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作者：武占国，编辑：何玥阳 “昨天晚上一宿没睡”，“我感觉二手车的天真塌了”，“我真的不想干二手车了”。 这是几位抖音粉丝量超过10万、甚至100万的二手车贩子发出的感慨，今年的二手车生意格外难干，有的二手车商连租金都挣不到。 “做抖音线上运营，有更多获客途径的二手车贩子们，可能还稍微好点，传统的二手车商几本全嘎了”。 从宏观一些的数据来看，二手车市场并没有水深火热，今年前5个月，全国二手车市场累计交易量为786.39万辆，同比增长8.69%。 一边是生存危机，一边是并没有缩小的市场，宏观与微观个体的表现为什么不同？二手车商的困境有哪些？困局是如何造成的？车商有哪些出路？本文将讨论这些问题。 一、 九成车商在亏钱 4月28日晚，一辆二手迈巴赫在北京望京360总部大厦开始拍卖，现场人声鼎沸，聚集了全国各地的二手车商和二手车贩子。 虽然车贩子和车商，只有一字之差，但是却代表了不同的经商之道。 “贩子”一词多少含有一些贬义，在行业发展早期时，车贩子为了赚更多的差价、更高的利润，将有重大事故的车当好车高价卖掉，是再寻常不过的事，他们做的不是转介绍，而是一锤子买卖，甚至有句黑话叫做“要想富，大事故”。 车商相对规范一些，通常不会把问题车当好车卖，至少可以诚信经营，同时也会提供更多的增值服务，整体而言，不会那么暴利。 周鸿祎的迈巴赫最后由一位自称是“褚会长”的人拍走了，这位褚会长，1995年就进入了二手车行业，自称第一家在花乡（北京最大的二手车交易市场）开店的二手车商，7年后，还自建了汽车修理厂，开始有了售后。 这种自营模式需要搭建售后团队、销售团队等等，还需要自有资金进行收车，对资金的需求很高，一旦市场出现了风吹草动，可能会面临巨大的风险。 比如当前的车市下，模式比较重的二手车商更加脆弱。 去年经济恢复后，有一波报复性的汽车消费，很多二手车商赚到了钱，当他们寄希望于行情持续于是高价收

作者：武占国；编辑：何玥阳 宝马腰斩、奔驰跳水、20万拿奥迪……近期BBA降价持续被热议。 七折虎五折豹，连降十万奔驰C。BBA轮番降价，优惠均价达到10万以上，入门款已经进入1字开头时代，豪车的价格绷不住了。“以前没钱买宝马；现在没钱，买宝马”“再不努力，就只能买BBA了”，豪车品牌沦落到被网友如此调侃。 有BBA的门店销售称，卖一辆亏一辆，挣的主要是银行返点。 这是高端车、豪华车，越是豪华车越要保持调性，越强调品牌护城河，在降价带来的短期增长与产品定价体系之间更看重后者。 但是，在大势面前，在下降的销量面前，高端车也不得不将天平向前者倾斜，于是高端车的定价体系崩了。 那么，豪华汽车品牌降价能不能有“降维打击”的效果？高端汽车市场拼的到底是什么？ 一、降价蔓延至豪车 去年，BBA已开始降价，今年随着改款车型的上市，BBA继续大降价，其中新能源车型降价最猛。 奔驰降价幅度最大，车型也最多，包括EQS、EQA、EQB、EQC多款新能源车型，奔驰EQS最高降价高达66.9万元，降幅达50%，其他燃油车型奔驰A级和GLA也在降价。 宝马旗下三款新能源车型iX1、 i3、 iX3，其中iX1最高降幅达50%，后两者降价幅度都在42%，原价29.99万元-33.99万元的iX1，现价只要15-17.99万元就能拿下，i3 35L也从37万左右的指导价降至了19万左右，其他燃油车型X1和2系降幅超过40%； 奥迪旗下新能源车型e-tron降幅达40%，优惠完裸车价在20万元左右，燃油车型A4L、Q5L、A3、Q2L最大降幅也都超过30%，其中A4L裸车价入门版降至19万多。 其他豪华二线品牌也在降价，其中凯迪拉克XT6、CT6、XT5、CT4、XT4等都有不小的优惠幅度，优惠力度也都在7-7.5万元左右，起步价也是20万出头；林肯汽车也是降价大甩卖，去年9月，新款林肯飞行家降价又增配，

作者：武占国，编辑：何玥阳 今年以来，关于哪吒的传言和争议不断。 年初销量大跌后，哪吒被传言南宁工厂停工，甚至被网友投票成下一个可能倒闭的品牌，后又被周鸿祎批评不懂营销。 4月底哪吒L上市后，销量环比大涨，倒闭的传言自动消散。哪吒汽车的品牌形象变成了只懂埋头造车，不懂制造噱头搞营销的“理工男”。 一面萧条，一面繁华。 昨天，哪吒汽车母公司合众新能源在港股递交了招股书，哪吒的真实面目显露了出来：资金饥渴、亏损严重。 从2022年新势力年冠，到如今的局面，哪吒怎么了? 一、 4月底账上只剩4亿一边融资，一边IPO 众所周知，造车烧钱。 近三年，哪吒汽车的亏损在持续扩大，从2021年净亏48.4亿元，扩大到2023年的68.7亿元。 造车是规模效应极其明显的行业，需要把量搞上去，才有机会减亏、盈利。 2022年，凭借在B端（网约、公务用车）和C端同时的的放量，哪吒一年卖了15.2万辆车，名列造车新势力第一名，当时卖了13.3万辆车的理想只能排第二。 2023年，哪吒开了倒车，全年汽车销量12.75万辆，同比下滑16%，只完成交付目标的51%，收入也几无增长，2023年收入135.5亿元，比2022年只增加了5亿元。 哪吒持续亏损，直接导致公司的经营活动现金流不佳，比如，2023年经营活动净流出43.5亿元，所以一直以来，哪吒的经营非常依赖融资。 2017年以来，公司经历10轮融资，投资方包括国有资本、三六零、宁德时代等。2021年-2023年，公司融资活动产生的现金流净额分别为76.2亿元、107.5亿元、23.3亿元。 堵不住的亏损和2023年骤降的融资额，让哪吒的资金十分紧张。 招股书显示，截至2023年底，哪吒的现金及等价物为28.4亿元，到了2024年4月30日，这一数据急速降至4.03亿元（未经审计），而哪吒的短期借款就有37.7亿元，应付账款及票据有50多亿，远高于

6月26日，“Make 2024钉钉生态大会”在北京举办。会上，钉钉宣布对所有大模型厂商开放，构建中国最开放AI生态。除了通义大模型外，MiniMax、月之暗面、智谱AI、猎户星空、零一万物、百川智能六家大模型厂商已经与钉钉达成合作。目前，钉钉生态伙伴总数超过5600家，其中AI 生态伙伴已经超过100家；钉钉AI每天调用量超1000万次。 钉钉总裁叶军表示：“模型开放是钉钉生态开放战略的再进一步。随着行业从模型创新走向应用创新，探索大模型的应用场景是钉钉的责任所在。钉钉拥有大量企业客户，数据优势与场景优势叠加，和大模型之间彼此需要。另一方面，钉钉上的大企业客户也对模型开放提出要求。” 钉钉和大模型的三种合作模式 过去一年多，大模型行业经历了数量爆发和快速迭代时期，随着模型能力的不断提升，业内也逐步形成共识：真实场景中的大规模应用，是大模型价值验证和通往AGI的必由之路。 钉钉作为国内最大的智能化协同办公和应用开发平台，拥有海量的用户和千行百业的应用场景。去年4月，钉钉接入通义大模型，用AI将产品重做一遍，至今已经完成了20多条产品线80多个功能的AI化；去年8月，钉钉开放了AI PaaS，帮助生态伙伴用AI重塑产品；此次钉钉将自身产品和场景向所有大模型厂商开放，构建最开放的AI生态，与伙伴共同探索大模型应用之路。 钉钉与大模型生态伙伴将以三种模式展开合作与探索。 钉钉的IM、文档、音视频等产品的AI能力主要由通义大模型支持。在此基础上，钉钉将结合其他各家大模型的特点，探索不同模型能力在产品和场景中的应用。例如，钉钉正和月之暗面一起，基于大模型的长文本理解和输出能力，探索教育类应用场景。 在AI Agent开发方面，钉钉已向大模型生态伙伴开放AI助理（AI Agent）开发平台。开发者在钉钉上创建AI助理时，除了默认的通义大模型外，还可以依据自身需求，选择不同厂

作者：何玥阳，编辑：嘉辛 6月21日，商汤发布了配售公告，这是上市两年半以来，商汤第一次融资。 港股市场上的配售，有多种形式，商汤的配售方案类似定向增发，此次配售价为1.2港元，较6月20日收盘价折价9.1%，较此前60个交易日收盘均价溢价6.2%，通过此次配售，商汤预计能筹集到大约20亿港元的资金。 定增对于股价的影响，并没有那么确定。不利于股价的一面在于对每股收益形成稀释，如果企业本身更适用于以利润为核心的估值法，那么短期容易股价承压，积极的一面在于，此次融资增加了商汤的每股净资产，在以资产为核心的估值方法中，定增将推升股价。 发布公告当天，在恒生指数收跌1.67%的情况下，商汤的股价逆势上涨，收盘涨幅3.03%。 股价反映的是市场对于公司未来的预期，可见市场看好此次配售对于商汤的正面价值。 那么，为什么商汤的配售反而能够逆势上涨？我们将从商汤发起配售的动机与价值，商汤的业务前景进行分析。 一、怎么看待商汤的配售？ 在港股市场，上市公司进行配售是普遍存在的现象。东财Choice数据显示，2024年前5个月已经有176家港股上市公司发布配售公告，去年同期为150多家。 配股作为一项融资手段，其背后的战略考量往往是复杂而多元的。但一提到融资，质疑总会伴其左右，比如企业是否遇到流动性压力了？融资是否能够真正支持企业的长期发展？ 从多方面来看，商汤此次配售，融资为一方面，引入战略投资者的意义或许更为重要。 第一，如果只是为了融到更多的资金，在高位实施配售、配售更多的股份更合理。 公告显示，商汤此次配售的股份相当于已发行股份数量的5%左右，而一般情况下，港股上市公司年度内配售新股股份数量的上限在20%。况且，当前商汤的股价并非近期高点。 第二，商汤并没有流动性的压力，如果是为了融到更多的资金，完全可以耐心一点，等待更合适的配售时机。 从资本结构来看，2023年年报显示，商汤账面上

作者：相青，编辑：徐伟 提到中老年人，许多人会刻板印象地联想到“排队抢鸡蛋”的情景。但其实，如今的中老年人生活越来越丰富，也愿意为自己的兴趣爱好买单，这种生活理念与消费观念的转变，使他们成为不可忽视的消费力量。 据《中国银发经济发展研究报告》显示，截至2023年，银发经济市场规模达到7万亿，占GDP的6%，到2050年，预计将达到近50万亿，占GDP的13%。 “兴趣学习”成为吸引中老年人、撬动万亿“银发经济”的切入点。近年来，跳广场舞已经不能满足中老人的业余生活需求，越来越多的中老年人开始在视频号上学习唱歌、弹钢琴、练习书法等，这些已成为他们日常生活的一部分。 那么，中老年人的兴趣学习习惯正呈现出哪些特点，为什么说微信生态将是中老年兴趣教育最大增长池，兴趣教企机构又该如何入局和破局？ 一、“有钱有闲”，中老年人掀起线上学习潮 在消费圈，Z世代与银发族被称为两大新兴消费群体。 “Z世代”往往备受重视，因为他们代表着旺盛的消费欲和活跃的群体流量。而中老年群体因为过去的刻板印象往往被忽视了。 实际上， 中老年人早已开始注重“悦己”消费，对退休生活有追求，崇尚自我满足和愉悦，也更有消费意识，是真正“有钱有闲”的群体。典型代表如董宇辉的“丈母娘粉”，正是这一趋势的缩影。 据《2024中老年“教育+”增长蓝皮书》调研显示，月均可支配收入在4000元以上的中老年人群占比达到48%。 而且，其消费结构也逐渐由物质型消费向精神型消费升级——除了“买买买”式消费之外，兴趣教育正成为中老年赛道最大增长撬板。 上述报告调研显示， 中老年兴趣学习人群具备足够的经济能力为兴趣买单，月均可支配收入达到5119.6元。 近六成的中老年人每个月都在为精神需求付费，包括旅游出行、社交娱乐以及兴趣学习。其中，中老年人每年兴趣学习报课支出平均在1200-1700元。 近几年，老年大学“开课即满”、“一座难求”几

作者:贾乐乐,编辑:赵元 小游戏是真的火了。 被小游戏硬控的不只有普通人，明星迪丽热巴近期在综艺节目上说自己也在玩抓大鹅。 硬控用户的，不只是抓大鹅这类休闲小游戏，也有中重度的游戏，不只是有专门为小程序制作的游戏，也有大IP、手游同款，比如《仙剑奇侠传》系列。来越多游戏厂商转变思维，将手游移植到小游戏中，甚至是采取先小游戏后APP模式，比如《仙剑奇侠传之新的开始》。 小游戏越来越成为游戏厂商取得商业化增量的一张王牌。 小游戏为什么这么火？谁挣到钱了？小游戏的红利应该怎么才能抓紧？本文将回答这些问题。 一、 小游戏正在红利期 2023年和2024年，游戏行业都走在回暖的路上，然而用户规模始终提醒着“这是存量时代”。 就拿2023年来说，游戏用户规模在2023年的上半年达到了6.68亿的历史新高，但同比增长率仅有0.61%。在用户规模触顶的当前，游戏行业不得不从游戏时长、用户付费等维度来找增量。对具体的游戏而言，破圈成为了当务之急。 小游戏，是一条解题思路。 从规模上看，小游戏势头正猛。 去年，国内小游戏市场收入200亿元，同比增长高达300%。进入2024年，小游戏仍然在狂飙。腾讯2024年第一季度财报显示，游戏类小程序的日均使用次数同比实现双位数增长，小游戏流水同比增长30%。 从结构上看，小游戏生态仍然是非常活跃、具有生命力的市场。 从今年1—4月的微信小游戏TOP100上榜产品来看，小游戏的格局并没有固化，做出爆款小游戏并不是游戏大厂的专属，中小厂商也有机会。 2024微信公开课PRO提到，在微信小游戏30万+的开发者中30人以下的小团队超8成。 Top100中既有腾讯、三七互娱这种大厂，冰川网络、名臣健康这种腰部厂商，也有一些非上市公司，既有做重度游戏的，也有做棋牌类休闲游戏的。 （来源：国泰君安研报） 多家上市公司在公告都提到加大在小程序游戏的布局，是否布局了小游

从世界智能大会，到世界智能产业博览会；由天津和重庆各自主办，到津渝两大直辖市联袂操盘。6月20日至23日，“焕新升级”后2024世界智能产业博览会在天津举行。 本届博览会以“智行天下，能动未来”为主题，将设置人工智能、省市、智能网联汽车、信息技术应用创新、智能制造、智能交通与智能建造、智慧生活、数字金融、产教融合和国际赛事等10大主题展区。 8个展馆，10万平方米的展览设置，可全景式、广角度、立体化突出呈现全球智能科技领域顶尖技术产品和创新人才高地发展成果。 大咖云集，名企汇聚，是大会一贯的高规格的具体呈现，更是观察世界智能产业发展风向的窗口。 创新办会背后的“变”与“不变” 今年的世界智能产业博览会，跟往届有些不同——这是两大国家级智能产业领域大会的首次“合体”举办。 2024世界智能产业博览会，是在原天津市主办的世界智能大会，以及由重庆市主办的中国国际智能产业博览会的基础上合并而成。 这也是天津和重庆这两大直辖市联手，为世界智能产业贡献出的一场世界智能产业领域的顶级盛会。 据了解，本届博览会全球参与企业达550家，较去年增长50余家，其中包括中国电子、华为、阿里、腾讯等33家世界500强企业，百度、浪潮、360、赛力斯、宗申、云账户等67家国内500强企业，特斯拉、通用电气、丹佛斯等20余家外资企业，中国电子、中国兵器、中国通用等59家央国企，天津大学、南开大学、国家超算天津中心等57所高校和研究机构参展。 此外，本届博览会还特设天津主题展区，北京、河北、重庆、广东等相关省市组团参展，并单 独 设 置 国 际 品 牌 馆 ，集 中 展 示 智 慧 医 疗 、智 慧 生 活 等 多 领 域产品。 人工智能、智能网联汽车、智能制造等，这是近年来全球关注的热点领域，本届博览会，始终紧跟时代潮流，全面展现智能科技领域的前沿新技术、行业新趋势、产 业新赛道、应用新场景，集中展示

作者：武占国，编辑：何玥阳 生鲜这块难啃的骨头，被越来越多快递企业盯上了。 一直以来，线上化更容易的是服饰鞋帽、3C家电、美妆个护等品类，而食品生鲜、家装家具的渗透率仍在低位。 这一方面意味着生鲜线上化空间很大，另一方面意味着生鲜难以线上化是一场攻坚战。冷链物流成本高就是其一。有报道称，一箱2.5公斤的杨梅，售价在200元，但是快递费要30元。 近期，菜鸟正式进军生鲜市场，菜鸟速递生鲜项目负责人还表示，今年将全面进入生鲜产区。菜鸟认为进入这一市场的机会在于卡位，占住平价型市场。 菜鸟还称，业务初期没想超过行业龙头，也不会一味追求单量，更多先把口碑和体验做好再逐步拉动单价和体量。 行业龙头是顺丰和京东这些老牌玩家，顺丰和京东等今年在生鲜市场也有不同方式的发力。 物流争鲜大战，或许即将开启。 一、流量焦虑下，快递企业争“鲜” 2023年，国家邮政局数据显示，快递行业平均价格9.15元左右，同比下降4.1%，再创新低。快递企业增收不增利的问题已经十分明显。 生鲜虽难，但可能是为数不多的增量市场。 这是快递企业面临的整体背景。各家还有自己的“原因”，这个原因可能也会影响到在生鲜的布局。 菜鸟速递的前身是丹鸟快递，有很成熟的配送网络，丹鸟主要接的是“内单”，也就是天猫超市这样的淘宝自营店铺，去年，丹鸟升级为菜鸟，也开始寻求更多的“外单”。 正如前面所说，菜鸟速递打的是错位战，思路就是“折中”——速度稍慢，价格减半。在核心城市，菜鸟速递可以实现48小时送达，价格只有京东、顺丰同类产品的一半。 收费低，成本也要低，生意才能运转下去。菜鸟在生鲜领域目前的思路是，不贪大求全，而是聚焦在货量集中的100多个核心城市以降低成本。 卡好位、不激进扩张是现在菜鸟生鲜业务的战术。菜鸟方面也表示，到下半年市场投入节奏和规模会有所提升，未来也将投入空运资源。 官方口径，菜鸟生鲜业务已经实现盈亏平衡。 48

文：相青，编辑：赵元 近期，主要互联网公司相继披露最新财报，增长工场整理12家互联网公司的广告收入，我们可以从中找到今年Q1品牌营销的新趋势。 《2024中国数字营销趋势报告》显示，中国市场企业整体营销预期费用（含传统及数字）平均增长率为11%，仍为增长态势，但较往年，预期增长幅度大幅下降，为近7年最低。 对于广告主来说，降本增效依旧是主旋律，广告愈加趋于存量市场。根据CTR媒介智讯的数据显示，2024年一季度广告市场整体实现5.5%的同比增长。 仅少数互联网公司广告收入增长明显——5家公司广告收入增速超过20%，它们分别是拼多多（56%）、美团（33.1%）、B站（31%）、快手（27.4%）、腾讯（26%），其中拼多多位列首位，且已连续多个季度保持高速增长。 而阿里巴巴（5%）、百度（3%）、京东（1.2%）、爱奇艺（6%）的广告收入增速仅为个位数，传统社区网站微博（-5%）、知乎（-15%）等均陷入下滑。 从财报来看，2024年Q1还有哪些营销趋势变化？我们一起看看吧。 一、搜索广告更迭加速，百度继续掉队 今年Q1一个重要变化是，京东广告收入超过百度，而快手几乎与百度持平。 财报显示，快手Q1在线营销服务收入为167亿元，同比增长27.4%；百度在线营销收入仅170亿元，同比增长仅3%。 快手即将超过百度，意味着作为传统搜索广告领域霸主的百度，正面临严峻的挑战。 互联网广告有三个重要模式，搜索广告、电商广告、信息流广告，而百度几乎是全面败退。 2016年，淘宝广告收入超越百度；2019年，字节广告收入超越百度。这是电商广告和信息流广告对搜索广告的胜利。 现在，即使在自己大本营搜索广告领域，百度也面临极大压力，中国搜索市场格局正呈现出百花齐放的状态。 无论是抖音、快手、微信、小红书，都在大力发展搜索，并加速推进搜索商业化。 快手财报显示，月均使用快手搜索的用户同比增