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$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 随着美联储 9月份降息的概率接近100%，最大的美债关联ETF- TLT 资金流入再度飙升。TLT 持有一篮子期限超过20年的美国国债，价格波动受美联储基准利率影响。随着利率下降，其投资组合中的债券价格趋于上涨。（注：债券价格和债券收益率成反比，即债券价格上涨，债券收益率下降。）长期国债ETF 的价格对利率变化的敏感度高于短期国债的 ETF。此外，购买TLT要择时！过去三年如果无脑买TLT很大概率亏损。下图可见，2020年美联储利率降低到0附近，TLT触顶。但还没到2022年首次加息，TLT就因市场敏感度高先跌了一波。7月以来，由于降息预期大增，TLT反弹近6%。2019年至今 TLT 走势2019年至今联邦基金有效利率投资者通常将 ETF 债券持有量的平均期限乘以预期的利率变化。例如，iShare官网显示TLT的有效久期为16.65%，意味着利率下降100个基点， TLT 价格上涨约16%。相反，利率上升 100 个基点将意味着价格下跌 16%，因此，过去一轮加息中利率以创纪录的速度上升时， TLT 跌入谷底。iShare官网TLT投资说明展望未来，降息周期的临近，市场当前预计到2024年12月，美联储降息100个基点的概率达42.6%。虽然TLT近期提前兑现一定预期涨幅，但仍有更多上涨空间。CME FedWatch Tool未来利率预期另一方面，TLT有稳定分红派息，当前12月股息率高达为3.72%，每个月1日会分派到投资者账户。iShare官网TLT投资说明大家通常知道，分红是会扣股息税的。但是TLT的股息税是会返还的。投资者购买美债ETF的股息税将会在次年2-4月返退回账户。美国对美国企业的现金股息的征税是30%。但是，部分国家或地