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前情提要

我们之前在 Sell in May, No way 这篇文章中介绍过$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 欧洲蓝筹50期货的绩效具有季节性差异，在 4月、5月、7月及11月的报酬率特别好，今天就要进一步利用这个特性来发展具体的策略作法[真香] [真香] 

《论语·卫灵公》无为而治者，其舜也与？

首先，既然4月、5月、7月及11月的绩效特别好，我们就先试著在这四个月份买进并持有$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 欧洲蓝筹50期货，其他月份则完全不作任何事，这样的【季节性策略】绩效如下图一：

图一

蓝线绩效为从2013.1.1开始就买进持有欧洲蓝筹50期货，报酬率为56.57%，而橘线则为【季节性策略】，报酬率为80.4%，这真是令人兴奋的发现，只持有三分之一的期间，报酬率却可以超过全时段买进持有欧洲蓝筹50期货的绩效，无为而治，效果更好！

随机性陷阱

都说过去的绩效不代表未来，为了避免季节性策略被随机性主导而愚弄了我们，我利用VSTOXX指数均值回归的特性在原策略里加入了一个限制式滤网，当作是降低随机性的检核机制：

当前一个月份的VSTOXX指数均值低于14.5(约为1个标准差)时，则该月份不执行季节性策略。

加入这个限制式滤网背后的逻辑是当前一个月的VSTOXX指数过低时，通常代表著市场过于乐观，则下个月VSTOXX指数上涨的力道将增加，也就代表持有欧洲蓝筹50期货下跌亏损的机率上升，故暂停执行该月份的本季节性策略。

透过这个限制式滤网筛选出来「不执行季节性策略」的月份有 2014年7月、2017年7月及11月、2019年5月，将这四个月删除后的新季节性策略绩效如下图二红线：

图二

透过VSTOXX指数滤网的帮助，我们成功把【季节性策略】报酬由80.4%再次拉高到95.6%，这样的作法其实非常实用，因为VSTOXX指数滤网并「不限于只有在季节性策略有用，而是所有阶段都适用」，举例来说，去(2020)年最严重的大市下跌时期是第一季，到了第二季则绩效大幅反弹，若是依照VSTOXX滤网的原则，我们会避开1、2月的跌幅，接著在3月份开始进场，到了第二季底绩效为+1.27%：

因此，加入VSTOXX指数滤网后可以降低季节性策略的巧合随机性，等同替本策略多买了一重保险，未来读者想要交易欧洲蓝筹50期货却不知道该如何下手的话，可以简单的照著下列步骤操作：

每逢3、4、6、10这四个月的最后一个交易日，检视一下该月份的VSTOXX指数平均值是否大于14.5：

•  如果答案是「是」，那么就在当天收盘前买进欧洲蓝筹50期货，然后一直持有到下个月的最后一个交易日卖出，
•  如果答案是「否」，那么就什么也不作。

作而言不如起而行

眼尖的朋友们可能注意到了，现在不就接近6月底了吗？那就代表下个月(7月)马上就可以提刀试验看看【季节性策略】的够不够锋利了吗？

没错，只要计算出6月份的VSTOXX指数平均值，看看能不能通过>14.5的滤网，就可以决定是不是要在7月份买进并持有一个月的$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 欧洲蓝筹50期货，我会准时在老虎证券社区里公布答案，欢迎关注我，准时收到指标提醒和最新闻张，一起善用【季节性策略】，让我们不用再Sell in May，而是在指定的月份里Hold the Eurostoxx50 future all the way！[胜利] [胜利] [胜利]