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还有几天，我们将迎来2025年。如无意外，那么外界一直传闻小红书将于2024年上市的消息，也将不攻自破。 但上市只是阶段成果，核心还在于小红书商业化路径的构建和自证。 在成立早期，小红书创始人毛文超接受媒体采访时曾表示，一个互联网社区最后能够走多远、价值多大，跟两件事最为相关：一个是种子用户，它决定了社区开始的基因；另一个则是核心玩法，它决定了社区后续的成长方式。 已经走到第11个年头的小红书，商业化也成了必答题。 这两年来，随着用户指标的持续突破，小红书一方面基于广告和交易，新推出了一系列商业化产品和服务，另一方面通过整合、组建以及减除杂项，在组织结构上聚焦主业。 从“种草就来小红书”，到“万物皆可种草”，再到“种草，让生意更进一步”，近三次WILL商业大会主题的变化，可见小红书希望将“种草营销”进行到底，从品牌到品类再到经营，向商家强烈释放出自身的商业信号。 生于社区，长于搜索，成于种草，小红书在商业化路径的探索中，今年又有哪些新动向？其中又面临哪些问题？是否能取得预期效果？这可能比小红书IPO更现实。 1、搜索商业的常量和变量 这几年，普通人对小红书最大的行为感知，或许是从“看小红书”到“搜小红书”的变化，搜索成为小红书用户的高频使用习惯。 去年9月，小红书曾给出了一组数据：在小红书上，每天有3亿次的搜索，每个月有1.2亿人通过搜索表达购买意愿。其中42%新用户来到小红书第一天就使用搜索功能，70%小红书的月活用户有搜索行为。 作为对比，根据不完全统计，百度每天的搜索量约为10亿次，抖音日搜索量超过4亿次，而微信搜一搜的日均搜索量超过1亿次。也就是说，小红书已经成为国内第三大搜索平台了。 搜索即商业，这已是被百度验证过的模式。而现在，抖音、小红书以及微信，也都将搜索作为商业化的入口，并且探索出更多的可能。比如，抖音搜索已经成长为综合的信息内容库，包括商品、店铺、直播、

微信小店的战略意义和未来发展，之前在这篇《微信商业化的小企图与大野心》的文章中已经有所分析。 最近微信小店内测“送礼物”功能，各个品牌商的小店也都纷纷官宣开通了相关功能。显然，微信电商的商业化步伐也在持续加快。 对于这次小店的“送礼物”功能，我有这么几个大致看法： 1、借势，选择的时机。从12月开始后这三个月，本身是节假日的消费旺季，比如圣诞节、元旦、春节、情人节等，“送礼物”自然也符合节日走亲访友的热闹氛围，这也自然带动一波微信小店的热度。 2、造势，独特玩法激活商家。微信小店面向更多的是中小商家，而这些商家的商品，单价其实并不高，所以这次“送礼物”功能的范围，也仅限于商品款式原价不得高于1万元的商品。通过礼赠场景线上化、轻松化、社交化，实现了与电商的深度融合，让商品精准触达消费者且具有裂变效应，从而提升销售额、复购率及转化率，激活商家。 3、顺势，电商生态的探索。电商行业现在都在比拼“人无我有、人有我新”。今年Q2财报电话会上，腾讯说微信要做一个前所未有且天花板更高的电商生态。现在来看，微信小店是其中的重要环节。利用微信生态中广泛的用户场景和流量渠道优势，微信小店与视频号、社群裂变、搜索自然结合形成直播电商、社交电商、货架电商等模式，“送礼物”也是对此的一种探索。 目前，外界都认为这次“送礼物”功能的推出，相当于之前微信红包的那次奇袭，但我个人认为有所高估，虽然会有一定的刺激作用，但预期并没有那么大。在电商“存量竞争”阶段，其实消费者对于电商营销手段已经有所审美疲劳，等这三个月过后，“送礼物”能否还有热度，还是有待观察。 $腾讯控股(00700)$ #微信

极越汽车的闪崩，其实早有迹象。因为背后的两大股东，百度来说，其造车的优势是智能化的技术和数据积累，不会涉足新能源汽车核心的电池、电机、电控三电领域，以及整体造车平台架构、底盘等维度，但吉利本身在整车的研发、制造和量产上拥有足够的优势。在“软件易得、硬件难求”的情况下，百度在这个合作中处于依赖吉利的境地。如果吉利一旦抽离，那么百度造车就会“无米之炊”。

时至年末，极越汽车资金“爆雷”的事件，正在引发从企业到行业的连锁反应。 对于极越汽车后续的处理和进展，也已经从员工围堵维权，到了股东方的认领和兜底，再到CEO夏一平的长文反思。 如果拉长到这一年时间来看，从威马汽车、高合汽车的破产重组，再到哪吒汽车、极越汽车因为资金问题遭遇“停摆”，可见这个市场的残酷。 威马、高合、哪吒和极越，都曾都有过高光时刻。比如威马以100亿创造了行业单笔最大融资，更是豪气地成为当年新势力中第一个敢自建工厂的车企；高合曾霸榜“50万元以上豪华纯电”的销冠；哪吒也坐过2022年销量的头把交椅；极越则是因为百度、吉利两大股东，被称为是含着金汤匙的“最强富二代”。 但所谓“飞得越高，摔得也越狠”，上一刻还在意气风发的展示新车，下一刻可能就遭遇各方讨债、原地解散。 透过这些造车新势力命运起伏的年关，商业新研社也发现了其中十个非常残酷的命题，这也是关系到车企存亡、行业发展的十大“难关”。 1、需要多少资金才能玩“造车”？ 造车本身是个“烧钱”的行业，不仅能拿钱，更要会用钱、能赚钱，只有这样才能可能留在牌桌上。就像蔚来汽车李斌很早之前就说过，一家电动车企业走到量产至少需要200亿元。 工厂投建、技术研发、渠道建店、交付运营以及市场营销，这些都需要车企投入大量资金。尤其对于尚未形成交付规模的车企，发展前期需要吸取外部资金维持正常运转，因此需要不断开拓融资渠道。有时候可能就是其中某个资金没有周转过来，成为压垮车企的最后一根稻草。 根据多家媒体报道，极越的困境直接起因于百度撤资，而百度的退出又源于其对极越财务状况的不满和盈利能力的质疑，极越可能存在高达70亿元的财务漏洞。 与此同时，媒体报道极越汽车此前有三笔融资记录，包括2021年获得的3亿美元启动资金，以及2022年1月的近4亿美元的A轮融资，由百度和战略合作伙伴吉利共同增持。按照这样的资金量去造车，显然是不够看的

又一个奥特曼玩具的中国操盘手，要冲刺上市了。 12月9日，布鲁可集团有限公司（以下简称“布鲁可”）再次向香港交易所主板提交上市申请，此次由高盛和华泰国际担任联席保荐人。这也是布鲁可第二次尝试在港交所主板上市，此前该公司已于今年5月首次递交了申请。 布鲁可在招股书中称，其是中国最大及领先的拼搭角色类玩具企业，于2023年实现约18亿元GMV，在中国拼搭角色类玩具细分市场及中国拼搭类玩具市场的市场份额分别为30.3%及7.4%。 在营收方面，布鲁可的绝大部分收入来自拼搭角色类玩具及积木玩具的销售，但是过于依赖奥特曼、变形金刚等这些授权IP产品的问题，也让其商业模式受到质疑，这也是布鲁可招股书中重点提及的风险。目前布鲁可也尚未实现盈利，今年上半年亏损2.55亿元。 今年1月，奥特曼卡牌生产商卡游有限公司也曾向递交招股书，计划在港交所上市。但今年7月底，卡游提交的上市申请已失效，原因在于该公司尚未获得中国证监会的上市批准。而就在12月6日，布鲁可刚刚获得中国证监会的境外发行上市备案通知书。 1、创始人转换赛道，三轮融资18亿 今年，是布鲁可公司创办的第十个年头。从最初的创立到赛道转换，再到推出积木玩具、自有IP，布鲁可从国内也走向海外市场。 2014年游族网络借壳上市后，作为联合创始人的朱伟松看中了儿童产品赛道，并在当年12月成立了一家属于自己的新公司“葡萄科技”，这就是布鲁可的前身。2015年，朱伟松又找来了盛晓峰担任总裁，后者曾在英特尔旗下公司有十年的工作经历，负责教育类产品的设计研发。 起初葡萄科技主打STEAM理念，在产品上搭载科技技术，推出了儿童平板电脑、AR识别七巧板、魔方等产品。在新公司规模起来后，2016年朱伟松辞去了在游族的监事职务，并将所持股份减持后套现逾10亿元，开始把更多精力转移到葡萄科技，同时将业务更聚焦于研发和生产积木玩具。 在当时的朱伟松看来，乐高积木

“炒股和炒谷这两个终于同频了，二次元经济很久没有这么火热了。”这是最近诸多消费类分析师的一致感慨。 正如每一种消费行为或潮流，都需要一场标志性的“出圈”事件，才会引起全民的关注，而“谷子经济”的大热，或许代表着情绪消费的一场大胜。 “谷子”来自二次元文化，其是基于‌动漫、影视、‌游戏、‌偶像、‌网文等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。某种程度上说，“谷子”被二次元爱好者们视为精神食粮，是他们彰显个人身份、审美品位的社交货币，也能在某种程度上满足他们的情绪价值。 “情绪价值”近年来受到Z世代年轻人的追捧，且入选了《咬文嚼字》发布的“2023年十大流行语”，成为了新消费的典型代表。无论是泡泡玛特的IP潮玩消费，亚朵酒店主打的生活方式体验消费，还有Keep的IP赛事和奖牌等等，都被当做是情绪消费在商业价值以及商业模式上的投射。 但在这场“谷子经济”大热之前，情绪消费还是被认为属于小众的消费潮流，以至于泡泡玛特在2020年上市时，无论是一级还是二级市场，都表示出不理解、不认可。现如今，这种“情感驱动型消费”，成为“谷子经济”大行其道的核心逻辑之一，从线上、线下买卖的爆火，再到资本市场的涨停狂欢，“谷子”充分体现出其在展示价值、收藏价值、社交价值和交易价值等方面的多重属性，也为情绪消费再次正名。 如何看待这次“谷子”带火的情绪消费大胜，我们可以从以下四个方面来理解。 1、从线上到线下，“谷子经济”全民上分火爆出圈 “谷子经济”概念的大爆发，是从11月26日开始，当时广博股份、实丰文化、创源股份、德艺文创、华立科技、奥飞娱乐、高乐股份等多只个股涨停。从近一周的表现来看，实丰文化、广博股份、华立科技、星辉娱乐等涨幅居前。 在上证e互动平台以及深交所互动易上，自11月25日以来的5天时间，关于

“将贴有二维码的杯子贴近机器扫描，下方的出料口就会根据顾客所点产品的要求，将所需的茶、糖、果汁、牛奶等原料打入杯中，加上水果与冰块，一杯喜茶就可以在10秒钟内搞定。” 在喜茶店内，这款智能出茶机最大程度解决了门店出茶效率、规范性等问题，而借助其它6款智能设备，喜茶已实现了茶饮门店全流程智能化。 最近，蜜雪冰城两家子公司联合投资成立了一家雪王爱智慧科技(郑州)有限公司，该公司的经营范围包括新兴能源技术研发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能公共数据平台、人工智能基础软件开发、智能控制系统集成、智能机器人研发和销售等。在此之前，蜜雪冰城还成立了另外三家智慧供应链子公司，其中两家主要经营范围同样涉及人工智能。 和较为成熟的自动化咖啡设备不同，茶饮制作过程的复杂性，也需要智能设备去解决和实现更多样化的功能，以更好的降低成本、提高效率。 继成分、价格和门店后，新茶饮行业也开始卷起了“含AI量”，当越来越多的新茶饮品牌开始自主研发智能化设备，这背后有什么样的商业考量？智能设备未来是否会成为新茶饮行业的标配？ 1、从门店设备到生产线，新茶饮掀起智能风 如何实现高效的产出以提高单店的坪效，同时通过及时预警来把控食品安全，对新茶饮品牌来说至关重要。在这个过程中，数字化、智能化设备的深度介入有很大的发展空间。 从2021年起，奈雪的茶和喜茶便正式成立专业团队，招募机械、电气相关的工程师针对功能规划、硬件设计、软件开发等多方面来设计和研发智能设备，目前相关智能化的研发成果也都配备到门店中。 比如奈雪的茶数字化团队自研的“自动奶茶机”已在旗下所有门店使用，通过简单的扫码即可自动出杯，号称“最快10秒完成一杯茶饮，产能提升40%”。 而喜茶自研的全套“茶饮高科技”，包括智能秤、智能出茶机、自动去皮机、自动去核机、自动锤柠檬机、自动切丁机、智能蒸煮机等3大类共7款智能设备，覆盖门店原料制备、原料管理

微信商业化，走到哪一步了？ 从腾讯最近的Q3财报中，我们或许能窥见一斑。 在这次财报中，微信小店被放在突出的位置。小店的上马，也再次体现腾讯希望串联起微信生态各类场景的流量，推动微信生态的进一步活跃以及商业闭环的构建。腾讯也表示出对这一电子商务生态系统长期潜力的兴奋度。 对腾讯来说，今年微信商业化的重点是发展电商，这与广告业务相辅相成。从小程序、视频号再到微信小店、搜一搜，微信祭出的商业武器越来越多，串联起社交、购物、支付等丰富的商业化场景，腾讯是否能在微信再造一个广告体系，是否能实现电商梦的夙愿，甚至建立一个更大、更有意义、上限更高的电商生态系统，这才是背后的大野心。 以往克制的微信，终于不再掩饰，开始从点到线再到面推动商业化提速，让各个业务能够协同发展。但是商业化的步子迈得越大，越是考验对用户体验的平衡。 1、C位微信小店的三层意义 “微信小店”无疑是微信商业化的重要体现。正如马化腾所说，腾讯围绕微信小店升级了交易平台策略，旨在依托于整个微信生态打造统一且可信赖的交易体验。 今年8月，微信将“视频号小店”升级为“微信小店”，在微信搜索内增加“小店”入口，同时还上线了独立App店铺工具微信小店助手。两个入口提供服务一致，除了可以通过搜索关键词展示商家店铺外，还可以显示店铺的商品图片信息和价格。这样对用户来说，从搜索到选购，再到下单完成，整个购物链路都较为便捷。 在商业新研社看来，微信小店的推出以及在财报中的C位展现，对于微信电商生态的布局，可能有三个层面的意义。 其一、与小程序电商的互补联动，以撬动更多的中小商家和丰富商品品类。 此次财报中，腾讯提到小程序的交易额已经突破了两万亿，但很大一部分是与虚拟服务相关的交易，比如点餐、电动车充电及医疗服务等，而并非针对实体商品。而且小程序大多数是有一定知名度的品牌商家，也是这些商家众多线上渠道之一，但是对于大部分的中小商家其实覆盖

早上又看到外媒说希音（Shein）计划在2025年第一季度进行IPO，公司正准备在未来几周内举行官方投资者路演，预计希音的业务估值达到503亿英镑。这都多少次了？

今年是AI大模型应用落地的元年。其中通用大模型比拼技术和规模，而垂类大模型则是拼场景和效率。 半个月前各大美股科技巨头公布的财报中，已经证实了AI对现有业务实现了显著的增收和提效，并且宣布下一阶段还会持续加大投入，AI助手成为押注的重点，有望诞生“杀手级”的应用。 在本周刚举行的百度世界大会上，围绕“应用来了”的主题，百度创始人李彦宏分享了百度在AI方面的探索、努力、工具和找到的路径方法，发布了多款跨领域创新成果，涵盖了iRAG技术、无代码应用以及智能体探索等多个前沿阵地；同时，也介绍了他人如何在百度平台上创造出有价值成果，帮助更多人在AI时代找到自己的发展道路和方向。 对于这次百度世界大会，舆论层产生了两种不同的看法。一种认为百度无疑是中国人工智能的“扛旗者”，不仅在AI技术上保持着领先的规模和生态优势，而且还在应用上深入布局了内容创作、教育、电商、医疗、汽车、农业等各个行业领域，有代表性的软件、硬件或者提供了解决方案，还打出了“我们迎来一个前所未有的只靠想法就能赚钱的时代”的口号。 另一种则认为，百度这次的发布还是有些平淡，并没有突破性的超级应用出现，比如类似Sora这样的文生视频多模态技术，或者本月初OpenAI推出的AI搜索，又或者具身智能体的高阶自动驾驶、人形机器人，以及一些颠覆性的AI消费电子，没有达到预期。 但不管观点如何，百度做人工智能的一个原则已经非常明确，那就是要做人人可触可及，并且能给自己带来价值的应用，AI时代每个人既是使用者，也是创作者和参与者，在技术平权下诞生的这些普惠性AI应用，可能远比一个超级应用更有意义。 正如李彦宏所提到的那个问题“过去一年整个行业都在焦虑，超级应用到底在哪里？”在他看来，人工智能很像是一次新的工业革命，这意味着它不是三五年就结束，不是一两年就出现超级应用，它更像是三五十年对于整个社会的方方面面一个非常彻底的重构。 商业新