当一个概念鸡犬升天时，上市公司纷纷出来做风险提示，整个板块的节奏往往会出现分化，有些或许还能继续上涨，有些公司的股价会转头向下，板块会从此前的单边上涨变为大幅度震荡了，当然这里不能排除的是，因为市场的不理性的惯性行为，短期或许炒作现象还会延续，而我认为这种可能性不大。     除了商业航天之外，还有一个板块那就是AI应用，是上周五刚刚开始上涨，结果昨天就处于了高潮的情形，也出现了大面积的涨停，更夸张的是有个别相关的ETF一天时间涨幅达到了14%，这种情形下昨夜也出现了相关公司的提示风险的情况。   对于AI应用板块，在我看来炒作的逻辑远远没有商业航天靠谱，因为国内很多公司在应用方面所涉及的面真的很有限，对AI应用我觉得无论是硬件还是软件，要有入口，这能提供比较好的流量，整个应用的生态才能更好的体现出来，而在这一点上，AI应用真正的好公司应该在港股的大型科技股，比如说恒生科技指数为代表的部分成分股，以互联网平台

商业航天再迎利好，今天怎么走？上周末市场热度最高的就是中国将新增20万颗卫星申请，主要是频率和轨道是比较稀缺的公共资源，如果你想做卫星互联网，必须显得在ITU体系下完成申报与协调，否则的话即便你将卫星能造出来，也可能因为没有频率和轨道而没有办法全球运营。   本质上来说，这次比较大规模的申请，其实在是在给未来做打算，先把资源留住，然后接下来的事情再一点点的干，说白了20万颗卫星不知道啥时候才能发射，但是必须先把坑给占住了，这就是问题的核心。   但是从市场的热度看，感觉好像在接下来很短的时间我们要发射20万颗卫星一样，从这个消息中我也知道了为什么周四和周五航天连续两天大阳线式的向上，现在看这个消息功不可没，一切都是20万颗卫星申请利好的一种提前炒作。   我有种感觉，今天会不会借助这个消息高潮呢，会不会短期利好兑现呢，很多人正摩拳擦掌等着入场呢，还是那句话，这是一个中长期的题材，最好短线别高潮了，否则短期内真要出现问题。   从投资的角度来说，即便今天不做减仓动作，我认为布局也是太冲动的表现。     科技股炒作逻辑要变了，新的方向是啥？A股板块热点方面还有一个变化，就是上周五商业航天大涨的过程，AI应用方面启动了，也形成了上周的单日涨幅，如果对比商业航天，AI应用似乎才刚刚启动，可能在逻辑上，AI应用的逻辑一点都不输商业航天，毕竟这是科技概念的一个延伸，所以短期内我觉得对此应该重视。   不知道大家注意了没有，从去年8月8日开始美股的科技龙头英伟达持续的横盘整理，在过去的4个月几乎就没有怎么上涨过，而如果对标A股的产业链CPO龙头，在此期间却大涨了2倍，目前感觉CPO龙头越来越弱，尤其是过去几天A股持续向上的时候，CPO龙头却逆势下跌，出现这个现象有两方面的原因，一来是存在资金减仓的迹象，二来确实英伟达

元旦之后的行情确实出乎了大多数人的意料，5个交易日了出现了5根阳线，如果跟节前的阳线结合起来看，沪指已经实现了历史性突破，出现了16连阳走势，这里要跟大家解释一下，连续阳线到底预示着什么，或者说如今的16根阳线背后的深层次意义是什么？   先来说连续阳线的预示，从某种程度而言，连续阳线透露出的是市场强烈的多头信号，尤其是低位的连续阳线，往往多头信号更为强烈，市场形成牛市的寓意更为明显。   从这波行情看，按理上涨到4000点之上幅度已经不小了，即便是在这种情况下，指数还是从3800点开始涨到了4100点，形成了16连阳，这个行情在3800点的时候，有一个特别明显的现象，就是当时跌下去的时候好像抛盘很明显，然后到了3800点，一些抛盘就突然悄无声息的停止了，这难道不诡异，这让我不得不怀疑，当初的抛盘到底来自哪里，如今的16连阳的买盘又来自何方？   如果这样说还不够透彻的话，咱们再看看本周五的成交金额超过了3万亿元，我想这个时候大家可能重视的只是成交金额，而对成交量就忽视了，这是两个不同的概念，因为在2024年924行情里曾经出现了天量，当时的情况是天量成交金额伴随的是天量成交量，说明了924行情是散户和机构一起推上去的，而这次的4100点的天量成交金额是是机构资金所主导，散户似乎并没有大面积进场，否则的话就不会出现只有天量成交金额，却没有天量成交量，大家可以看看目前的成交量柱子并没有出现新高的局面。   如此，结论就很清楚了，当前的行情是机构主导的高价股行情，所以体现的出来的就是大成交金额，在成交量上并不突出。   既然是机构主导的行情，既然是诡异的16连阳，那么这个机构一定不简单，我以为是战略性长线资金的引导作用，从深层次意义上来说，是想改变中国股市的过往生态，以前是3000点是分水岭，如今是要将4000点夯实成重要的中枢

商业航天最近确实很火，在如此大幅度上涨的情况下，这个周末的热度依然不减，其实毋庸置疑的是，商业航天是另一个科技，也是我们国家未来的另一个重大战略，在重视的级别上仅次于当前的AI，所以从各方面的反馈看，国家是下决心要将这件事做成，以目前的进展看，现在火箭回收还没有取得成功，而这恰恰是这个题材的生命力所在，也能给市场提供想象空间。   我看了下商业航天类基金从2025年11月21日开始上涨，有相当部分基金在这个期间的净值都快接近翻倍了，从这个角度看，涨幅是相当的大了，现在市场很多认识将商业航天比作过去的新能源汽车以及人形机器人，我认为这个说法都是没错的。   之后我看了下历史上新能源汽车的涨幅，最大涨幅达到了3倍，而人形机器人历史最大涨幅达到了2倍，如果以这个角度去衡量，以当前的商业航天的级别，感觉确实不能算是涨幅已经到顶了。   于是，一个新的问题就来了，眼下的商业航天到底该怎么应对呢？关于这个，我就说说我的看法：   其一，如果从一个新兴的重大科技产业来说，未来的最大涨幅是可以完全参考过去的新能源汽车和人形机器人，以这点看目前显然是没有到顶的；   其二，商业航天目前所处的位置到底是高还是低呢，这个没有一个衡量的标准，关键还是要看市场节奏，如果在目前的位置继续高举高打的话，估计短期内很快就会出现大幅度震荡了，甚至于不排除行情出现剧烈震荡的可能性，给人感觉有点一步到位的情形，倘若在目前位置能够出现整固，或许未来的延续性还会更好；   其三，上周五全天市场成交了3万亿元，商业航天就达到了7000亿元左右，就是说在A股市场总成交达到了23%，这说明拥挤度相当明显了，也显现了追高的风险在进一步放大。   其四，投资方面，主要还是看个人的风险偏好，假如是心态比较成熟，对这个题材是相当的看好，也不会因为短期波动超过3

美国劳工部发布的最新数据显示，12月份非农就业人口增长5万人，低于市场预期，还有就是12月份失业率为4.4%，比预期的4.5%要低。   从这个两份数据看，最核心的就是12月份的失业率，比市场预期的4.5%也低，说明失业率并没有达到了一份必须降息的程度，如此美联储1月份降低的概率已经到了5%。   实际上降息越没有来，市场的期待往往就越大，大家包括美联储现在比较关心的是未来几个月的失业率到底怎么样，但是从目前的前景看，就业率是处于逐步走低的状态，随着劳动力人口的减少，失业率会逐步的出现让美联储感到降息的信号。   总体上来说，对于降息虽然1月份是要落空了，而市场对未来几个月却始终信心满满，这个过程包括美联储内部的分歧，不断有声音说年内要大幅度降息，这些维持着市场情绪。     尽管短期不降息，对市场来说是利空，但是看看美股的情况，反馈的却是利好，昨夜三大指数集体上涨，纳斯达克上涨了0.81%，属于涨幅最大，标普500指数上涨了0.65%，不过道指和标普500都创出了历史新高，以此而看，主要是科技股出现大涨，带动的美股向上。   其实之前我就说过，对美股来说需要的是科技利好叙事，谁也没有想到，在周四调整了一天之后，美股的存储芯片就出现大涨，比如说昨夜闪迪的涨幅一度超过了10%，从而带动了美光科技以及西部数据等，都出现了逐步走高的情形。   这主要还是因为闪存有利好，一份野村证券的研究报告在市场传播，认为闪存可能在这个季度将其面向企业级固态硬盘的大容量3D NAND闪存价格上调一倍，应该说这是一个非常大的利好。   从这个现象看，这波是属于存储芯片的超级周期，不断的提价行为会强化市场预期，对A股投资者来说预示着什么呢？   估计下周一芯片概念又要上涨了，从之前美股存储芯片大涨A股这边的反馈

外盘昨夜有两个明显的变化：   其一，先来看看美股方面，道指昨晚上涨了0.55%，而对应的纳斯达克指数却下跌0.44%，出现这个情况主要是投资者开始抛售科技股，比如像英伟达昨夜下跌了2.17%，还有如人工智能概念的甲骨文也下挫了1.64%，苹果下跌0.5%，应该说这是苹果连续7个交易日下跌了；还有就是美股芯片股昨夜也出现普遍调整。   最近美股的大型科技股走势确实不佳，在我看来主要还是科技创新层面没有利好叙事，加上当前的股价处在高位，这就使得投资者有了回避风险的想法，其实大家仔细观察会发现，近期A股科技股走势也不是很明显，除了芯片之外，大多数板块都处在下跌中，不过美股芯片股昨夜的走低，势必会影响今天A股芯片股走势。   总体上来说，美股昨夜分化的格局，必然会对今天A股科技股带来一些负面的冲击，对此还是要有积极的应对策略。   其二，贵金属外盘突然变了，白银期货继续下挫了1.65%，然而比较奇怪的是，黄金期货全天大部分时间都是下跌的状态，尤其是昨晚还下挫了0.8%左右，但是从最终的收盘情况看，黄金期货则上涨了0.47%，应该说这是最近一段时间首次出现的黄金上涨，而白银下跌的情况，这背后到底发生了什么呢？   因为此前一直都是白银期货领涨于黄金，可以说白银期货的涨幅比黄金超前多了，现在刚好倒了过来，突然之间黄金变强了，其实这背后主要还是跟降息的利好叙事有关，美联储理事米兰表示目前的基础通胀在2.3%，他希望今年降息150个基点以提振劳动力市场。   应该说这种表态还是出乎市场的预料之外，尤其是降息150个基点，这对黄金的刺激力度挺大，也是昨夜黄金突然从下跌转为上涨的核心原因。   尽管白银期货处于下跌的状态，但是从盘中的走势看，白银昨晚下跌最多时幅度达到了5%，不过最终收盘下跌了1.65%，可以说这也是受到了