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$苹果(AAPL)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 对公司建立投资主题前，一个共识是较为确定的主题和不确定的机会是同时并存的。关于确定的，在长期未来大家预料到、较为确认会发生的事。针对长期主题，需要对公司战略深刻理解，判断战略制定到执行的可能性，明晰公司未来的方向，对长期商业前景和长期价值心里有数。对于长期价值判断，需要一个风向标。而对于短期的商业波动，需要精准预测，需要一把度量精准的尺子。比如对于Apple来说，较为确定的是以下2个长期主题：1、较为确定性的主题是$苹果(AAPL.US)$的iPhone 5G 周期。- 5G周期将使iPhone的销售进入一个高水平的商业周期。结果是：带来营业收入增长，AI预测到2023年服务业务营收复合增长率:+23%，可穿戴设备+20%，产品+18%。图源自：starvisionai.cn 美股AI投研平台2、产品/硬件业务向服务业务转型- 结果是：2021年服务业贡献了36%的苹果毛利，AI预测2023年将贡献51%。图源自：starvisionai.cn 美股AI投研平台在长期主题之外，商业波动仍然带来阶段性风险与机会，这时我们需要一个量化的工具、一把度量精准的尺子，来精准预测。什么是盈利预测：对公司未来几个季度的盈利（收入、营业利润、EPS）进行的展望。为什么盈利预测很重要？因为营业利润率和EPS反映了企业的盈利能力。如果持续改善，说明企业的盈利能力在逐渐增强。我们简单地将公司商业定义为4种状态：1、繁荣期：连续2个季度以上的每股盈利/EPS上涨。2、萎缩期：连续2个季度以上的每股盈利/EP

我希望找到数字化娱乐行业的赢家，长期持有它的价值。首先我对$Roku Inc(ROKU)$ $Spotify Technology S.A.(SPOT)$ $Netflix, Inc.(NFLX)$ 的增长归因，希望看清楚为什么涨/跌，背后是什么商业原因，得到对未来的启示。首先看业绩：2017-2021年这3家公司的累计收益率，Roku涨幅最大，涨了9.8倍，Neftlix居中，涨了5.2倍，Spotify最少，涨了1.7倍，什么原因呢？谁是赢家？从历史涨幅上看，Roku是赢家。图源自：starvisionai.cn 美股AI投研平台为什么呢？成为赢家的标准有哪些？我在之前的文章提到，业界通识是：1. 强大的收入增长率：投资者认为这代公司的成长能力，代表市场扩张能力。2. 更高的毛利率：反映了产品直接生产成本和定价权，代表公司的竞争力。3. 更高的运营利润与净利润：在通胀环境下，人力成本和其他管理费用不断上升，代表公司的运营状况和经营能力。图片源自免费美股投研工具starvisionai.cn，它对每个公司都建了AI模型，提供了从收入、毛利、净利润未来3年12个季度预测，帮助我对过去成长复盘，对未来成长进行预测。为什么在2017-2021年，Roku成为了增长赢家呢？如刚才所说的三点，第一看收入增长率图源自：starvisionai.cn 美股AI投研平台左侧是历史（2017-2021年）3家公司的收入增长率/CA

$优步(UBER)$ $Salesforce(CRM)$ $ServiceNow(NOW)$ 经济学家马科维茨认为投资中有免费午餐，那就是投资组合，资产配置多元化。投资组合是降低风险最有效的方法，因为相关性低的公司组合在一起可以降低波动，所以可以对冲风险。金融界一般会使用相关性来观察两种资产的关系，相关性是两种资产的涨跌趋势是朝着相同、相反还是随机的方向移动。相关性可以用Pearson相关系数表示，判断范围在-1和+1之间： 完全正相关（相关系数为+1）意味着两种资产将在100%的时间内（涨跌趋势）沿同一方向移动。 完全负相关（相关系数为-1）意味着两种资产将在100%的时间内（涨跌趋势）朝相反方向移动。 相关性为0，则两种资产之间的股价运动无相关性，它们彼此完全独立且随机。 资产之间的相关系数越小，投资组合的标准差也越小。一般情况下，资产间的相关系数越小，分散化的效果就越显著。在实践中，我们应如何有效实现风险分散？大多数股票之间存在着密切的关系，我该如何判断股票与股票之间的相关性呢？假设我非常看好SaaS行业，想投资SaaS行业中的明星股，如ServiceNow、Salesforce、Workday，将以上股票加入我的配置中。我使用一个AI资产配置工具：图源自：starvisionai.cn 美股AI投研平台图源自：starvisionai.cn 美股AI投研平台以上结果显示，ServiceNow（NOW）与Work

$Netflix, Inc.(NFLX)$ $Roku Inc(ROKU)$ $纳斯达克(.IXIC)$ | Netflix的内容如何推动用户数与股价的增长飞轮？索罗斯大弟子Stanley D曾说“我的投资风格大部分情况下，就是建立一个【投资主题】，最好是没有其他人建立的类似的主题，刚开始的时候，我会在这个主题上放些仓位，当这些主题开始发展，越来越多人参与进来的时候，如果可以看到趋势向我有利的方向在发展，然后我会在这个主题上再加仓出击。【投资主题】的关键是建立确定性投资的假设，并在公司建立了竞争优势的正确时间入场，这就是所谓的“确定性的时间点”。这个巨大的竞争优势让公司未来的收入增长空间和净利润增长空间远大于现在，那么，公司将来的市值亦远大于现在。之后我们能做的就是享受时间的玫瑰，静待花开，让假设变成现实。那么如何确定Netflix奈飞短期的确定性竞争优势时点呢？奈飞的商业模式单一，靠优质内容拉动用户订阅，再依靠订阅费产生收入，这个良性的增长飞轮。来源：Starvision.AI奈飞因为拥有大量优质自制内容，IP强大，市场愿意给予估值溢价。奈飞股价与用户增长强相关，因此用户增长将是我们要核心关注的。我们知道，美股资产价格与商业基本面强相关，我们来看看奈飞商业表现与资产价格的相关性。来源：Starvision.AINetflix奈飞Q2财报公布新增用户154万，高于华尔街预期的112万，但绿色框代表2021Q2股价

$苹果(AAPL)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $小米集团-W(01810)$ 小米合伙人卢伟冰说过，一部手机中有大大小小 114 颗芯片。今年，我们可以看到苹果公司的股价和业绩如何围绕【供应链】这一短期主题上下波动，随着这114颗“心”跳动，被构造与消化。| 首先，让我们看看商业基本面是如何作用于苹果股价的？来源：Starvision.AI以季度切分，我们可以清楚地看到资产价格回报与基本面盈利能力的强烈相关关系。简单的道理是，基本面盈利能力强于预期，带来较高的收益率水平；不及预期，带来较低的收益率水平。具体的表现是，由于iPhone销售带动Q2盈利超预期，2021年Q2季度苹果累计收益率较高（8.7%）；而2021年Q3季度营收受供应链影响而低于预期，累计收益率略低（5.3%），低于Q2季度。| 接下来，看一些时间方面的细节有2个有趣的时间点，分别是6月和9月。苹果Q2经历了一个下滑到大幅上涨的过程，在6月，由跌变涨，一个有趣的分界点。来源：Starvision.AI受到东南亚制造业停工、缺芯潮与昂贵的电子零件物流费，苹果曾表示供应短缺问题会在6月份造成30亿到40亿美元的影响。但Q2季度却发生了股价反转，原因是虽然市场预期到供应链短缺，但强劲的iPhone与服务收入抵消了预期的任何短期疲软。苹果Q2财报确实没让人失望，每股摊薄收益和营收均超出华尔街分析师预期。转折来了——飙升3个月后，9月掉头向下。供应链

苹果公司/Apple的收入由产品和服务组成，其中产品业务包括iPhone、iPad、Mac、可穿戴设备；服务业务包括App Store、AppleCare、iCloud、Apple Music、Apple Pay等。服务业务对整体毛利有突出贡献：2021Q2（财年：FY2021 Q3）服务业务营收为175亿美元，虽然仅占总营收21%，但对毛利贡献（服务业务毛利/公司总毛利）高达35%。高达70%毛利率的服务业务，远超过产品业务毛利率（36%）。由于高毛利服务业务稳健发展，根据STARVISIONAI.CN预测：2年后，2023年Q2服务业务的毛利贡献将达到41%；而5年后，苹果服务业务的毛利贡献将超过50%。苹果2021-2023年Gross Profit/毛利预测:

大家都在提iPhone12开始进入了超级5G周期，那到底对iPhone的季度销售意味着什么？1）iPhone的季度销售营收：从2014年到2020年是iPhone的4G周期，平均季度营收约为367亿。随着5G的发展以及iPhone ASP/平均销售价格的升级， iPhone从2021年开始进入了5G周期， 由机器学习算法预测：在超级5G周期，iPhone平均季度营收约为595亿美元，比4G周期平均季度营收高62%。2）iPhone的季节性效应：旺季：第四季度，由于新产品上市销售以及圣诞节等西方传统零售高峰；第一季度北美、西欧是淡季，但由于中国的农历新年弥补，季度营收接近均值；淡季：第二季度和第三季度，iPhone营收略显逊色，第二季度一般是全年销售最低的季节。4G/5G周期下的iPhone季节性效应iPhone新5G周期下的营收预测StarVision AI, 致力于打造下一代商业分析与精准预测平台，帮助客户把握科技行业未来颠覆式创新机会

背景苹果公司收入结构图示1：苹果公司收入结构，2021Q2 (以品类计)苹果公司的收入主要由iPhone 、iPad 、Mac 、可穿戴设备、家居和配件和服务5个部分组成。其中，服务包括授权，App Store（网上商店），AppleCare（售后服务），iCloud（云存储），Apple Music（苹果音乐），Apple Pay（苹果支付）和iTunes（苹果软件）。图示2：苹果公司收入结构，2021Q2 (以地区计)苹果公司主要的销售市场包括美洲、欧洲、大中华区、日本，和亚太其他地区。从收入结构来看，品类收入贡献中占比最大的是iPhone，占比最小的是iPad。地区收入贡献中占比最大的是美洲，占比最小的是亚太其他地区。过往预测结果STARVISION.AI采用30+机器学习模型对苹果公司2021财年进行了财务预测及商业趋势预测，已发布的2021年二季度预测值及准确率如下：图示3：STARVISION.AI预测值与苹果公司实际发布值及华尔街一致预期对比，2021Q2如图3所示，STARVISION.AI的财务预测准确率高于华尔街一致预期的准确率，让我们看看STARVISION.AI对苹果公司2021Q3的业绩是如何预测的？STARVISION.AI对苹果公司2021Q3的财务预测STARVISION.AI通过采用多模型，预测各类驱动因子如：宏观、行业、周期等，将公司收入细分项拟合而成。收入1）预计苹果公司2021年三季度的收入为$87771.5M，YoY 35.66%，QoQ 7.78%，其中iPhone销量的增长会是苹果公司2021年三季度最为耀眼的亮点，销售额有望破纪录达到$42962.14M。图示4：苹果公司收入细分项季度增长情况，2021Q1-2022Q2STARVISION.AI预测苹果公司2021Q3的总收入为$87771.5M，同比增长35.66%，环比增