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欢迎关注逍遥投资笔记，定期分享中概股财报解读、港美股投资知识、投资月报。 01 — 12月持仓明细 1、腾讯小幅减仓，用来加仓了斗鱼，斗鱼仓位翻倍。 2、卖出三之一的理想，换到拼多多。 3、其余均为自然涨跌。 02 — 历年收益记录 1、截止12月底，今年收益率17.2%，年化收益率12.8%。 2、截止11月底，今年收益率11.0%，年化收益率12.0%。 今年最大回撤大概是20%左右，发生在一月份理想暴跌的时候；今年最高收益率在国庆期间，大概是45%。 03 — 年终总结 整体回顾： 今年个人收益率锁定在17.2%，最近六年年化收益率12.8%。我持有的基本都是中概股，尤其是港股，所以比较值得参考的是恒生科技指数和中概Kweb指数，今年恒生科技指数和Kweb指数分别上涨18.7%，12.0%，今年个人收益率略跑输恒生科技指数1.5个百分点，跑赢Kweb指数5.2个百分点。 虽然相对国庆期间45%的年内最高收益率回撤不少，但对于长期满仓的我来说，这种回撤其实也是很难预测和避免的，所以今年整体收益率也还算满意。 个股回顾： 今年全年持仓过的股票大概11只：腾讯，理想，拼多多，零跑，小米、瑞幸，斗鱼，趣店，东风，搜狐，百世。 从持仓股票数来看，碰的股票不算多，算是践行了去年年度总结中的管住手，基本都在能力圈内出手（互联网+电动车+烟蒂），很少去碰不熟悉的领域。 如果从个股仓位来看，持有仓位超过10%是股票，就腾讯，理想，拼多多三家，属于非常集中的风格。所以这三家公司基本决定了24年的收益率，腾讯大约贡献了20%多的收益率，拼多多贡献了-5%左右的收益率，理想分散在多个账户比较那统计，预计贡献了-5%到-10%的收益率，另外就是期权和斗鱼贡献了一些收益率。 得与失： 得： 今年最满意的两次操作，一次是高位减持了一部分理想，然后低位将腾讯的仓位增加了接近50%，这次操作给24年收

主持人： AI背景下，我们自己学生，比如说在平常的学习方法中，以及未来的一些人生规划上。我们可以做出哪些顺应时代的一个想法，不知道段先生有没有什么想法？ 段永平： 其实时代一直都在变，工具在变，但是基本东西还是一样的。当然大家在学校是学习的方法，那么有AI呢，只是帮你可能效率更高，当然做论文的时候，大家要小心，不要出那种事情，那么我是觉得最主要说来说去，我可能今天你问好多问题，我都是一个回答，你是想长远。你是想你五年以后，十年以后二十年以后，你每一个决策是不是对。在你的学习的方法也好，你在创业也好，我觉得在所有的方面其实它都是相同的。 主持人： 好的，感谢段学长，不仅是给我们一些建议，也是警示了这个AI工具要适当的使用。 段永平： 因为AI工具还是有点，尤其是做学术，做研究这个，还是大家要要谨慎。 主持人： 再次感谢段学长的回答，接下来就回到我手中拿到的入场券上。第一个正式的问题，他是来自经济学院的汪浩同学，非常幸运能够作为今天第一个正式提问的同学。那么我们这位汪浩同学，你可以站起来跟大家打个招呼吗？ 我们这位汪浩同学，他的问题是想请问段学长在投资时是如何快速判断一家公司是否值得长期投资的呢？ 段永平： 基本上我不太会这个事情，你看我过去这十多年。说来说去就那几家公司，那也是我很多年对企业，对生意，对产品，对所有东西的理解。我也没见过谁真的能够那么快，也包括warren buffet也好，芒格也好，投资做的好的人都很难，大家并不在乎失去一些机会，但是最重要你不要去踩雷，对吧？ 很多人也可能会说，当然你不需要快挣钱，因为你有钱，对吧？我们需要快赚钱，因为我们没钱啊，我说对吧，这很可能就是你没钱的原因，因为老想挣快钱。其实我也想赚快钱，谁不想赚快钱，但是知其不可为很重要，你还是要踏踏实实做该做的。 主持人： 好的那段学长的意思，就是要敢于尝试，并且眼光要放的远一些。 段永平：

欢迎关注公众号，已开快捷转载，欢迎转载，分享，点赞。 01 — 港股交易概况 台风停盘减少两天，24年日历日多一天，从而交易日多了三天。从24年下半年起，港交所修改了台风停牌规则，以后不会再因台风停牌。 02 — 腾讯回购概况 24年回购总额1114.3亿港币，回购128个交易日，日均回购8.7亿港币；23年同期回购总额494.3亿港币，日均回购4.8亿港币。 03 — 腾讯回购明细 24年腾讯全年交易额19045.4亿港币，日均成交额77.4亿港币；23年全年交易额16964.4亿港币，日均成交额69.8亿港币。 腾讯24年全年回购总额1114.3亿港币，回购金额占总交易量的5.9%，其中9月16号回购占交易额比例最高达到34.7%；23年全年占比为2.9%，其中12月21日占比最高达到12.69%。 腾讯24年回购总股本达到3.06亿股，回购均价364.3港币；23年回购总股本1.52亿股，回购均价324.8港币。 04 — 腾讯股价数据 注：均按前复权股价计算。 腾讯24年股价上涨43.7%，23年下跌6%；24年涨幅远超恒生指数和恒生科技指数；23年跌幅也低于恒生指数和恒生科技指数。 也就是最近两年，指数跌的时候，腾讯跌的更少，指数涨的时候，腾讯涨的更多。所以这两年不管股价上涨还是下跌，腾讯都是跑赢指数大盘，相信以10年维度看，腾讯大概率也会跑赢指数大盘。 指数跌的时候，持股跌的更少，指数涨的时候，持股涨的更多。这其实就是价值投资者所追求的理想情况。 另外腾讯24年10月股价最高达到482.4港币；24年1月份股价最低跌至256.8港币。人们往往后悔腾讯22年跌到200港币时，没有果断加仓。 其实每年或者每过几年，市场先生都会间歇性的发疯，给大家创造一个非常好的买入机会。投资者所需要做的就是耐心静待这种时刻的到来，然后果断扣动扳机。 05 — 腾讯股本变动 期权行权

01 — 2003年7月 在当年的中城网房地产论坛上，孙宏斌发言：“顺驰的中长期战略是做全国第一”，说着，他看了看坐在一旁的王石，“会超过在座的每一位，包括王总。” 做了多年大哥的王石多少有些错愕，从来没有人这样明目张胆，说话毫无顾忌。他顿了一下，回应道：“你不可能在这么短的时间内超过万科，是不是要注意控制风险。”孙宏斌坏笑着说：“王总，我们可能超不过，但是你总得让我们有个理想吧。” 此前的一年，万科销售收入44亿元，顺驰只有14亿。 这一年，孙宏斌40岁。 02 — 2024年12月 在理想汽车AI TALK对话中，李想说：汽车之家虽然做得很好，但某种程度，你可能为了一棵树，错过了一个森林——这是我最大的遗憾。 所以这次我要选择一个森林，我要做那个森林里最大的。无论多么难，无论需要我经历什么样的困难，我绝对不止做一棵树了。 此前不久，理想汽车刚把愿景从全球第一的智能电动车企，改成了全球领先的人工智能企业。 这一年，李想43岁。 03 — 春风得意马蹄疾 所谓春风得意马蹄疾，一日看尽长安花。24年的李想和03年的孙宏斌，正值40多岁的当打之年，太多的相似之处。 彼时顺驰销售额全国排名前十都没进去，孙宏斌就已经喊出了要做第一，并且是当着班上第一名说出这话； 此时理想汽车营收规模不及特斯拉20%，李想已立志要做森林里最大的，虽不及孙宏斌张狂，却也就差告诉大家，我不是针对你，我是说要超过在座的所有各位。 耿直的人，从来不会虚伪，不会掩饰内心对胜利的渴望和当第一的野心，他们口中说的，就是他们内心真正所想的。 除了毫不掩饰内心的野心，他们也都真的在身体力行的去为目标而拼搏。孙的下属曾经说过，孙宏斌没有什么爱好，最大的爱好，就是每天去拜访客户，谈生意；而而本次理想AI TALK，李想亲口说自己没有什么欲望，最大的欲望就是成长；平时也不应酬，一门心思扎在公司业务。 04 — 杠杆加满VS

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欢迎关注逍遥投资笔记，欢迎转发，点赞。 之前写了一篇期权科普的文章： 期权知识入门科普-实例讲解，一看就懂 读者评价还不错，那篇主要以科普为主，对期权交易的用途和风险，没有太多的提及。今天主要从期权交易的用途角度，分享下我的看法。 期权在一些投资者眼中，属于洪水猛兽，属于赌博，一无是处。对于我个人而言，我一直认为存在即合理，工具这个东西，你用的好，他就是好的，要是拿工具去投机，去赌博，那确实也会带来灾难。 所以本着世界并不是非黑即白的原则，说说期权的用途。 01 — 能对冲 期权跟期货一样，发明的初衷，我认为主要还是为了用来对冲未来的波动风险。正如麦当劳，肯德基可以利用期货工具，锁定未来鸡肉采购价格，降低价格波动风险；拥有大量外汇的公司可以利用外汇套期保值避免汇率波动损失一样。期权对于股票投资者而言，同样能起到规避风险和波动的作用。 活学活用，就拿股价创新高的苹果举例，说说期权的对冲价值。 比如你持有很多苹果股票，昨晚苹果股价最高达到254美金，对于有些苹果股东而言，可能会觉得纳斯达克太高，苹果股价也有点高，担心大幅回调，有点拿不住想卖掉套现，但又怕苹果继续涨到300美金，错过了后面的涨幅。很多人面对持有公司涨太多，创新高，都有这种心理博弈。 这时期权就派上用场了，这时只需通过买put的方式，即可通过花费一些保证金，来锁定未来的收益。 以下图25年3月底到期的put为例： 这个图的意思是，你每股支付11美金左右的保证金给对手方。 3个月后，如果苹果股价高于250美金，你支付的11美金就白白损失了，但你可继续享受苹果后续的股价上涨。 3个月后，如果苹果股价大跌，比如跌到了200，你就可以要求对手方按250美金一股的价格从你手中买入1股苹果。就相当于不管苹果跌多少，你手中的苹果股票的收益都会锁定在239美金（250-11=239）。 简单说，就是你只需支付了每股11美金的权利金