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“ 回调之后的交易沉闷期，给了业余交易者能同有经验丰富的专业交易人员一起同路交易的机会。”

今日港股收盘， $恒生指数 HSI.HK$ 收涨0.49%， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 收涨1.21%； 

《富爸爸富孩子聪明孩子》一书中教育家爸爸说：

智慧就是辨别更加细微差异的能力。

很赞同这句话，由此开始更重视投资经典书籍及认可的投资高手是如何分类投资对象/行情的。

比如近期看完的《道氏理论》一书中，提到道氏的三种运动：

股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就会包含这三种运动。其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动:股市整体向上或向下的运动，也就是人们众所周知的牛市或熊市，其持续时间也许会是几年。处于第二位的，也是最具造成迷惑假象的运动，就是次一级的反应运动:对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动;而在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的，通常也是不重要的运动，就是平均指数的日间运动。

 这段话简而言之就是把市场波动分为三种：主要趋势运动、次级反应运动及日间运动。

发现道氏理论对于次级反应运动的特点描述，

正好适合当下用于观察近期港A股主要指数的回调是否到位，以及后续该如何应对。

PS：简单介绍一下道氏理论：道氏理论是一种财经概念，指股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况，  

这一理论的创始者——查尔斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。

01—次级反应运动的特点

道氏理论把牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，定义为次级反应运动。它的特点如下：

次级运动的持续时间通常是3周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会回调到其前期从前一个次级反应运动结束开始的主要趋势运动价格变化行程的33%~66%之间。 这些次级的反应运动常常让人们错误地以为是主要趋势发生了改变，明显的原因在于，牛市第一阶段的价格运动，与后来被证实只是熊市中的次级反应运动，总是具有巧合的相似性。 反过来讲，在牛市中，对于前期高点被达到之后的回调运动和熊市第一阶段的价格运动，也总是具有巧合的相似性。

 对于次级调整，一个确定的特征是这种逆主要趋势的运动速度总是要比前期的趋势运动快。  

次级反应运动是牛市运行的维护措施之一，它对市场的过度投机是最有效果的检查。

对于重大的次级反应运动，回调程度一般是从主要趋势被打断后的趋势行程的1/3-2/3，或者更多，这样的概况具有极大的利用价值，但若想要给次级运动以精确的限度，就注定会失败。

至于造成次级反应运动的原因，书中提到：

最为重要的原因就是在熊市中的超卖和在牛市中的超买，这种超卖和超买的状况随着市场主要趋势的发展会加重，这常常被认做是市场的“技术状态”。次级反应运动的发生常被归咎于某一特殊的消息，可是真正的原因是市场本身的薄弱，使得市场容易产生次级反应运动。

 如何应对次级反应运动，书中的建议是:

如果一个投机者在牛市中放空，就只是在猜测交易次级反应运动，这样的卖空，赢利的可能性极小。对他而言，好得多的方法是在上升波段的赢利之后，然后在市场回调时待在场外，等待回调之后的必然的交易沉闷期的到来，这时候再进场做买进交易。回调之后的交易沉闷期，给了业余交易者能同有经验丰富的专业交易人员一起同路交易的机会。

 牛市中，次级反应运动的一个一贯性的特点：

就是当回调到最低点时，一般会伴随有相当大的成交量。然后，市场会上升1~2天，同时成交量会保持或有少许减少。随后又是下跌，可是却没有跌破前期低点，如果成交量在这次下跌中出现减少，就可以认为次级回调已经完成，上升的趋势运动会重新启动。假如次级反应运动是在正常的回调范围内进行，其回调范围，应该是前期重大的次级回调结束后，开始主要趋势运动行程的33%~66%之间。

 比较而言，次级调整运动易于描述，却难以精确地定义。有时它会以“线态窄幅区间盘整”开始与结束，有时却不是如此。

如果前期主要趋势运动进行得缓慢，随后的次级反应运动就会快速进行，伴随有“线态窄幅区间盘整”出现，这对于每一个超过8周的次级反应运动来讲都是相当一致的特征。

02—

近期港A股主要指数的回调是否到位

结合以上次级反应运动持续时间、空间等特点，

我们可观察近期港A股主要指数的回调是否到位及后续该如何应对：  

1、恒生指数  

图片

从截图的恒指周线图看，本次次级反应运动持续时间已达三周（正常范围：3周-数月），  

空间超过之前主要上涨趋势幅度的1/3（正常范围：从主要趋势被打断后的趋势行程的1/3-2/3），可知本次次级反应运动是在正常回调范围内；  

从截图恒指日线看，回调到重要均线21日均线时又接近周线前高的可能最低点时，伴随有一定成交量大阳线。

随后又是缩量下跌，可是却没有跌破21日均线，只是在关键K线内形成线态窄幅区间盘整。  

那么这次次级回调是否可能已经完成了呢？就需要关注线态窄幅区间盘整的突破方向。

关于这种形态，书中是这样描述的：

一个“线态窄幅区间盘整”的形态，一般持续2~3周，或者更长的时间。在此期间内，两个平均价格指数的价格变化处于大约5%的窄幅区间范围内。这样的运动表示市场在收集或者派发。如果两个平均价格指数同时向上突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是处在收集阶段，价格会走得更高;反之，如果同时向下突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是在派发，价格肯定会继续下跌。如果只是从一种平均价格指数的运动得出结论，若没有得到另一个平均价格指数的确认，所得结论一般是错误的。

 一个线态窄幅区间盘整的突破，至少是表示了市场的次级反应运动的方向改变，有时还会是市场主要趋势方向发生变化的指示。

图片

 恒指日线这个线态窄幅区间已经持续一周，在日线上细节不太明朗，但在1小时上可以很清楚的看出来。  

如道氏所言：事实上，当市场在进行线态窄幅区间盘整时，世界上最难的事就是说出其本质上是在买进或是在卖出，其实收集和派发都在进行，没有人能说出哪一方最终会形成市场最大的压力。

因此，只能静待其突破后告诉我们这次次级运动回调是否到位，上升的趋势是否就此重新启动。

2、 $上证指数 sh000001$   

图片

从截图上证日线图和1小时图可看出，次级反应运动与恒指类似，但线态窄幅区间盘整的位置要高于恒指，  

上证是在关键K线上影线范围内盘整，而恒指是在关键K线实体1/3之上盘整。  

综上可知，港A股主要指数都有回调到位的可能，但需得到其线态窄幅区间盘整的突破后才能确认。

下周要做的事就是密切留意相关指数线态窄幅区间盘整的突破及成交量的配合情况。同时还需注意需两个指数同步出现突破确认结论才可靠。

再次分享一下书中给的应对牛市回调的建议：回调之后的交易沉闷期，给了业余交易者能同有经验丰富的专业交易人员一起同路交易的机会。

目前本次指数次级反应运动仍在正常回调范围内，但也要做好次级反应运动可能过度的应对方案。

以上仅为个人学以致用道氏理论三种运动的片面分析，不一定对，请理性参考。

希望我分享的内容对你有所帮助，我们下一篇见。

特别声明：文章只是分享财妈的交易系统理念和投资逻辑，不构成任何投资建议。如果文中涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请理性参考！