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小米第三季度财报新鲜出炉，又给港股市场带来点小小的震撼 小米第三季度实现营收925亿人民币，同比增长三成，经调整净利润62.5亿人民币，同比增长4.4% 图片 营收盈利双双超预期，更难得的是，小米此次营收不仅创下历史新高，同时保持着连续6个季度环比提升的记录 小米走出了一条独特的路，同时拥有三条增长曲线：智能手机、新能源车以及IoT与生活消费产品 这使得小米的用户群体覆盖相当广，而产品之间又能发挥正向影响，当用户纳入小米生态后，很容易产生较高粘性，激发用户产生购买生态中其他产品的意愿 ....... 图片 分业务来看，智能手机仍是当下小米营收的绝对主力，这部分收入为475亿元，同比增长14%，占总营收的半壁江山 出货量从去年第三季度的4180万部增加到4310万部，同比增长3% 财报显示，三季度小米全球智能手机的市场份额为13.8%，同比提升1.2个百分点，连续三季度实现市占率提升 图片 在中国大陆地区，高端智能手机出货量占整体出货量的比重达20.1%，同比提升7.9个百分点 不过手机市场还是真的卷，小米没办法放松一点 国内市场苹果是过江猛龙，华为荣耀、OPPO、vivo，是诸雄并起来，而国际市场三星也是首屈一指的存在 如果把时间线拉长，全球手机市场几乎没有太大增长空间，所以小米的手机业务更多是随行业周期波动 所以说小米守业已经不容易了，想进一步从其他厂牌手中抢夺市场份额，其中的难度也会大幅拔高，手机业务稳中有进就已经让市场满意了 汽车业务虽然最年轻，但这个幼子却给小米带来最多的惊喜 三季度小米智能电动汽车及创新业务实现营收97亿人民币，毛利率为17.1%，较上季度增长1.7个百分点 这个数据说明，规模经济正在SU7身上开始体现，随着销售量进一步增加，毛利率还有继续上升的空间 第三季度，小米SU7系列交付新车达39790辆，截至11月13日已实现累计生产10万辆行车的目标，

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡1、先说顺丰控股的最终申购方案上篇顺丰的长文分析出来后，目前这两个交易日，A股顺丰下跌0.5%,京东物流下跌1.64%两者下跌的幅度仅微跌，因此不改前文结论截至写文（11月21日），顺丰H股折价率在17%-26%，京东物流PETTM为15.6倍这两个数据跟前文的出入不大因此，顺丰控股保持申购50手不变！2、这波比较火的是九源基因不过九源因为保荐和稳价人都是华泰，所以分歧比较大这里先说结论，财哥会认购100手！至于原因，下篇长文分析咱细说，咱先说下这次财哥深入分析的一些点九源的优势，在于目前核心产品骨优导，减肥药只是锦上添花的加分项，并不是决定九源基因申购的最关键因素！原因在于：减肥药只有两年的先发红利，2027年之后国内N多同行的减肥药上市，竞争非常激烈，届时通街都是减肥药，已经不具备任何的稀缺性！而目前这个核心产品骨优导，未来10年年复合增速并不亚于减肥药，同时目前骨优导的市场份额接近90%，具备强大的竞争优势，未来几年的地位不可撼动咱下篇文章再长文分析吧，先打个100手！3、最后一只梦金园这个跟老铺黄金完全是两种商业模式的老铺黄金主打差异化、端化、同时店铺布局在一线、新一线城市而梦金园刚好相反，主要布局在三线城市，没有什么差异化梦金园就看了一点，等看完招股书后再说财哥应该会打，打多打少的问题，毕竟是中信哥哥保荐的！最后来个总结：顺丰控股申购50手九源基金初步申购100手（下篇发深度逻辑长文决定最终方案）梦金园没怎么看招股书，应该也会打打，下周长文决定梦金园最终的方案！今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！免责声明：文中观点仅为代表个

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡A股快递龙头，顺丰控股也过来港股招股罗先来普及一下这种A+H两地上市股对于我们打新的来讲，由于我们的打新原则是在暗盘或者首日就要走人，基本不会留到第二天而历史上，这种AH两地股，由于有A股的股价锚定效应在，通常AH新股首日或者暗盘，股价都是较为平稳，小涨或者小跌当然有伙伴不服啊，咱之前的美的集团H股不是很牛吗？这点财哥是承认的不过需要注意的是，如下图美的H股大涨，是在上市的第二天才开启的而美的的暗盘仅小涨5%、首日也只是小涨接近8%而已因此，如果你从打新的角度来看这种AH两地新股，暗盘或者首日，大概率都是小涨或者小跌当然你也会问，那我留到后面出可以吗？可以的，留到后面的话，就不是打新的范畴了，属于炒股的范畴但是啊，并不是每只AH两地股，首日收都能跟美的一样大涨，美的只属于少数，更多的AH新股首日过后是跌的呢！！！本文对于顺丰的分析，仅限于打新，不包含炒股，请大伙要注意甄别！因此，顺丰控股暗盘或者首日的表现，大概率是小涨或者小跌为主，这点很关键接下来的所有分析，都是力求找出顺丰是小涨的概率大点、还是小跌的概率大点如果小涨的概率大，咱就申购，反之，则放弃申购继续等待下一只新股！那么顺丰小涨概率大呢还是小跌的概率大呢？这就要看港股顺丰相较于A股顺丰折价多少了，这就是所谓的折价率截至写文，港股顺丰的折价率在18%-27%之间这样的折价率如何呢？咱就要跟同行比，确记一定要跟同行比，不能同行外的其他AH两地股比毕竟，在某些行业，港股非但没有折价，反而相对于A股有溢价，而某些行业，港股折价在50%以上都属于贵所以，如果你单纯拿顺丰的折价率，跟当初美的H股的折价率比，这是很危险的行为，毕竟两者根本不是同一个行业但是问题又来了，顺丰目前是唯一一家AH两地上市的快递物流公司，根

11月14日港股盘后，京东 $京东集团-SW(09618)$ 公布了2024年Q3季报 三季度，京东实现营收2603.87亿元，同比增长5.12%，经调整净利润131.74亿元，同比增长23.85%，两项指标均超彭博一致预期 图片 然而，面对这份超预期的业绩，一开始市场却没有给到正面的反馈，业绩后股价大跌 不过，第二天，京东的股价再度强势大涨，把第一天的跌幅收复回来了！ 为什么京东会出现这样先跌后涨的大波动行情呢？ 我们认为，业绩后大跌，是因为市场担忧“国补”的不可持续性！ 以旧换新补贴确实让公司核心家电零售显著增长，然而来自外部政策的持续性和不确定性也让投资者感到担忧 京东的业务构成很简单，收入占比超八成的是公司核心零售业务 本季度，京东零售收入2250亿元，同比增长6%，其中核心家电零售额达到1226亿元，同比增速由上季度的-4.6%，转正达到2.7% 图片 这主要是得益于家电以旧换新政策的落地 在财报电话会议上，公司CEO特别提到了以旧换新的国补成效，9月家电和电脑品类需求相比七八月份有显著提升，全国超过90%的县域农村地区均有消费者通过京东进行以旧换新 不过其实机构对于补贴带来的增长早有预期 交银国际此前研报指出：在9月以旧换新政策的推动下，预计京东9月增速显著提升 所以，虽然京东家电销售表现回暖，但实际上相比彭博一致预期仅多出0.8% 无论如何，补贴利好毕竟是外部因素，投资者更希望看到的是消费整体复苏以及京东在其中占据的优势地位 花旗分析师在财报电话会议上就提出疑问，在短期政策红利过后，今年京东家电的高基数是否会导致明年的增速放缓？ 公司CEO则表示，以旧换新政策的效果还未完全释放，比起短期收入的增加，更重要的是通过政策带来的杠杆作用提升消费者信心 然而从最新的双十一战报来看，京东只

11月15日港股盘后，阿里巴巴 $阿里巴巴-W(09988)$ 公布了一份不及预期的季报 本季度，阿里巴巴实现营收2365.03亿元，同比增长5.21%，经调整净利润365.18亿元，同比减少9.13%，两项指标均不及本就不高的彭博一致预期 图片 季报发出后，阿里股价开始低走两个交易日 至此，阿里已经将9月19日中概股行情启动以来的涨幅几乎跌完 图片 那么阿里的问题究竟出在哪儿？ 我们认为主要有以下两方面： 一，核心电商依旧没有恢复元气 二、阿里云虽然增长强劲，但是利润被夸张的费用增长所抵消 ......... 一：核心电商依旧没有恢复元气 先说第一点，核心电商淘天集团 淘天集团的问题，从他在阿里的收入占比变化上就可见一斑 图片 虽然依旧是最大的业务条线，但是本季度收入占比已经跌破四成，增长依旧是老大难 本季度，淘天集团实现营收990亿元，同比增长1%，扭转了上季度的同比下滑趋势, 但是呢，经调整后的息税及摊销前利润却同比减少5% 阿里对利润下滑的解释是：增加了客户体验上的投入 然而值得注意的是，阿里本季度并未披露GMV的具体增速情况，只是提及订单量同比双位数增长，带动了线上GMV增长 这种扭捏的表述，显然不及具体的数字来的有力，难掩淘天集团陷入的颓势 不过相比GMV的模糊表述，淘天客户管理收入的增速达到2%，则是一个潜在的利好 说明阿里正在逐步减少对三方商家的让利，使得抽成率开始企稳 二、阿里云虽然增长强劲，但是利润被夸张的费用增长所抵消 说完了核心的淘天，下面再聊聊阿里的第二条增长曲线，阿里云 本季度，阿里云实现营收296.10亿元，同比增长7%，调整后的息税及摊销前利润26.61亿元，同比大增89% 阿里云智能近几个季度基本上扛起了集团增长的重担，连续4个季度实现增速上涨 阿里云业务强劲

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 昨晚咱刚发文聊到，目前A股疲态显现，对利好免疫了，A股接下来的行情不容乐观 而今天的盘面，主要就三个阶段： 如图，第一阶段：开盘低开 这没啥好说的，开盘其实就是今天A股最真实的表现，大家发现A股来到这个区间，向上动能不足 毕竟上周一整周，A股都处在下跌的趋势中，上周上证指数整周跌去了3.52%、创业板周跌3.36%、科创板周跌3.8% 不过，就在接近上午10点开始，A股突然暴力拉升，进入了第二个阶段 盘面上，阿头清哥哥来了个屡试不爽的“嘴遁” 这时市场明显又受到了短暂的刺激，很多板块又开始了低开高走之势，不明真相的群众似乎又有“牛回”的错觉 可惜好景不长，下午开盘立刻进入最后一个阶段：全下午盘持续走低，收盘甚至被出利好消息前更低，没有一点反抗的浪花 从下午盘的表现来看，财哥再次坚定了目前A股，疲态已经尽显无疑 除非之后出现出人意料的大利好，否则一般的利好，不足以支撑目前形势已经走坏的A股 从上周到今天这段时间，财哥隐隐觉得现在的A股，好像又回到了“熟悉的配方、熟悉的味道” 这个“熟悉的配方”，即盘中一有利好，随即拉升，吸引散户进场，然后当天就低走，完成对散户的第一割; 而如果大盘表现不好，上面当天又会公布某些不痛不痒的利好之类的“嘴炮”，市场随即高开，之后又低走，完成第二割！ “双割”之后，留下散户韭菜们在风中凌乱！！！ 至于为什么这段时间A股又回到了“熟悉的配方”中，咱不能聊得深 说来凑巧，财哥最近刷到了“教农户如何高产量收割韭菜”的教学视频 以下这段话，仅是科学频道教咱如何种植和收割韭菜的，切记咱们不是聊股市啊 韭菜，是一种只能割不能拔的小菜！ 因为韭菜的生命力很顽强，割完一茬又一茬，而且是割的越勤，它长得越快 只要韭菜根不死，他就永远都割不完 然而如

特朗普赢得大选之后，华尔街开启又一轮特朗普交易时间 美股涨了、美债跌了、美元涨了、黄金跌了、比特币涨了，石油跌了！ 特朗普为何对市场有这么大影响？ 今天就来跟大家聊一聊特朗普交易 特朗普交易，通常指的是在唐纳德特朗普当选美国总统后，市场和投资者对其政策预期而进行了一系列投资交易 由于特朗普已经当过一次总统，而他两次执政的方针都差不多，都是美国优先回归常识的保守主义，着重强调减税，放松管制，征收关税和加强移民管控 所以我们不妨以史为鉴，先复盘一下上一次特朗普当选总统前后市场的表现 2016年，特朗普击败希拉里胜选的消息超出市场预期，并引发资产价格大幅波动 市场在胜选后1到2个月内出现了特朗普交易 彼时特朗普交易的本质，是对宽财政与贸易政策的预期 减税和放权等宽财政政策，有利于商业环境，所以当时资本市场总体是欢迎的，美股因此出现了大涨 同时政府支出扩大赤字的预期，通胀预期的升温也使得美债收益率出现了上升，美债价格下跌 总体上那段时间的金融市场呈现强美股，强美元，弱美债的特点，且美股中代表传统板块的道指跑赢了代表新兴科技板块的纳斯达克 因为特朗普支持制造业回流美国，让美国再次强大 如果说2016年那次是特朗普交易1.0，那现在市场正迎来特朗普交易2.0 那2.0会是1.0的简单复制吗？ 这个就未必了！！！ 金融市场常说历史虽然会重演，但并不会简单的重复，毕竟当下的市场环境和八年前不同，资产走势也未必会相同 比如美债，2016年美国是没有通胀的，美债收益率也处于低位，所以当特朗普上台之后，美债收益率出现一波急剧上涨 但这次呢，美债收益率原本就处于高位，向上大幅跃升的空间或许不是很大 再比如美股：2016年特朗普首次当选后，那时的美股连续涨了15个月，那这次市场会简单的复制吗？ 当然也未必，2016年11月标普500指数的点位才2200点附近，但现在标普点位已经来到6000点附近，这

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 周五A股几大指数都出现了较大幅度的回调 周五的表现是有点出乎意外的 毕竟周四收盘后，外媒又出现了10万亿利好的小作文 来自于巴克莱的研究报告，他们认为，中国将要再推出5-10万亿的财政刺激计划，并将分阶段实施，主要用于提振社会需求，还要把促进需求和消费的政策，和更广泛的目标例如人口结构和社会保障等目标联系起来。 而周五早盘，一系列宏观数据出炉，总体是利好的 比如10月份的社零增速同比增长4.8%，创了下半年的新高 周五的A股，只是缩影，纵观整周，或许更能说明问题 整周来看，其实市场的利好消息并不算少，但上证指数整周跌去了3.52% 创业板周跌3.36%、科创板周跌3.8% 这明显说明了，目前A股似乎已经对这些利好麻木了，疲态已经显露！ 如果说A股由于上指还能保持在行情的高位，那港股就更能说明问题 这波港股行情，被称之为中国资产的“先行指标” 比如公认的A股这波上涨行情，始于9月24日，简称‘924’行情 但是港股的这波上涨，是明显早于A股的，恒指是8月份，正式进入主升阶段 同时，如上图，我们看出，恒指的主升阶段已经结束了 恒指已经跌破位，跌回了10月前！ 同时，从技术指标上来看，港股是在国庆节节后第一天，就已经进入了主跌阶段！ 如果说恒指波动不算大，那么恒生科技指数就更能说明问题 通常来讲，一个大盘指数，涨跌都分别在20%以上，就说明大盘进入技术牛或者技术熊 本轮行情中，恒生科技指数最高点位出现在10月7号的5451点 随后就一直下跌，在周四正式下跌20%以上，进入了“技术熊” 港股是一个完全由流动性驱动的地方，相较于封闭的A股，港股的资本定价更灵敏，资本环境更加成熟。 从趋势指引上来说，港股会更早反应出全球资本究竟怎么看待中国的经济刺激和复苏。 因此，从

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡今天国富氢能暗盘两大暗盘系如期大涨24%以上，恭喜跟打的伙伴吃肉！财哥申购100手中3（有33%概率中4手），暗盘出掉了两手，剩下一手就是想看晚上公布的详细配售表一般新股的详细配售结果表，是在暗盘结束后的11点左右发布但国富氢能提前在晚上8点多就公布了国富如此套路回拨，国配控制在0.99倍，仅回拨了12.09%中信+海通可谓是王炸级别组合，这两个保荐人今年仅合作两次结果两次都是套路回拨，套路回拨概率100%上一只是鼎鼎大名的汽车街，第二次合作就是今天的国富氢能财哥当初选择申购国富，很大权重都是因为中信+海通这个王炸组合明天怎么看呢？此次国富公开仅回拨了12.09%，属于套路回拨中的战斗机参考上一只我们吃肉的华昊中天医药华昊中天套路回拨12%，跟国富差不多结果华昊中天首日最高涨幅远高于暗盘的最高涨幅因此，剩下的一手，财哥初步选择高于暗盘的涨幅出手当然了，二级市场很难预料，加入明天国富涨幅不能高于暗盘的话，也要卖出毕竟咱都是打新不炒新最后，恭喜伙伴们吃大肉！今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！免责声明：文中观点仅为代表个人的思考和操作，仅供参考用，不涉及荐股，更不构成任何投资建议此为初步申购计划，随着市场面和大盘情绪的逐步演化，最终的决策可能有所改变，申购截止日前在群内公布最终方案各位兄弟姐妹，投资不易，原创艰辛，您的每个“在看”和“点赞”，都是我坚持下去的动力！

万众期待的“股王”腾讯 $腾讯控股(00700)$ 今晚公布了Q3业绩了 Q3收入同比增长8%，扣非利润同比增长33% 图片 继续延续了前几个季度一样的惯性：收入端高各位数增长，利润端高双位数增长 从总体上看，业绩怎样呢？ 大家都知道了，Q3是大批白马的业绩暴雷季 其他一般商业模式的白马几乎都暴雷，而商业模式的白酒，几乎Q3环比利润也在放缓 而腾讯同比上延续了前几个业绩的风格，且本次营收和扣非利润均环比增长4% 但从环比这点上看，腾讯的业绩没有受到宏观大盘的影响，说明了企鹅基本盘是真的稳！！ 但是深入去看，还有隐忧！ 我们采用了自己制表的主营利润(收入-成本-三费)来看的话，本季度腾讯的主营利润为503亿，同比增长19% 这个增速，相比之前几季连续35%+以上的增速，腰斩式放缓了！！ 我们看了下，毛利率方面依然维持在高位，其主要是三费的高增速！ 本季度，销售费用同比增长19%、管理和研发费用同比了11% 三费增速都远大于收入的增速！ 你可以说是腾讯主动结束“降本期”、当然也可以理解成Q3迫于外部环境和同行的竞争，腾讯加大了费用端的投入 个人觉得两者都有，但更大权重在于竞争加剧！ 比如推广费用的增加，主要跟新游上市有关，主要跟同行卷新发布 而管理和研发费用的增加，主要是跟同行卷“AI”，毕竟现在很多行业，加入AI只是标配，而不是竞争优势的体现 总的来看，腾讯的确定性是强大的，腾讯之所以能让如此多的机构和散户所拥有，就是实在太稳了 但是，“稳”不是你投资的理由！ 对于腾讯这样的稳定标的，我们的最大盈利，是来自估值从低谷到合理这个阶段 往往这个阶段，腾讯股价能跑赢大盘、甚至跑赢很大大白马 但是，这样稳定的个股，一旦从合理估值至高估这个最后阶段，由于业绩不具备爆发性，因此大概率会跑输大盘和其他白马 目