社区

如我之前预测，海峡指数继续往上升。离我认为的合理价位，其实还有一些距离。要是你错过了之前的牛市，不要失望，还有很多机会！（看我之前的贴文分析海指有望到什么价位)。但无可否认，很多蓝筹股的价格已经飙升。已经没有在低估的状态下。哪这时候应该专注于哪些股呢？这是我个人的关注表，只供参考，并非投资建议。主要是了解我的思路，而不能只盲跟 - 哪可是输钱的肯定套路！> 要找低估的股还是有的，这时候最明显的是房地产股。新加坡房地产继续保持蓬勃，基本上没受疫情影响。但许多房地产股的估值还是偏低。以股价账面值比（Price to Book Ratio) 来估值，便可发现好多优质房地产商还是低估的。例如： Hong Kong Land ($置地控股有限公司(H78.SI)$ ) PB = 0.325 Guocoland ($国浩房地产有限公司.(F17.SI)$ ) PB = 0.46 UIC ($联合工业有限公司(U06.SI)$ ) PB = 0.53 > 虽然股市整体还有上升空间，但我相信波动还是会蛮大的。在这种情形，拥有一些股息类型股可以对冲股市的波动。例如： Fu Yu (F13/FUYU.SI) Manulife US REIT (BTOU / MANU.SI) Keppel Pacific Oak REIT (CMOU / KPEL.SI) Lendlease REIT (

深燃（shenrancaijing）原创作者 | 唐亚华 魏婕 王敏 周继凤 黎明 李秋涵编辑 | 唐亚华人在江湖飘，哪能不懂黑话！近日，张一鸣一段吐槽互联网黑话的发言引爆了舆论。来源 / 网络有人说，黑话代表的是企业文化和互联网精神，它也能让一个职场“小白”迅速蜕变成行业“老炮”。也正因此，互联网黑话被无数互联网人创造、强化，甚至奉为圭臬。于是就有了这一幕：在大厂，大家开口用户感知、链路闭环，闭口底层逻辑、顶层思考，叮嘱同事“记一个 to do”，告诉下属“这个环节记得re一遍”；到了投资机构，话锋一转变成“我base上海，去DD了一个新孵化的项目，给了TS”；在外企，“你的这个topic就选得很suitable，对时事很有sense”……鉴于互联网黑话这么流行，我们今天就和6位互联网人聊了聊他们身在圈内的感受。他们中，有人吐槽黑话又装又没有实际意义，有人在黑话中快速进阶为达人，也有人左右逢源，在两种话语体系里切换自如，更有人立志给团队洗脑，要以一己之力改造原本不互联网的团队。本文就以他们的故事为抓手，以文字解释为底层逻辑，拉齐大家对大厂黑话的认知。友情提醒，尽管掌握黑话能迅速让你看起来像个“互联网人”，但想要在大厂混得好，最终还是要看个人的实际工作能力。先录音再搜索学习恶补黑话，一年之后终于有那味儿了胡磊 | 29岁 互联网公司培训岗我一直在大厂的培训岗，可能是公司里说话最多的一个岗位了。我毕业3年，在阿里工作过一年，现在在字节跳动，我的说话方式，已经完全被互联网塑造了。就像大家学英语一样，我一进大厂，第一感觉就是——我必须得尽快学会“大厂语”！否则就像置身国外一样，根本没法交流。在很长一段时间里，同事、领导和我说话，我都得偷偷录音，表面上“嗯嗯，好”地答应，回去之后得整理录音，百度搜索他们说的话是什么意思，因为每句话都有我听不懂的词。那时刚进互联网公司，自己是个小虾米

$阿里巴巴(BABA)$ 的墙可谓是四面透风啊。$阿里巴巴-SW(09988)$ 先不管是不是员工保密做得好不好， 就这个战略，肯定是针对$美团-W(03690)$ 的，看来还是很上心这个“暂时亏钱的生意”的，估计会继续影响利润率。 PS：这个PPT感觉没有长在审美上。 你们怎么看？

Hello!各位虎友，我是博派资本的李欧成，作为6年的老虎友第一次在老虎社区内跟大家交流。我本人是国内最早的电子烟投资人，早在2015年我就开始投资电子烟的上下游产业，并且我也是RLX和思摩尔的重仓长期持有者，今天工信部发布关于电子烟监管的征求意见稿，各位虎友对于电子烟行业监管风暴议论纷纷，我来讲下我的看法。 1.监管的直接影响 本次征求意见稿最引人注目的就是“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”，最为市场担心的就是，将电子烟纳入烟草管理条例由烟草专卖行政主管进行管理。但这种风险我认为不大，首先由发文机构来分析，本次征求意见稿的是由工信部提交而非烟草专卖局，基本可以确定未来电子烟的行政管理权归属工信部与烟草专卖局和工商管理部门联合管理。 我们业内其实最担心的是将电子烟纳入烟草专卖法进行管理，而现在是“参照”现有有关规定执行，说明在现有情况下新型烟草并未完全视同为烟草制品，利用现有法律条例进行依法监管，未来不排除针对新兴烟草进行新的立法。目前对于我们电子烟业内的共识是利好，因为是“依法监管”而非禁止。 而将电子烟纳入监管范围有4大环节，分别为烟油烟弹的生产加工、烟具的生产加工、产品流通、销售。烟油里只有4种成分（尼古丁盐、丙二醇、丙三醇、香精香料），丙二醇、丙三醇属于基础化工产品，香精香料属于食品添加剂，尼古丁属于危险化学品，目前只有尼古丁和尼古丁盐是有可能会被监管的成分，但我个人认为监管不会完全切断尼古丁的生产，因为目前尼古丁已经有人工合成尼古丁了，参照烟草管理核心资料对生产、运输、经营都需要取得资质。 我认为比较有可能的监管措施是限制尼古丁含量/浓度，像欧盟TPD一样要求将烟油的尼古丁浓度限制为2%（目前常规产品为3.5-5%）。上游工厂和品牌对尼古丁浓进行调整，下游消费者需求仍可以满足，电子烟产业链整体合规化经营发展。而烟弹烟具的生产加工，更像是电子

Hello!各位虎友，我是博派资本的李欧成，作为6年的老虎友第一次在老虎社区内跟大家交流。我本人是国内最早的电子烟投资人，早在2015年我就开始投资电子烟的上下游产业，并且我也是RLX和思摩尔的重仓长期持有者，今天工信部发布关于电子烟监管的征求意见稿，各位虎友对于电子烟行业监管风暴议论纷纷，我来讲下我的看法。 1.监管的直接影响 本次征求意见稿最引人注目的就是“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”，最为市场担心的就是，将电子烟纳入烟草管理条例由烟草专卖行政主管进行管理。但这种风险我认为不大，首先由发文机构来分析，本次征求意见稿的是由工信部提交而非烟草专卖局，基本可以确定未来电子烟的行政管理权归属工信部与烟草专卖局和工商管理部门联合管理。 我们业内其实最担心的是将电子烟纳入烟草专卖法进行管理，而现在是“参照”现有有关规定执行，说明在现有情况下新型烟草并未完全视同为烟草制品，利用现有法律条例进行依法监管，未来不排除针对新兴烟草进行新的立法。目前对于我们电子烟业内的共识是利好，因为是“依法监管”而非禁止。 而将电子烟纳入监管范围有4大环节，分别为烟油烟弹的生产加工、烟具的生产加工、产品流通、销售。烟油里只有4种成分（尼古丁盐、丙二醇、丙三醇、香精香料），丙二醇、丙三醇属于基础化工产品，香精香料属于食品添加剂，尼古丁属于危险化学品，目前只有尼古丁和尼古丁盐是有可能会被监管的成分，但我个人认为监管不会完全切断尼古丁的生产，因为目前尼古丁已经有人工合成尼古丁了，参照烟草管理核心资料对生产、运输、经营都需要取得资质。 我认为比较有可能的监管措施是限制尼古丁含量/浓度，像欧盟TPD一样要求将烟油的尼古丁浓度限制为2%（目前常规产品为3.5-5%）。上游工厂和品牌对尼古丁浓进行调整，下游消费者需求仍可以满足，电子烟产业链整体合规化经营发展。而烟弹烟具的生产加工，更像是电子

快手交出了上市之后的第一份财报：2020年第四季度营业收入同比增长52.7%（全年增长50.2%），毛利同比增长83.5%，经调整的净亏损同比有所收窄。附带说一句，看到高达1166亿元的年度亏损，很多人会大吃一惊——但这是上市导致的优先股公允价值变动的结果，很多海外上市公司都会出现这个现象，没有什么经营意义，也不涉及现金流出。 对于快手这样的大型互联网平台，市场关心的无非是三个方面：用户，商业化，以及成本。如果上述三项有两项能交出不错的答卷，市场就会很满意。在我看来，快手的第一份财报，在这三项上面都可以达到优良水平，所以市场应该会非常满意。下面一个一个说。 用户方面： 上季度快手APP平均DAU 2.71亿，同比增长32%； 快手APP平均MAU 4.76亿，同比增长23%； 快手APP日均使用时长89.9分钟，同比增长18%； 2020年全年，快手旗下所有APP及小程序的平均DAU 3.08亿，MAU 7.77亿，均创下历史新高。 显然，市场不必担心快手在竞争对手的夹击之下，丧失用户基础了。要知道，2020年抖音的市场推广投入也很巨大，新兴的微信视频号更是不断攻城拔寨。很多人担心，快手会被微信视频号夺走下沉市场，被抖音夺走一二线城市市场，就连B站也能分走一点快手的流量——现在财报证伪了上述观点。不但用户数量在增长，用户时长也在增长，这说明快手的用户黏性仍在提升。在短视频的“三国杀”当中，快手仍然处于一个良好的战略位置。 肯定会有人争辩说，快手的用户增量是巨大的市场推广投入换来的，买来的流量不稀罕；快手销售及市场费用的迅速增长，似乎证明了他们的观点。然而，如果我们看得更仔细一点，就会发现：2020年四季度，快手的销售费率环比已经开始下降；过去四个季度，销售费用总额的增速是越来越慢的。另外，市场推广投入不能解释为何快手的用户时长也提升了。要知道，绝大部分竞争对手都做不到用户总

前一段时间公司事情比较多，有点忙，还要参加公司的职级评审答辩，要准备PPT，所以心思都在公司的事情上了。给了一个可以不写文章的理由，后面就越来越懒了，一连好几周都没有输出。不能这样了，还是要坚持，至少一周一篇文章。如果实在没太多时间，可以写短一些，但应该有输出，无论是读书后的分享，操作后的复盘，财经热点的解析，还是发生在身边的一些投资趣事，总之要输出。否则，没有思考，只是看看，听听，没有成长。回到正题。如何正确卖出和买入按价值投资的理论，一个好的投资标的，如果买入价格合理，应该长期持有。这一条写在了我的投资体系中，但最近的一两个月的震荡，一次牛熊转换，让我有了新的思考。首先从后视镜的角度来看，有几个操作似乎应该做:1 上市之后的小鹏，两三个月迅速上涨到73，最高点附近应该减仓。2 跟谁学在快速下跌后，抄底成功，虽然最低点，没有继续加仓，但成本确实具有安全边际，这次的下跌也没突破买入成本。买入后，由于散户做空华尔街事件，迅速上涨，收益翻倍，最高到149，而且是仓位比较重的情况下，可谓获利颇丰。当时有卖出动作，但当时波动很厉害，想卖个高价，没有成交。后面看，这种脱离基本面的快速上涨，果然快速下跌。3 老虎和雅拉这种小盘股，在翻了五倍，六倍后没有卖出，在这次回调中，也是回调幅度最大的，腰斩。说完了逃顶，再说说抄底。在这次大回调中，很多前期的强势股，都有了20-30%的回调，但如果严格执行按估值买，仍然没有进入买入区间，但是市场却开始反弹了。1 广联达 我期望的是最高到50，最好能跌到40以下，但下跌到56，就来了个涨停反弹，没有买入。2 用友网络，同属于软件行业，用友今年业绩差，一直在底部盘旋，买入后至今还亏损，当时应该买点广联达。3 白酒，还没有深入研究，关注的标的也多，比如五粮液，我期望跌倒200以下，但跌倒250就开始反弹了，现在的市盈率还在50.4 新能源 蔚来，特斯拉，

近期在全球范围内，SPAC都是个热词，2021年初到现在的三个月时间，上市的SPAC已经接近2020年一年的总量。2月下旬，港交所、新加坡交易所都在研究SPAC。甚至一大波明星都涌入SPAC。比如，篮球明星奥尼尔（Shaquille O 'Neal）担任Forest Road收购公司的顾问，前洋基队球星罗德里格兹（Alex Rodriguez）也推出了自己的SPAC，说唱乐歌星Jay-Z以及其他名人都参与到了这场热潮中。3月10号，美国证券交易委员会（SEC）都出来告诫投资者了，不要因为明星效应就去投资，小心亏钱！01 SPAC=特殊目的收购公司=空白支票公司SPAC没有实际运营项目，就是一笔钱和一个公司的“壳”。这种公司上市的唯一目的就是要在两年之内找到合适的私有公司进行合并，从而成为一家上市公司，如果超时了，不好意思，你就得把投资者的钱退回去。来源：美联商会正常的IPO有一系列复杂的步骤，一家公司需要通过投行的试水、路演多个环节，不但流程复杂，最终上市后的股价也存在风险。总之是时间长工程大花的钱还多。来源：美联商会空白支票公司的发起人一般是私募基金或投行。空白支票公司的发起人经过一系列调研工作，决定合作对象；对另一位合并方而言，既能够上市，还会在合并中得到资金，相应的发起方的资源也都会对其有所倾斜。02港股会引入SPAC吗？SPAC出现于上世纪90年代，2003年以后逐渐被市场接受，2008年受次贷危机影响，基本停滞。08之前只能在OTC市场登陆，之后则也可以在纽交所及纳斯达克上市，这一调整在当时是起到了刺激市场的作用。先来看看SPAC现在发展到了什么程度。资料来源：SPAC Insider左图是2003至2021年通过SPAC成功上市的公司数量，可见从2016年起至2020年呈加速上升趋势。右图是相同时间下的融资规模。2020年，美国一共有248家SPAC上市，占当年

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