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《为什么我不看好蔚来汽车的“只租不卖”模式》 1【只租不卖，意味着对二手车的残值进行“计划经济”定价】。 一辆二手车，一年后，两年后，三年后的残值多少，应该有是市场说的算，同时中间的折损率也应该由市场来消化，比如如果我买的车，三年后二手车价格远远低于我的心中价位，那么我可能会选择多用几年再换车；如果三年后后二手车保值率很高，我就可能更积极换新车。 而蔚来汽车的只租不卖的做法，等于是我事先计划好未来二手车的残值，而这种计划肯定是会和市场有出入的，而且通常企业的计划都是偏向乐观的，到时候计划与市场之间的差距，就会成为企业的历史包袱了。 不过话说回来，蔚来汽车之前就有跟市场对着干的传统，人为控制二手车的残值。 这种违背市场的做法，时间足够久之后一定会被市场反噬的。 2【蔚来的这种只租不卖，和我们平时看到的神州租车，完全不是一回事。】 蔚来做的事日常生活私家用车的“只租不卖”。 最简单的理解方式是， 如果你因为家庭日常用车，在神州租车租一辆全新的宝马X5，续租五年，你会非常清楚的得出一个结论，费用一定会远远贵于你自己买一辆新车用五年再卖掉。因为神州租车需要计提最大化的折旧率，或者说神州租车是需要通过高强度压榨一辆车生命周期内的使用强度来获取利润，不可能允许一辆车像私家车那样处于很休闲的状态。 也就是蔚来汽车竟然想通过一种非常“低收费版本的”神州租车模式，来替代现行的私家车的买断模式，迟早有一天一定会背上巨大的历史成本，拖累企业。 3【不顾市场经济规律的“性价比”不是消费者导向。】 有人会说蔚来这是对用户好啊。 如果苹果做一个全网投票，苹果的销售价格定在199美金，你们需要吗？肯定所有的消费者都会说我需要。 只有符合市场经济规律的用户需求才是“消费者导向”应该满足的需求，甚至跟企业的毛利率是否很高很高很高都是无关的。 蔚来的这种做法，就是企图不顾市场经济规律的去讨好消费者，这不是可持

林帅日记：昨晚酒喝多了特别想你，今天酒醒了才发现跟喝多了没有关系，还是特别想你2022年8月6日-8月14日1如果，我是说如果，理想汽车再过几个月，慢慢的做到了而且可持续做到，理想ONE月交付破万，同时理想L9E月交付破万。那么这个成绩，真的足够让很多车企，很多机构投资者，很多散户，很多媒体，深刻反思一下，特别是那些曾经不看好理想汽车的人。2最近刷微博刷到拼多多的视频广告的次数又多了，作为选股的散户，看到拼多多广告非常开心，但也很感慨，这些视频，在抖音上，多如牛毛，而且很多是用户自发创作，而且也不需要专门花钱让用户看到，用户自己愿意刷。生意之道在于模式，模式，很多时候真的有命的成分。3资本需要优秀的实业，实业需要敢冒险的长期资本。但中间隔着地缘政治。4看到唐朝先生分析的好细，中概股如果被迫退市，影响到腾讯投资的那些公司的发展，影响到腾讯投资这一块业务的发展。5泛泛的说，理想汽车，字节跳动，美团的使命，其实都一样的，让生活更美好，更幸福。创造幸福的家，Enrich life，吃得更好，生活更好。6经常看看我喜欢的企业的官网，看看他们有什么更新，看看他们和别的企业有什么不一样。7边际效应，是个很重要的知识。8智能电动车可以分为三部分，第一部分是硬件，这个是有充分条件的难题，也就是有钱，尊重规律，扎扎实实的走好每一步，就可以做到。第二部分自动驾驶（辅助驾驶），如果想要自研，并做到优秀，难度比较大，砸钱不一定能出结果，更依赖公司的人才和组织。小米最近展示的视频，进步喜人。第三部分是车机交互，这个是小米的强项，小米在手机和智能硬件产品上的积累，可以快速搬到车机上。看好小米汽车。9超级App，是用户体验的大势所趋。抖音里面塞进去了很多东西，但这是最正确的战略。你会更喜欢在抖音上买东西，而不是在抖音商城的独立App上买东西。10克制，以后尽量不要AT大道老师。11小鹏汽车，是不是该狠下心

林帅日记：因为我喜欢的东西都很贵，我想去的地方都很远，我爱的人超完美2022年7月28日-8月12日1（放在这里，纯当文字存档。）1，从持有等于买入，我们都可以知道，苹果过去股价对大道都是买入价位。2，从看懂一个公司未来现金流的角度，价格的好坏取决于对未来现金流的理解度，卖put所影响那百分之几表面价格，根本无法真的影响价格，卖put纯粹只是个下单工具。3，我这里表达的是，在你已经非常看懂一个好企业的前提下，相对于短期的put，卖长期的跨年put也许可以那么稍微影响一点点买入的价格， 理由是，跨年put，把表面价格拉低个百分之10左右，同时好企业在一年里大概率也创造了一些基本面的价值，比如净利润同比增长了10%左右，两个叠加，稍微改变了一点点买入的价格，当然前提是我们已经很看懂一家企业，否则可能再便宜的价格都是不便宜的，卖什么put都没有差别。我在过去视频里非常清楚的把卖put分为纯粹的下单工具，和也许可能稍微可以影响一点点价格的情况，如果你很看懂一家公司，而且这还是一家伟大的公司，基本面大概率都是在正向增长的话。2大道说腾讯还有需要再想的地方，我的感觉是，不是大道没有看明白，而是大道看到了一些不确定性因素。3还是理解不了小红书的魅力在哪。小红书对抖音的威胁有多大呢？4如果，元气森林去开拓一个“喜茶”“奈雪的茶”业务，算不算多元化？不算。5《阿里为什么做不出SHEIN？》《阿里为什么没做出SHEIN？》《阿里为什么还能做出个SHEIN吗？》6美团最近的几个视频广告，拍得很不错。喜欢。7最近连续看了几家公司的财报后的感觉是，真的还是苹果的生意模式最好，最能给人安全感。8一大早，一个道友（一起学习交流大道，故而简称道友）表示困惑，“大道这言论跟过去的是否矛盾，1，这是在预判短期的股价走势吗？2，不是说价格合适，资金体量没有大到影响股价，应该直接买入，而不是留钱想着越跌越买吗？”

雷军2022年度演讲观后感：第一个故事讲的是消费者导向思维1准备好零食，泡好茶，坐等雷军演讲。2雷军先生，人到中年悟出来的，要顺势而为，其实说的就是要做对的事情。3雷军这种语气很舒服的，有节奏感的发布预热内容，进行社交营销，这种网感，很少企业家（公司）能做到吧。4雷军第一个故事，讲的是，消费者导向思维。5真的可以看到，雷军的成功，绝不是偶然。6优秀企业家，还非常愿意分享，是非常难得宝贵的。感谢雷军。7演讲和发布会能讲得如此让人舒服的企业家，应该不多。8MIX FOLD 2，用后置摄像头拍自己这个挺好的。9研发费，包括小米汽车这一部分的研发。10OPPO最近发布的智美产品，进一步佐证了小米手机x AIOT的战略方向是正确的。11林帅选股小米，就是奔着小米汽车去的。最关心小米汽车的新闻了。2024年，小米汽车进入第一梯队，我完全相信。12铁大，比特斯拉先发布啦。Cyber one，这视频，抛开多少真实性不说的话，情感张力满分。当然有很多这方面的电影素材可以参考。13作为小米的tiny mini micro 散户，看完演讲和发布会，非常安心。14林帅LinTry写于深圳，于2022年8月11日星期四。晚安各位。

《段永平不捡白不捡的钱之卖超高行权价低期权金的苹果covered call》（段永平老师的网名是大道，下称大道。）【之前就猜过】今天大道发了一张苹果call的交易图，让我猜一下动机。刚好我之前早就猜过了，因为大道之前就发过类似操作的苹果call的交易图。大道之前就分享过的类似的交易图：【大道卖苹果call的特点】大道类似这样的操作，一定会是卖超高行权价低期权金的苹果covered call（期权金尽量少，说得过去就可以，以换取尽量高的行权价），而且卖call的那个时间点苹果的股价不是处于市场恐慌状态下的，而是正常或者兴奋状态（简单但不是很严谨的讲，就是苹果股价最近没大跌，至少是正常股价）。那么1）通常情况下，因为是超高行权价，被call走的概率很低。2）即使万一真的被call走了，由于是超高行权价的call，苹果在“市场正常或者兴奋状态下”短时间内还突然涨这么多了，被call 走，也不心疼。3）如果万一真的短时间涨这么多被call走了，那么大概率接下来很快会有再卖Put， put进来的机会。所以不是不看好苹果了，玩玩这种操作对大道来说，就是稳赢的小游戏，属于有时间有心情的话，不捡白不捡的“小钱”（小指的是，期权金的比例注定很小，但是只要大道拥有的苹果数量足够大，卖的数量足够大，反正都是点几下鼠标的事情，那么绝对值还是挺可观的。）【形象的比喻】用大道提到的比喻，就是，大道不是不看好苹果了，而是因为手上有很多“浮存金”，碰巧有时间有心情，就卖卖超低理赔概率的保险或超低中奖概率的彩票，而且即便出现理赔或者兑奖的小概率事件，大道也不亏。对于那些赌苹果会大跌的期权买家来说，大道卖给他们超低理赔概率的保险，而且即便出现理赔的小概率事件，大道也不亏。对于那些赌苹果会大涨的期权买家来说，大道卖给他们超低中奖概率的彩票，而且即便出现兑奖的小概率事件，大道也不亏。反正就是“不捡白不捡”的钱。【

《关于段永平卖苹果短期put和卖苹果长期Put的区别的探讨》（段永平老师的网名是大道，下面有些地方用大道代替，感觉更亲切。）【不重要的术层面的探讨】期权本身就是术的层面，是非常不重要的内容，你完全不用期权都不影响你进行价值投资，更何况我们下面探讨的是，期权之下的细分内容，更加的不重要了。【大道没有明确说过】最近林帅一个表达不完整（我省略了背景信息），引起了大道的“误解”。今天我们借机探讨一下卖短期put和卖长期Put的区别，首先，如果我没有记错的话，大道好像没有明确谈论过卖短期put和卖长期Put的区别。下面是我从大道分享的交易图里自己推理出来的。为什么有时候大道选择卖跨年期的put，为什么有时候大道卖很短期的put？【前提条件】这里的探讨有个很重要的前提条件，那就是你已经很看懂一家公司，很看好一家公司，确定现在已经是好的买入价范围。我们只是在好的买入价范围里，探讨一下，“更好一点的买入价”和“更更更好一点的买入价”的差别。【卖短期put和卖长期Put的区别】我们这里先只关心合约被执行的情况（默认我们对合约失效的情况下的资金回报率满意）：（还有，多提一嘴，当你决定决策的那个时间点，你无法预判未来股价短期的波动情况。）如果你非常看懂一家公司，而且非常看好一家公司，而且这家公司还拥有伟大的生意模式，也就是他的基本面大概率每年都在正向增长，也就是时间是站在你这一边的。那么长期的跨年put，可能在“好价格的前提下”让你获得一个“更更更好一点的价格”，因为长期的跨年put，可能可以把表面的价格拉低10%左右，然后，经过这一年企业基本面也增值了一些，比如年利润同比增加了10%。双重叠加之下，你获得了一个“更更更好一点的价格”。也就是说，如果你对你留存的现金的回报率满意的话，那么你现在以150的价位买入苹果，和在1年后以150的价位买入苹果，你更喜欢哪个？（默认前提是，苹果是家伟大的公司

让我们一起研究段永平的交易图之苹果put(2022年8月8日)（提示：大家一定要注意“卖”和“买”，不要搞混淆。我会反复检查，以确保这两个字没有出错。另外段永平老师的交易图，我放在文章后面。）【卖PUT的下单成交概率很大】因为段永平老师以买盘的价格下单（期权合约的价格），所以这两个限价单成交的概率很大。（当然晚上就知道答案了）之所以值得提一下，主要是因为，以“买盘价格”下单，体现了段永平老师“不占小便宜”的大智慧。【卖Put的本质】这两个卖Put下单的本质就是， 段永平老师想在差不多一个月之后，以（162.5-2.75=159.75）的价格买入苹果股票。 段永平老师想在差不多一个月之后，以（165-4.25=160.75）的价格买入苹果股票。【卖PUT的回报率】首先我们简单算一下卖Put的回报率，也就是如果到时候put到期失效（也就是如果段永平老师买入苹果正股的下单失败了），那么他为之留足的现金的回报率是多少？162.5的put的年化是，20% （毛估估，以一个月的时间跨度计算）165的put的年化是，31.7%短期的合约，期权金的年化都不会低的。另外，时间跨度不到1个月，这算是比较短期的Put，也说明了段永平老师认为当下苹果的价位165已经是很不错的了。【卖Put原则回顾】期权可以是复杂且危险的工具， 但如果我们严格遵守段永平老师分享的原则，那么期权也可以是很简单很安全很可爱的工具。 故而，段永平老师的期权使用原则值得我们反复复习，这次我们先只提及交易Put的原则：1，永远只卖不买，包括不buy to close。2，本来就打算在某个价格买入某正股，所以才去卖Put。3，留足现金，以备被行权。【买入腾讯和苹果的金额对比】仅从近期大道公开的交易来看，买入腾讯的金额是：37.5*10万股=375万美金。买入苹果的订单1：（162.5-2.75）3000手1

林帅日记：为你背诵笑话，为你种下十里桃花，为你建一座皇宫，为你错位时空。2022年3月30日-4月23日1造句，哈哈：两点之间直线最短，投资之路本分最长。2【美式期权，到期日之前被提前指派。】今天是4月4日，收到邮件：尊敬的林帅先生，您好！您所持有的【-1】张【PYPL220414P160000】期权已于今日以【160.000】的价格提前被指派，详情请查看资金明细及持仓情况。【卖Put的出发点是，作为主业是外贸的外贸人林帅，天天和PayPal打交道，天天被吸血（平台费率高达4%左右），有兴趣买一点点，让自己更有兴趣持续关注一下这一家公司，目前来看，亏惨了。哈哈。】3朋友问：为什么你每天都提到段永平？林帅答：赚钱的门道，只要真的精通一两个就够了，不需要多。价值投资是一个被巴菲特和段永平证明可以赚到钱，可以赚到大钱，可以赚一辈子钱的门道，所以我持续研究，要做到全国最精通的人之一，我会天天花一些时间研究段永平及其相关的内容，持续很长很长的时间，成为全国最精通的人之一，相信这个门道可以让我在经济上过上不错的小日子。（当然我的主业是外贸，也要持续精通。）4又一个put到期，put进来了，没有不开心。52022年，我已经讲了两遍《段永平价值投资课》。接下来再写一遍文稿版本。录制1遍《让我们一起复习段永平语录》所有年份。6100亿美金的滴滴可以风投吗？我怎么感觉私有化对滴滴是个利好，至少业务可以恢复正常。大家怎么看？有谁打算风投一下吗？（我本人不投）【球友说，是退市，不是私有化。】7平时消费，我会尽量选择上市公司的产品，这是非常好的调研公司的机会，说不定可以找到有兴趣关注的股票。8猜测，理想汽车是希望新车发布后不久，尽快能交付，故而L9的发布会计划推迟到长三角基本复工之后。9股市长时间阴跌的话，确实会影响幸福感。10目标依然远大，愿景是像巴菲特那样投资到老，然后掌管100亿人民币。但过程

为什么我们现在就可以斩钉截铁的说理想汽车L9一定会成功?--林帅持续关注的股票池之理想汽车【一定会成功】我们完全不需要更多理想L9信息，我们更加不需要等到试驾理想L9，我们现在就可以通过逻辑推理，斩钉截铁的得出结论，理想L9一定会成功。【逻辑依据】逻辑依据是李想先生在微博上的重磅分享：《节奏把控对于创业的重要性》从0-1和从1-10的阶段（大家一定要找来看，哪怕你没有买理想汽车的股票，这也是非常重要的商业知识储备，对你了解其他企业的基本面非常有帮助。）虽然李想先生这里谈的是创业，但我们可以进行这样的狭义替代，逻辑完全成立：理想ONE =（从0-1验证期）理想L9 =（从1-10的成长期）然后我们代入李想先生的原文摘录：1、你（理想L9）必须继续保持你从0-1验证期（理想ONE）所建立的优势，这一点的疏忽是大多数企业从1-10快速死亡的根本原因。从1-10（理想L9）的最核心的业务动作是把之前（理想ONE）建立的优势持续放大，而不是从零开始构建新的优势，放弃原有的优势。……特斯拉的三电系统优势绝对不能放弃，理想汽车面向家庭用户的产品优势也绝不能放弃，而是要持续放大这个优势，可做的东西还很多很多。2、在坚持放大（理想ONE）优势的前提下，必须考虑竞争的要素，也就是必须面对竞争做更多必要性的工作，记住，是必要性，而不是选择题。……从1-10的竞争，是保持特色前提下的综合竞赛，（理想L9）持续保持（理想ONE）特色和补足综合能力，缺一不可。大家读起来可能不是很顺畅，我用我的语言总结一下就是：*首先理想ONE已经得到市场的验证取得了巨大的成功。*理想L9保持并放大理想ONE的所有优势（比如奶爸车，大空间，六座，无里程焦虑，家庭娱乐座舱，对每一个家人都很友好，等等）*改正理想ONE的一些用户吐槽点。*增加更多旗舰SUV的功能，补助综合竞争力（比如更强大的感知能力和算力，更极致的车内音响

林帅日记：听我说谢谢你，因为有你，灿若夏花2022年3月5日-3月30日1小资金的人如果一直卖伟大企业的cash secured put会是怎么样的结果呢？有点意思。长期和持有正股没区别，但短期的回报确定性，高一点点。2收到腾讯分红的京东股票了。3回南天，真让人讨厌。4开始精致一点生活。5守住外贸和“段永平”，就够了。6越来越不想坐飞机了。人生无常。7发现大道分享的智慧里面的“一分为二”的思维方式不少：做对的事情，把事情做对。合适性和合格性。保健因子和激励因子。一分为二就够了，一分为三基本没有必要。我自己平时知道的还有，制定规则和在规则下行事的区别。8说个非常有意思的事情，知乎刚创办的时候，我就觉得这是个很糟糕的生意模式，十多年了，知乎还在亏损，还没有赚钱。不够知乎有很大的社会价值，很多人从中受益。9蜘蛛侠3，这剧情太不严谨了。打开多元宇宙的理由太不充分了，方式也太简单了。整个电影表达了，浪子回头金不换。浪子只要回头就会被巨大表扬，所有过错一笔勾销，比好人简单一万倍。放下屠刀立地成佛。坏人只要放下屠刀就能立地成佛，比好人简单一万倍。背后说的是人的期望值管理。10在股市投资上，人性真的很容易好了伤疤忘了痛。11股价大涨的时候，把酒言欢。股价大跌的时候，修炼内功。哈哈。12腾讯今天360港币。记录一下。13Trying to do better.14腾讯350了。活久见。15“手机壳比手机更赚钱”虽然不全对，但说明了一些有趣的商业问题。16今天整理了一下办公室。以后努力做到，每天一小扫，每周一大扫。浪费一些时间，过精致一点的生活。哈哈。以前太追求效率，总觉得，整理很浪费时间。17当年诗人如果辛苦一点，停车站爱枫林晚，今天的语文老师，就可以在课堂上省一些麻烦。18发现，西游记取经的目的是印度，一下子神圣感和神秘感少了一大截。19西游记作者吴承恩这家伙，很会偷懒，一个剧情结构经常反