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我们要时刻保持敏捷。

sell put 仓位布局过去我大致有两种思路： 思路A： 布局下一周，下个月sell put，等到期后，再继续。 思路B： 一次性布局好未来数个月，数周的sell put，越远期的行权价越低。窗口式平移滑动。窗口期长度一般是3个月左右。 思路A的优点是： 当大盘逐渐下行的时候，这一布局可以逐渐下移行权价，获得更好的安全边际。 万一暴跌，接盘的规模常常会比思路B少一些。 思路B的优点是： 1、比思路A用了更多的远期期权，很多远期的行权价可以选择非常低，比如我sell 明年$特斯拉(TSLA)$ 100的put。提供很好的安全边际。 2、如果大盘未来逐渐上行，思路A下一周期的行权价很难选择，总会嫌行权价太高了，无法下手。思路B因为提前布局好了，同时享受正股价格上行+时间价值衰减的红利，即delta和theta的红利。 缺点是： 1、这个排兵布阵，容易引入高杠杆，一不注意，没计算好，就容易下单下多了。再赶上暴跌，接不动盘，下场很惨。 2、如果大盘未来下行速度很快，本来看起来安全垫挺厚的远期期权都亏成狗。 小结：最简单的记忆是 如果觉得现在大盘在中位或者高位，千万别用思路B，思路A更好。 如果觉得现在大盘已经比较谷底了，下行空间相对有限，思路B更好。 目前环境下，我布局$腾讯控股(00700)$ ，$美团-W(03690)$ ，tesla的sell put用的是思路B。 注意：无论哪种思路，一定要确保cash-sec

随着美国大选结果即将出炉，债券市场和相关ETF投资者正密切关注其潜在影响。尽管股市通常成为焦点，但债券市场的反应同样不可忽视。比如，随着选情胶着，iShares 20年期以上美国国债ETF（TLT）周一上涨近2%。市场在押注哪位候选人获胜后，可能会带来更高的收益率还是更低的收益率。以下，我们来解读大选结果对债券市场可能的影响，以及投资者应当关注的其他关键因素。两位候选人的政策对债市的不同影响市场观察人士认为，特朗普和哈里斯的政策可能给债市带来不同的影响。通常，在过去一个月中，当特朗普胜选的可能性增大时，10年期美国国债收益率上升；而当哈里斯的胜算更高时，收益率则出现下滑。这背后的逻辑是，特朗普的经济政策更倾向于加大赤字支出和推动通胀，而哈里斯则可能更偏向温和的政策。数据显示，特朗普的经济政策被认为可能会使财政赤字进一步扩大。据联邦预算责任委员会预测，特朗普的政策可能在2035年使国债增加7.75万亿美元，而哈里斯的政策预计仅增加3.95万亿美元。赤字越大，通胀压力通常会随之增加，这可能进一步推高债券收益率。相应地，《华尔街日报》对经济学家的调查显示，68%的受访者认为，特朗普任期内的消费价格涨幅将高于哈里斯，而只有12%认为哈里斯的通胀率会更高。TLT的价格波动：市场对选情的直接反应TLT的价格表现充分反映了市场对选情的敏感性。在选情趋于胶着的情况下，TLT价格周一上涨近2%。通常来说，债券价格和收益率呈反向关系，因此TLT的上涨意味着投资者在押注收益率的下降。实际上，之前随着特朗普胜选概率上升，TLT价格一度持续下滑，这暗示市场预期特朗普的政策将导致更高的收益率。不过，虽然市场在推测“特朗普=更高收益率、哈里斯=更低收益率”这个逻辑，但真正的结果不一定按此发展。政治只是影响市场的一个因素，债券市场的走向还取决于其他多方面的因素。美联储政策与经济数据的角色除了选举结果，美联

$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 随着美联储 9月份降息的概率接近100%，最大的美债关联ETF- TLT 资金流入再度飙升。TLT 持有一篮子期限超过20年的美国国债，价格波动受美联储基准利率影响。随着利率下降，其投资组合中的债券价格趋于上涨。（注：债券价格和债券收益率成反比，即债券价格上涨，债券收益率下降。）长期国债ETF 的价格对利率变化的敏感度高于短期国债的 ETF。此外，购买TLT要择时！过去三年如果无脑买TLT很大概率亏损。下图可见，2020年美联储利率降低到0附近，TLT触顶。但还没到2022年首次加息，TLT就因市场敏感度高先跌了一波。7月以来，由于降息预期大增，TLT反弹近6%。2019年至今 TLT 走势2019年至今联邦基金有效利率投资者通常将 ETF 债券持有量的平均期限乘以预期的利率变化。例如，iShare官网显示TLT的有效久期为16.65%，意味着利率下降100个基点， TLT 价格上涨约16%。相反，利率上升 100 个基点将意味着价格下跌 16%，因此，过去一轮加息中利率以创纪录的速度上升时， TLT 跌入谷底。iShare官网TLT投资说明展望未来，降息周期的临近，市场当前预计到2024年12月，美联储降息100个基点的概率达42.6%。虽然TLT近期提前兑现一定预期涨幅，但仍有更多上涨空间。CME FedWatch Tool未来利率预期另一方面，TLT有稳定分红派息，当前12月股息率高达为3.72%，每个月1日会分派到投资者账户。iShare官网TLT投资说明大家通常知道，分红是会扣股息税的。但是TLT的股息税是会返还的。投资者购买美债ETF的股息税将会在次年2-4月返退回账户。美国对美国企业的现金股息的征税是30%。但是，部分国家或地