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泸州老窖高端、中端都有历史悠久的大单品，无论行业高端复苏还是中端，都能够受益，获得业绩增长。可以把老窖分成两个公司来看待，这样便于我们看清老窖的未来。一是把国窖1573当作一个公司，从去年的主动限量，到今年的控量保价，销售确实受阻，但即使这样，这个公司比酒鬼酒，古井贡，舍得，水井坊要好。二是把除了国窖1573以外的所有酒当作另一个公司。目前这个公司里，无论是高端酒窖龄，特曲等，还是低端的头曲，二曲，今年都是在以20%的速度增长，而且随着老窖千镇万乡工程的不断深入开展，这个公司在未来几年的增长比较确定。 $泸州老窖(000568)$

10月30日晚间，国民奶茶香飘飘（603711.SH）公布了2024年三季度财报。报告显示，1至9月，香飘飘营收19.38亿元，净利润1773万元，其中第三季度营收7.59亿元。 在整体经营来看，在外部消费环境承压的大背景下，香飘飘坚持长期主义的企业发展理念，锚定双轮驱动战略不变，持续推进产品创新与渠道深耕，在复杂多变的市场环境中保持稳健的经营态势。 从业务板块来看，冲泡业务持续筑底企稳。今年以来，公司积极推动健康化、年轻化的产品发展策略，不断为冲泡板块注入鲜活动力。9月份，公司成功推出两款新品：原叶现泡轻乳茶，采用原叶茶包和液态奶杯，口感与品质很好地复刻了现制茶饮店；原叶现泡奶茶，则采用原叶茶包、进口乳粉以及经典小料组合，实现对原有珍珠系列和好料系列健康化与年轻化的双升级。据悉，两款产品在试销阶段均取得不错的市场口碑。公司期望通过新品的健康化升级，不断激活与提升冲泡品类，并由此撬动增量市场。 作为第二增长曲线，即饮业务则展现出更强的增长潜力与经营活力。在果茶产品上，今年以来公司持续推出多款季节限定款新品，不断提升品牌活跃度，并考虑推出“轻果茶”系列新品，以期更好地满足多元化的市场需求。在渠道上，公司积极拓展新增渠道：一方面，针对量贩零食渠道，推出280ml定制款Meco如鲜果茶，并实现超2万家零食量贩终端的高覆盖；另一方面，积极把握礼品市场的大好机会，联手多家重点经销商，开展礼品装“样板市场”的精心打造。从市场表现看，目前安徽、武汉两地市场表现优异，下一步将考虑在更多区域进行复制推广。 展望四季度，面对即将到来的销售旺季以及广阔的礼品市场，冲泡板块将继续聚焦高势能门店的打造，同时深挖下沉市场潜力，以此推动动销量上涨；即饮板块则持续深化“样板市场”打造，同时围绕校园和零食量贩等核心渠道，深耕细作，多措并举，进一步提高市场占有率，奋力冲刺全年业绩目标。

有个大新闻：9月29号，蔚来中国几个有国资背景的重要股东，决定增资33亿。这笔增资很大一部分会用于技术创新和补能基建。这一出手就知道，在国资眼中，蔚来的发展方向很正确。  一方面，蔚来很重视技术创新，近几年的技术投入近500亿元，在智能驾驶芯片、整车全域操作系统、智能系统、智能驾驶及全景互联等多方面有重磅成果，提高了新能源汽车产业的整体技术水准。 另一方面，蔚来一直努力建一个庞大的充换电网络，就像国家的高速公路网一样，四通八达。很多人不是担心开新能源汽车出门不好补能吗？蔚来就解决了这个问题，不管是充电还是换电，都比加油还方便。 这么看，蔚来一直努力的方向，不就是我国新能源汽车发展的基本方向吗？ 其实，安徽作为蔚来的战略投资者，一向有很超前的眼光，他们战略引入的京东方、福耀玻璃等，都在各自行业有不错的发展。   $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

蔚来二季度表现不错啊！营收涨这么多！起飞了啊！ 连续4个月销量超2w+ 2季度不仅掏出全球首颗5nm车规级智驾芯片、全国首个整车全域操作系统SkyOS·天枢 还推出换电县县通、换电合伙人计划 马上乐道首款新车就要上市了，多品牌时代一来，体系化能力就更凸显了 到时候技术红利释放，要赚钱啦！ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$

8月30日，联想控股(03396)发布截至2024年6月30日止6个月中期业绩，公司实现收入2333.64亿元人民币(下同)，同比增长15.94%;实现净利润28.05亿元;公司权益持有人应占净利润2.86亿元，每股基本盈利0.12元。 报告期内，由于全球经济形势的复杂性与不确定性持续攀升，联想控股产业运营板块利润释放受阻，产业孵化及投资板块的投资业务亦受到了波及。面对不确定性上升带来的经营挑战，联想控股坚持“稳中求进”的思路，以服务国家战略需求为导向，进一步聚焦新质生产力推动高质量发展，主动应对宏观因素变化，在为公司收入端打造新增长引擎的同时，亦为经济结构转型的国家重任贡献自身力量。 报告期内，联想控股深化人工智能、生物医药、新材料、新能源等前沿领域布局，亦积极加快发展前沿新材料、创新药、生物制造、商业航天等产业，提前布局建设开拓量子科技和生命科学等新赛道，不断丰富新质生产力的新增长极。 在产业运营板块中，联想控股旗下的联想集团率先推出全球首款AI PC和多款AI服务器，标志性重大战略产品取得突破，其全栈式人工智能产品组合展现出了强大的行业领导力和竞争力。联想控股体系也进一步加大在人工智能领域的布局和应用推广，构建AI+应用生态圈，累计投资AI企业超过250家。 同时，联泓集团聚焦新材料方向，在新能源材料、生物可降解及生物基材料、电子材料、其他特种材料等领域积极投资布局。报告期内，新能源材料的EVA加大产能布局，POE建设进行中。在电子材料领域，1万吨/年电子级高纯特气装置已于2024年5月成功开车。 在产业孵化与投资中，联想控股加速在新质生产力方面的布局，旗下基金在制造业总投资超过200亿元，累计推动数十家制造企业上市，打造了约20家制造业单项冠军。报告期内累计投资科技项目近40个，而截至目前，已投出国家级专精特新“小巨人”企业120家，处于行业领先水平。 联想控股表示

2024年8月15日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2024年6月30日的2024/25财年第一财季业绩：营收1119亿人民币，同比增长20%；按照非香港财务报告准则，净利润近23亿人民币，同比大幅增长65%；PC以外业务占比近47%，再创历史新高。 受益于新一轮商用换机周期，叠加AI PC的话题效应，全球PC市场复苏的动能仍在继续强化。在本财季，联想集团核心主业个人电脑业务全球市场份额近23%，运营利润率8.8%，高端产品占比达31.6%。在行业率先定义并上市具备5大特性的AI PC之后，集团已巩固了在AI PC市场的领导地位。按照Canalys的最新统计，联想AI PC出货量环比增长高达228%。 个人电脑之外的智能设备业务亦实现高增长。本财季，平板电脑营收同比增长超30%，智能手机业务营收同比增长28%，并在亚太、欧洲-中东-非洲大区表现尤为亮眼，营收同比增幅分别高达245%和59%。 在云基础设施业务强力增长的推动下，ISG基础设施业务集团在第一财季实现营收229亿人民币，同比增长65%，创下历史新高。存储、软件和服务业务营收同比增长近60%。在能耗方面独具优势的海神液冷服务器营收同比增长超过50%。 SSG方案服务业务集团作为集团增长引擎的地位进一步巩固。第一财季，SSG营收136.5亿人民币，同比增长10%，运营利润率21%，自创立以来已经连续13个季度保持双位数和超过20%的运营利润率高速增长。 展望未来，人工智能的下半场已经开启，“AI向实”正成为整个行业挤泡沫之后的显著特征，落地人工智能应用将成为市场决胜的关键。这一过程中，公共人工智能同个人人工智能、企业人工智能共存互补的混合式人工智能将是大势所趋。而这一趋势的明朗，将为设备、基础设施、解决方案与服务市场带来了巨大的增长机会。作为率先前瞻布局混合式人工智能

受隔夜费城半导体大跌8%影响，不出意外的今天大A半导体也跟跌了； 分时图，开盘前20分钟半导体指数还有一个冲高，但随后快速回落，截至发稿指数收跌超2%，可以看到市场的情绪还是比较弱，很容易就跟风了；趋势上目前没啥好说的，毕竟上有年线压制，下有全球半导体巨震，就看最后一小时能否出止跌的形态出来； 整体来说科技今天并不算很弱，毕竟盘后英特尔也跌幅扩大至20%，所以这里要先消化一定的恐慌盘，60分钟线早盘10：30之后可以看到是有放量的，重点看最后半小时是否还会有放量；$德邦半导体产业混合发起式C(F014320)$、$华夏国证半导体芯片ETF联接C(F008888)$ ； 今天的行情整体还是延续了一个弱势， 2940的第一压力位还是太明显了； 昨天最高冲到2947， 收盘又收回到2932， 指数来看还是偏弱， 再加上昨天、今天是连续缩量的动作， 导致指数很容易就冲高回落了， 今天整体来看指数开在了2913的位置， 这对于指数反而是好的， 没有了下跌的空间， 趋势上，下午压力位置继续看低一线2931， 下方支撑看2907， 跌回到了2907可以适当低吸！！ 板块上，医疗、低空经济表现的比较强，主要还是昨天就支持创新药方向上，国家药监局发布了《优化创新药临床审批试点方案》，在北京、上涨开展优化创新药临床试验点，对创新药短期会有所刺激，但单从创新药今天的涨幅以及技术面上来看，该消息的刺激持续性应该不强，该控制好的仓位还是要控制好仓位；$中欧医疗创新股票C(F006229)$； 白酒、新能源车全部保持观望；具体操作上，昨天评论区说了先看大涨之后市场的反馈，结果市场的反馈确实不怎么好，涨一天就跌回去两天，那我们也继续猫着了； 综合观点： 今天预估两市成交量会在7000亿附近，市场情绪太弱，具体看尾盘最后半小时会不会出加速下跌的动作！！

谷歌、Meta、微软都相继发布了二季度的财报。营收和利润方面，受益于AI驱动，三家公司都实现了双增长。 -谷歌：2024Q2资本支出为130亿美元（环比+10%，同比+91.3%），公司指引全年每季度的资本支出将大致保持在或高于Q1资本支出水平（120亿美元）。 -Meta：2024Q2资本支出为84.7亿美元（环比+26%，同比+33.3%），公司全年资本支出指引从之前350亿至400亿美元的范围，上调至370亿至400亿美元之间。同时，公司预计2025年的资本支出将显著增长。 -微软：2024Q2资本支出为190亿美元（环比+35.7%，同比+78%，一致预期150亿美元），公司指引2025财年资本支出将高于2024财年。 大幅增长的资本开支应该是这波纳指回调的一个重要因素。 $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms(META)$ $微软(MSFT)$

这几天，美股各大科技巨头纷纷发了财报。 除了业绩，AI恐怕是这轮财报里投资人最关心的事情了。 去年一年，美股七姐妹“Mag7”（包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉）的回报率超过100%。因为所有人都相信，AI叙事最先受益的肯定是巨头。 但到了今年，GPT5迟迟没有发布，AGI应用也没有人们想象中那样大爆发，高盛和红杉更是先后给行业泼冷水，大喊AI泡沫已来。 在这种情况下，科技巨头们的二季报，就成了检验AI阶段性发展的一次大考。透过科技公司们的财报，乌鸦君看到了以下三个点： 第一，AI的商业回报前景并不清晰。微软的云服务收入增速开始放缓，且AI相关收入占比并未有明显提升。相反，受益于基数较小，谷歌的云服务增速却还在提升。 第二，科技巨头对AI的投入力度仍然在不断加大。二季度，微软的资本支出（包括融资租赁），同比大增77.6%至190亿美元。同期，谷歌的资本开支也达到132亿美元，按公司给出的下半年指引，谷歌全年资本开支至少492亿，同比增长52%。 第三，虽然投资人质疑越来越多，且科技巨头也开始承认AI泡沫的存在，但这丝毫没有动摇其对AI的投入。这些巨头高管的意思很明确，AI是一个超级机会，宁可多投，也不能错过。 / 01 / AI商业回报尚不清晰 要说衡量AI带来的价值，没有什么比云计算的指标更有说服力。 云服务业务不仅提供了AI产品的“算力底座”，甚至还集成了很多AI服务。比如，在Azure相关AI模块中，就集成了OpenAI旗下部分产品功能。 从二季报来看，微软的Azure和谷歌的Google Cloud的表现，呈现了完全不同的走势。 先说微软，根据微软公布的数据，二季度其Azure云服务业务收入同比增长29%，低于此前预期增速30.6%。要知道，过去两个季度，Azure云服务业务收入增速都在30%以上。 拆解结构看，据管理层披露，本季AI相关收入占

$亚马逊(AMZN)$ 亚马逊(AMZN)发布Q2财报，2024财年前六月累计收入2912.90亿美元，去年同期累计收入为2617.41亿美元，同比增长11.29%。2024财年前六月累计净利润239.16亿美元，去年同期累计净利润为99.22亿美元，同比增长141.04%。本财年累计基本每股收益为2.3美元，去年同期为0.97美元。英特尔(INTC)发布Q2财报，2024财年前六月累计收入255.57亿美元，去年同期累计收入为246.64亿美元，同比增长3.62%。2024财年前六月累计净亏损20.91亿美元，去年同期累计净亏损为12.95亿美元，同比扩大61.47%。本财年累计基本每股收益为-0.4677美元，去年同期为-0.3049美元。点评：二家业绩不及预期，相对而言亚马逊还可以接受。利空为主。 @爱发红包的虎妞