夜读 | 投资的两端分别是分析和交易,而连接这两端的是等待
投资分析的核心是商业理解力和概率思维,投资交易的核心是赔率和逆向思维,等待的核心是谨守能力圈和尊重常识。然而相比之下,最难的还是学会等待。优秀的业绩只是结果,导致这一结果的原因才是本质。由此可见,PE反映的是预期溢价,而PB反映的是资产溢价。通常预期的反映远早于ROE的实际变动,而PB则相对同步或者滞后于ROE的变动。所谓模糊的正确,其实就是具体的PE和PB可以相对模糊,但ROE的趋势性判断一定要正确。
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