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上星期美联储议息会议如预期的宣布不降息，这个市场早就人尽皆知，市场关注的重点在于公布的点阵图。 从19位美联储官员的投票点阵图看，4位官员支持今年不降息，7位官员支持今年降息一次，8位官员支持今年降息降息两次，这是一个意见比较分歧的投票结果。综合起来，美联储整体的大概意思是今年只降息一次，这和3月份他们的点阵图是大相径庭的，当时投票的综合结果是今年预期降息三次。 美联储6月份的点阵图 然而，在FED Watch上市场押注的情况却是激进得多：押注不降息的概率只有5.1%，降息一次的概率是26.5%，而降息两次或以上的概率高达68.4%。 总结一下，就是说现在市场不大相信美联储的说法，因此股市的走势并不受美联储鹰派点阵图的影响，进而继续创出新高。因为市场更相信数据，美国的通胀持续下滑的趋势大体确定，现在市场已经非常确定降息周期即将开启，美联储对市场控制的力度开始减弱，信誉开始受到市场的挑战。 利好国债的因素 2024年初以来，债券市场表现不佳，长期利率从不足3.9%上升至4.4%，最高时突破4.7%，导致TLT一度下跌超过10%。核心原因是通胀。前三个月，美国通胀率超出预期，引发市场担忧，导致降息预期下修甚至加息担忧。4月CPI环比上涨0.3%，低于预期，核心通胀同比涨幅3.6%，为2021年4月以来最低水平，缓解了通胀担忧。 5月CPI数据显示，环比持平，同比上涨3.3%，核心CPI同比上涨3.4%，均低于预期，显示通胀持续回落。商品端通胀已基本受控，甚至出现通缩，二手车和新车价格分别环比下跌1.4%和0.4%。油价趋稳，降低了通胀预期的波动。 服务端通胀下降趋势明显，住房通胀预计将从5.5%降至1%。薪资增长放缓，服务业通胀得到控制。汽车保险价格上涨是近期通胀的主要贡献者，但涨价空间有限。 经济方面，美国一季度GDP增速1.6%，就业市场放缓，服务业ISM指数降至50以