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大家好我是牛万，从上次分享黄金框架和走势后又过去了两个月时间，这段时间我一直进行黄金期货以及期权的操作，马上进入鲍威尔在年中提到就业强劲的“夏末秋初”时间节点。黄金再度站上1800，不少投机多头开始押注通胀继续上行，而加息预期没有变动，这导致实际利率预期再次下行，黄金随之反弹。今天再次给大家进行一下系统性熟悉。以及通胀与名义利率间，美联储预期管理的判断。同时说一下未来3个月（到年底），我对黄金走势的看法。黄金交易的逻辑从头给小白简单撸一遍，黄金交易的是什么？很简单，宏观层面是美国的债务和信用。也就是说从大周期纬度上看，美国债务的增加导致信用不断被损耗，在此不展开，学过经济学的股友应该对世界货币之锚美元有最基本的了解，对应的另一端就是黄金。中观层面是我们作为交易最为重要的思考内容，黄金对标的是美元的实际利率，因为金融市场是前瞻性反应，在此还要加一个“预期”。不少朋友总拿加息降息、通胀通缩直接对标黄金的因果，这是错误的。加息降息对标的是名义利率，而不是实际利率，最简单的公式还是要懂，实际利率=名义利率-通胀。交易中加上预期。实际利率与黄金黄金走势变化传导黄金价格是美元实际利率的“中长端”，这是非常重要的一点。我以最去年到今年的走势进行简单复盘便于大家理解，去年8月，美联储还在放水，财政也没有收，可是为什么黄金见顶了？原因很简单，预期变了，你回头仔细看看鲍威尔在8月说了什么，就明白美联储的预期管理是什么意思了。简单说，鲍威尔在疫情后第一次释放加息taper的思考，那远端的名义利率预期就已经上去了，这导致实际利率预期远端快速上升，而通胀在高位没有动，黄金自然承压涨不动了。这种传导从去年一直到今年，随着美联储多次释放信号，名义利率预期由长端到中端逐步拉升，到了今年只剩下短端了。所以大趋势是下跌的是非常合逻辑，至于中间的小波浪反弹，大家别问我，除了3月份的1700到1900的反弹外，其