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在当前全球及国内宏观环境复杂多变的背景下，投资者回报的提升无疑成为了市场关注的焦点。 红利资产，作为稳健收益的代名词，正逐步展现出其独特的投资价值。 从宏观环境来看，无论是国内的经济转型还是海外的经济复苏，都为红利资产提供了良好的发展土壤。 在国内，随着中国经济从增量时代迈入存量时代，A股行业业绩增速降档背景下，提高分红成为了企业稳住ROE（净资产收益率）和提振估值的必然选择。 海外方面，全球经济复苏带来的盈利改善，也为红利资产的持续增长提供了有力支撑。 政策层面，“国九条”及其配套政策的出台，进一步强调了分红的重要性，为红利资产的持续发展提供了政策保障。 未来，随着更多企业响应政策号召，提高分红比例，红利资产的市场表现有望得到进一步提升。 从微观企业或行业的视角来看，提高分红率不仅可以有效抵御业绩下滑的影响，还能在永续增长的假设下，降低维持ROE所需的增速，从而为企业带来更为稳健的财务表现。 这一点在当前的A股市场尤为明显，随着行业增速的放缓，企业纷纷通过提高分红来稳住估值，为投资者创造更为可持续的回报。 具体到二级市场，红利资产的表现同样令人瞩目。 今天的A股早盘中，银行、石油、煤炭等板块的权重股纷纷上涨，其中中国神华、中国海油等企业的涨幅尤为显著。 四大国有银行也相继翻红，展现出强劲的市场表现。 这些红利资产的上涨，不仅反映了市场对于稳健收益的偏好，也进一步验证了红利投资策略的有效性。 在此背景下，银行板块的配置价值愈发凸显。 随着存款利率自律定价机制的优化，银行负债成本得到有效控制，为改善息差、提升盈利能力提供了有利条件。 同时，一揽子增量政策的出台，也为银行短期信贷投放带来了利好，对息差影响偏中性。 此外，地方化债力度的加大和地产政策的持续优化，加速了银行不良风险的出清，进一步提升了银行资产质量。新一轮央国企改革的推进，更是强化了市值管理，为银行板块的估值修复打开

芯片股开盘集体大涨，大为股份、文一科技、光华科技、皇庭国际涨停，成都华微、富瀚微、国芯科技、中颖电子、纳芯微、台基股份等涨超5%。 中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会3日晚间陆续发布声明，建议谨慎采购美国芯片。 12月3日，中国互联网协会、中国汽车工业协会、中国半导体行业协会、中国通信企业协会集体发布声明，呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片。 四大行业协会同时指出，美国对华管制措施的随意性对美国企业也造成了供应链中断、运营成本上升等影响，影响了美国芯片产品的稳定供应，美国芯片产品不再安全、不再可靠。其中，半导体行业协会还呼吁相关国家和地区的企业要努力成为可靠半导体产品供应商，也呼吁中国政府支持可靠半导体产品供应商的稳定发展。 受益于新能源汽车、AI产业的快速发展，成为半导体行业未来几年的主要驱动力。汽车行业对模拟芯片市场规模的促进作用将更加明显，模拟芯片市场规模预计从2023年的3,512.2亿元增长至2027年的5,631.3亿元，期间复合增长率达12.5%。由于AIoT市场对微处理器芯片需求的拉动，中国微处理器芯片市场预计将从2023年的3249亿元增长至2027年的6128.9亿元，期间复合增长率达17.2%。美国不断加大出口AI、汽车芯片的限制，国产芯片迎来发展机遇。 在汽车芯片领域，国产化趋势正在加速，通过统计国内外Tier1智驾域控厂商的产品情况，看到2023年之后，在降本以及供应链安全需求下，国产芯片的配套定点在加速落地，多家域控厂商已经基于国产芯片部署了从基础L2到高阶城市NOA的全方面高低配产品。 在AI算力方面，持续看好算力成为科技板块核心主线，国产芯片有望迎来新的发展阶段。受国内智算中心加速建设，互联网公司AI需求催化，智算芯片市场需求有望再上新台阶，预计2026年国内AI芯片规模将突破3000亿元，国产芯

11月26日，由中国国际贸易促进委员会主办的第二届中国国际供应链促进博览会（简称“链博会”）在北京中国国际展览中心开幕，以“链接世界，共创未来”为主题，设置了先进制造链、清洁能源链、智能汽车链、数字科技链、健康生活链、绿色农业链等六大链条和一个供应链服务展区，促进上中下游衔接、大中小企业融通、产学研用协同、中外企业互动，推动中国与世界双向奔赴、合作共赢。 链博会现场科大讯飞展台 数字科技链展区汇聚了众多数字科技前沿技术和新兴产业解决方案与应用产品。科大讯飞第二次亮相该展区，展示了其最新升级成果——首个基于全国产算力底座打造的讯飞星火大模型4.0 Turbo；在教育、医疗、汽车等多个行业领域，带来星火智慧黑板2.0、智医助理、科大讯飞汽车语音助理国际版、星火企业智能体平台、C端硬件等多款创新产品与技术服务，链接国内外行业合作伙伴，加速AI技术应用落地，推动全球产业链供应链发展完善。 在现场，众多国内外观展团队驻足科大讯飞展台，当场体验大模型文本生成、知识问答、逻辑推理、多模态能力等核心能力，并与超拟人数字人进行对话交流。相关负责人介绍，讯飞星火4.0Turbo于10月24日正式发布，是基于全国首个国产万卡算力集群训练的全民开放大模型。根据真实数据背靠背的测试，七项核心能力在中文领域全面超过GPT-4Turbo，代码能力和数学能力超越GPT-4o。 在产业链升级过程中，核心技术及产业链供应链的自主可控至关重要，讯飞星火基于自主可控的大模型底座为全球产业链创新创业提供更多选择。为了帮助各行各业更好地落地大模型，科大讯飞构建了从“建算力、理数据、训模型”，到“落场景、保安全、精运营”的全套解决方案，讯飞星火已成为目前央国企大模型的第一选择。截至2024年10月，科大讯飞已与各头部企业共建20多个行业大模型，覆盖300+应用场景。 值得一提的是，在汽车领域，奇瑞星纪元ET国际版的实车

在国际会议上作为指定用车，被各国元首们点赞，中国新能源汽车真的厉害了！ 秘鲁总统在深圳体验问界M9 阿塞拜疆总统、阿联酋总统、埃及总统和新加坡总理都亲自试驾蔚来汽车 在燃油车时代，中国品牌基本无缘高端商务用车 到了新能源汽车时代，各国元首都开始争相体验中国汽车了 如今，中国新能源汽车正在征战更广阔的海外市场 比亚迪已经拓展至泰国、日本、挪威、以色列、澳大利亚、印度、墨西哥、巴西等市场 小鹏在向挪威、荷兰、瑞典、丹麦、德国等地出口汽车产品 蔚来也在向欧洲、中东、北非等国际市场发起进攻 共同推进当地汽车产业绿色转型 汽车市场真的变天了，以后就得看咱中国汽车！ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO)$

11 月 6 日，特斯拉股价再度上扬，涨幅达到了 14.75%，创下了一年多时间内的新高峰。马斯克的个人总资产也因此急剧增加，进一步稳固了他全球首富的位置。 近期，马斯克不但助力特朗普赢得大选，还对外公布了 SpaceX 的计划：在 2 年时间内朝着火星发射大概 5 艘无人星际飞船。马斯克在社交平台上表示，要是所有飞船都能安全着陆，SpaceX 也许会在 4 年内开展载人任务，朝着实现 “将人类送上火星” 的梦想进发。 当目光汇聚到有着 “水王” 之称的中国首富钟睒睒身上时，和 “二马” 相比，他的名字或许没那么家喻户晓。不过，他精心塑造的农夫山泉品牌，带着 “我们不生产水，只是大自然的搬运工” 的理念，很快就抓住了消费者的好感。“农夫山泉有点甜” 这个广告语，已经是广为人知。 最新财报表明，2023 年农夫山泉的业务营收呈现全面上升的情况，高达 204.63 亿元，同比增长幅度为 23.28%。然而，钟睒睒的财富根基并非单靠饮用水来维系，他在健康领域深入挖掘，也收获了令人瞩目的成果。 作为万泰生物的引领者，他顺利推出了国内首支自主研发的 “HPV 疫苗”，一下子就成为了健康产业中的佼佼者。最新财报数据显示，2022 年万泰生物的营业收入已经快要触及 50 亿元这一重要关口了，而且其当下的市值更是实现了从百万规模到超千亿规模的巨大跨越，彰显出极为可观的发展潜力。 正是依靠万泰生物与农夫山泉这两家企业的出色发挥，钟睒睒凭借 574 亿美元的身家，成功坐上中国首富的位置。 近些年来，物质生活愈发丰富，同时全球公共卫生事件也频繁出现，在这样的状况下，许多富豪对健康问题的重视程度明显提高了。据说，钟睒睒正在计划进军 “生物抗衰” 领域，打算参照在香港很流行的 “参宝瓶”，去研发咱们国内的生物科技产品呢。 就在这样的背景之下，全球有名的生物科技企业维特健灵携手推出香港大学中研发一款名

泸州老窖高端、中端都有历史悠久的大单品，无论行业高端复苏还是中端，都能够受益，获得业绩增长。可以把老窖分成两个公司来看待，这样便于我们看清老窖的未来。一是把国窖1573当作一个公司，从去年的主动限量，到今年的控量保价，销售确实受阻，但即使这样，这个公司比酒鬼酒，古井贡，舍得，水井坊要好。二是把除了国窖1573以外的所有酒当作另一个公司。目前这个公司里，无论是高端酒窖龄，特曲等，还是低端的头曲，二曲，今年都是在以20%的速度增长，而且随着老窖千镇万乡工程的不断深入开展，这个公司在未来几年的增长比较确定。 $泸州老窖(000568)$

10月30日晚间，国民奶茶香飘飘（603711.SH）公布了2024年三季度财报。报告显示，1至9月，香飘飘营收19.38亿元，净利润1773万元，其中第三季度营收7.59亿元。 在整体经营来看，在外部消费环境承压的大背景下，香飘飘坚持长期主义的企业发展理念，锚定双轮驱动战略不变，持续推进产品创新与渠道深耕，在复杂多变的市场环境中保持稳健的经营态势。 从业务板块来看，冲泡业务持续筑底企稳。今年以来，公司积极推动健康化、年轻化的产品发展策略，不断为冲泡板块注入鲜活动力。9月份，公司成功推出两款新品：原叶现泡轻乳茶，采用原叶茶包和液态奶杯，口感与品质很好地复刻了现制茶饮店；原叶现泡奶茶，则采用原叶茶包、进口乳粉以及经典小料组合，实现对原有珍珠系列和好料系列健康化与年轻化的双升级。据悉，两款产品在试销阶段均取得不错的市场口碑。公司期望通过新品的健康化升级，不断激活与提升冲泡品类，并由此撬动增量市场。 作为第二增长曲线，即饮业务则展现出更强的增长潜力与经营活力。在果茶产品上，今年以来公司持续推出多款季节限定款新品，不断提升品牌活跃度，并考虑推出“轻果茶”系列新品，以期更好地满足多元化的市场需求。在渠道上，公司积极拓展新增渠道：一方面，针对量贩零食渠道，推出280ml定制款Meco如鲜果茶，并实现超2万家零食量贩终端的高覆盖；另一方面，积极把握礼品市场的大好机会，联手多家重点经销商，开展礼品装“样板市场”的精心打造。从市场表现看，目前安徽、武汉两地市场表现优异，下一步将考虑在更多区域进行复制推广。 展望四季度，面对即将到来的销售旺季以及广阔的礼品市场，冲泡板块将继续聚焦高势能门店的打造，同时深挖下沉市场潜力，以此推动动销量上涨；即饮板块则持续深化“样板市场”打造，同时围绕校园和零食量贩等核心渠道，深耕细作，多措并举，进一步提高市场占有率，奋力冲刺全年业绩目标。

有个大新闻：9月29号，蔚来中国几个有国资背景的重要股东，决定增资33亿。这笔增资很大一部分会用于技术创新和补能基建。这一出手就知道，在国资眼中，蔚来的发展方向很正确。  一方面，蔚来很重视技术创新，近几年的技术投入近500亿元，在智能驾驶芯片、整车全域操作系统、智能系统、智能驾驶及全景互联等多方面有重磅成果，提高了新能源汽车产业的整体技术水准。 另一方面，蔚来一直努力建一个庞大的充换电网络，就像国家的高速公路网一样，四通八达。很多人不是担心开新能源汽车出门不好补能吗？蔚来就解决了这个问题，不管是充电还是换电，都比加油还方便。 这么看，蔚来一直努力的方向，不就是我国新能源汽车发展的基本方向吗？ 其实，安徽作为蔚来的战略投资者，一向有很超前的眼光，他们战略引入的京东方、福耀玻璃等，都在各自行业有不错的发展。   $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

蔚来二季度表现不错啊！营收涨这么多！起飞了啊！ 连续4个月销量超2w+ 2季度不仅掏出全球首颗5nm车规级智驾芯片、全国首个整车全域操作系统SkyOS·天枢 还推出换电县县通、换电合伙人计划 马上乐道首款新车就要上市了，多品牌时代一来，体系化能力就更凸显了 到时候技术红利释放，要赚钱啦！ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$

8月30日，联想控股(03396)发布截至2024年6月30日止6个月中期业绩，公司实现收入2333.64亿元人民币(下同)，同比增长15.94%;实现净利润28.05亿元;公司权益持有人应占净利润2.86亿元，每股基本盈利0.12元。 报告期内，由于全球经济形势的复杂性与不确定性持续攀升，联想控股产业运营板块利润释放受阻，产业孵化及投资板块的投资业务亦受到了波及。面对不确定性上升带来的经营挑战，联想控股坚持“稳中求进”的思路，以服务国家战略需求为导向，进一步聚焦新质生产力推动高质量发展，主动应对宏观因素变化，在为公司收入端打造新增长引擎的同时，亦为经济结构转型的国家重任贡献自身力量。 报告期内，联想控股深化人工智能、生物医药、新材料、新能源等前沿领域布局，亦积极加快发展前沿新材料、创新药、生物制造、商业航天等产业，提前布局建设开拓量子科技和生命科学等新赛道，不断丰富新质生产力的新增长极。 在产业运营板块中，联想控股旗下的联想集团率先推出全球首款AI PC和多款AI服务器，标志性重大战略产品取得突破，其全栈式人工智能产品组合展现出了强大的行业领导力和竞争力。联想控股体系也进一步加大在人工智能领域的布局和应用推广，构建AI+应用生态圈，累计投资AI企业超过250家。 同时，联泓集团聚焦新材料方向，在新能源材料、生物可降解及生物基材料、电子材料、其他特种材料等领域积极投资布局。报告期内，新能源材料的EVA加大产能布局，POE建设进行中。在电子材料领域，1万吨/年电子级高纯特气装置已于2024年5月成功开车。 在产业孵化与投资中，联想控股加速在新质生产力方面的布局，旗下基金在制造业总投资超过200亿元，累计推动数十家制造企业上市，打造了约20家制造业单项冠军。报告期内累计投资科技项目近40个，而截至目前，已投出国家级专精特新“小巨人”企业120家，处于行业领先水平。 联想控股表示