社区

截至19号，美联储买了近13亿美金的债券ETF，其中有近10%是高收益债ETF，整理了个小列表，供大家参考[愉快][愉快]值得一提是，在哥大读研的时候研究过ANGL（堕落天使），这个ETF主要投资那些被降级的债券，bet它们的反弹[得意]

又是一年伯克希尔哈撒韦股东大会，去年有幸到现场观看，非常震撼。开个小系列聊一聊那些和巴菲特的投资哲学有关的ETF，第一位就是大名鼎鼎的护城河理论。VanEck于2012年发行了其第一支“宽护城河“ETF——VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF （Ticker：MOAT）， 目前资产规模超过28亿美金。截至2020年5月1日，其过去5年的收益率达64.31%，超过标普500 的49.94%。后来又于2015年和2018年分别发行了投资国际和全球的宽护城河ETF，具体信息如下：什么是护城河？用芒格的话说，公司就像一个城堡，决定城堡是否安全的，是城堡外的护城河是否足够宽足够深。在《查理芒格的原则》一书中，作者特兰格里芬收集了芒格在很多场合发表的言论，总结出有助于公司护城河的5个要素，分别是: 供给侧的规模经济，需求侧的规模经济，品牌，专利和监管。此外，晨星公司的前股票研究主管帕特多尔西在《巴菲特的护城河》(英文：The Little Book That Builds Wealth)中，将护城河总结为：企业的结构性竞争优势，可以长期保持高资本回报率，并防止竞争对手模仿或复制，并将其分为四大类：无形资产，迁移成本，网络效应，和成本优势。据此，晨星于2002年发布了晨星宽护城河指数（Morningstar Wide Moat Focus Index），也正是MOAT追踪的指数。小结护城河分类如下：关于护城河的详细解析，推荐刘润老师《商业通识30讲》的第五模块——“我们如何顺势而为？”。护城河指数构建方法1. 指数目标：选那些有可持续竞争优势，并且以吸引人的价格交易的公司。2. 步骤1) 护城河评级a)量化指标挑选出有经济利润的企业资本回报率 (Return on Invested Capital) > 资本成本 (Cost o