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智能家居 智慧生活 来源：人民日报日前举办的中国家电及消费电子博览会上，消费者在观看具有杀菌作用的智慧空气净化器。人民视觉“十四五”规划纲要提出，推动购物消费、居家生活、旅游休闲、交通出行等各类场景数字化，打造智慧共享、和睦共治的新型数字生活。这为我国推广智能家居、打造智慧生活提供了进一步规范化、规模化发展的契机。

$美团-W(03690)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 最近，有不少的粉丝私信问我，平时的那些数据都是从哪里获取的。今天，整理了一个思维导图给有需要的小伙伴，可以从以下几个渠道寻找你所需要的信息。最近又到了财报季报披露期，几家欢喜几家忧，每年的财报季报都是对上市公司质量的一次检验。我们经常能看到多家公司因为财报暴雷而连续跌停，也能看到很多优秀公司逆势走强。通过阅读财报是了解一家企业最快的方法。关于港股上市公司的财务报表，相信不少想要参与港股的内地投资者都是云里雾里的。既不知道哪里获得财报信息，也不清楚港股与内地财报的区别，并且港股报表的繁体字也是看得人头痛。其实汉语作为我们的母语，耐心看一下，繁体也是很简单的。今天，我们就来讲一下财报的重要性、财务报表的来源、以及需要重点注意项等方面来给大家介绍一下港股公司的财报特点，希望大家能够对财报有一个大致的了解。一、为什么要看财报？股神巴菲特曾说：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。只有你愿意花时间去学习它，学习如何分析它，你才能够独立地选择投资目标。你在股市赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。”我们来举个例子，大家可以看一下中车时代电气（03898.HK）2013年的中报。在财报中，中车时代电气表示2013年下半年及未来数年，公司生产及经营将面临非常繁忙的局面。我们再来看一下中车时代电气的股价

2020年第四季度可谓是阿里的“暗黑时刻”，蚂蚁IPO暂停，反垄断调查，可谓刀刀扎心，每个又都是充满争议和猜疑，“阿里究竟发生了什么”一度取代了疫情，成为街头巷尾热议的话题。讨论者压低声音，一副神秘莫测，讳莫如深的表情，从街头巷尾到一个个饭局包厢，再到公共舆论，都热衷于讨论阿里隐秘的角落，马云2021年1月20日与乡村教师连线现身之后，股价立即大涨，我们也反思：这究竟是理性还是非理性呢？非理性和理想互相交织，2020年遭遇危机之后，股价大跌，大手笔拿出100亿美元回购以稳定市值，步入新的2021年之后，市值企稳，颇有触底反弹之势，2020年Q4财报，总收入达到2200亿元，经营性利润490亿元，同比增长24%，但似乎市场并不买账，财报发布当天阿里美股下跌3.85%，受蚂蚁与监管机构就整改达成一致这一利好刺激，阿里在港股尾盘迅速拉升，以转涨收盘。当前的阿里，其实存在两种判断标准：一为基于“秘史”的定调，以为阿里是一家存在诸多不确定性的公司，尤其在一些方面已成为众矢之的，未来风险极大；二为以价值投资为切入点，认为阿里仍在增长区间，还是一家优质公司。在以往，以上两大观点乃是泾渭分明，互为鄙视，但由于是阿里，这家中国顶级互联网公司，出现了“传言”和价投交叉的现象，比如马云露面，就被暗喻为某种信号。作为价值投资的信奉者，我们还是倾向于从“价值”二字入手，对阿里的价值做以下分析，当然短期内也不能忽视“消息”对市值的影响。在此之前多个季度财报中，我们对阿里的基本判断为：其一，主力电商业务承压巨大，不仅面临宏观社消增速变缓的压力，且行业竞争格局已出现新的变化，如果说两年前阿里还在担心京东和拼多多对其市场份额的稀释，那么在2020年随着短视频平台以带货直播入场，阿里又有了新的对手，对“货”的控制力愈来愈弱；其二，由于电商的现金牛基石并未发生根本性变化，在近几年阿里积极以手中的现金储备为优势，

本文重点分析和整理了我对TMT行业的财务分析逻辑，以及对接下来的Q4财报季做一些预测和分析。作为价值投资的追随者，2020年科技行业市值整体走势令我颇为意外，动辄两三倍的增长，市盈率屡创新高。亏损企业也通过各种概念拿到资本的青睐，再通过发债完成融资，2020年虽然受疫情影响，线下发布会受到严重限制，但TMT领域几乎每周必有几个大新闻。市值紧随概念，概念又扩大市值，再进行股市融资，股市在2020年成了企业的斗兽场（胜者为王），成了企业的无息融资平台，也成了企业的造血工厂。在2020年Q4财报季到来之前，我们有必要对行业再进行一轮梳理。正文开始之前，我们先明确下分析基本框架，关于TMT的估值问题，不同人有不同的看法，诸如谨慎投资者会保守的使用现金流贴现术，激进者会以风口论对头部企业给予高市盈率，甚至以运营数据给估值（一个DAU价值几何等等），亏损企业也借成长性拿到极高溢价，当然也有以行业同类企业参照，重点对标市盈率。我们应该选择何标准呢？这关乎对财报三张表的侧重程度。在阅读许多学术论文后，就财务分析角度判断，业内对以上分歧并未有特别侧重或者大致统一看法，根据我个人经验以及判断标准，偏向于以发展阶段进行市值判断：成长性公司重点看运营指标和运营效率，成熟类公司则以市盈率和现金流为侧重。为准确形象表述，我们结合案例进行分析：第一：现在的阿里是不是物有所值？最近阿里事情比较多，股价连番下挫，截至撰稿市值较最高点缩水25%，由于反垄断尚无定论，且坊间各类消息不绝于耳，不少人对阿里给予了相对保守的市值判断。从市盈率看（以TTM为准），现在阿里33倍市盈率，不仅低于老对手腾讯的46倍，且还低于小米50余倍，较低的市盈率可能包含了对未来不确定的消极态度，当然也蕴含了被低估的成分，怎么看待现在的阿里呢？作为一家创业已逾20年的企业，阿里显然应该归于成熟类企业。我们先看现金流情况，重点看经营性现金

本文重点分析和整理了我对TMT行业的财务分析逻辑，以及对接下来的Q4财报季做一些预测和分析。作为价值投资的追随者，2020年科技行业市值整体走势令我颇为意外，动辄两三倍的增长，市盈率屡创新高。亏损企业也通过各种概念拿到资本的青睐，再通过发债完成融资，2020年虽然受疫情影响，线下发布会受到严重限制，但TMT领域几乎每周必有几个大新闻。市值紧随概念，概念又扩大市值，再进行股市融资，股市在2020年成了企业的斗兽场（胜者为王），成了企业的无息融资平台，也成了企业的造血工厂。在2020年Q4财报季到来之前，我们有必要对行业再进行一轮梳理。正文开始之前，我们先明确下分析基本框架，关于TMT的估值问题，不同人有不同的看法，诸如谨慎投资者会保守的使用现金流贴现术，激进者会以风口论对头部企业给予高市盈率，甚至以运营数据给估值（一个DAU价值几何等等），亏损企业也借成长性拿到极高溢价，当然也有以行业同类企业参照，重点对标市盈率。我们应该选择何标准呢？这关乎对财报三张表的侧重程度。在阅读许多学术论文后，就财务分析角度判断，业内对以上分歧并未有特别侧重或者大致统一看法，根据我个人经验以及判断标准，偏向于以发展阶段进行市值判断：成长性公司重点看运营指标和运营效率，成熟类公司则以市盈率和现金流为侧重。为准确形象表述，我们结合案例进行分析：第一：现在的阿里是不是物有所值？最近阿里事情比较多，股价连番下挫，截至撰稿市值较最高点缩水25%，由于反垄断尚无定论，且坊间各类消息不绝于耳，不少人对阿里给予了相对保守的市值判断。从市盈率看（以TTM为准），现在阿里33倍市盈率，不仅低于老对手腾讯的46倍，且还低于小米50余倍，较低的市盈率可能包含了对未来不确定的消极态度，当然也蕴含了被低估的成分，怎么看待现在的阿里呢？作为一家创业已逾20年的企业，阿里显然应该归于成熟类企业。我们先看现金流情况，重点看经营性现金

文 | 傅叶周天财经 原创出品没有太多意外，在一连串利好消息作用下，蔚来股价创下历史新高。美国东部时间 1 月 11 日，蔚来（NYSE:NIO）股票报收 62.7 美元，大涨 6.4%，盘中创下历史最高点每股 67 美元，市值迈过千亿美元门槛，也超越大众升至全球第三，仅次于丰田和特斯拉。而就在一年多前，蔚来股价还曾跌至 1.19 美元，险些触发退市警戒。只用一年时间，李斌带领蔚来上演了绝地反击，1 月 9 日的 NIO Day，李斌登台后说：「2020 年是蔚来劫后重生的一年。」尽管没有像蔚来这般跌宕起伏，但左晖和贝壳在 2020 年同样风光无限。自 2020 年 8 月上市以来，贝壳（NYSE:BEKE）股价一路走高，目前 65 美元的股价较发行价上涨 225%，近 800 亿美元的市值也使得贝壳跻身中国上市科技公司前十，并远远超过了包括万科、保利、恒大在内的所有房地产企业。李斌和左晖，常被媒体冠以「出行教父」和「中介教父」名号，两位中年「教父」从首次创业至今都超过了 20 年。他们一个从汽车网站出发走向实体制造，另一个则从「北京最大的中介头子」，变成房产互联网的领军人物。现在，熔铸了二人全部心血的事业还看不到任何止步迹象。011971 年，左晖出生于陕西渭南，在 21 岁时，左晖从北京化工大学计算机专业毕业，被分配到北京郊区的一家化工厂工作。然而仅仅工作了不到三个月，因为感觉每天重复的打杂生活索然无味，左晖决定辞职，来到中关村一家软件公司做客服，每天没日没夜的接打电话，和客户沟通，一度因为太过疲劳出现幻听。在干了三年之后，左晖又来到另外一家公司做市场销售，这段和客户直接接触的工作经历让左晖意识到自己的长处和短板，他钻研能力强，做事也细心，但内向低调的性格在销售行业有些「吃不开」。一次聚会上，眼看奔三的左晖和两位北漂的大学同学越聊越兴奋，一拍即合决定单干，于是每人出资五

$贝壳(BEKE)$要不要出了先

$蔚来(NIO)$1.11清仓了9成的期权，3成的正股。之后陆续卖出，最后一笔清仓是62块的蔚来... 从19年下半年看到蔚来1.19的股价，我就开始着手换美金，开香港账户等，当时新闻铺天盖地都是退市,破产..... 而我眼里看到的却是10年难得一见的大机会。经历过四次熔断和两次财报暴雷，持仓也因为赌财报期权被腰斩，但是最终以1.11单日盈利破千万RMB完美收官。这一年多经历了太多太多，感恩蔚来，也感谢老虎，出金300万刀非常顺利，12个小时就到账了。也希望NIO能一切安好，我相信2021的某一天，我可以看的到美好的未来时，我依然会拥抱蔚来！！加油，加电！

天弘基金刘国江：2021年布局港股正当时 来源：金融投资报已经过去的2020年，港股相比A股表现平平，恒生指数全年累计下跌3.4%，同期沪深300指数涨幅超23%；而在2019年，恒生指数全年也仅上涨9.07%，同样低于沪深300指数36.07%的涨幅。2021年港股价值 被众机构看好对于2021年的港股市场，不少机构研报中表示“看好”。以港股美团为例，基于对公司长期发展的看好，2020年二季度美团港股跻身天弘港股通第五大重仓股，持仓占比为5.62%。

报告要点 对于2020Q4的核心判断 1）现阶段美股的表现和特朗普支持率强相关，10月份注定将成为波动率大月。 2）目前最理想的情形是，特朗普尽快痊愈，同时这次疫情事件可以打破财政政策僵局，促使二轮刺激在选前落地。反之其他悲观情形下，$标普500(.SPX)$ 10月份都有机会调整到3000点附近。 配置优先级：中国新经济概念>美国科技>港股地产、金融>美股传统价值 3）配置上，四季度中概股仍然是最优之选。美元反抽结束后，有机会重新演绎超额回报，在新经济中，代表中国核心资产的企业具备大优势，重点看好新能源$蔚来(NIO)$$小鹏汽车(XPEV)$$理想汽车(LI)$，电商$阿里巴巴(BABA)$$京东(JD)$$拼多多(PDD)$，地产O2O$贝壳(BEKE)$。 4）风格上，航空、金融短