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数据显示，今日主力资金净流入医药和商贸零售板块，净流出计算机、电子、非银金融等板块，其中计算机板块净流出169.21亿元。个股方面，欧菲光上涨，主力资金净流入30.40亿元居首位，大众交通、宁德时代、供销大集获主力资金净流入居前；中科曙光遭净卖出29.32亿元居净流出首位，东方财富、长安汽车、中信证券等主力资金净流出额居前。 $长安汽车(000625)$

10月9日，Canalys发布市场报告，2024年第三季度，全球PC市场连续四个季度实现增长，台式机、笔记本和工作站的总出货量增长1.3%，达到6640万台。笔记本（包括移动工作站）的出货量达到5350万台，增长2.8%，而台式机（包括台式工作站）的出货量则下跌4.6%，达1290万台。 Canalys预测，全球PC市场未来12个月将继续保持强劲增长，主要由于2025年10月Windows 10服务终止前，仍有大量的Windows PC装机需求。 Canalys首席分析师Ishan Dutt表示：“虽然第三季度的增长较为温和，但PC市场的复苏已全面展开，一些积极的信号表明未来几个季度的表现将更加强劲。企业的需求尤为明显，距离企业升级至Windows 11并避免延期支付IT支持费仅剩一年的时间。预计今年，商用需求将保持较高水平。” 分品牌来看，2024年第三季度全球PC市场排名如下： 联想位居榜首，全球出货量达到1650万台，同比增长3%，这得益于2023年第三季度后，联想出货量持续强劲； 惠普紧随其后，全球出货量为1350万台，与去年同期持平； 戴尔保持第三位，其出货量同比下降4%至980万台； 华硕位列第四，凭借16%的同比增长成为头部厂商中增速最快的厂商； 苹果则排在第五，出货量为510万台。 $联想集团(00992)$

在当前复杂多变的全球形势下，半导体行业作为科技新质生产力的底层基座，正受到国家政策的大力支持，并迎来产业周期反转、增量创新需求以及国产替代等多方面利好，有望迎来估值重塑。 1、政策持续支持是半导体行业发展的坚实后盾。半导体行业是当前国家政策大力支持的首要发展行业，国产自主可控已成为最确定的发展趋势之一。2024年成立的大基金三期注册资金高达3440亿元，募资规模较前两期进一步提升，后续有望逐步开启投资，为半导体行业的发展提供了强有力的资金保障。 2、产业周期反转也为半导体行业带来了新的发展机遇。从产能利用率角度来看，半导体行业已经从2023年的低谷逐步走出，库存逐步去化，并在2024年上半年出现补库存需求。中芯国际、华虹半导体等企业的产能利用率在2024年第二季度分别达到85%和98%，后续有望继续走高。从产品价格角度来看，中芯国际、华虹半导体2024年第二季度的晶圆平均单价处于低位，其中华虹半导体的ASP更是达到过去7年的最低水位。预计2024年第三季度有望出现ASP反转。整体来看，2024年全球半导体产业主要由存储涨价和AI算力带动，呈现出结构性特点，部分细分板块虽有下滑，但WSTS预计2025年全球半导体销售额将增长12.5%，实现温和但更全面的稳健增长。 3、增量创新需求也为半导体行业带来了新的增长点。预计未来1～2年内，AI对半导体需求的拉动将从高端算力及存储芯片逐步下沉到更广泛的消费电子终端领域。重量级产品如AI phone的推出，以及轻量级产品如AIoT的跟进，将带动端侧AI的落地，从而引发新一轮半导体需求。这将为半导体行业带来新的发展机遇和市场空间。 4、国产替代的持续进行也为半导体行业提供了广阔的发展空间。国内半导体制造整体的产能缺口仍大，尤其是先进芯片领域有巨大提升空间。展望2025年，国内存储厂商及地方性晶圆厂扩产仍在加速，同时先进芯片需求的高阶驱动也

10月7日，阿斯利康与石药集团达成授权协议，推进开发一款临床前创新小分子脂蛋白(a) (Lp(a)) 抑制剂，以加强心血管产品管线。 根据协议，阿斯利康称将向石药集团支付高达19.2亿美元的里程碑和特许权使用费以及1亿美元的预付款。 针对Lp(a)的新型降脂药是目前全球较为热门的药物研发领域，可能为高水平”坏胆固醇”患者带来益处。Lp(a)是动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）和钙化性主动脉狭窄的致病危险因素。 阿斯利康表示，这款临床前候选小分子药物（YS2302018）可单独使用或与包括阿斯利康的口服小分子PCSK9抑制剂（AZD0780）等其他药物联合使用，可帮助降低“坏胆固醇”，这是导致慢性心血管疾病的主要风险因素。 目前全球尚无针对Lp(a)的降脂药物获批，但已有多家公司投入研发。例如Silence Therapeutics正在研发的靶向LHA基因的短干扰RNA（siRNA）降脂药zerlasiran；诺华与Ionis公司联合开发的一款反义寡核苷酸（ASO）降脂药pelacarsen，已经进入一项全球双盲对照的关键性3期试验，预计于2025年将有数据公布，有望成为首款有效降低Lp(a) 水平的创新降脂疗法。石药集团的这款Lp(a)降脂药仍在临床前早期开发阶段。 根据2021年国家心血管病中心的统计数据，中国血脂异常患者人数已高达4亿人。血脂异常可能导致动脉粥样斑块形成，从而引发心脑血管疾病，因此早期干预非常重要。 阿斯利康援引数据称，血浆中脂蛋白(a)水平升高以及低密度脂蛋白胆固醇升高是心血管疾病的关键风险因素，据估计每年导致全球260万人死亡。 过去最常见的降脂药物是他汀类药物，这类药物已上市20余年，覆盖人群非常广。目前，很多高血脂患者也使用他汀药物联合PCSK9抑制剂治疗，后者每两周或一个月进行一次皮下注射，已经在一定程度上简化了用药频次。 根据《中国血脂管

摩根士丹利发布研究报告称，在消费疲软的情况下，对行业商品交易额（GMV）的增长持谨慎态度，但对阿里巴巴-SW（09988）透过改善价值产品、直播电商的成熟以及整合微信支付进一步渗透低线城市来稳定其市占率持建设性态度。 大摩预计，阿里巴巴的商品交易额将于第二三财季分别增长6%及5%。同时预计，阿里巴巴第二三财季的客户管理收入（CMR）增长将分别改善至3%及5%。 该行表示，竞争是大摩对阿里巴巴以及整个电子商务产最关心的问题。 大摩认为，由于增长放缓和竞争激烈，阿里巴巴的估值应低于其他中国互联网同业。阿里巴巴2026财年市盈率为7-8倍，而拼多多/京东集团-W（09618）2025年的市盈率为8/7倍，携程集团-S（09961）为11倍，腾讯控股（00700）为12倍，美团-W（03690）为13倍。大摩认为，多次重新评级的空间有限，尽管总体而言9%-10%的资本回报率应会提供下行支撑。 $京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$

大数据、人工智能催生增长新赛道，AI投资如火如荼，中东资本对ICT科技领先企业联想的投资计划也正式落地。9月12日，联想集团股东大会宣布，审议通过此前与沙特基金Alat达成的战略投资决议案，批准公司向Alat埃耐特发行20亿美元的无息可换股债券。 公告发布后，截至17日收盘，联想集团股价已迎来4连涨。股东大会直接通过，充分体现投资者对这一合作的信心，中东市场的发展将为联想集团全球业务带来新的增长点和动力，有助于长期股东价值的实现。业内分析认为，这是全球资本近期持续加码联想的主要原因之一。 与Alat战略合作获高票通过 20亿美元兑现在即 引入战投是上市企业补充流动资金，提升财务灵活性的重要举措之一。股东大会审议通过，意味着联想与Alat战略合作协议的生效，随着可换股债券的发行，20亿美元资本兑现也进入倒计时。 这将为联想带来大量现金流，进一步优化其资本结构。同时，作为一种新型的融资方式，可换股债券的最大特点是零息，每年将为联想节省约1.1亿美元的利息，帮助联想实现财务减负。对于股东而言，可换股债券并不会在短期内造成股东比例摊薄的影响，是相对理想的融资方案。根据公告，股东大会对这一合作的投票表决通过率97%，充分彰显投资者的认可和信心。 高票通过，还意味着联想集团股东对AI PC市场高增长的期待。根据2024/25财年第一季度财报，联想集团营收和归母净利润分别增长20%和38%，实现超预期的业绩表现。其中，AI PC出货量环比增长高达228%。20亿美元现金流兑现后，联想将以更大的投入进一步夯实其在混合式AI技术领域的领先地位，以及用于更具价值的投资和运营活动，这有望为联想创造一个全新的增长周期。 此外，Alat是沙特主权基金PIF的全资子公司，专注于变革性科技投资和可持续制造，是一名拥有1000亿美元资本的长期战略投资者。在业内人士看来，沙特主权基金投资联想并非单纯的财务投

9月18日消息，美团CEO王兴于日前发布了一封内部信，信中透露了美团在人才招聘和培养方面的最新计划。王兴表示，美团在过去三年中每年招聘超过5000名应届毕业生，而在即将到来的2025届，美团计划招募6000名新员工，同时强调当前69%的管理者是内部提拔。 王兴在信中还提到，去年在美团平台获得收入的骑手约有745万人，他们共获得了超过800亿元的报酬。此外，美团自主研发的无人机已在深圳、上海等城市成功落地31条航线，累计完成订单超过30万单。美团自动配送车也在北京、深圳等多地进行了常态化测试和运营，完成了近400万单配送。 在科技创新方面，美团小象超市已入驻北上广深等11个城市，致力于打造冷链物流体系，满足家庭对食杂百货新鲜便捷的需求。 $美团-W(03690)$

9月4日，水滴公司（WDH.US）公布截至2024年6月30日未经审计的2024年第二季度业绩报告。财报显示，2024年第二季度，水滴公司净营业收入6.76亿元，归母净利润8829万元，同比增长306.9%，实现连续盈利；营业费用（包含销售费用、管理费用和研发费用）占收比为45.1%，同比下降12个百分点。 从2021年9月宣布启动股票回购计划以来，截至2024年8月31日，水滴公司累计斥资约1亿美元，从公开市场回购约4930万股ADS（美国存托凭证）。此外，水滴公司还宣布了新一期的股票回购计划。根据新计划，水滴公司获得董事会批准，未来一年在公开市场回购不超过5000万美元的股份。 财报显示显示，第二季度水滴公司保险相关收入5.74亿元，经营利润达到1.23亿元。水滴保险业务的首年规模保费为17.79亿元，环比增长1.4%；季度内，短险公域获客能力进一步突破，带动整体新用户数量环比增长15.8%。 4月，水滴公司正式开启保险业务的品质服务升级年，推出以好服务、好产品、好理赔为核心的“三好服务”，包括理赔直达专线、24小时赔等，覆盖保险规划、产品定制、理赔服务等保险服务全流程，不断提升服务能力，创造更大的用户价值。 本季度，水滴公司坚持科技投入，截至6月30日已获得大模型相关授权专利5项，累计申请大模型相关专利30余项。同时，还进一步拓展大模型的功能和应用场景。在医疗险服务场景，已经初步组建并上线由语音坐席组成的服务团队，部分场景已经达到人工的平均水平；另一个应用“AI助理帮帮”已经在多个场景上线使用，助力业务降本增效，提升用户体验，目前帮帮已成功解决保险问题数十万次。 本季度，水滴筹业务继续发挥“救急难”作用。截至2024年6月30日，水滴筹上线以来累计约4.61亿用户向约325万名患者捐赠651亿元。第二季度，水滴筹经营亏损约2294万元，亏损持续收窄。 水滴公司医药服务

随着中东资金在中国掀起投资热潮，中国企业加速拓展在中东的发展版图，并在当地投资建厂，以扩大其全球供应链网络。 近期，联想集团与中东的投资合作是一个显著的例子。9月12日，联想集团将就此合作事宜召开股东大会，主要就其与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）旗下公司Alat订立的战略合作框架协议及债券认购协议进行投票表决。 若股东大会表决通过，联想集团将获得Alat 20亿美元无息可换股债券，以及在中东地区投资建厂的机会，这将有助于联想集团发力中东市场，推动其供应链出海中东，进一步强化其多元化全球智能制造布局。 发力中东，加码全球供应链建设 近年来，国际环境复杂多变，对全球化布局和全球产业链供应链提出了新的挑战，发力新兴市场，并牵手当地公司以实现快速布局，已成为高效拓展国际产业链的方式。随着我国在政策层面推动“一带一路”倡议，以及中东新兴市场的快速崛起，中国与中东企业在科技、经贸领域合作正日益紧密，中东已成为中国企业出海热土。 有分析认为，中国企业有技术，有完善的产业链和供应链体系，而中东有资金，有转型需求，为双方实现价值链互利共赢提供了合作土壤。这也意味着拥有技术实力和坚韧供应链能力的科技制造企业更容易获得中东资本的青睐。 联想集团与Alat的合作就可见一斑。资料显示，PIF是全球领先的主权财富基金，资产管理规模超7000亿美元，是沙特国家战略“2030愿景”计划（沙特多元化转型的改革计划）的重要执行机构；Alat作为PIF全资子公司，专注于变革性科技投资和可持续制造，与联想集团业务发展高度匹配，双方可在技术、市场、供应链等多个层面协同互补，实现高效的业务发展和价值创造。 联想集团作为ICT高科技制造企业，全球供应链是其运营的核心，目前其已在全球打造了30多家制造基地，是中国制造全球化的标杆企业。在权威机构Gartner公布的2023年全球供应链Top25榜单中，联想集团排名第八，

洋河股份（002304.SZ）发布中报后的8月30日，股价大涨，截至收盘报81.88元/股，涨6.01%。核心催化是中期业绩和一份现金分红回报规划。 中报披露，2024年上半年，洋河股份实现营业收入228.75亿元，同比增长4.58%；归属于上市公司股东的净利润为79.47亿元，同比增长1.08%；扣非净利润79.41亿元，同比增长2.96%。 分红回报规划则显示，2024年度-2026年度，公司每年度的现金分红总额不低于当年实现归母净利润的70%且不低于70亿元（含税，下同）。 复盘来看，洋河股价上涨的逻辑其实很好理解：当下白酒行业仍处于深度调整期，洋河股份通过向内变革和向外突围实现稳健业绩并给出保底分红承诺，这不仅彰显其作为行业龙头发展的韧性，也在一定程度上表明行业长期向好的趋势不变。 对内变革：产品提质，管理增效 2024年以来，白酒市场动销维持“弱复苏”，竞争愈加激烈，但消费理性和价格理性显现，分化加剧和存量博弈特征明显，行业正处于“存量竞争、结构增长、品牌集中”发展阶段。 敏锐洞悉行业发展趋势后，洋河股份积极应对，向内变革。 白酒分化加剧，头部强者恒强的前提是产品力。今年上半年，洋河持续深化绵柔机理的应用，不断优化影响原酒品质的关键工艺和参数，健全酿造工艺体系，着力产品提质。 中报显示，面向关键核心技术，公司4项科研成果荣获行业二等奖以上奖项，在第二届中国白酒首席品酒师大赛中包揽冠亚军，新增首席白酒评酒师7人，国家评委4人，技术优势持续巩固。 与此同时，洋河不断优化产品结构，形成了极具竞争力的“倒金字塔”式产品结构和品牌矩阵：高端产品梦之蓝手工班和梦之蓝M9拉升品牌高度；梦之蓝M6+、梦之蓝水晶版在次高端价位带具备较强认知；大众价位带天之蓝、海之蓝具备消费者基础；中低端以洋河大曲和双沟大曲为代表。 各价位带产品定位清晰，为业绩稳增打下良好基础。中报显示，上半年，公