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“ 明明知道什么是正确的，做的选择都是错的，这才是最可怕的。” 本周 ， 恒指恒科仍保持在两周前的大阳线实体上半部分内单K震荡行情， 如上周分享的道氏理论中，认为这样的“线态窄幅区间盘整”的形态，一般会持续2~3周，或者更长的时间。这期间市场可能是在收集也可能是在派发，需静待其突破盘整区间才能知道市场下一步的方向。 港股指数上的线态窄幅区间盘整已持续两周，因此下周要做的事依然是密切留意相关指数线态窄幅区间盘整的突破方向及成交量的配合情况。同时还需注意需两个指数同步出现突破确认结论才可靠。 近两周在波段交易上，看到了自己在进场时机选择上的进步， 大部分时候能在爆点进场，即使看错也能保本全身而退， 但看对的时候，出场总是捡了芝麻丢了西瓜，反思为什么会这样。 本周的两笔交易，让自己看清了原因在于：按策略进场并上保本后还过度管理。 对于沪上十二少的力求不亏钱的波段策略而言，除了要进的准外，也就是进在爆点上， 其次就是在进场后要及时在合理位置将止损上移到保本， 让自己立于不败之地：让市场要么打我的保本，告诉我看错了；要么让我赚到大盈亏比的钱。 财妈保本后的过度管理，就表现在保本后，害怕市场反向运行，在不合理的位置上移保本至保住一定盈利的位置； 导致行情还在正常波动范围内被扫出场，在本该赚到这一波段的钱的行情里赚了点小钱，还白白浪费了一次完美实践策略的机会，捡了芝麻丢了西瓜。 如之前分享过的《克罗谈投资策略》一书中提到： 典型的好体系常常能使你在市场继续朝有利于你的方向移动时继续持仓,而在趋势逆转时又让你能止损出场。问题在于“常让你继续持仓”之上,几乎所有的体系交易商都发现,在市场趋势有利时,恰当调整止损价格，保持原有的头寸是件极其困难的事情，而（这是极为关键的“而”字）市场不是将你截出，就是在有利之时发生逆行。因此，正确调整止损价格这一问题的解决办法可能是设计一个成功的体系

“ 回调之后的交易沉闷期，给了业余交易者能同有经验丰富的专业交易人员一起同路交易的机会。” 今日港股收盘， $恒生指数 HSI.HK$ 收涨0.49%， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 收涨1.21%；  《富爸爸富孩子聪明孩子》一书中教育家爸爸说： 智慧就是辨别更加细微差异的能力。 很赞同这句话，由此开始更重视投资经典书籍及认可的投资高手是如何分类投资对象/行情的。 比如近期看完的《道氏理论》一书中，提到道氏的三种运动： 股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就会包含这三种运动。其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动:股市整体向上或向下的运动，也就是人们众所周知的牛市或熊市，其持续时间也许会是几年。处于第二位的，也是最具造成迷惑假象的运动，就是次一级的反应运动:对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动;而在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的，通常也是不重要的运动，就是平均指数的日间运动。  这段话简而言之就是把市场波动分为三种：主要趋势运动、次级反应运动及日间运动。 发现道氏理论对于次级反应运动的特点描述， 正好适合当下用于观察近期港A股主要指数的回调是否到位，以及后续该如何应对。 PS：简单介绍一下道氏理论：道氏理论是一种财经概念，指股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况，   这一理论的创始者——查尔斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。 01—次级反应运动的特点 道氏理论把牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，定义为次级反应运动。它的特点如下： 次级运动的持续时间通常是3周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会

“ 在投资过程中，作为投资者最应该关注的不是赚钱，而是确保自己的资本安全。”    国庆后追高进场的朋友，虽然今天港A市场有所回暖，但不少人仍处于套牢的阶段。 不过这些人两周就学到了投资市场最重要的一课： 底线原则：风险控制永远是投资的底线 格雷厄姆曾教导巴菲特两条投资的定律：第一条，永远不要亏损；第二条，永远不要忘记第一条。   这也是巴菲特从老师那里所学到的最重要的投资原则之一。   其实，这两条定律的真正含义就是，在投资过程中，作为投资者最应该关注的不是赚钱，而是确保自己的资本安全。 想在七亏二平一盈的金融市场长期生存，“永远不要亏损”确实是第一原则，只有先成为二平的一员，才能在这个基础上更进一步成为一盈的一份子。   价值投资策略的“永远不要亏损”是靠在有安全边际的时候，仅投资能力圈内真心认可的几家企业构建一个投资组合来实现。   个人实践下来，并不容易做到，至少目前的自己是没能力使用价值投资策略做到这一点的。   实践波段策略一年多了，近期又从“沪上十二少”那学到了一些如何管理好一个波段策略账户的经验，   今天就来分享一下如何在波段交易中坚守底线原则，尽量做到不亏。   01—波段交易坚守底线的方法 要在波段交易中做到坚守不亏的底线，需要以下三点： 1、拥有自己确定的正向预期交易系统，并能做到一致性执行。 也就是能在行情的不确定性中，找到对自己来说足够笃定的可复制的确定性，让自己每一笔遵守系统的交易都可以复制。   比如之前分享过的“沪上十二少”擅长的波段策略，这个策略追求的就是看得准，这个“准”的含义是知道自己这个位置进去大概率不会亏钱。也就是进在爆点上。   2、进场后的应对预案要尽量全面 以波段策略来说，即使是在爆点进场，由于行情的不确定

“ 一模一样的信号，并不一定会引发一模一样的行情。”  这一周总算等来了财妈想要看到的港A股股指上的回撤，   回撤还不小，让段子手们又开始四处出没；   比如这两个以时间轴写的段子，让人忍俊不禁。   这两段子也说明了只寄希望于牛市来了，把自己买的资产吹上去，这样没有概率优势的交易/投资，带来的盈利不过是昙花一现。 如上周文中一句话：错误的交易行为导致的盈利根本就是陷阱。   今天就来谈谈为什么大部分交易者的交易都没有概率优势以及如何让自己的交易有概率优势。   PS：由于财妈目前主要策略为以技术分析为主的波段策略，因此，就在这个基础上谈这两个问题； 基于基本面分析的投资策略不在本篇讨论范围内，可自行思考这两个问题的答案。 01—为什么你的交易没有概率优势 本周除了在等待股指回撤后的企稳信号外，就是在继续看沪上十二少自2019年开始带学生后写的周报及相关资料，   在2020年的3月份的资料中，我找到了“为什么你的交易没有概率优势？”这个问题的答案。   在这期资料中，十二少的一个学生提问：   老师，今早开盘XX跳空30分确认双顶我开始做空，但被止损了，请帮忙看看这属于正常止损还是进的逻辑不对？   十二少的回答如下： 做交易,你首先要确定你做的是什么东西?你是用什么样的系统?XX你先告诉我,你能判断它到底是上涨趋势还是下跌趋势呢?如果你认为它是个下跌趋势，那么你就逢高空，如果你认为它是一个上涨趋势，那么你就逢低多。我做交易不一直都是这样的吗?你在30分钟上找的这个双顶，我告诉你在任何一个品种的30分钟图表上要找一个这样的双顶信号那简直是太多了，这样的信号有优势吗?没有任何优势我们要做的是概率优势相对大的机会，我不能说你一定做错了，因为有可能XX是会跌下去，但是

“ 在行情的不确定性中，找到对自己来说足够笃定的可复制的确定性才是交易长期稳定盈利的关键。”   国庆期间港股继续狂飙行情，市场情绪再度嗨了！  $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 低开高走，尾盘大幅涨近5%领跑， $恒生指数 HSI.HK$ 、 $国企指数 HSCEI.HK$ 分别上涨2.82%及3.06%。 盘面上，半导体股表现最为抢眼， $宏光半导体 hk06908$ 盘中一度飙涨超312%表现尤其抢眼； 对大部分投资者来说踏空比亏钱更难受，   但对于波段策略来说，踏空是家常便饭，   因为知道使用这个策略，自己只能抓住主周期上熟悉资产上看得懂的几波行情，其他肯定会错过，早已习以为常；   因此中秋车祸在医院躺了九天，踏空港A爆发式上涨的行情对财妈来说并没有多难受；   更多时间自己在思考一个问题：什么样的行情走势是自己的波段系统一定能重复抓住的？ 我深信：在行情的不确定性中，找到对自己来说足够笃定的可复制的确定性才是交易长期稳定盈利的关键。 有句话说：错误的交易行为导致的盈利根本就是陷阱。   因此“沪上十二少”经常教导她的学生： 要牢记市场是随机的，而我们的水平却是有限的，如果因为行情走势的不确定性而去改变自己确定的系统，最终我们就无法从这个变化的市场中拿走一分钱。  当下，不因踏空而去改变自己确定的策略/系统才是长期来看正确的交易行为。 01—可复制的确定性 之前总结过财妈喜欢的波段策略有两种：一种是均值回归波段策略，也就是抓超卖后行情回归均值的鱼头行情的；   另一种是抓顺势而为的强稳策略，对于强稳波段策略，关键就在于看到强势后的回撤关键位置的企稳，   因此主周期出现强势行情后，在进场周期回撤到关键位置能让自己笃定进场的企稳就是强稳波段策略一定能

“ 在时间和选择方面的更大控制权已经成为当今世界最有价值的通行货币之一。” 这个中秋节意外过成了中秋劫， 中秋当晚七点半从婆家返程的高速上遇到了追尾事故； 图片 被救护车送到医院后，在医院躺了一周了， 今天总算能站起来了，虽然只能扶着床沿缓慢移动几步，但这正说明自己只是右腿大腿根部的软组织挫伤，没有骨折； 再恢复几天应该就能走路了。 万幸因为抱了抱枕肚子里五个月的二胎没事，财爸和大宝也没啥大碍。 在医院躺着的日子脑子空空，除了深刻体会到你永远不知道明天和意外哪一个会先来外，也不知该写什么； 没有交易的打算，只偶尔看一眼行情，好在目前的波段策略，并不怕错过行情。计划等完全恢复了再去把握熟悉资产上自己抓得住的符合波段策略的行情即可。 昨日看完《金钱心理学》，来谈谈目前对书中内容印象最深的一点： 作者说：在一个联系越发紧密的全球化世界里，智力不再是一个可靠的优势，但你拥有的灵活度却是少数几种能帮你拉开与别人的距离的特质。 也就是说在时间和选择方面的更大控制权已经成为当今世界最有价值的通行货币之一。 很认同灵活度是未来少数可靠的优势之一。 那么投资者该如何保持灵活度这个独特的优势呢？ 作者给出了两个可行的建议。 01—提高储蓄率 书中提到了一个在积累财富方面很简单但容易被忽视的法则： 财富积累与你的收入或投资回报率关系不大，而与你的储蓄率关系很大。 为什么这么说呢？ 投资确实有可能让你致富，但关于某种投资策略能否带来回报、能持续回报多久，以及市场是否会配合,始终存在未知数，所有结果都笼罩在不确定性当中。 但是，个人的节俭和储蓄行为——在金融方面的节约和高效——是金钱等式中你具备更强控制力的部分，而且在未来也会像今天一样，是百分百行得通的方法。 如果你觉得积累财富需要更多的收入或者更高的投资回报，你就会觉得前方的道路充满坎坷，一切都在你自己的控制之外。 如果你把积累财富看作

“ 追求『最优化』还是『最大化』是投资交易中最重要的一个选择。”  今日港股迎来反弹， $恒生指数 HSI.HK$ 收涨0.77%， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 收涨0.71%； $美团-W hk03690$、阿里巴巴(09988.HK)收涨超2%，腾讯控股(00700.HK)收涨0.65%。 之前有周结，能做到一周更新2-3篇文时，总是很羡慕“复利先生”的一周一更，或者“沪上十二少”的一月一更， 觉得那样能有更多时间专注在自己的交易/投资上；   因此，随着孕中后期能用在投资交易上的时间和精力的减少，财妈接下来的更文计划就是有交易需复盘的周更两篇，无交易的周就保持一周一更。   近期除跟踪熟悉资产外，就是在断断续续地看着摩根·豪塞尔的畅销书《金钱心理学》，   正巧本周看到一篇霍华德·马克斯跟摩根·豪塞尔关于耐心与杠杆的对话； 被其中马克斯说的一段话触动了，那段话是这样的： 每个投资者都必须在最优化和最大化之间做出选择。最优化意味着，你要努力做得很好，但你也要努力设定你的（买入）价格，这样你就能像摩根所说的那样长期坚持下去。最大化则是尽你所能，在最短时间内获得最大收益。这件事让我想起了我最喜欢的三句格言之一，我认为这三句格言概括了整个金融界90%的知识。“永远不要忘记，平均水深五英尺的溪流也会淹死一个身高六英尺的人。”平均存活率的概念毫无意义，你必须每天都得活下来。这意味着，你必须在糟糕的日子艰难生存。 如果你把你的目标设置为最大化，你所做的每一步都是为了最大化。而超过最佳点，就会降低你的生存概率。当你为了拥有更大的头寸而举债，为了获胜时扩大赢利而举债，这就好比在背包里放石头，然后试图穿过溪流。背包里的石头越多，当你遇到低谷时，越不可能越过溪流。每个人做投资都出于一个原因，就是认为自己会赢。没有人在购买投资

“ 在一套交易系统里面最重要的那个因子，就是你本人。”   开学季，经过了几天的适应期，从9月2号开始，财妈送娃去幼儿园的行程，迭代成送娃上小学。 新家新学校新环境仍在适应中，因此本周也没有做交易，只是在跟着“沪上十二少”近期的资料复盘找状态，昨日总算把八月的资料复盘完了。 说实话，在实践价投的三年实盘期满+选择以指数期货做波段交易为主后， 财妈慢慢远离了A股，生活的重心也转移了，在这一个多月，没有交易和以家庭为重心的日子，写文的灵感像枯竭了一样。 近期看了一篇《同一个班级，同一个老师，真正拉开孩子差距的5个关键》，发现其中三个关键也可以说是真正拉开投资者成长差距的关键。 今天就来分享一下这三个关键。 01—是否有明确的目标和规划   当你在投资学习上有了明确的目标和规划，   能够更清楚地知道自己与目标之间的距离的时候，   往往会更有动力，更能克服一切困难，努力达成目标。 如终身黑白老师曾经触动财妈的一篇文《投资为什么很难进步——越不懂 越自信》，   文中提到大部分人投资就像在黑暗球场中投球，根本不知道自己做得对不对， 分不清运气和实力，自然无法去提升实力，看清楚自己和目标之间的距离。 投资者要成长目标首先就是提升认知，分清运气与实力，不刻意追求运气，着重于提升自身的实力；   如“沪上十二少”所言： 在一套交易系统里面最重要的那个因子，就是你本人。能够在这个市场里面立于不败之地，你最要修炼的不是技术是什么呢？是你这个人啊。  因此财妈这两年的投资学习目标就是成为自己投资上最大的确定性，并为此规划了相应的习惯型目标和成就型目标。   如下表就是今年年初设定的针对波段策略的相应目标及半年进度： 图片 对于目标的设定，一般建议新手在设立目标时，可把目标定得小一点，但一定要适当、明确、

“ 与市场的距离要适中，要匹配你的策略，适度忽视盘中波动，但要清楚自己的止损止盈位置。” 随着娃放暑假，财妈也开启了东奔西走的模式， 八月上半月在版纳娘家，月中搬新家，下半月又回了婆家， 昨日刚回南宁，估计要等娃开学才能开启正常生活模式； 在婆家带的两本书都是在娘家看过的（后悔没带新书），一时之间不想再看一遍，加上实盘三年期满后，想写和能写的更少了。 没有做交易的时间，连带着也很少看盘，离市场的距离也远了，就又偷懒了一周没有更文， 正巧近期刷到一个交易冠军说要跟市场保持一定的距离的视频，今天就来谈谈自己对“与市场的距离”的思考。 01—冠军的建议 在那个视频中，交易冠军王建， 依据自己在跟市场保持较远的距离（有一段时间工作忙，每日只挂单和少量时间管理，收获了不错的收益）给出如下建议： 跟市场你不能走得太近了，尤其是做中长线的交易的。做波段的，你不能走的太近了，你也不能离得太远了；走的太近了，就是说你盯盘不能盯的太紧了，一直跟着这个行情来回的，这个心情有起伏，这样也不好； 或者说你干脆就不看了，也不好，就是时不时的知道自己，比如说今天的亏损底线在哪，比如说盈利的话，在哪个位置要跑掉。这样的话，你可以就是盘中的一些波动，可以就是稍微的去忽略一下。 这段话告诉我们，与市场的距离要适中，要匹配你的策略，适度忽视盘中波动,但要清楚自己的止损止盈位置。 也就是能保持内心宁静的距离。 02—适中距离的决定因素 由此我们可想到，与市场保持适中的距离的决定因素有两个： 1、策略及主周期 与市场保持多近的距离主要是由你所使用的策略及其主要盯盘周期决定。 长线策略看盘周期可能为周或者月，波段策略盯盘周期可能为日或者1小时。 不能走得太近也不能太远，这意味着在你的主要盯盘周期收出来一根K线后，你需要结合整体来看看是否出现符合你策略的关键点； 由此决定是否需要在更小的中周期看看形成这根K线

近期市场波动不断的大环境下，高股息投资标的因其出色的风险抵御能力而备受投资者青睐，新“国九条”进一步增强这一优势。在港股市场，也有这么一只高分红且长线增量资金可期的次新股：海外仓龙头EDA集团控股（02505.HK）。 上周五盘后， $EDA集团控股(02505)$ 发布了上市后首个中期业绩报告，交出了“收入大增61.6%、利润大涨42.1%”的出色答卷。 业绩稳增之下，公司宣布拟实施中期现金分红，分配方案为宣派普通股息每股0.035港元，以现有股本计算，半年派息总额为1540万港币，分红比例高达40%。 在业绩之外，EDA再一次印证了自己的长线投资价值，给市场释放了一记强心针。 智能云仓群全球加速扩张，携手华为合作，业绩持续爆发 EDA高分红的背后，反映的是管理层对公司发展的信心，中期业绩也进一步佐证了这一观点。财报显示，2024年上半年，EDA实现营收7.45亿元，同比增长61.6%，经调整净利润5660万元，同比增长42.1%，展现出强大的增长能力。 这里解释下，为什么新股的盈利能力要选取经调净利润指标，而不是净利润指标。2024年5月EDA集团控股上市，除上市费用外还做了一些非现金支出的股份支付，只有这些一次性发生但又与经营无关的的费用，才能更公允地体现公司本身的自我造血能力。 其实自2020年起，受益于跨境电商出口赛道红利释放，EDA就已进入增长的“快车道”。今年业绩接续过去上升趋势，进一步暴涨42.1%。 在过去三年中，公司实现了高达16%的毛利率，而尾程履约服务的毛利率更是突破了20%，这一业绩在同行业中尤为突出。 股本回报率ROE连续三年超过20%，得益于公司创新性地采用智能海外云仓群模式，以“数字海外仓+智慧物流+云系统”模式，通过EDA内置的Saas云平台，大规模优化仓库的