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​  撰文丨一视财经  晓宇    编辑 | 高山  日前，舍得酒业副总裁王维龙因个人原因离职，这一变动再次将这家白酒企业推至风口浪尖。 在复星系入主舍得酒业后，公司高管变动频繁。自2020年9月以来的四年多时间里，舍得酒业已更换了三任掌门人，涉及的高管职务还包括副董事长、董事、董事会秘书、监事等多个关键岗位。 由于房地产市场的萎靡与消费降级影响，今年白酒行业整体承压，舍得也出现了业绩失速的情况。在此背景下，舍得酒业能否通过老酒战略突出重围，再度成为了业界关注的焦点。 业绩大跳水 过去的上半年，舍得似乎陷入了业绩的泥沼。 2023年第一季度以来，舍得酒业的销售毛利率提升节奏放缓。从数据来看，舍得酒业在2023Q1的销售毛利率为78.38%，但到了2024Q2，这一数字已降至60.93%。 数据来源：Wind，国联证券研究所 舍得酒业2024年中报显示，公司主营收入32.71亿元，同比下降7.28%；归母净利润5.91亿元，同比下降35.73%；扣非净利润5.79亿元，同比下降35.51%。 其中，2024年第二季度，公司单季度主营收入11.65亿元，同比下降22.61%；单季度归母净利润4057.63万元，同比下降88.4%；单季度扣非净利润3263.09万元，同比下降90.32%；负债率36.59%。 具体来看，舍得酒业的业绩“大跳水”可能受到了多重因素的影响。 首先是存货悬顶。2024年上半年，舍得酒业的存货为48.58亿元，存货占流动资产的比例达到61.4%。 就产品而言，公司传统优势产品品味舍得正处于阶段性去库存阶段，这意味着渠道库存太大，导致零售终端不敢贸然囤货，这也是舍得酒业今年上半年业绩下滑的主要原因之一。 随着舍得旗下的白酒产品结构开始下移，即次高端产品收入占比下滑，替而代之的是低端产品收

​  撰文丨一视财经  晓宇    编辑 | 高山  过去一年，三十而立的浦发银行深陷增长焦虑，创下了A股上市银行跌幅之“最”；2024年，浦发银行先后迎来了“换帅”“换将”，浦发银行业绩连续三年掉队，能否迎来期待已久的恢复性增长？新帅能带领浦发重拾“对公之王”吗？ 业绩承压 内控失调 作为最早登陆上交所的A股上市银行，浦发银行曾因对公业务突出，享有“对公之王”美誉，在股份制银行中一度位居“三甲”，业绩可与招商银行、兴业银行比肩。2013年，浦发银行首次跨入《财富》世界500强，显示了其对公业务的强大实力。 然而，2017年，成都分行造假案爆发，浦发银行迎来了自己的至暗时刻。 浦发银行成都分行为掩盖不良贷款，通过编造虚假用途、分拆授信、越权审批等手法，违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务，向1493个空壳企业授信775亿元。 这一行为被银监会定性为“一起浦发银行成都分行主导的有组织的造假案件，涉案金额巨大，手段隐蔽，性质恶劣，教训深刻”。该分行多年来非常反常的坏账为零，却未被重视，暴露出了严重的内控问题。 由于浦发银行内控存在巨大漏洞，导致浦发银行资产质量承压，2017年至2019年间，不良贷款率居高不下，分别为根据搜索结果，浦发银行2017年至2019年的不良贷款率分别为2.14%、1.92%和2.05%，而兴业银行同期不良贷款率为1.59%、1.57%和1.54%。 同时，2017年至2020年间，浦发银行对公业务增长出现停滞，且不良率升高，昔日的优势已不再。业绩承压颇为明显，浦发银行进入了“调结构、保收入、强管理、降风险”的阶段。 根据浦发银行发布的年报，2019年至2023年，连续四年营收净利“双降”，浦发银行的营收增速从11.6%下降至-8.05%，归母净利润增速从增长5.36%到下降2

图片  撰文丨一视财经  邱邱    编辑 | 高山  祸起萧墙，无论如何都是一种让亲者痛、仇者快的事情！最近科技圈的一桩诉讼案为这四个字作了一个生动的注脚！ 据媒体公开报道，联想于 2024 年 10 月 21 日向英国高等法院起诉了中兴通讯专利侵权，案件编号 HP-2024-000038，目前尚不清楚该索赔的细节。有一种猜测认为，联想此举可能是对中兴通讯先前发起的专利许可要约或诉讼的回应。 据了解，原告联想系齐上阵，涉及联想集团有限公司、联想（美国）有限公司、联想科技（英国）有限公司、摩托罗拉移动有限责任公司、摩托罗拉移动英国有限公司、联想创新有限公司（香港）6家公司，由Kirkland & Ellis律所代理；被告涉及中兴通讯股份有限公司、中兴通讯（英国）有限公司、努比亚科技有限公司及三家英国经销商Gamegeek有限公司、Livewire Telecom有限公司、EFones.Com有限公司在内的共6家公司。 不过，中兴通讯对此显然感到不解。10月30日，中兴通讯公开回应称，一贯尊重任何企业在法律框架内的合法举措，但对联想此番行为感到十分遗憾。“与联想已就专利许可问题展开了长达数年的协商，中兴通讯始终秉持着最大的善意，追求自身研发创新中的合理回报，希望双方通过高效合理的方式解决双方的争议。基于对联想作为国内公司的信任，一直对采取协商以外的合法维权措施保持审慎、克制的态度。此番联想远赴英国进行诉讼，我们难以理解但表示尊重。联想的此次诉讼不会改变中兴通讯维护合法权益的决心。” 事实上，联想对中兴的这场诉讼案，外界质疑声颇多，主要集中在两处：联想为何选择此时发难？为何选择去英国告洋状？ 联想此时发难的内外因何在？ 联想此举，可能是对于中兴通讯提出专利许可要约的一次率先发难之举。从双方的专利储备情

图片  撰文丨一视财经  邱邱    编辑 | 高山  近日，关于中国奶粉企业飞鹤“进口日本原料”的传言，在互联网上持续发酵，10月18日飞鹤官方严正发文：“已经报案，对不实言论将依法追责”、“与日本协和发酵的合作仅为技术交流，不涉及原材料进口及配方使用”。 一直以“专为中国宝宝打造”而闻名的飞鹤此次之所以陷入国货质疑，主要还是源于10月初的一封合作意向书，彼时，飞鹤官方公布，同日本协和发酵生化株式会社签署了相互技术合作意向书，宣布成立联合创新实验室，将共同开发发酵乳铁蛋白生产技术。此后，技术合作便被曲解成为了原料进口，甚至还有“鬼子奶粉”、“被判中国妈妈”的恶意评论大肆流出，给飞鹤的品牌声誉带来了重大影响。 单看此次的谣言风波，飞鹤的严正声明，确实在一定程度上起到了以正视听的作用，绝大多数明理的网友也开始转为支持飞鹤，纷纷表示：“技术没有国界，正常合作不应被恶意曲解。 ”但从奶粉销售、企业发展的角度看，飞鹤的风波恐怕依旧还没有完全解除。在“进口原料”这种子虚乌有的外伤之下，更值得关注的可能是，新生儿数量下滑的大背景下，飞鹤乃至整个行业都在经历的下行行情。 01 颓势触底反弹了吗 2024 年上半年飞鹤实现营收100.9亿元，同比增长3.7%；净利润19.1亿元，同比增长18.1%。在出生人口数量下降的大背景下，一扭2022 、2023连续两年营收、净利润双降的颓势，看起来已有了触底反弹的迹象。 但细看就会发现，业绩反弹的主因是今年上半年，飞鹤的毛利率从65.3%提升至67.9%，而毛利的增长其实还要归功于今年二月，飞鹤官方发布的涨价公告，公司旗下星飞帆系列等主力奶粉产品全线涨价，据媒体报道，平均每罐奶粉涨价幅度超过40元，涨价后，飞鹤主打的高端产品售价在350元/公斤与449元/公斤之间，超高端产品更是

图片  撰文丨一视财经  邱邱    编辑 | 高山  近日，新茶饮圈引来了一笔久违的投资：由阿里本地生活领投，向阳资本担任本轮融资独家财务顾问，新茶饮品牌茉莉奶白获得了近亿元的股权投资。 虽说关于饮茶饮品牌的讨论热度持续维持，各家的新联名、新口味也总能吊起年轻人的兴趣，但事实上，资本热钱却早已冷静，今年在一级市场上，有关新茶饮过亿元的投资，抛去年初沪上阿姨向港交所递交招股书前机构的突击入股，就只剩下茉莉奶白这一孤例。如此不禁令人好奇，能够逆势获得阿里系的投资，茉莉奶白究竟有何特别，这种特别又会给本就内卷的新茶饮行业带来怎样新的变化。 01 谨慎的后起之秀 在新茶饮行业，茉莉奶白绝对算是后来者，但却似乎又获得了一种“家中小儿子”的待遇，在资本市场上屡屡受到青睐。 2021年，才在深圳开出第一家门店的茉莉奶白，之所以能后发制人，同其独特的产品定位不无关系，品牌主打所谓的“东方追香新茶饮”，专注于茉莉花品类茶饮，后来又迅速开发了栀子、白兰、桂花等其他花香产品，形成了以花香为特色的品牌定位。 在当时那个各大品牌主推“鲜果茶”的时代，茉莉奶白主打花香味的鲜奶茶，迅速同其他品牌打出了差异度。借此，在开业仅一年，门店量还只有30余家的情况下，茉莉奶白就获得了著名餐饮投资人，曾今投出乐乐茶、虎头点心局的宋欢平领投，海豚社创始人李成东、欢乐虎基金跟投的千万级别的天使轮融资。 取得融资之后，茉莉奶白的扩张动作也相对克制，并未全面加速扩张门店，反而是把钱投向了自建茶厂，所以直到2022年底，茉莉奶白门店数才将将达到60家。2023年4月茉莉奶白选择开放结盟，品牌门店数开始迅速增加。2023年、2024年至今新开门店数分别达到283家、415家，预计今年将突破1000家。虽说绝对值上增长迅速，但相较于近两年来其他头部品牌的“万

撰文丨一视财经 翊天 编辑 | 文心 2024年9月下旬，A股上演了大超预期的闪电战。 短期市场上涨行情速度之快、幅度之大，让全球投资者倍感意外，之后更出现海外基金卖出新兴市场股票，并转身加仓中国资产的热闹场面。 股票指数连续数日演绎“开盘即收工”之情景。 10月9日，市场突发跳水行情，打破了此前六个交易日的连续大涨，急跌情绪令很多跃跃欲试的投资者不知所措。 一时间，基民们纷纷感叹追不上，接下来的行情是“未完待续”，还是“告一段落”？ 社交媒体甚至出现了，是买基金还是买股票的“选择题”。 诚然，冲动追涨并不符合理性投资的原则，叠加诸多投资者此前持有的基金并没有回本，甚至时至今日依然不敢打开账户。 华尔街的大型长线基金，一直信奉着逆向投资，这个稀缺策略在中国公募行业有着践行者，且效果颇佳，适合当前火热市况。 A股“躁动”，值不值得追？ 2024年9月下旬，A股市场出现一轮极其强势的反弹。 截至9月30日，上证指数、沪深300指数、科创50指数、创业板指数相较于9月23日上涨幅度分别为21.4%、25.1%、35.7%、42.1%。 国庆长假期间，港股恒生指数、纳斯达克中国金龙指数持续上行，资金驱动特征明显。 10月8日收盘后，华泰柏瑞沪深300ETF成为A股市场首只超4000亿规模的股票ETF。单日内，总计有六只股票指数ETF打破各自成立以来的单日成交纪录。同样在这个交易日，涨停个股高达856只。 对于基民而言，担心踏空的心情总是反反复复，这就需要将注意力转移至主打逆向投资的基金品种上。 为什么呢？ 恰恰在于市场躁动期，逆向投资是捕捉超额收益的关键砝码，更是稳健的策略工具，避免成为接盘者，这在中国基金市场已实践多时。 逆向投资策略优势显著 “牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。”华尔街逆向投资之父约翰·邓普顿如是说。 这位在二战时期一举成名的投资经理，

图片  撰文丨一视财经 邱邱   编辑 | 西贝   上京东点瑞幸，9.9元，快速到家？近期，有越来越多人，开始进行这个略显反直觉的操作。的确，京东确实在即时零售板块加快了动作，今年5月京东对原有业务进行整合升级，成立京东秒送板块，京东秒送开始在京东app首页的核心位置出现，推出包括“贵必退”、“慢必赔”、咖啡9.9免运费等优惠措施，7月还借奥运热度，签约刘翔，成为京东秒送的“时效见证官”。 但在资本市场上，京东却做出两步看似矛盾的布局，一边增持达达，押注即时零售运力一段，9月17日，达达集团美股发布的公告显示，京东已完成购买沃尔玛子公司所持达达集团 8748.13万股普通股和187.5万股美国存托股份，京东在达达的持股比例达到63.2%。而另一边，9月23日晚间，永辉超市股份有限公司公一系列股权变更，其中涉及京东系的是，京东世贸的一致行动人宿迁涵邦投资管理有限公司，转让3.88亿股股份，京东系的持股比例下降到2.94%。 一边押注运力，全面补贴，一边又减持正全力践行线下店铺+线上出售模式，上半年已实现线上营收78.4亿的永辉，刘强东看似矛盾的行为，其实押注的都是同一件事，押注即时零售，更确切说是，京东作为平台方的即时零售。 01 令人眼馋的即时零售 所谓的即时零售，其实说白了就是万物均可送外卖，你在app上的下单，一小时后就能送货上门。别看定义简单，实际上从增长潜力上来看，相较于正面临瓶颈的传统电商业务，即时零售看起来还真像“蓝海”。 中国国际电子商务中心联合京东消费及产业发展研究院、达达集团研究院共同发布的《“即时+”2023即时零售发展趋势白皮书》显示，预计2023到2030年，即时零售市场规模年均复合增长25%，到2030年有望增至3.6万亿元，相当于同期社会消费品零售总额的6%。 相较于庞大的行业体量和潜

为深入贯彻中央金融工作会议部署，积极践行金融工作的政治性、人民性，提升社会公众金融素养，有效防范化解金融风险，北京银行正式启动2024年金融教育宣传月活动。 01、活动时间 2024年9月1日至2024年9月30日 02、活动口号 金融为民谱新篇 守护权益防风险 03、活动内容 （一）展示金融新风尚，推广为民办实事举措 以教育活动为切入点、金融为民为出发点，积极展现金融行业贯彻落实党的二十大、二十届三中全会精神和中央金融工作会议部署，践行以人民为中心价值取向的新形象新风尚，不断完善金融惠民利民措施，提升金融服务质效。普及金融消费和投资知识，宣传资本市场新“国九条”“科创板八条”等重要政策规定，制作相关金融教育产品，引导金融消费者和投资者结合自身需求，合理运用金融工具作出财务规划和金融决策。普及储蓄国债知识、长期债券市场基础金融知识等，提高公众风险防范意识，树立理性投资理念。普及征信知识，宣传征信为民和支持实体经济发展的举措，引导公众依法合规保护自身征信权益。积极宣传金融机构充分发挥自身专业优势、服务民生保障的实招硬招，如做好金融“五篇大文章”、适老金融服务、新市民服务、农业农村金融服务、金融支持防灾救灾等，保障人民群众切身利益。 （二）强化提示提醒，防范非法金融活动和电信诈骗 结合各地实际情况，针对当前危害严重、群众反映强烈的非法金融活动，分类别、分人群、多渠道、多样式、有侧重地进行提示提醒，引导人民群众依法理性开展金融投资和维护自身权益。及时揭露非法金融广告、非法金融中介、非法集资、“代理维权”黑灰产、“套路贷”、非法荐股、虚假征信修复等不法行为的手段和特点，避免公众盲目跟风和冲动交易。提醒人民群众远离虚拟货币交易炒作活动，提高识别和防范非法金融活动及洗钱犯罪的能力。面向公众，特别是老年人、青少年、新市民、乡村居民、财会人员、海外留学生等群体开展防范电信诈骗精准宣防，不断

图片  撰文丨一视财经 邱邱   编辑 | 西贝   说起中餐，不少人脑中都会想到所谓“八大菜系”的说法，但要细谈究竟是哪八大，多数人可能只能想到：川菜、湘菜这些以香辣味道取胜的菜系。但最近却有这么一家徽菜馆悄然走红，成立不过十年时间，不但门店数超过600家，门店布局上初步实现了走出华东，走向全国，而且还于2021年到2023年间，交出了三年净赚10亿的亮眼成绩单，它就是近两年来被捧为餐饮界新黑马的小菜园。 除了三年赚10亿，是盈利黑马之外，在这两年消费行业投资相对低迷的环境里，小菜园还称得上是融资黑马，光2023年就逆势获得两轮投资，其中第二笔，金额高达5亿元，这使得小菜园的投后估值达到100亿元。在此基础上，小菜园大有准备一黑到底的心气，于今年1月首次向港交所递交了上市申请，并于日前再度更新材料。那么，这回资本市场会再度青睐小菜园吗？ 01 有些人出生就在罗马 说起近两年的餐饮业，进军下沉市场，肯定是绕不过去的关键词。但比起同行们的努力下沉，小菜园却主打一个就生下来就在下沉市场。 小菜园是老餐饮人汪书高于2013年创立的徽菜品牌，汪书高出生于安徽铜陵的普通农家，厨师起步，创立小菜园前还在铜陵创业做过酒店。或许是此前在家乡创业做过酒店的经历，让汪书高看到了三线城市及以下市场的消费力，小菜园在扩张过程中，采用“农村包围城市”的战略，先是立足铜陵，再一步步拓展到周边的池州、芜湖，最后才是南京、上海。 对小菜园一类的正餐品牌来说，预期说贩卖的是菜品，不如说贩卖的是用餐体验，因此良好的用餐环境也是品牌花心思打造的地方，曾经的网红餐厅绿茶，就号称是收着“50元的人均”，花着“500万元的装修费用”。小菜园的店铺一般在300平以上，以考究的徽式装修为主，而立足下沉市场的战略，在店租成本上给予了小菜园不小的优势。 从较能反映房

撰文丨一视财经 高山 编辑 | 西贝 最近拼多多面向商家的“百亿减免”搞得如火如荼，下调店铺保证金、降低服务费、部分返还推广费、申诉不限次数，似乎将为商家大幅降本增效。甚至有专家表示这是“再造电商红利”。 但市场对此的反应并不一致。甚至微博上有部分商家将“百亿减免”的宣传图改成了一张颇具讽刺意味的梗图： 图文内容仅为一家之言，或为泄愤之语。在这部分商家眼中，“中转不收费”部分，技术服务费、保证金下调之后才与其他平台持平，自动退还的推广费没有到账。至于售后申诉不限次数这个项目，据商家反映，不但申诉的实际成功率比较低，哪怕申诉成功了，钱也很难被顺利打款给商家。 拼多多拿出“百亿”，也很难让部分损失了真金白银的商家相信这次是真有诚意。 此前，拼多多旗下跨境电商平台Temu也一直陷入与入驻店家群体的纷争。据微博上流传视频，商家的说法是因售后问题被Temu平台罚款和扣除“售后预留金”，金额在几万元至几百万元不等，商家申诉无门，于7月22日和7月29日，“自发”集中前往广州维权。 不过，7月30日晚，据中国证券报报道，拼多多回应称：“平台不会去赚商家违规罚款这个钱，罚了也是赔给消费者。” 一面是举着“一切都是为了用户”的正义大旗，一面是部分商家对拼多多总部的失控式围堵，这场“矛与盾”的较量风波散尽后，另一个新闻意味深长地获得曝光。 8月9日，彭博亿万富翁指数显示，现年 44 岁的拼多多创始人黄峥成为了中国首富 —— 以 486 亿美元（当前约 3488.06 亿元人民币）的财富。 此后，二季度财报一出，拼多多的股价应声下跌三分之一。 笔者担心的是，拼多多与商家积怨之深，即便拿出诚意，扭转商家口碑也并不容易，而消费者恐将成为最终的买单者！ 拆解“百亿减免” 由于大量介入仅退款、冻结和扣罚保证金、退款不退推广费、商家维权申诉困难等，拼多多与商家的矛盾被网络扩大。在今年二季度股价大跌后，拼多