前情提要我们之前在 Sell in May, No way 这篇文章中介绍过$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 欧洲蓝筹50期货的绩效具有季节性差异,在 4月、5月、7月及11月的报酬率特别好,今天就要进一步利用这个特性来发展具体的策略作法[真香] [真香] 《论语·卫灵公》无为而治者,其舜也与?首先,既然4月、5月、7月及11月的绩效特别好,我们就先试著在这四个月份买进并持有$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 欧洲蓝筹50期货,其他月份则完全不作任何事,这样的【季节性策略】绩效如下图一:图一蓝线绩效为从2013.1.1开始就买进持有欧洲蓝筹50期货,报酬率为56.57%,而橘线则为【季节性策略】,报酬率为80.4%,这真是令人兴奋的发现,只持有三分之一的期间,报酬率却可以超过全时段买进持有欧洲蓝筹50期货的绩效,无为而治,效果更好!随机性陷阱都说过去的绩效不代表未来,为了避免季节性策略被随机性主导而愚弄了我们,我利用VSTOXX指数均值回归的特性在原策略里加入了一个限制式滤网,当作是降低随机性的检核机制: 当前一个月份的VSTOXX指数均值低于14.5(约为1个标准差)时,则该月份不执行季节性策略。 加入这个限制式滤网背后的逻辑是当前一个月的VSTOXX指数过低时,通常代表著市场过于乐观,则下个月VSTOX
千里之行 始于足下在美股投资界有一句常见的俗谚叫「Sell in May and go away」,意思是5月份的美股通常表现不佳,建议投资人到5月份时赶紧把持股卖了,听起来煞有其事,挺让人心慌的,但实际上是否如此呢?如果把标的换成一洋之隔的$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 欧洲蓝筹50期货(Eurostoxx50)是否也有相同的现象呢?今天就让我们实际来检验看看这句俗谚的真实性!首先我利用欧洲蓝筹50期货(Eurostoxx50)的波动率-也就是VSTOXX指数来作为衡量市场恐慌程度的工具,由于VSTOXX指数就是欧洲蓝筹50指数选择权的隐含波动率,通常会与大盘成反向变化,所以当欧洲蓝筹50期货上涨时,VSTOXX指数通常在低位或者是下跌;反之,当欧洲蓝筹50期货重挫时,VSTOXX指数通常都会以大涨来反应,也就是说,如果真的需要「Sell in May」的话,代表5月份的欧洲蓝筹50期货应该较常下跌,也就是说5月份的VSTOXX指数应该会较高才对:【表一】表一是2013-2021年5月间的逐月VSTOXX指数均值,我们可以看到全样本平均数为19.96,高于平均数的月份其实只有2月、3月、4月以及6月,5月份19.67只能算是接近均值,并没有突别高,看起来欧洲蓝筹50期货并没有「Sell in May and go away」的现象。那么,既然VSTOXX指数与欧洲蓝筹50期货呈反向关系,我们是不是应该选择在表中VSTOXX明显高于平均的几个月份(2月、3月、4月、6月)买进较便宜的欧洲蓝筹50期货呢?这个推论大方向正确,但有点不够严谨,更精准的说应该是我们要在「VSTOXX正要进入下降阶段」的期间赶紧买进欧洲蓝筹50期货
重點摘要:最知名的波動率ETN-「VXX」$短期VIX期货ETN(VXX)$ 預計將在2021.4.23進行反分割(Reverse split),這次是4股舊股合併成1股新股(1 for 4),目前(4/16)VXX股價為9.73。這次反分割將在4/22收盤後生效,4/23投資人就可以看到調整後的股數,若是持有的股數無法被4整除,那麼畸零股將以現金方式退還,預計退還日為5/4。新聞原文:Barclays Bank PLC (“Barclays”) announced today that it will implement a 1 for 4 reverse split of its iPath® Series B S&P 500® VIX Short-Term Futures™ ETNs (CUSIP: 06746P621) (the “ETNs”) which it intends to be effective at the open of trading on Friday, April 23, 2021. The ETNs currently trade on the CBOE BZX Exchange (“CBOE”) under the ticker symbol “VXX.”Barclays has the right (but no obligation) to initiate such a reverse split of the ETNs at its discretion on any business day, as described in the pricing supplement relating to the