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来源：字母榜/彦飞高瓴资本最近有点烦。4月8日，电子测量仪器厂商普源精电在科创板挂牌，首日大跌34.66%，创下科创板开板以来的首日跌幅纪录，同时也是今年沪深两市新股跌幅之最。高瓴是普源精电的股东之一。2020年底，该机构麾下的高瓴耀恒斥资1亿元购入普源精电228.6万股，折合每股43.74元，成为第十大股东。按本周四收盘价计算，高瓴这笔投资账面浮亏近700万元。在普源精电挂牌之前，围绕高瓴的不利传闻已此起彼伏。3月中旬，有传言称高瓴投资美股亏损超300亿美元。高瓴旋即否认，称其美股总持仓只有60亿美元。接着国内又传出消息：到4月13日为止，高瓴投资格力浮亏120亿元。不过，据字母榜调查，这些杂音大都似是而非，高瓴的实际处境与公众认知存在显著差异。与这些喧嚣的杂音相比，更值得关注的，反倒是高瓴近年来对互联网产业投资的寂静无声。以2021年为例，高瓴被投企业有33家成功上市，远超深创投和红杉中国的23家。这些新上市公司中，21家来自生物医药行业，其余来自新型材料、机械制造、软件服务、快递物流等，只有共享充电宝企业怪兽充电与互联网略微沾边。自从张磊17年前创立高瓴资本，高瓴已创造了许多大大小小的投资神话，在这些神话中，有两个最为知名：一个是2006年，高瓴的第一笔投资投给了当时市值还不到20亿美元的腾讯，如今早已赚回上百倍利润；另一个神话由于其戏剧性更为人所津津乐道：2010年，为钱所困的刘强东找到张磊，希望能融资7500万美元，但张磊调研之后，坚持要给3亿美元，要是不收这3亿就不投了。这两个投资神话奠定了高瓴在投资行业的地位。问题是，高瓴已经很久没有类似的“新神话”产生了。虽然近年来高瓴同样斩获大量IPO，但大都来自互联网之外行业，且体量和影响力难以与当年的腾讯京东相提并论。高瓴持续下注的医药赛道，目前看来还没到收获的季节。百济神州是高瓴美股第一大仓位，占比达23%，市值14

$优客工场(UK)$别人恐慌我贪婪，再跌也跌不到哪里去了[笑哭]

2021年10月21日晚间，$WeWork(WE)$以 SPAC（特殊目的收购公司）方式登陆纽交所，股票代码为"WE"，募集资金13亿美元。在经过17轮 的融资，长达3年的上市历程，众创空间鼻祖WeWork最终上市成功。早在2019年，WeWork就希冀成为“共享办公第一股”，最终失之交臂。取而代之的是国内共享办公领跑企业优客工场。与WeWork饱受全球经济增长疲软的拖累、采取重资产经营模式导致持续亏损不同；$优客工场(UK)$的基本面持续向好，公司“轻资产+Saas+企业服务”战略初具成效，但同时公司市值被严重低估。优客工场作为中国共享办公龙头企业，在轻资产运营、数字化升级、大企业定制等领域具备较强竞争力，建议持续关注。从公司估值层面上看：基本面逆势增长+估值被低估，优客工场升值空间几何？从目前来看，在共享办公领域的上市公司中，优客工场、WeWork、IWG三家各有自己的优势和特点，是该领域内值得关注的三家头部公司。WeWork来自美国，作为众创空间鼻祖是深受软银等基金追捧，是共享办公领域当之无愧的独角兽企业；优客工场作为中国该领域的龙头企业，更是抢在WeWork之前完成上市发行，被誉为美股市场上的“共享办公第一股”；IWG作为经营30多年的“老牌”企业，在办公空间领域享有国际声誉。从营业收入来看，虽然优客工场的体量比WeWork和IWG两大世界级巨头小，但其增长的速度远远高于二者。从2018年的0.7亿美元到2021年的预计2.11亿美元，三年之间，优客工场的营收增长超过200%。IWG的营收收入在这三年间不升反降。根据CapitalIQ的预估，2021年IWG的营收收入（30.07亿美金），低于2018年的33.16亿

2021年6月，CBRE完成了《优客工场$优客工场(UK)$ 租金评估及联合发布顾问服务报告》，报告显示，运营进入相对成熟期（6个月或以上）的优客工场轻资产管理项目为业主带来的平均投资回报率(ROI)达到15%以上。CBRE抽样项目覆盖了优客工场布局的一线、新一线、二线城市中的9个城市。$优客工场(UK)$ 优客工场（Ucommune）自2015年成立以来发展迅速，截止2021年6月30日，优客工场在87个城市共有282已签约场地，分布于一线城市102个，新一线城市62个，二线及二线以下城市合计112个，管理面积约为70万平方米，为116万会员提供服务。平均投资回报率(ROI)超过15%根据CBRE的调查数据，优客工场在一线及新一线城市的项目平均投资回报率(ROI)为15.4%，二线城市项目的平均投资回报率(ROI)为16%。整体来看，优客工场轻资产模式为业主带来的平均投资回报率(ROI)为15.7%。这意味着，除某些特殊需求的空间，绝大多数与优客工场合作的业主方，在支付所有成本后，可以获得良好的差额收益及投资回报率(ROI)。随着地产行业逐步进入存量市场，单边依赖资产增值获取高收益的模式不再具有优势，以精细化运营和全方位服务为核心的“轻资产模式”成为了资产增值、提高收益的有效途径。优客工场自2020年开始了“轻资产、重赋能”的战略转型，且发展迅速。财报显示，优客工场2021年二季度轻资产收入1520万，同比增长292.1%；轻资产毛利460万，同比增长228.6%。依靠全流程服务上下游的产品线和连锁经营的能力，轻资产模式让优客工场的项目拥有